DAI 공급량 급감으로 유동성 위기 올까? MakerDAO, 여러 수수료 조정 단행하며 연간 수익 전망 급증

2024.03.11

DAI 공급량 급감으로 유동성 위기 올까? MakerDAO, 여러 수수료 조정 단행하며 연간 수익 전망 급증

안정화폐 DAI의 급격한 감소가 초래할 수 있는 잠재적 리스크에 대응하기 위해 MakerDAO는 최근 일련의 수수료 조정을 시행했다. 여기에는 DAI 저축률(DSR)을 15%로 인상하고, 여러 핵심 금고(세이프백트)의 안정화 수수료를 8~10% 이상 증가시키는 조치가 포함된다.

2024.03.11 - 12:28:51

Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰

작성자: Nancy, PANews 스테이블코인 DAI의 대규모 감소로 인한 잠재적 리스크에 대응하기 위해 MakerDAO는 최근 일련의 수수료 조정을 시행했다. DAI 저축률(DSR)을 15%로 인상하고, 핵심 금고들에 대해 8~10% 이상의 안정화 수수료를 추가하는 조치들이 포함된다. 이 제안이 공식적으로 시행됨에 따라 MakerDAO에는 어떤 영향을 미칠 것인가? 최근 들어 스테이블코인 DAI의 공급량은 눈에 띄게 감소했다. Maker Burn 데이터에 따르면, 3월 11일 기준 DAI의 총 공급량은 45억 달러로 하락해 작년 8월 이후 최저 수준을 기록했다. 이에 대해 MakerDAO 코어 개발팀 BA Labs가 제출한 제안서에서는 유동성을 유지하기 위한 스테이블코인 준비금과 RWA(실물자산 연결)에 배치된 자금이 잠재적인 낙관적 시장 심리에서 발생하는 압력을 버틸 수 있을 정도로 충분하지만, 문제는 RWA 배치에 따른 스테이블코인 고유의 유동성 위축이라고 지적했다. Dune 데이터에 따르면, Maker의 RWA 부문 투입 금액은 이미 17.7억 달러를 초과한다. 그러나 RWA 상품 특성상 담보로 사용된 암호자산의 일일 환매에 일정한 제한이 있어, DAI 공급량이 계속 줄어들 경우 유동성 위축 리스크가 발생할 수 있다. 동시에 MakerEndgame 데이터에 따르면, DAI 유동성 확보를 위한 PSM(앵커 스테이빌리티 모듈)의 스테이블코인 준비금도 7.9억 달러 이상 감소했다. 시장의 추가적인 변동성과 낙관적인 심리에 따른 과도한 DAI 수요 충격에 대비하기 위해 BA Labs는 수수료 조정 제안을 제출했으며, 해당 제안은 당일 투표를 통과하여 3월 11일 새벽부터 공식 시행되었다. 이 제안에 따르면 주요 변경 사항으로 DAI 저축률을 기존 5%에서 15%로 인상하고, 핵심 금고들의 안정화 수수료를 약 9~10% 증가시키는 것이 포함된다. ETH, WSTETH 및 WBTC 금고 등의 담보자산에 대한 안정화 수수료를 15%에서 17.25%로 인상하는 것을 승인함과 동시에, DAI 저축률도 5%에서 15%로 인상하여 DAI 보유를 더욱 매력적으로 만들어 수요를 촉진하고 가격 하락 압력을 완화한다는 계획이다. 또한 MakerDAO는 PSM의 채무 한도 증가에 대한 PSM 쿨다운 시간을 24시간에서 12시간으로 단축하여 USDC 예치 및 DAI 발행 처리량을 늘렸으며, GSM 일시 정지 지연 시간도 48시간에서 16시간으로 단축하여 향후 조치들을 더 신속하게 실행할 수 있도록 했다. 또한 Maker 생태계 내 대출 마켓인 Spark Lend 역시 관련 변경을 실시해 DAI 차입 연이율을 6.7%에서 16%로 인상했다. 새로운 금리 제안이 통과됨에 따라 Maker Burn 데이터에 따르면 지난 24시간 동안 Maker의 연간 예상 수익은 81.8% 증가한 1.82억 달러로, 연간 수수료 수익은 97.2% 증가한 4.37억 달러로 각각 상승했으며, PE 비율은 22.36에서 13.4로 하락했다. 또한 이 같은 영향으로 CoinGecko 데이터에 따르면 지난 24시간 동안 Maker 토큰 MKR은 33.2% 이상 상승했다. 참고로 수수료 조정을 통한 토큰 가격 상승 효과 외에도, 이번 달 MakerDAO 창립자 Rune Christensen은 LDO, SHIB 등 수십만 달러에서 수백만 달러 상당의 토큰을 지속적으로 매각하면서도 1,900개 이상의 MKR을 추가 매수해 현재 가치가 514만 달러를 초과한다. 다만 일부 업계 관계자들은 이러한 방안에 대해 다른 시각을 제시하고 있다. 예를 들어 dForce 창립자 Mindao는 현재 자금 조달 수수료가 지속적으로 높은 수준을 유지하고 있으며, 스테이블코인이 계속해서 아비트리지를 통해 자금이 유출되고 있다고 지적하며, 만약 발행량이 안정되지 않는다면 프로토콜 수익은 실질적으로 허울만 좋을 수 있다고 말했다. 본말 커뮤니티 책임자 슈퍼군(Chaoji Jun)은 "DSR 시스템 내 수익은 미국 국채 수익률의 5%인데, 만약 과도한 양의 USDC가 유입되어 15%의 이자를 가져간다면 이는 10%의 보조금 지급과 같아지며, 결과적으로 프로토콜 수익이 감소하게 된다. 현재 RWA 부분이 전체의 25%를 차지하는데, 이 부분은 사실 적자 상태이므로, 이 비중의 변화에 주의해야 한다"고 경고했다.

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