ウォッシュ初登場で予想逆転：マルチアセット時代、Web3 プレイヤーが避けて通れないマクロの課題

2026.06.29

共有先

TechFlow厳選深潮セレクト

ウォッシュ初登場で予想逆転：マルチアセット時代、Web3 プレイヤーが避けて通れないマクロの課題

現在、TradFi と Crypto の境界はますます曖昧になっており、両者の間を自由に行き来し、互いの言語を理解できることが、次世代の投資家にとって真の優位性となるでしょう。

2026.06.29 - 11:11:33

Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察

著者：Jessy

ウォーシュの初登場、FRB の風向きが完全に逆転

6 月 17 日、ケビン・ウォーシュは FRB の新任議長として、就任後初の金融政策決定会合を主宰した。

3 月の議事録では、ほとんどの当局者が年内に 1〜2 回の利下げを予想していた。多くの暗号資産投資家はウォーシュに期待を寄せていた。一般の認識では、彼はトランプに任命された人物であり、就任後は高い確率で金融緩和政策を推進するはずだと考えられていた。

会議が終わると、ドットチャートが公表され、結果は予想外だった。予測を提出した 18 人の当局者のうち、9 人が年内に少なくとも 1 回の利上げを予想し、そのうち 6 人が 2 回以上の利上げを予想していた。

わずか 3 カ月前まで FRB は「何回利下げするか」を議論していたのに、今回ウォーシュの初登場では、なんと「何回利上げするか」を議論していた。

ウォーシュは「データを見ろ」と一言述べた。

米国株の主要 3 指数は揃って急落し、ナスダック総合指数は 1% 以上下落した。暗号資産市場の反応はさらに激しく、ビットコインは本来 6 万 5000 ドル上方で反発していたが、会議結果発表後、直接 6 万 4000 ドル前後まで下落し、跌幅は 3% に近づいた。

各経済メディアの解釈をめくってみると、一部の暗号資産投資家は「データを見ろ」という言葉の説明を求めたが、結果としてさらに深い「専門用語の霧」の中に足を踏み入れてしまった。

様々な専門用語が殺到した。ある時は CPI 前月比が新高を記録し、PPI 生産者物価の転嫁が完了していない；ある時は 5 月の非農業部門雇用者数が予想を大幅に上回り、過去 2 カ月のデータは「上方修正」される；暗号資産投資家を最も混乱させたのは FRB 自身が更新した経済予測（SEP）で、中には PCE、コア PCE、ドットチャートの中央値下方シフトなどが溢れていた……

びっしりと並んだ専門的な解釈を見ても、明らかになるどころか、むしろ強い無力感を感じさせた。

経済メディアの目には、これらのデータは相互に絡み合い、因果関係は明確だ。しかし、大多数の人々にとって、これらの略語と影響のロジックはまるで新しい外国語のようだ。それぞれの文字は知っているのに、つながると何と言っているのか全くわからない。

この会議を本当に理解するには、インフレ、金利、FRB の意思決定メカニズムがどのように機能しているかなど、TradFi（伝統的金融）の一連の知識を理解する必要があるようだ。

しかし現在、暗号資産投資家は、伝統的金融市場の投資家と同じように、FRB の会議、国際情勢、ドル指数、グローバルな流動性の引き締めや緩和を注視しなければならない。

結局、暗号資産と伝統的金融の融合がますます緊密になっている今日、暗号資産はもはや孤島ではなく、グローバル資産構成の一部であり、ドル、米国債、リスク選好と共に上下する。

マルチアセット時代、暗号資産投資家はより TradFi を学ぶ必要がある

数年前、暗号資産圏の上下はグローバル経済の潮流と密接に関係していたわけではなかった。

ここ数年、ICO が沸騰し、Meme コインが流行し、暗号資産投資家はオンチェーン資金の動向、クジラの売買操作を観察し、当時の業界技術のホットスポットに従って投資対象を探すことに慣れていた。

伝統的金融投資家が注目する必要がある FRB 金融政策決定会合、非農業部門雇用者数、CPI といった情報は、暗号資産圏の投資家にとって、それほど重要ではなかった。

しかし 2024 年から、暗号通貨の上下とマクロ経済の関連性はますます緊密になっている。

同年 1 月、ビットコイン現物 ETF が米国で正式に承認され上場し、半年後、イーサリアム現物 ETF も追随して実現した。

ウォール街の資金は初めて、堂々と、大規模にビットコインなどの仮想通貨を購入できるようになった。

ブラックロック、フィデリティといった伝統的資産運用大手が参入した後、暗号資産は株式、債券と同じように、同一のバランスシートに組み込まれ、同一のマクロロジックに従って上下するようになった。

暗号資産とマクロ金融の結びつきは深まる一方であり、人々は TradFi 関連の知識を学び始めざるを得なくなった。

大多数の暗号資産圏トレーダーにとって、これは容易なことではない。

例えば、6 月 17 日のその会議の前、多くの暗号資産圏プレイヤーは「タカ派」と「ハト派」という 2 つの言葉を理解していなかったため、ウォーシュをデフォルトでハト派に分類していた。トランプに指名された人物だから、緩和を推進するはずだ。

しかし実際、タカ派・ハト派は政治的立場ではなく、中央銀行当局者が現在のデータに対して下す判断だ。インフレが高ければ物価抑制のために利上げ傾向があり（タカ派）、経済が弱ければ刺激のために利下げ傾向がある（ハト派）。

ウォーシュの就任時、インフレ率は 4.2% とそこにあり、彼はデータを無視することはできなかった。一つの言葉の真の意味を理解していなければ、判断は誤る。

金融教育はもっとシンプルであるべき

会議終了後に会議で言及された関連概念の真の意味を学びたい場合、簡単に検索すると、見つけることができるのは論文式の長編分析か、多くの英語略語が交じった専門教材のどちらかだ。

しかし一般投資家にとって探し求める学習内容は実はシンプルだ。これは何か、なぜ重要なのかを平易な言葉で説明できること。

伝統的金融教育というものは、敷居が常に低くなかった。

専門用語がびっしりと積み重ねられ、表現方法はアカデミック寄りだ。まるで読者がすでに一定の金融基礎を持っていることを前提とし、初めて読み進める資格があるかのように。

しかし多くのオンチェーン世界から転向してきた人々にとって、ちょうど欠けているのが、伝統的金融学院教育が形成した「基礎」なのだ。

しかし最高の教育は、しばしば最もシンプルな問題から来る。例えば、株式とは何か？なぜ会社は上場するのか？なぜ戦争になると黄金は上がるのか？利下げは一体何を意味するのか？ETF とは一体何か？

これらの問題は基礎的すぎて少し「幼稚」に聞こえるかもしれない。しかし新しい知識を学ぶ過程は、そもそもこれらの「幼稚」な問題を一つ一つ理解した後でなければ、より複雑なロジックを理解できないものだ。

筆者はある投資教育シリーズに注目した——《TradFi 教養 100 問》。これは Bitget が業界パートナーと共同で開始したもので、考え方はまさに私が望むそのような金融学習の「基礎」に似ている。

現在、TradFi は間違いなく Crypto との結合がますます緊密になっており、各主要取引所はすでに米国株、黄金などの伝統的金融資産の RWA を上場している。暗号資産と伝統的金融の壁は急速に溶け合い、クロスアセット取引は明確な発展トレンドとなっている。

しかし業界内の大多数のプラットフォームは取引品種の拡充、製品分野の充実にのみ専念し、投資家の最も核心的な課題を解決するために腰を据える人は少ない。生粋の暗号資産圏プレイヤーの绝大多数は、完全で分かりやすい伝統的金融知識の蓄積を欠いている。この節目で系統化された金融教育を打ち出すことは、迅速にトラフィックと収益をもたらす事とは言い難いが、難しくても正しい事だ。

公式紹介によると，《TradFi 教養 100 問》は伝統的金融学習を 100 個の具体的な小問題に分解し、6 つのモジュールに分類している。最も基礎的な「金銭と市場の再認識」から、「株式、ETF といった資産は一体何か」へ、さらに「オーダーブック、レバレッジ、マーケットメーカーはどのように機能するか」へ。その後にはマクロ経済、取引心理があり、最後は TradFi と Crypto の深度融合後の姿を語る。

動画エフェクトを付け、一冊の厚い金融教材がカバーする内容を、一連の生き生きとした短動画に分解した。