LD 캐피탈: 세레스티아 단기 자금 분석

2023.12.01

LD 캐피탈: 세레스티아 단기 자금 분석

TIA 투자자 등을 비롯한 다른 부분의 언락은 1년 후에야 이루어지지만, TIA는 인플레이션 부분으로 인한 매도 압력이 존재한다.

2023.12.01 - 06:35:46

Celestia模块化

Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰

TIA 투자자 등을 비롯한 다른 부분의 언락은 1년 후에야 이루어지지만, TIA는 인플레이션 부분으로 인한 매도 압력이 존재한다.

글: Lisa, LD Capital

1. 프로젝트 개요

Celestia는 데이터 가용성(Data Availability, DA)에 특화된 모듈형 블록체인 프로젝트입니다. 모노리식 블록체인이 실행, 결제, 합의, 데이터 가용성을 모두 독립적으로 처리하는 것과 달리, 모듈형 블록체인은 이러한 기능들을 여러 전문 계층으로 분리하여 레고처럼 각 모듈이 더 나은 유연성과 확장성을 갖도록 합니다. Celestia의 기본 계층은 합의와 데이터 가용성으로 구성되어 있으며, 이를 프로젝트 측에서 간단히 DA 계층이라고 부릅니다.

Celestia는 CometBFT 및 Cosmos SDK 기반의 POS 블록체인으로, DA 계층의 핵심 기능은 데이터 가용성 샘플링(Data Availability Sampling, DAS)과 네임스페이스 메르클 트리(Namespaced Merkle Trees, NMT)입니다.

DAS는 경량 노드(light node)가 전체 블록을 다운로드하지 않고도 데이터 가용성을 검증할 수 있게 해줍니다. 경량 노드는 블록 헤더만 다운로드하기 때문에 데이터 가용성을 직접 확인할 수 없으나, Celestia는 2차원 RS 소거코드 인코딩 방식(2-dimensional Reed-Solomon encoding scheme)을 사용해 블록 데이터를 재인코딩함으로써 경량 노드가 DAS를 수행할 수 있도록 합니다. 데이터 가용성 샘플링(DAS)은 경량 노드가 블록 데이터의 일부를 여러 차례 무작위로 샘플링하며 데이터 가용성에 대한 신뢰도를 점진적으로 높이는 방식입니다. 경량 노드가 사전 설정된 신뢰 수준(예: 99%)에 도달하면 데이터가 가용한 것으로 간주됩니다.

NMT는 Celestia 위의 실행 계층 및 결제 계층이 자신과 관련된 거래 데이터만 다운로드할 수 있도록 합니다. Celestia는 블록 내 데이터를 여러 개의 네임스페이스로 구분하며, 각 네임스페이스는 Celestia 위에 구축된 롤업 등 애플리케이션에 대응합니다. 각 애플리케이션은 자신과 관련된 데이터만 다운로드함으로써 네트워크 효율성을 높입니다.

2. 펀딩 정보

3. 경제 모델

TIA는 Celestia의 네이티브 토큰으로, 총 발행량은 10억 개이며 첫 해 인플레이션률은 8%이고 매년 10%씩 감소하다가 연간 인플레이션률이 1.5%까지 하락하면 유지됩니다.

(1) 용도

1. 롤업 개발자들은 Celestia DA 사용료를 TIA로 지불해야 함;

2. 이더리움과 유사하게, Celestia 위에 구축된 롤업은 TIA를 GAS 비용으로 사용;

3. 스테이킹;

4. 거버넌스.

(2) 배분 및 언락 현황

2023년 9월 26일, Celestia는 제네시스 드롭(Genesis Drop)을 발표했으며, 자격을 갖춘 참가자들은 2023년 10월 17일 최대 6천만 개의 TIA를 받을 수 있었습니다.

제네시스 드롭의 1/3, 즉 2천만 개의 TIA는 7,579명의 개발자 및 연구원에게 배분되었습니다.
남은 2/3는 576,653개의 체인상 주소에 배분되었으며, 이 중 2천만 개는 이더리움 롤업의 가장 활발한 사용자들에게, 또 다른 2천만 개는 Cosmos Hub 및 Osmosis의 스테이커들과 리레이어들에게 보상되었습니다.

2023년 10월 31일, Celestia는 메인넷 테스트 버전을 배포하고 에어드랍을 실시하며 모듈형 네트워크의 시작을 알렸습니다. 초기 유통 물량은 연구개발 및 생태계 부분의 25%와 공개 배분 부분의 100%를 포함하여 총 26.7%(=26.8%×25% + 20%)입니다. 하지만 공개 배분 물량 중 12.6%는 미래 이니셔티브(future initiatives)를 위한 것이므로 이를 제외한 유통 비율은 14.1%

(=26.7% - 12.6%)이며, 이는 약 1.41억 개에 해당합니다. 여기에 인플레이션 물량을 더하면 CoinGecko에 표시된 TIA 현재 유통량 1.45억 개와 일치합니다.

TIA 투자자 등의 기타 물량은 1년 후에야 언락되지만, TIA는 인플레이션으로 인한 추가 매도 압력이 존재합니다. 연 8%의 인플레이션은 총 10억 개의 토큰 기준이므로, 1년간 새로 생성되는 토큰은 8천만 개이며, 초기 유통량 14.1억 개 기준으로 보면 56.7%에 달합니다. 이 물량이 매일 균등하게 시장에 출회된다면(5.6달러 기준), 하루 약 122.7만 달러의 매도 압력을 형성할 수 있으며, 이는 쉽게 간과되기 쉬운 부분입니다.