Web2 VC이 Web3를 말하다: 고전적 VC가 방향을 틀게 된 이유는?
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언제부터 여러분은 Web3를 믿기 시작했나요?
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Web3에서 가장 기대되는 것은 무엇인가요?
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Web3 실현 과정에서 가장 큰 장애물은 무엇인가요?
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Web2 기업이 Web3로 전환하려면 무엇을 바꿔야 하나요?
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Web2의 독점 문제를 Web3 관점에서 어떻게 바라봐야 하나요?
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크립토 VC는 익명 프로젝트를 어떻게 보고 있나요?
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현재 1차 시장과 2차 시장 역전 현상에 대해 어떻게 생각하시나요?
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올해 1차 시장 투자에서 각자가 주목하는 분야는 무엇인가요?
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Web2 사용자의 소유 개념과 자본 중심 사고방식을 어떻게 평가하시나요?
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토큰 투자와 지분 투자의 가치 평가 방식은 어떻게 되나요?
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투자 트랙의 순환성 문제를 어떻게 보시나요?
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프로젝트의 가치를 어떻게 평가하시나요?
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Web2에서는 전통적인 대기업 임원 출신 창업자를 찾지만, Web3는 어떻게 하면 효과적으로 창업자를 찾을 수 있을까요?
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Web3 오픈소스 프로젝트를 어떻게 보시며, 오픈소스 프로젝트는 경쟁력을 어떻게 유지할 수 있을까요?
본문
다음은 최근 A&T 팀원들이 동종 업계 전문가들과 나눈 심층 인터뷰 내용입니다. 우리는 전통 기관 출신으로 Web3 투자로 전향한 베테랑 투자자 두 분을 초청했습니다(이하 Peter, David, 모두 가명). 이들은 풍부한 전통 투자 경험을 바탕으로 Web3 투자에 접근하는 논리와 사고방식에 대해 이야기합니다.
법적 고지:
위 내용은 게스트 개인의 학술적 의견일 뿐이며, 본 기관 및 게스트 소속 기관의 입장이나 견해를 대표하지 않습니다.
질문: 언제부터 Web3를 믿기 시작하셨나요?
Peter:
저는 2016년 해커톤에 참여했을 때부터였습니다. 당시 이더리움은 유명한 DAO 해킹 사건 직후였죠. 하지만 저는 ETH 가격 변동에 크게 신경 쓰지 않고 재미있는 것을 만들기에 집중하는 개발자들을 보았습니다. 그 모습이 저에게 깊은 인상을 남겼습니다.
Todd:
저는 2021년 1월부터 Web3를 믿기 시작했습니다. 크립토 세계에는 2018년부터 들어왔지만, 저는 그것을 단지 블록체인이라는 새로운 기술로만 여겼고 Web3라고 보지는 않았습니다. Mirror.xyz를 보고 나서야 이 산업에 진정한 차별화된 가치가 있다는 것을 알게 되었습니다. Web2 플랫폼인 Zhihu나 Medium과 비교하면, Mirror는 콘텐츠 제작자가 창작 과정에서 필요한 자금을 직접 조달할 수 있게 해주었고, 이것은 Web2에서는 거의 불가능한 일이었습니다.
Peter:
사용자 경험 측면에서 Todd의 Mirror에 대한 견해에 동의합니다. 저에게 DeFi도 Web3입니다. 비록 그것이 Web3 앱이라고 보기 어렵더라도 말이죠. Uniswap 이전에 DDEX라는 유명한 DEX가 있었는데, 저는 그 앱의 활성 사용자였습니다. 왜냐하면 데이터 권한을 독점하지 않기 때문에, 내 자산을 다양한 앱 사이에서 자유롭게 이동시킬 수 있었기 때문입니다.
Liam:
저는 암호화폐 시장에 뛰어들면서 Web3를 믿게 되었습니다. 저에게 Web3란 더 적은 허가, 소유권, 양도 가능한 경제적 가치 등을 의미합니다. 2020년 3월, 저는 독일은행에 근무하면서 비트코인을 처음 접했고, 이를 또 다른 자산 클래스로 인식하게 되었습니다. 저는 Web3가 화폐에서 시작하여 금융 시스템의 패러다임 전환을 일으킬 것이라 믿습니다.
질문: Web3에서 가장 기대되는 것은 무엇인가요? 한 가지 모델, 제품 또는 사고방식을 말씀해주십시오.
Peter:
사용자 경험 측면에서 보면, '소유권(Ownership)'이 가장 중요합니다. 이것은 우리가 Web2 인터넷 세계에서는 가질 수 없었던 것입니다. 그래서 NFT 호황이 왔을 때 저는 매우 흥분했습니다. NFT를 시작으로 메타버스를 만들 수 있고, 사람들이 거기에 더 많은 시간을 보내며 즐거움을 얻을 수 있습니다. 장기적으로 모든 것이 디지털화되고 데이터가 점점 많아질수록, 우리는 디지털 세계에서 더 다양한 것을 소유할 수 있게 될 것입니다.
Todd:
소유권 개념에 전적으로 동의하지만, 이를 실현하기까지는 아직 많은 장애물이 있습니다. 현재 우리가 진정으로 소유할 수 있는 것은 NFT와 FT뿐이고, 데이터 자체를 소유하는 것은 아직 어렵습니다. 이 부분은 추후 계속 논의될 것입니다.
David:
저는 개방된 금융 시장을 가장 기대합니다. 많은 친구들이 물어보죠. 해외 은행 계좌가 없는데 미국 주식시장의 중국 기업 주식을 어떻게 매매할 수 있느냐고 말입니다. 합성 자산 플랫폼은 체인 상에서 주가 변동을 모사함으로써 그들의 목표를 달성할 수 있는 선택지가 될 수 있습니다.
질문: Web3 실현 과정에서 가장 큰 장애물은 무엇인가요?
Peter:
첫째는 사용 장벽입니다. 진정한 Web3 세계에 들어가려면 지갑을 만들어 개인키를 관리해야 하는데, 많은 사람들에게는 이것이 높은 진입 장벽입니다. 많은 프로젝트가 지갑 사용 장벽을 낮추기 위해 노력하고 있지만, 아직 충분히 잘 해결되지 않았습니다.
둘째는 프라이버시 문제입니다. 현재 체인 상의 데이터는 매우 투명하여 기본적으로 모든 거래가 모두에게 공개됩니다. 그래서 다양한 유형의 앱들이 이 공개 공간에 진입해 데이터를 수집하고, 사용자에게 체인 상의 다른 사람들이 지금 무엇을 하고 있는지를 알려주는 제품을 제공합니다. 이는 많은 기능을 제공하지만, 이런 곳에서는 전혀 프라이버시가 보장되지 않습니다. 이미 Tornado Cash 같은 프로젝트들이 이 문제를 해결하려 하고 있으며, 이러한 아이디어는 사용자가 자신의 프라이버시를 관리할 수 있게 합니다. 공개하고 싶은 거래는 공개하고, 비공개로 하고 싶은 거래는 여전히 비공개로 할 수 있으므로, 곧 이 분야에서 돌파구를 찾을 수 있을 것입니다.
마지막은 탈중앙화 스토리지 문제입니다. 현재 대부분의 암호화 세계 정보는 여전히 중앙화된 클라우드 저장소에 저장되어 있습니다. 소유권을 논하자면, 사실상 우리는 그것을 진정으로 소유하고 있지 않습니다. 탈중앙화 스토리지만이 비로소 누구나 데이터 소유권을 가질 수 있게 만듭니다.
Todd:
낮은 진입 장벽과 응용 시나리오에서의 경쟁력 중, Web3 확장에 있어 어느 쪽이 더 중요한가요? 당신은 많은 프로젝트가 사용자 경험을 개선하려 한다고 말씀하셨습니다.
Peter:
첫 번째 시나리오는 암호화에 익숙한 사용자, 즉 크립토 네이티브 사용자를 위한 서비스입니다. 두 번째 시나리오는 일반 대중을 암호화 세계로 데려오는 방법입니다. 투자자 관점에서 보면 여러 가지 성공 방식이 있습니다. 핵심 사용자에게 서비스하며 초기 커뮤니티를 구축하는 것이 현실적인 방법일 수 있습니다. 무리하게 초기부터 확장하는 것보다 낫죠.
다만, 저는 다른 몇몇 프로젝트들도 보았고, 그들의 창의성을 높이 평가합니다. 예를 들어, 퍼블릭 블록체인 Flow는 비암호화 사용자를 적응시키기 위해 많은 노력을 하고 있습니다. Stepn 프로젝트도 매우 흥미롭습니다. '걷기만 하면 수익을 얻는(move to earn)' 모델인데, 비암호화 사용자를 위해 처음부터 매우 간단한 사용자 경험을 제공합니다.
David:
여러분의 논의에 전적으로 동의합니다. 저에게는 암호화 교육이 핵심입니다. 대부분의 Web2 인터넷 사용자는 Web3를 전혀 모르고, 지갑을 어떻게 쓰는지, 암호화폐를 어떻게 구매하는지, 커뮤니티에 어떻게 참여하는지도 모릅니다. 따라서 이들이 더 빨리 가입할 수 있도록 간단하고 직관적인 방법이 필요합니다.
Liam:
많은 사람들이 DeFi에 관심이 없지만, Web3에 참여하려 할 때 가장 먼저 마주치는 장애물은 MetaMask 사용법을 배우는 것입니다. 그러나 저는 하드웨어 지갑부터 사용해보는 것을 추천합니다. 더 안전하며 Web2 사용자 경험에도 더 적합합니다.
질문: Web2 기업이 Web3로 전환하고자 한다면 성공할 수 있을까요?
Peter:
Web2 기업은 사고방식을 바꿔야 합니다. 예를 들어, 모든 사람이 미래의 경쟁자라고 여기는 것이 아니라 개방적이고 협력적인 태도를 가져야 합니다. 또한 사용자를 직접 사들이는 대신 토큰 보상으로 사용자를 유치해야 합니다.
David:
대부분의 Web2 기업에게는 매우 어려운 일입니다. 왜냐하면 우리는 이제 회사나 기업을 세우는 것이 아니라 더 이상 디지털 국가를 건설하는 시대로 들어섰기 때문입니다. 그들은 오픈소스 프로토콜을 만들고 있기 때문에, Web2와 Web3의 전체적인 빌딩 마인드셋이 달라졌습니다.
커뮤니티 관점에서 보면, Web3 혹은 크립토 프로젝트를 만들기 위해서는 반드시 커뮤니티를 구성하려는 마음가짐이 필요하며, 사용자들 사이에 합의를 형성해야 합니다. 과거 위대한 기업들이 설립된 과정과 일부 유사하지만, 전체적인 마인드셋은 상당히 다릅니다.
질문: Web3 관점에서 Web2의 독점 문제를 어떻게 바라봐야 하나요?
David:
Web3 기업에게는 여전히 새로운 응용 시나리오를 찾아야 합니다. 예를 들어 Lending, Borrowing 분야에서 AAVE나 Compound와 경쟁하는 것은 실제로 새로운 기회를 찾기 어렵고, 난이도가 매우 큽니다.
Peter:
자주 듣는 질문은 '騰訊이나 알리바바가 한다면 어떡하냐'는 것입니다. 그런데 사실 B2B 영역은 AAVE와 Compound도 할 수 있고, 오히려 B2B 사용자에게 더 설득력이 있습니다.
Todd:
거대 기업이 할 수 있는 것도 많지만, 각 팀이 특출나게 잘하는 것은 한정되어 있습니다. 또한 많은 팀들이 새로운 방향에 대해 깊은 인정을 하지 못합니다. 사실 모든 팀이 혁신 포인트에 대해 깊은 이해를 갖지는 못합니다.
사실 붐비는 트랙에서도 새로운 팀이 혁신을 이룰 수 있습니다. 예를 들어 작년에 저희는 Staking Reward에 투자했는데, 당시 투자 논리는 그것이 스테이킹 트랙의 CoinMarketCap가 될 수 있다는 것이었습니다. 하지만 실제로 CoinMarketCap은 그러지 않았고, StakingReward는 오랫동안 해당 트랙에 깊이 뿌리를 내리며 많은 코어 사용자를 확보했습니다.
저는 AAVE가 시장에 많은 혁신을 기여했다고 생각합니다. 그래서 다른 트랙으로 전환하는 것도 매우 합리적이며, 어떤 틀을 벗어나야만 새로운 것을 얻을 수 있다고 생각합니다.
Peter:
사실 아직 특별히 경쟁이 치열한 상태는 아닙니다. 예를 들어 Opensea와 Uniswap도 모든 체인에 걸쳐 사업을 하지는 않습니다. 기회는 너무 많고 할 수 있는 방향도 너무 많습니다. 예를 들어 Uniswap은 DEX 분야에서 확실히 이더리움 최대 트래픽을 보유하고 있지만, MetaMask는 자신이 사용자 수가 많다고 해서 스왑 기능을 만들지 않고 Uniswap을 aggregate로 연결했습니다. 하지만 MetaMask 스왑은 수수료를 매우 높게 받아 수익도 높습니다. NFT 분야에도 많은 마켓플레이스와 어그리게이터 형태가 존재하므로, 프로젝트 레벨에서 할 수 있는 일이 매우 많습니다.
Liam:
사실 Web3에는 제도적 독점이 없습니다. 모두 사용자들이 발로 투표한 결과입니다. 선두 프로젝트가 완벽하다고 생각하십니까? 전혀 그렇지 않습니다. UniV2와 V3 외에도 Orderbook 형태 등 다양한 형태가 가능합니다. 선발자는 선발자로서의 이점이 있지만, 여전히 사용자를 끌어모을 수 있는 혁신을 해야 합니다.
질문: VC는 익명 프로젝트를 어떻게 보고 있나요?
Peter:
VC도 기업과 마찬가지로 역사적 산물이며, 고정불변하지 않고 변화할 수 있습니다. 투자 관점에서 보면, VC는 프로젝트 초창기에 자금을 투입하여 낮은 가격에 지분이나 토큰을 확보하는 것이 핵심입니다. 이 점에서 전통 VC와 본질적 차이는 없습니다. 차이점은 펀딩 형식과 가치 평가 방식입니다. 예를 들어, 초기 토큰 퍼센티지를 투자할 경우 추가 희석(Further dilution)이 없다는 점이 있습니다. 반면 지분 투자의 경우 여러 라운드를 거치면 지분이 1% 또는 0.몇 %로 줄어듭니다. 하지만 토큰은 희석되지 않기 때문에 일부 VC의 비용이 매우 낮을 수 있습니다.
또한 프로젝트에 대한 배경 조사(BD)도 있습니다. 전통적인 프로젝트의 경우 재무적, 법적 배경조사를 해야 하지만, 현재 디지털화된 환경에서는 회사를 방문할 필요도 없고, 창업자와 원격으로 대화만 하면 됩니다. 크립토는 많은 좋은 점을 가져왔으며, 프로젝트가 출시되면 많은 것이 명확하게 보입니다.
익명 프로젝트의 경우 누가 신뢰를 구축했는지가 중요하지, 그의 이름이나 위치는 그리 중요하지 않습니다. 저는 실제로 Fair launch 프로젝트에 참여한 바 있는데, 기관 자금을 받지 않는 것도 좋은 방식입니다. 특히 앱 기반 프로젝트라면 완전히 가능합니다. 하지만 생태계 퍼블릭 체인을 구축하려면 기관의 초기 대규모 투자가 필요하며, 완전한 Fair launch은 어렵습니다.
Peter:
펀드에 투자한다면 우리는 그 펀드의 심미안을 투자하는 것이지만, Fair launch는 시장 전체의 취향을 맞추는 것입니다. 하지만 시장 취향을 맞추는 것은 변동성이 큽니다. 만약 펀드가 더 투명하고 공개적이며, DAO 형태로 투자 내역을 모두 공개한다면 저는 그런 형태를 더 선호합니다.
Todd:
크립토 분야의 일부 펀드는 VC의 형태가 변화할 것이라는 문제를 인식하고 있습니다. 예를 들어 Polychain의 창립자는 트윗에서 "우리 업계의 VC는 빠르게 전복될 것이며, 대부분의 VC 조직 형태가 사라질 것이다"라고 말했습니다.
David:
Fair launch에 비해 VC는 여전히 많은 장점이 있습니다. 프로젝트와 투자자, 투자기관 간의 연결은 매우 유용합니다. 기관은 전통적인 포스트 인베스트먼트 서비스를 제공할 수 있으며, 인재 채용, PR, KOL, 거래소 등 리소스 연결을 도울 수 있습니다.
질문: 현재 1차 시장과 2차 시장의 역전 현상에 대해 어떻게 생각하시며, 올해 1차 시장 투자에서 각자가 주목하는 분야는 무엇인가요?
Todd:
저희 내부는 사실 항상 약세장의 도래를 기다리고 있습니다. 저희 인식 속에서 펀드가 가장 잘 투자할 수 있는 시기는 약세장입니다. 강세장에서는 경쟁과 가치 평가가 투자자에게 불리합니다. 기관은 개인보다 더 많은 리서치를 하기 때문에, 사실상 사람의 지식을 돈으로 바꾸는 것입니다. 따라서 기관은 약세장에 투자하고 강세장에 수익을 세는 것이 적절합니다.
전통적인 많은 라운드들이 요즘 더욱 활발하게 투자하고 있으며, 높은 가치 평가의 프로젝트에 대해서도 두려워하지 않습니다. 사실 약세장에서야말로 투자 빈도를 유지할 수 있습니다. 질문으로 돌아와서, 저희 펀드 각 멤버는 자신만의 트랙이 있습니다. 저의 경우 Web3 미들웨어의 보완을 더 기대합니다. Web3의 주요 구성 요소는 이미 보였지만, 미들웨어를 보완할 수 있는 요소들이 필요합니다.
David:
저희는 해외 기업을 더 선호합니다. Web3를 4단계로 나누면 앱 레이어, 툴링, 미들웨어, 인프라입니다. 마지막 단계는 L1 같은 프로토콜입니다. 저희의 관심사는 여전히 미들웨어와 툴링에 집중되어 있습니다. 예를 들어 DAO 도구, 데이터 분석 플랫폼, NFT 분석 플랫폼을 툴링 레이어라고 부릅니다. 다른 하나는 미들웨어와 인프라입니다. DID, 데이터 미들웨어, 노드, 스토리지 등은 저희 내부에서 Meddleware라고 부릅니다. 이 분야는 Web2에서 매우 익숙한 영역이어서 리스크가 더 통제 가능합니다. 반면 게임, NFT 앱 레이어 투자는 리스크가 우리에게 덜 관리 가능하여 덜 집중합니다.
마지막으로 프로토콜 레이어입니다. L1과 스케일링 솔루션은 현재 접촉한 좋은 프로젝트가 적어 덜 보고 있습니다. 또한 크로스체인도 저희의 주요 관심사입니다.
강세장과 약세장 문제로 돌아오면, 많은 전통 Web2 펀드가 Web3에 투자하느라 FOMO에 사로잡혀 있지만, 저희 내부는 매우 냉정하며 높은 가치 평가를 이성적으로 바라봅니다.
Peter:
저희의 경우 L1, L2의 스케일링 또는 프라이버시 프로토콜에 투자합니다. 프로토콜 레이어는 생태계 내 경제 활동이 풍부하기 때문입니다. 앱 레이어는 덜 보고, 미들웨어와 툴링에 많이 투자했으며 계속 주목할 예정입니다. 가치 평가 측면에서 모두 약세장을 선호하고, 높은 가치 평가의 버블을 좋아하지 않습니다. 경쟁이 치열할 때 많은 사람이 가치 평가를 높이 끌어올리고, 결국 모두의 수익률이 낮아집니다. 이는 일종의 게임입니다. 가치 평가에 대해서는 모두 발로 투표합니다. 가격이 부당하다고 느끼거나 2차 시장에서 더 유연한 가격을 얻을 수 있다면, 각자 방식으로 프로젝트에 가격을 매깁니다. 따라서 모두 자신만의 가치 평가 논리를 가지고 있습니다.
질문: Web3 사용자의 소유 개념과 Web2 자본 중심 사고방식을 어떻게 보시며, 토큰 투자와 지분 투자의 가치 평가는 어떻게 이루어지나요?
Peter:
첫 번째는 철학입니다. 전통 지분 시장과 비교하면 Web3 시장은 개인적 요소와 커뮤니티 요소가 분명 더 강합니다. 그래서 Fair launch 방식이 나타났습니다. 다른 관점에서 보면, 사람들의 이상은 완전한 민주화와 완전한 투명성입니다. 하지만 여전히 많은 사람이 기관과 KOL의 판단에 의존합니다. 따라서 장기간 기관은 여전히 큰 영향력을 행사할 것입니다.
가치 평가 문제는 크게 보면, 이 프로젝트가 어떤 메커니즘으로 엑싯할지를 판단합니다. 예를 들어 Coinbase의 상장, CoinMarketCap의 바이낸스 인수 등은 전통적인 방식입니다. 저희는 엑싯 메커니즘에 대해 유연한 태도를 가지고 있습니다.
David:
이것은 주로 프로젝트의 가치가 토큰에 있는지 아니면 지분에 있는지에 달려 있습니다.
질문: 투자 트랙의 순환성 문제를 어떻게 보시나요?
Peter:
가장 이상적인 상황은 주기를 잘 예측하고 방향을 정확히 아는 것입니다. 예를 들어 일부 펀드가 NFT나 이전 DeFi 대형 프로젝트에 초창기에 투자한 것처럼 말입니다. 이것은 매우 이상적인 상황입니다. 그렇지 않은 경우, 어떤 것이 유행할지 또는 실제로 유행하는지 알 수 없는 경우도 있습니다. 하지만 우리는 이것이 일시적인 열풍인지 장기적인 것인지 고민해야 합니다. 후자라고 본다면 기관 관점에서 시장과 동조하는 것도 괜찮습니다. 단기적으로 버블이 있지만 장기적으로 5~10년간 지속 성장할 것으로 믿는다면, 지속적으로 투자할 수 있습니다. 만약 이것이 일시적인 유행이라면, 굳이 트렌드를 따라갈 필요는 없습니다. 지속적으로 기대되는 분야는 지속적으로 포지셔닝합니다.
Todd:
보충하겠습니다. 프로젝트 수명이 짧은 경우, 2차 시장 펀드는 단기 수익을 추구할 수 있습니다. 저희는 이 프로젝트가 시장의 문제를 정말 해결할 수 있는지 고려합니다. 일시적인 저점을 겪을 수 있지만 장기적으로 보면 펀드도 가치를 얻을 수 있습니다.
David:
이 업계는 기본적으로 합의를 이루고 있습니다. 크립토 업계 전체는 지속적으로 강세장과 약세장이 반복되겠지만, 우리가 프로젝트에 투자할 때는 다음 강세장까지 살아남아 다음 강세장에 엑싯할 수 있기를 바랍니다. 앱 레이어의 NFT나 게임은 단기간에 큰 수익을 얻을 수 있지만, 단지 일시적으로 인기 있을 뿐입니다.
질문: 프로젝트의 가치를 어떻게 평가하시나요?
Todd:
각 구체적인 트랙마다 고유의 가치 평가 방식이 있습니다. 가장 간단한 방식은 유사한 프로젝트가 있는 경우 비교 기준을 삼는 것입니다. 또 다른 방식은 장기적으로 그 프로젝트가 일席之地를 차지할 것으로 보는 경우입니다. 예를 들어 '스테이킹 애즈 어 서비스(Staking as a service)'는 크립토가 주류가 된다면 AWS나 알리바바 클라우드 같은 거대 기업으로 성장할 수 있다고 생각한다면, 현재 전통 지분 기업의 시장 가치 평가를 참고할 수 있습니다. 예를 들어 어떤 프로젝트에 투자하면 5년 후 그렇게 큰 기업이 될 수 있다고 봅니다.
이번 라운드의 DeFi 가치 평가 하락은 시장의 관심이 다른 곳에 있기 때문에 자금이 더 높은 수익을 낼 수 있는 곳으로 이동했기 때문입니다. 하지만 DeFi의 블루칩 프로젝트들은 수익을 계산할 수 있으므로 전통 금융업계와 비교하면 20배, 30배의 PER은 상대적으로 합리적입니다. 따라서 어떤 DeFi 프로젝트가 장기적으로 여전히 해당 트랙의 핵심 플레이어라면, 그 가격은 2차 시장의 일시적 변동일 뿐입니다.
David:
Opensea의 전통 Web2 대비 대상은 논리상 타오바오와 비슷하지만, 제품이 서로 다르기 때문에 논리상 쉰위어(Xianyu)와 더 비슷합니다. 이 질문을 보충하겠습니다.
Peter:
시간 측면에서 Todd가 말한 유사 프로젝트를 찾는 방법이 가장 유용합니다. 프로젝트와 유사한 프로젝트가 어디에 위치해 있는지 찾아보는 것입니다. 물론 제품 특성도 고려해야 합니다. 퍼블릭 체인 프로젝트의 경우 전통적인 가치 평가 방식은 다소 부정확하지만, DeFi 프로젝트는 전통적 가치 평가가 더 합리적입니다. 또한 현재 많은 프로젝트가 사용자에게 보조금을 주는 행위가 흔하므로, 거래량 조작(spoofing)이 발생할 수 있습니다. 요약하면, 진정한 가치 평가를 하려면 장기적으로 산업이 이성과 평균 수준으로 회귀할 것이라고 믿어야 합니다. 현재 산업은 여전히 매우 초기 단계이기 때문에, 아직 공식화된 가치 평가 방식은 없습니다.
질문: Web2는 전통 대기업 임원 출신 창업자를 찾지만, Web3는 어떻게 하면 효과적으로 창업자를 찾을 수 있을까요?
David:
간단히 말씀드리면 대부분은 업계 내 지인 소개를 통해 새 프로젝트를 알게 됩니다. 하지만 소수의 경우 트위터나 디스코드에서 좋은 프로젝트를 발견하기도 합니다.
Peter:
지인 소개는 생략하겠습니다. 트위터나 디스코드에서 프로젝트를 찾는 것은 여전히 매우 유용합니다. 국내 대기업 출신은 규제상 고려사항이 많아 사고 전환 과정이 필요합니다. 장기적으로 사고 전환이 이루어지고 산업에 대한 동의감이 생기면 결국 이 일을 하기 위해 전향할 것입니다. 이는 시간이 필요한 일입니다.
Todd:
제가 보충하겠습니다. 저희는 자주 두 가지 일을 합니다. 첫째, 저희는 포트폴리오에 투자하는데, 이는 해당 트랙에 대한 저희의 인정 때문입니다. 저는 이 창업자들과 대화하며 해당 트랙의 새로운 방향성, 최신 우수 팀을 파악하고 이 채널을 통해 좋은 프로젝트를 발굴합니다.
또 다른 방법은 모두가 봇을 이용해 새 프로젝트를 크롤링하는 것입니다. 각자 고유한 파라미터를 설정해 크롤링합니다.
질문: Web3 오픈소스 프로젝트를 어떻게 보시며, 오픈소스 프로젝트는 어떻게 경쟁력을 유지할 수 있을까요?
David:
제가 처음 크립토 시장에 접했을 때 이 질문을 했습니다. 모두 코드가 공개된 상황에서 어떻게 경쟁력을 유지할 수 있을까? Web3에 접한 후 저는 팀이 강력한 마케팅 능력과 운영 능력이 필요하다는 것을 알게 되었습니다. 또한 해당 분야와 새로운 관계망, 예를 들어 거래소, 퍼블릭 체인, KOL, 강력한 투자자의 지원이 필요합니다.
또한 Web3 프로젝트는 국제적인 것이므로 국제화된 팀 운영, 국제화된 관리 능력, 프로젝트 실행 능력도 중요합니다. 또한 팀 내에 토큰오믹스(Tokenomics) 설계에 대해 강한 이해를 가진 인원이 있어야 하며, 혁신적인 설계를 할 수 있어야 합니다. DeFi의 토큰오믹스는 큰 혁신이 없지만, GameFi, SocialFi는 프로젝트 토큰에 혁신적인 설계를 적용하는 것이 장점입니다.
Todd:
Uniswap, Sushi, Pancake의 예를 들겠습니다. Uniswap은 시장에서 여전히 가장 큰 자금량과 가장 큰 관심을 받고 있습니다. 또한 팀의 혁신성입니다. Uniswap은 V2, V3를 만들었지만 Sushi, Pancake는 할 수 없었습니다. 코드는 복사할 수 있지만 인식과 혁신은 복사할 수 없습니다. 또한 Pancake는 바이낸스의 강력한 지원을 받았고, BSC 생태계의 지원도 받았습니다. 충분히 강력한 자원은 매우 중요합니다. Sushi의 경우 커뮤니티 운영 능력이 강합니다. 따라서 팀의 운영 및 커뮤니티 능력도 중요합니다. 이 세 가지가 기본적으로 저희의 투자 사고를 포함합니다.
Peter:
1차 시장에서는 사람의 중요성이 매우 큽니다. 즉 이 팀이 지속적으로 혁신할 수 있는 능력이 있는지입니다. 또한 오픈소스는 트랙을 더 경쟁적으로 만들지 않습니다. 경쟁은 전방위적입니다. UniV3는 사실 오픈소스 라이선스를 수정한 것이며, 처음에는 일정 기간 후에야 완전히 오픈소스화하도록 설정했고, 이후 점차 오픈소스화되었습니다. 따라서 오픈소스는 흑백논리가 아닙니다.
Todd:
오늘 Twitter Space에 참여해주셔서 감사합니다. 오늘의 세션은 여기까지입니다. 안녕히 계세요.
ABOUT A&T Capital
A&T Capital은 신생 파괴적 기술에 특화된 벤처캐피탈 펀드입니다. 당사는 초기에서 성장 단계까지의 스타트업을 지원하는 데 집중하고 있습니다. 5개의 핀테크 데카콘(100억 달러 이상의 기업 가치), 분산원장기술 초기 지지자, 그리고 다수의 숙련된 제품 책임자들을 배경으로, A&T Capital은 차세대 탈중앙화 디지털 시대의 스타트업이 대규모 상용화를 이루는 데 독보적인 강점을 가지고 있습니다.
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