NFTFi 분야 개요: 주목할 만한 프로토콜은 무엇이 있을까?
작성: BurstingBagel
번역: TechFlow
NFT 금융은 제가 매우 주목하는 서사 중 하나이며, 최근의 Sudoswap도 그 시작에 불과합니다. 여기서 저는 지난 몇 달 동안 주목해온 NFT 금융 프로젝트들을 정리하여 소개하고자 합니다. 글을 체계적으로 유지하기 위해 프로젝트들을 네 가지 카테고리로 나누겠습니다.
- 대출 및 대출 시장;
- 유동성;
- 파생상품;
- 가치 평가;
NFT 대출
현재 존재하는 대부분의 NFT 금융 상품은 NFT를 담보로 한 대출 및 차입 시장입니다. 이러한 시장들은 P2P(개인 간), 풀 기반, 프로토콜 기반 등 다양한 방식으로 대출 서비스를 제공합니다.
P2P (개인 간)
NFTFi와 Arcade는 P2P 기반의 NFT 대출 시장으로, 대출자와 차입자가 직접 대출 조건을 협의합니다. 이를 통해 대출자는 위험 감내 수준에 따라 유연하게 운영할 수 있습니다.
Metastreet는 이보다 한 발 더 나아가, P2P 기반 NFT 담보 대출 플랫폼에 유동성을 공급하고 확장 가능한 솔루션을 제공합니다. 이들은 P2P 기반 NFT 담보 대출을 총수익 채무 풀(Total Return Debt Pool)로 전환함으로써 NFT 소유자들이 보다 쉽게 대출을 받을 수 있도록 돕습니다.
풀 기반 (Pool-based)
BendDAO, Drops DAO, PineLoans, ZhartaFinance(토큰 미발행)는 풀 기반 대출 모델을 사용합니다. 대출자는 자금을 풀에 예치하면, NFT 소유자는 누구나 해당 풀에서 즉시 대출을 받을 수 있습니다.
풀 기반 모델은 차입자가 개별 대출자로부터 대출받는 것이 아니라 즉시 유동성을 확보할 수 있기 때문에 대출 자금 활용률이 높으며, 이는 대출자에게 더 높은 수익을 가져다주지만 동시에 더 큰 리스크를 수반합니다.
프로토콜 기반 (Protocol-to-Protocol)
JPEGd는 프로토콜 기반의 NFT 대출 플랫폼입니다. JPEG Punk에서는 BAYC, MAYC, Etherrock 보유자들이 자신의 NFT를 담보로 낮은 금리로 안정화폐 $PUSD를 발행할 수 있으며, Curve에서 괜찮은 APR을 제공합니다.
Unlockd Finance (토큰 미발행)는 다중체인 환경에서 자본 효율성이 뛰어난 NFT 대출 시장입니다. 이 플랫폼은 담보로 사용되는 NFT에 대해 낮은 기준 LTV(Loan-to-Value)를 계산하지만, 사용자가 자신의 NFT를 평가받아 LTV를 최대 85%까지 높일 수 있도록 허용합니다.
SpiceFinance (토큰 미발행)는 NFT 대출 시장의 아그리게이터이자 유동성 프로토콜입니다. 사용자는 자금을 예치하고 위험 수준을 설정하면, Spice가 자동으로 최적의 위험 조정된 대출 풀에 자금을 유도합니다.
Cyan・BNPL and Pawn NFTs는 선불제 메커니즘을 도입하여, 사용자가 선금을 지불한 후 3개월 내에 잔여 금액을 상환할 수 있도록 함으로써 누구나 NFT 및 메타버스 자산을 쉽게 소유할 수 있게 하려고 합니다.
NFT 유동성
저에게 있어 NFT 유동성은 가장 관심 있는 NFT 금융 세부 분야입니다. NFT는 본질적으로 비유동적인 자산이기 때문에, 조합 가능성(composability)과 가격 발견(price discovery) 측면에서 문제가 발생합니다.
다음은 NFT 유동성 문제 해결에 집중하는 프로젝트들입니다:
Sudoswap은 NFT 금융 상품의 길을 열고 있습니다. 이는 완전히 체인 상에서 작동하며 고도로 효율적인 탈중앙화된 NFT 시장입니다. Sudoswap의 차별점은 구매자와 판매자가 유동성 공급자가 제공하는 맞춤형 결합 곡선(Curve)을 통해 거래할 수 있다는 점입니다.
AssetMerge (토큰 미발행)는 AMM 형태로, 모든 종류의 NFT 즉시 판매를 지원합니다. 각 NFT는 비대체성과 컬렉션에 대한 일반적 수요를 반영하여 고유하게 가격 책정됩니다. 또한 지정가 주문 및 스왑 기능을 제공하여 여러 시장 간 arbitrage(차익거래)도 가능하게 합니다.
DanuFinance (토큰 미발행)는 Sudo와 같은 추가 유동성 풀 기능을 갖춘 NFT에 대해 P2P 거래를 허용합니다. 판매자는 언제든지 즉시 유동성을 얻을 수 있으며, 거래자는 특정 기능을 요구하는 맞춤형 구매 주문을 제출할 수 있습니다.
NFTX는 NFT에 즉시 유동성을 부여하는 선구자입니다. 기초 NFT를 NFTX 금고(vault)에 예치하면, 예금자는 그 대가로 1개의 ERC-20 토큰을 받게 되며, 이를 탈중앙화 거래소에서 자유롭게 매각할 수 있습니다.
FloorDAO는 NFTX 금고의 유동성을 강화하여 더 나은 수익률과 더 작은 스프레드를 실현합니다. 이는 OlympusDAO에서 도입한 마진(Market Maker) 및 프로토콜 소유 유동성(Protocol-Owned Liquidity)을 통해 이루어지며, 향후 수개월 내에 Sudoswap으로도 확장할 계획입니다.
GumBallProtocol (토큰 미발행)는 새로운 NFT 컬렉션을 위한 런치패드이자 유동적인 NFT 시장입니다. 사용자는 Gumball 토큰을 통해 NFT를 즉시 판매, 교환, 담보 대출할 수 있습니다.
Protecc (토큰 미발행)는 NFT 분야의 주요 마켓메이커가 되는 것을 목표로 합니다. 이들은 Abacus, Blur 등의 다른 NFT 금융화 프로토콜들과 협력하고 파트너십을 맺어 NFT의 유동성을 강화할 계획입니다.
NFT 가치 평가
각 NFT가 수백 가지 특징으로 구성된 고유한 조합이라면, 어떻게 그 가치를 산정할 수 있을까요? 정확한 NFT 가치 평가는 NFT 금융 상품의 조합 가능성과 자본 효율성을 크게 향상시킬 것입니다.
Abacus (토큰 미발행)는 NFT를 위한 평가 시스템을 구축 중입니다. 이는 매우 높은 조합성을 기반으로 설계되어 있으며, $ABC 토큰으로 가치가 축적되도록 합니다.
Guzzolene (토큰 미발행): Curve와 Convex에 익숙하다면, Guzzolene은 Abacus를 위한 Convex와 같은 존재라고 이해하면 가장 간단합니다.
NFT 파생상품
믿기 어려울 수도 있지만, 선물계약, 옵션, 신용부도스왑(CDS) 등이 NFT에 적용될 수 있습니다. 다음은 현재 존재하거나 개발 중인 NFT 파생상품들의 현황입니다:
Nftperp (토큰 미발행), 이름 그대로의 기능을 수행합니다. Arbitrum에서 NFT에 대한 영구계약(Perpetual Contracts) 서비스를 제공합니다. 이제 NFT를 간편하게 롱 또는 숏 포지션을 취하거나, 기존 포지션을 헷지할 수 있는 시기가 도래했습니다.
Insrtfinance (토큰 미발행)는 복잡한 NFT 금융 전략을 제공하여, 비유동적인 NFT에 묶여 있는 수십억 달러의 자금을 한 번의 클릭으로 해제합니다. 이들은 NFT 인프라 지수 등의 구조화된 상품 제공도 계획하고 있습니다.
MimicryProtocol (토큰 미발행)는 글로벌 담보 풀 위에서 작동하는 NFT 예측시장입니다. 무한한 유동성과 제로 슬리피지를 실현합니다.
Puttyfi는 P2P 옵션 시장으로, 사용자는 단일 NFT 또는 NFT/ERC20 토큰 바스켓에 대한 옵션을 매수/매도할 수 있습니다. 특히 풋옵션 계약을 통한 '보험 구매' 기능을 통해 사용자는 자신이 보유한 NFT를 보호할 수 있습니다.
jpeX Finance (토큰 미발행)는 체인 상에서의 NFT 옵션 거래 플랫폼이자 2022년 해커톤 수상작입니다. 사용자는 콜옵션과 풋옵션을 거래하여 NFT에 베팅하거나 고가의 NFT 노출을 헷지할 수 있습니다.
HookProtocol과 FetaMarket (모두 토큰 미발행)은 또 다른 두 개의 체인 상 NFT 콜옵션 시장입니다. NFT 소유자는 담보된 콜옵션을 작성하여 매도함으로써 보유 자산의 프리미엄을 얻을 수 있고, 거래자는 콜옵션을 구매해 컬렉션의 가치 상승에 베팅할 수 있습니다.
RanchFinance (토큰 미발행)는 NFT 담보 대출 번들을 롱 또는 숏 포지션으로 거래할 수 있게 합니다. 사용자는 수익률을 위한 보험을 제공하거나, 디폴트 상황에서 번들 대출을 구매하는 보험을 들 수 있습니다. 또한 NFT 번들에 대해 A, B, C 등급의 트렌치 레이팅(Tranche Rating) 시스템도 제공합니다.
GradientFinance (토큰 미발행)는 NFT 담보 대출에 대한 신용 파생상품입니다. 대출자는 대출 수익을 레버리지할 수 있고, 디폴트 손실에 대한 헷지를 통해 부실채권 위험을 제한하며, 타인의 대출에 대해 투기를 할 수도 있습니다.
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