TechFlowの報道によると、11月17日、HTX DeepThinkコラムニストでHTX Research研究員のChloe（@ChloeTalk1）は分析し、米国政府の一時閉鎖が43日間続いた後ようやく終了したものの、延期されていた多数の経済指標が集中して発表される見込みであり、市場ではこれらのデータが12月の利下げ根拠を弱めるのではないかとの懸念が広がっていると指摘した。複数の連邦公開市場委員会（FOMC）投票委員が様子見姿勢を表明し、利下げ期待が急速に後退している。金利見通しの再評価と流動性収縮という二重の圧力から、リスク選好は急激に低下している。
ビットコインは10月初頭以降、継続的に下落しており、11月14日には一時95,885ドルまで下落し、暗号資産市場の時価総額は1兆ドル以上消失した。高水準の実質金利もまた負担となっており、米国10年物TIPS利回りは1.82％に上昇した。リバースレポ残高はほぼ枯渇し、財務省の現金勘定も高めに推移しており、全体的な流動性は引き締まりつつある。
オプションデータからは、投資家が防御的なポジションを構築していることが読み取れる。Deribitでは権利行使価格9万ドルおよび8万5千ドルのプットオプション未決済建玉はそれぞれ1億5800万ドルおよび1億7000万ドルであり、未決済建玉は10万〜11万ドルに集中している。最大損失ポイント（Max Pain）は約10万4千ドルであり、プット/コール比率は0.61である。このポジショニングは、短期的な下落への警戒感を持ちつつも上昇余地を残していることを示している。価格下落の影響を受け、長期保有者らは過去30日間に81万枚を超えるビットコインを売却した。
来週はカシュカリ氏やウィリアムズ氏などのFOMC投票委員の発言、およびFOMC議事録の公表が予定されており、今後の政策の方向性に関する手掛かりが得られる見込みだ。短期的には、利下げ期待の後退と流動性の逼迫により、ビットコインは9万5千ドルから10万ドルの範囲内で推移する可能性が高い。Galaxyは、年末には12万ドル前後で推移する可能性があると予想している。中長期的には、政府支出計画や『CLARITY』法案の成立、および流動性の緩和が実現すれば、暗号資産市場には再び反発の余地がある。それらが達成されず、経済指標の弱さや政治的リスクが増す場合には、価格はさらに下値を試す可能性もある。一部の機関は依然として中長期的な上昇トレンドを楽観しており、規制の明確化、ブロック報酬の半減、機関投資家の参入が次なるブルマーケットを牽引すると考えている。
