2 か月で狂買いから大逃避へ、エネルギーファンドが 1 週間で 32 億ドルの資金流出
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2 か月で狂買いから大逃避へ、エネルギーファンドが 1 週間で 32 億ドルの資金流出
今の底値買いは落ちるナイフを掴むことになりますか？
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察著者：クロード、TechFlow
TechFlow ハイライト：米銀が EPFR データを引用したところによると、7 月 1 日週時点で世界のエネルギーファンドから 32 億ドルの純流出となり、2024 年 7 月以来最大の単週間の資金撤退規模となり、少なくとも 10 年間で 2 番目の規模となった。4 週間移動平均は 2 カ月前の記録的な 25 億ドルの純流入から、記録的な 18 億ドルの純流出へと転じた。停戦合意によりブレント原油は 72 ドル付近まで戻り、エクソンモービルは高値から 23% 下落。戦争相場は終了した事実となり、現在参入する際の賭けは、停戦が破られるかどうかになった。
イラン戦争期間中にエネルギーセクターに流れ込んだ資金が、記録的な速度で流出している。
米銀グローバルリサーチ（BofA Global Research）が EPFR データを引用したところによると、7 月 1 日週時点で、世界のエネルギーファンドから 32 億ドルの純流出となり、2024 年 7 月以来最大の単週間の資金撤退規模となり、少なくとも 10 年間で 2 番目の規模となった。前週すでに 15 億ドルが流出していた。4 週間移動平均はマイナス 18 億ドルまで低下し、記録以来の最低となった。しかし 2 カ月前、この平均はプラス 25 億ドルであり、これもまた歴史的な記録だった。市場追蹤アカウント The Kobeissi Letter は 7 月 7 日の投稿で、投資家は「攻撃的にエネルギーセクターから撤退している」と述べた。
記録的な流入から記録的な流出への転換には 2 カ月しかかからず、転換点は 6 月中旬の停戦合意だった。
エネルギーが先導して下落するが、資金フロー表全体がリスク回避を示している
エネルギーだけを見ると、このレポートの情報量を過小評価することになる。同一週内、米国株ファンドの純流出は 172 億ドルで、2026 年 3 月以来最大。原材料ファンドも 68 億ドル流出し、同样是 3 月以来最大。金ファンドは 7 週連続で資金流出し、2024 年 3 月以来最長の連続撤退記録。暗号資産ファンドは 20 億ドル流出し、2025 年 11 月以来の最大単週間撤資。
資金はどこへ行ったのか？投資適格債ファンドは単週間で 172 億ドルを吸収、高利回り債は 34 億ドル流入し 1 年余りで新高、マネー市場ファンドは 550 億ドル入金、債券ファンドは連続 62 週間純流入。
組み合わせた図景は全面的なリスク回避であり、エネルギーは最も激しく下落した部分に過ぎない。エネルギーファンドの売り圧力には、全体的なリスク低下に伴う連帯売りも一部含まれている。リスク選好が回復すれば、この資金は戻る可能性がある。油价に賭けた資金が戻るかは、供給構造による。
停戦が油价を元に戻し、サウジは依然として価格引き下げでシェアを奪っている
2 月 28 日、米以連合軍がイランと開戦、ホルムズ海峡はほぼ航行停止、ブレントは一時 120 ドルを突破。6 月 17 日、米伊は停戦メモランダムに署名、海峡の再開が条項に書き込まれた。6 月 22 日、米国財務省は「General License X」を発表、60 日間、世界の買い手は上限なくイラン原油を購入でき、直接ドルで決済できる。戦争プレミアムの 2 本の柱、供給中断と制裁が、2 週間のうちに相次いで抜かれた。
供給側の悪いニュースは止まらない。ブルームバーグデータによると、ペルシャ湾原油輸出は戦前水準の 75% に回復、サウジのラスタヌラ港で積み込みが再開。OPEC+ は来月の 18.8 万バレル/日の増産を承認し、減産制限の解除を継続。サウジアラムコは 8 月のアジア向けアラビアンライト原油の公式価格を 11 ドル直接引き下げ、地域基準より 1.50 ドル安いディスカウントまで低下、前回ディスカウントが発生したのは 2015 年と 2020 年の価格戦期間。
7 月 7 日時点で、ブレントは 72〜73 ドル圏で推移、2 月末以来の最低値に迫り、戦時高値から約 4 割下落。シティは第 3 四半期のブレント予想を 75 ドルに引き下げ、2027 年の平均価格は 65 ドルを見る。買い手にとって、短期間で供給側の反転触媒は見えない、唯一の変数は停戦そのものの安定性。
エクソンは 23% 下落、戦争プレミアムは 2 週間で完全に蒸発
油价の崩壊は直接エネルギー株を直撃。エクソンモービルは 176.41 ドルの高値から 140 ドル下方へ下落、下落率は 23% 超。シェブロンは 214.71 ドルの高値から約 21% 回落。第 1 四半期、この 2 銘柄は依然として市場全体を 30 ポイント超リードしていたが、如今、涨幅の大半を返上。エネルギー ETF 大手 XLE は 5 月 19 日に天井をつけた後、1 カ月で 12% 返上。
さらに厄介なのは今後。7 月末から始まる第 2 四半期決算、2 カ月前とは全く異なる油价仮説に直面する。第 1 四半期、エクソンはデリバティブの時価評価損失和中東実物資産損失で合計約 46 億ドルを呑み込んだ、シェブロンも約 29 億ドルの類似項目がある。油价が現在位置に止まれば、一部のヘッジ損失は戻る、しかし収入側は 70 ドル台の現実に直面する。
まだ残っている人々にとって、現在の主な下支えは配当と自社株買い。エクソンの四半期配当は 1.03 ドルで、年内に 200 億ドルの自社株買いを計画、シェブロンの四半期配当は 1.78 ドルで、30〜40 億ドルのコスト削減を推進。これらは下落を緩衝できるが、戦争プレミアムレベルの評価額を支えられない。
投資銀行は口ではまだ 90 ドルを見るが、反対派は売り対象を間違えていると言う
機関の予測に明確な層化出现。モルガン・スタンレーは第 3 四半期ブレント予想を 90 ドル、第 4 四半期 80 ドルに設定、同時にエクソンとシェブロンへのオーバーウェイト評価を維持。ゴールドマン・サックスは第 4 四半期予想を 90 ドルから 80 ドルにカット、2027 年平均価格は 75 ドルを見る。EIA は第 3 四半期に 80 ドル割れ、年末は約 70 ドルと予想。シティが最も悲観的。ロイター 6 月調査の 33 人のアナリストが示した 2026 年ブレント平均価格コンセンサスは 90.44 ドル、下半期油价は現在価格より高いべきことを示唆し、資金フローの方向と直接衝突。
もう一派の見解では、今回の売りは対象を間違えている。24/7 Wall St コラムは指摘する、投資家はエネルギーセクター全体の売りボタンを押した、しかし AI データセンターは数十年で最強の構造的電力需要成長を生み出している、公益事業、原子力発電、分散型電源会社は石油株と一緒に束ねられ誤って売られた、機会恰恰はこれらの連座した銘柄の中に隠れている可能性がある。
リスクも同样に表面にある。7 月 7 日、カタールの LNG 輸送船 1 隻がオマーン附近海域で被弾、ブレントは同日 73 ドルに向けて反発。現在の停戦は 60 日間のメモランダムに過ぎない、General License X は 8 月下旬に満了、米伊交渉は年内に複数回決裂。
エネルギーを空売りして稼ぐのは平和の配当、賭けているのは停戦が破られないこと。底買いする人は逆を賭けている。次の 3 つの節目を注視することを推奨、7 月末の第 2 四半期決算、8 月中旬の停戦更新窓口、8 月下旬の GL X 満了。
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