TechFlow 情報、11月10日、HTX DeepThinkコラム執筆者でHTX ResearchリサーチャーのChloe（@ChloeTalk1）は、米国政府のシャットダウンが1か月以上続いていると分析した。上院与野党の指導部は最近「脱線回避策」を模索していると述べたものの、メディケイドなどの問題をめぐって議員間の対立は続いており、「初期段階の進展」があったとのみ表明されており、実質的な合意には至っていない。公式統計が停止されたため市場は民間データに依存せざるを得ず、ADPの報告によると10月の民間部門の雇用増加数は4万2000人で、賃金成長率は4.5％で推移し、労働市場の冷え込みが明確になっている。一方、AI関連銘柄がハイテク株の下落を主導しており、投資家の利食いや高すぎる評価水準が調整の主因とされている。ドル高により金価格は1週間で約1.5％下落し、12月の利下げ期待は90％超から約71％まで低下した。
オンチェーンデータでは、大口保有者が価格高騰時に集中してポジションを減らした後、低位で再び買い戻していることが示されている。FinEstelの報告によると、10月のアクティブアドレスの中間値は7％増加し、ホエールはビットコインを12万6000ドル前後で大幅に分散させたが、OTCチャネルを通じた機関投資家の買い注文は着実に増加している。さらに、ステーブルコインの流入額は28億ドルに達したが、流入速度は20％低下しており、多数の資金が依然として市場外で機会を待っていることを示唆している。
FRBに関しては、10月の会合で再度利下げを行うとともに、12月1日から資産負債表の縮小（QT）を停止し、満期を迎える住宅ローン担保証券（MBS）の償還分を短期国債に再投資することを発表した。これは、政府が再開され財務省が再び債券を発行するようになった場合でも、中央銀行が積極的に保有資産を削減しないことを意味する。一部のアナリストは、米国債の需要低迷や高水準の利回りがFRBに国債購入を再開させ、市場流動性を維持させる必要があるため、来年初頭に量的緩和（QE）が再開される布石になると見ている。しかし、この見方はまだ議論の余地があり、現時点ではFRBがQT終了を確認したのみであり、QEの本格的開始は政府のシャットダウンの解決、経済指標の回復、金融市場の状況に左右される。そのため、市場は政府が11月下旬から12月初めにかけて予算合意に達すると予想しており、その後の政策基調は財政刺激策および潜在的なQEによって決まり、暗号資産市場は巨視的交渉の進展および12月中旬のFOMC会合を注視する必要がある。
