한 결정이 NFT 시장을 붕괴시켰다, Flooring Protocol이 어떻게 블루칩 중심의 하락을 초래했는가?
글: Joyce
편집: Jack
지난주 NFT 시장은 전반적인 하락세를 보였다. BAYC, Azuki, DeGods 등 주요 블루칩 NFT들의 일주일간 하락 폭이 모두 10%를 넘었다. 커뮤니티가 예상치 못한 것은 이번 전반적 하락의 원인이 NFT 조각화 프로토콜 Flooring Protocol이 설립 후 6개월 만에 실시한 메커니즘 업데이트 때문일 수 있다는 점이다.
FLC, NFT 세계의 '궁극 지수'를 꿈꾸다!
2023년 12월 31일, NFT 조각화 프로토콜 Flooring Protocol은 미디엄(Medium) 채널을 통해 첫 번째 글을 게시했다. 제목은 "NFT 거래의 혁신: 플로어 유동성 풀에 μToken/FLC 거래쌍 도입"이었으며, Flooring Protocol은 2024년 1월 재시작과 함께 획기적인 새 모델을 출시할 계획이라고 밝혔다. 이 모델은 μToken을 통해 거버넌스 토큰 FLC의 가격을 주요 NFT 컬렉션의 가치와 연결한다는 내용이다.
μToken은 NFT를 조각화한 후 그 가치를 대표하는 토큰으로, 사용자가 NFT를 Flooring Protocol에 예치하면 해당 NFT를 나타내는 μToken을 받게 된다. 메커니즘 업데이트 이전에는 사용자가 Uniswap 상의 ETH-μToken 거래쌍을 통해 Flooring Protocol에서만 거래할 수 있었다. 그러나 μToken/FLC 거래쌍 도입 이후 FLC에 대한 거래 행위가 직접적으로 μToken의 가격에 영향을 미치게 되었다. Flooring Protocol에서 거래할 때 Uniswap의 최적 교환 경로는 ETH → FLC → μBAYC가 된다.
이는 시장 수요에 부합하는 제품처럼 보인다. NFT 시장에서는 이미 확정된 가치를 가진 NFT 시리즈의 경우 투자 진입 장벽이 높고, 새로 등장한 NFT들은 미래 가치 상승 여부를 알 수 없다. 하지만 FLC를 투자 포트폴리오에 포함한다면 'FLC를 선택한다 = 블루칩 NFT를 낙관한다'는 식으로, NFT 시장에 투자하려는 사용자들에게 매력적인 선택지가 될 수 있다.
FLC, NFT 시장 붕괴의 도화선이 되다
FLC에 가치를 부여하는 것은 트레이더들에게 명백한 호재로 여겨졌다. 1월 2일부터 FLC의 매수세가 급증했으며, 특히 1월 3일 하루 동안 단일 거래 금액이 1만 달러를 넘는 매수 주문은 전날의 7건에서 무려 50건으로 증가했다. 이전까지 FLC의 고가 매수 건수는 매우 적었으며, 메커니즘 업데이트 직전 일주일간 1만 달러 이상의 매수 주문은 약 10여 건에 불과했다.
2023년 12월 동안 FLC 가격은 0.0075달러에서 0.012달러 사이를 오갔지만, 1월 2일부터 4일까지 사흘 만에 0.012달러에서 0.035달러로 급등했다.
FLC 가격이 큰 변동을 보인 후에도 Flooring Protocol은 시장 가격 변동을 무시한 채 FLC와 다양한 μToken 간의 거래 풀을 계속 추가했고, 이로 인해 FLC 유통량이 급속도로 증가했다. 1월 4일경에는 신규 매수가격이 더 이상 FLC 가격 상승을 견인하지 못하게 되었고, 1월 4일부터 7일까지 FLC 가격은 횡보하다가 서서히 하락하기 시작했다.
가격 급등 이후 원래 FLC를 보유하거나 소식을 미리 알고 구매한 투자자들과 사용자들이 점차 FLC를 매도하거나 μToken으로 교환하여 Flooring Protocol에서 블루칩 NFT를 인출한 후 Blur 등에서 매도하기 시작했다.
예를 들어, 주소가 0xE6으로 시작하는 지갑은 1월 3일 FLC를 6차례에 걸쳐 대량 매수한 후, 같은 날 가격이 급등하자 다시 FLC를 매도했는데, 한 차례 거래에서만 11만 달러 이상의 FLC를 팔았다. 다음 날에도 이 주소는 FLC를 다시 매수하고 매도하는 행동을 반복했다.
유동성 공급자 중 일부, 예컨대 주소가 0x27이나 0xF6으로 시작하는 지갑들은 1월 5일부터 보유한 FLC로 BAYC, Azuki, DeGods 등의 블루칩 NFT를 교환한 후 Blur 및 Opensea 등 플랫폼에서 매도했다.
Flooring Protocol 내에서 발생한 거래의 영향은 곧바로 전체 NFT 시장으로 확산되었다. BAYC의 플로어 가격은 1월 6일부터 일주일간 하락세를 탔으며, 1월 13일 기준 최고점 대비 15% 하락했다. BAYC 외에도 다른 주요 NFT들의 플로어 가격 역시 전반적으로 하락 추세를 보였다.
DeGods는 2.60ETH에서 3.63ETH까지 반등하는 데 2주 정도 걸렸지만, 1월 7일 이후 단기간에 급락하며 일주일도 안 돼 27%나 떨어졌다.
FLC와 NFT 시장이 동시에 '붕괴'한 후, Flooring Protocol 창립자는 1월 11일 트위터를 연달아 두 차례 올리며 NFT와 FLC의 변동 상황에 대해 입장을 밝혔다. "나는 NFT를 숏하지 않았다"며 NFT 하락은 자신과 무관하다고 주장하면서도, NFT 옵션 프로토콜 Wasabi Protocol과의 협업을 다시 언급했다. "나는 Wasabi Protocol에 μToken을 제공하고 있고, 다른 사람들이 이를 이용해 숏을 칠 것이다." FLC의 급등과 급락에 대해서는 다소 자조적인 태도를 보이며 "이건 그냥 조정일 뿐"이라고 말했다.
호재가 있었던 NFT 시리즈도 영향을 피하지 못했다. Azuki 공식 트위터는 1월 5일 Weeb3 Foundation의 트윗을 리트윗하면서 커뮤니티가 ANIME이라는 이름의 토큰 발행 가능성을 추측하게 만들었고, 이로 인해 Azuki의 플로어 가격은 이틀 만에 30% 이상 상승하며 약 8ETH까지 치솟기도 했다. 그러나 매도 압력을 버티지 못하고 1월 7일 이후 하락세로 돌아섰으며, 1월 13일에는 6ETH로 되돌아왔다.
블루칩 NFT의 가격 변동은 전체 NFT 시장에 파장을 일으켰다. 블러(Blur) 데이터에 따르면, 1월 12일 기준 다수의 NFT 시리즈가 7일간 10~25% 하락하며 NFT 시장 전반이 하락세를 보이고 있는 것으로 나타났다.
NFTFi, 위험한 장난을 하고 있는가?
수익을 추구하는 암호화 세계에서 NFT 시장은 종종 사회적 속성에 치중하고 있으며 자산 가치 상승 경로가 불분명하다는 비판을 받아왔다. NFT 시장의 발전 과정에서 Flooring Protocol의 이번 사건처럼 시장 위기를 초래하는 일은 처음 있는 일이 아니다.
한편으로, NFT 시장에 유동성을 제공하는 솔루션은 종종 스스로를 지키기 어렵다. 2022년 NFT 시장 침체 당시 BAYC의 플로어 가격 하락이 NFT 담보 대출 플랫폼 BendDAO의 정산 경매 메커니즘을 촉발해 플랫폼 내 다수 유동성이 급속도로 빠져나갔고, 대출 풀에 있던 16,000개 이상의 ETH가 사흘 만에 최저 0.58개까지 추락한 바 있다. 다른 한편으로, NFT의 가치를 FT 토큰에 묶고 DeFi 메커니즘을 도입해 유동성을 제공하는 과정에서 NFT가 지닌 문화적 의미, 브랜드 가치, 커뮤니티 충성도 등이 '유동성 우선' 논리에 밀려 퇴색되고 있다.
다시 Flooring Protocol로 돌아와 보면, NFT를 조각화해 거래하는 방식은 분명한 장점을 가진다. NFT 구매 진입 장벽을 낮추고 자산의 시장 유동성을 높일 수 있기 때문이다. 그러나 원래 커뮤니티 문화에 기반했던 NFT의 가치가 예술적 매개체를 벗어난 채 DeFi 메커니즘과 각종 토큰의 거래 흐름 속에서 가치 상승을 모색하는 과정은 NFT의 합의적 근본을 흐리게 할 수밖에 없다.
이번 붕괴는 1월 13일 막을 내렸다. FLC 가격은 최초 급등 전인 0.012달러까지 하락한 후 안정을 찾았고, 이후 FLC 가격과 BAYC, Azuki 등의 블루칩 NFT 플로어 가격도 다시 회복되기 시작했다. 비슷한 드라마가 또다시 반복될 것인가?
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