견해: 이번 사이클이 단축될까 걱정할 필요는 없지만, ETF 때문이라고 해서 달라지는 것도 아니다
글: Mippo, 암호화폐 KOL
번역: Felix, PANews
많은 사람들이 동일한 질문을 던지고 있다. "이 사이클의 속도가 너무 빠른 것 아닐까? 이건 사이클이 짧아진다는 의미일까?"
솔직히 말해, 저자 역시 이러한 질문에 깊이 공감한다. 2018~2020년의 베어마켓은 이번보다 훨씬 더 참혹했다. 당시 베어마켓 기간은 지금보다 거의 1년 가까이 더 길었으며, 암호화폐 업계 전체가 완전히 무너졌다는 느낌이 지금보다 열 배는 강렬했다. 당시 업계 전반이 극심한 고통 속에서 허덕였고, 상황은 날로 더 악화되었다.
반면에 2022~2023년 시장 상황은 비교적 양호했다. 만약 당신이 체인상에서 제품을 개발 중이라면, 현재를 베어마켓이라고 느끼지 못할 수도 있다. 여전히 프로젝트들은 자금을 확보할 수 있으며, 컨퍼런스 하나에도 여전히 2만 명이 모인다. 2019년과 비교하면 하늘과 땅 차이다.
하지만 여기서 새로운 문제가 제기된다. 많은 암호화폐 관계자들이 불안하게 생각하는 것은, 일정 수준의 바닥 치기를 거치지 않은 채 바로 불장으로 진입하고 있는 게 아닐까 하는 점이다.
저자에게는 이런 생각이 다소 미신처럼 느껴진다. 레버리지를 정리해야 하고 과열된 분위기가 사라져야 한다는 것은 이해할 수 있다. 그러나 실제로 그런 일은 이미 충분히 일어났다. 암호화폐 업계의 절반 이상이 도태됐다.
주변을 둘러보면, 지금은 불장 초기의 특징들이 하나둘씩 나타나고 있다.
현재는 전형적인 비트코인 중심의 스팟 반등 국면이며, 비트코인 지배율은 정점을 향해 가고 있는 듯하다. 이는 ETHBTC의 대폭적인 반등을 위한 발판을 마련해주며, 앞으로 그러한 반등이 나타날 것으로 예상된다.
또한 다른 건강 지표들도 많이 있다.
MVRV(시장 가치 대 실현 가치 비율)와 장기 보유자와 단기 보유자의 비율 모두 현재 사이클의 초기 단계에 있음을 보여주고 있다.
코인베이스의 앱스토어 순위는 상승세를 보이고 있지만, 아직까지는 낮은 수준이다.
참고로 지난 번 불장에서는 코인베이스가 거의 1년 동안 전체 앱스토어에서 1위를 차지했다.
현재 코인베이스는 금융 앱 부문에서 14위, 전체 앱 중에서는 겨우 156위에 머물러 있다.
저자는 현재 상황을 다음과 같이 해석하는 것이 가장 적절하다고 본다. 불장의 신호탄은 이미 쏘아 올렸으며, 이번 불장이 더 길거나 더 짧아질 것이라고 기대할 이유도 없고, 또 다른 불장들과 다르리라고 기대할 필요도 없다.
많은 사람들이 이번 불장은 ETF 때문이라고 주장하며, 이를 뒷받침하는 '상당히 설득력 있는' 근거들을 제시하지만, 저자는 그에 동의하지 않는다. 시장은 언제나 레버리지를 증가시킬 수 있는 서사나 요인을 찾아낸다. 하지만 결국 레버리지는 붕괴되며, 이익 실현은 인간의 본성이다. 이것이야말로 영원한 진리다.
즉, 저자는 ETF가 더 낮은 고점과 더 높은 저점을 형성하는 가격 추세를 가속화할 것이라고 본다. 하지만 시간이 지남에 따라 하락 시 매수하고 돌파 시 매도하는 패턴이 반복되면서 거래량은 점차 위축될 것이다. 이런 현상은 이미 시작되고 있지만, 이는 새롭게 등장한 트렌드라기보다는 과거에도 반복됐던 경향일 뿐이다.
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