TechFlow 消息、7月17日、HTX DeepThinkコラム執筆者でHTX ResearchリサーチャーのChloe（@ChloeTalk1）は、2025年7月17日時点で暗号資産市場は「高ボラティリティ－政策駆け引き－マクロ要因の牽引」という複数の要因が重なり合い、典型的な構造的レンジ相場となっていると分析した。ビットコインオプションのインプライドボラティリティ（IV）は38～39％で推移しており、これは市場がインフレの反発、利下げ延期の思惑、および立法の進展に対して極めて敏感であることを示している。短期的な資金はヘッジや防御的戦略を好んでいる。CMEビットコイン先物の未決済建玉（OI）は着実に増加しており、機関投資家が規制された取引所で中立的または方向性のあるポジショニングを好む傾向を示している。オンチェーンデータによれば、現在のビットコインは「長期保有者の利益確定」フェーズにあり、短期的には調整圧力があるものの、中長期的な資金構造は依然として堅調である。
マクロ面では、FRBの最新ベージュブックが「夏末にインフレが加速する可能性がある」と警告し、9月の利下げ期待が後退（確率は約60％まで低下）した。6月のPPIは下落し、コアPCEも緩やかではあるが、CPIの前年比はなお2.7％と高く、全体的なインフレ圧力は継続しており、FRBは金融緩和のペースを遅らせる可能性があり、これによりドル高が進行し、暗号資産市場には一時的な資金流出圧力が生じている。一方、米議会で審議中の『CLARITY Act』や『GENIUS Act』はまだ正式可決されていないものの、すでに市場心理を大きく改善させ、ビットコイン価格が一時12万3000ドルまで上昇する要因となった。
オプション市場とボラティリティ構造から見ると、市場は現在「政策不確実性リスクの価格付け期間」にあり、ボラティリティプレミアムが上昇しており、特に7月25日前後に満期を迎えるコントラクトでその傾向が顕著である。投資家は一般的にストラドルや防衛的戦略を用いて高値での変動リスクをヘッジしている。オンチェーンデータでも、一部の長期保有者が利益を確定し始めているものの、機関ウォレットやETF関連アドレスには引き続き純流入が続いており、全体の資金構造は中期的なブルマーケットの基本的条件を支えている。
