米国株式市場の動向（6月29日）：マイクロンとアップルがハードウェア価格圧力を浮き彫りに——今週はウォッシュ議長の発言および雇用統計（ノンファーム）の発表を注視
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米国株式市場の動向（6月29日）：マイクロンとアップルがハードウェア価格圧力を浮き彫りに——今週はウォッシュ議長の発言および雇用統計（ノンファーム）の発表を注視
収益は上流にあり、下流は資金を失っている。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：潮向リサーチ
先週、アップルの価格引き上げ声明をきっかけに、「AIハードウェアの景気循環において、誰が利益を得られるか」という問いを検討してきました。マイクロンは15％急騰、アップルは6％大幅下落、全米テクノロジー株は5営業日連続で下落しました。市場は、3か月間隠されていたサプライチェーンの論理を再評価し始めています——メモリコストは、もはや半導体メーカーの利益ではなく、下流のコンシューマーエレクトロニクス企業のコストへと移行しています。
週末の米国とイランの相互攻撃は、この転換を加速させるだけの出来事でした。原油価格が反発し、地政学リスクによるプレミアムが戻ってきた一方で、大きな方向性を変えるのは、今週の市場が直面する二つの選択肢です。すなわち、ウォーラース議長が依然として「ハワク（強硬派）」のパフォーマンスを続けるのか、あるいは利下げへの道筋をほのめかすのか。また、雇用統計（ノンファーム・ペイロール）が、利上げを市場の共通認識にまで押し上げるほど強い数値になるのか、それとも利下げを容認する余地を残すほど弱い数値になるのか、という点です。
市場動向
S&P500指数は0.05％下落し7354.02ポイント、週間累計では1.95％下落。ダウ工業株30種平均は0.09％下落し51876.11ポイント、週間累計では0.60％上昇。ナスダック総合指数は0.24％下落し25297.62ポイント、週間累計では4.60％下落し、ナスダックとS&P500はともに5営業日連続で下落となりました。
テクノロジー株は大きく割れています。スペースXは週間で17％以上下落、オラクルは19％以上下落し、2001年以来最大の下落幅を記録しました。NVIDIAとグーグルはそれぞれ週間で約9％下落した一方、マイクロソフトは逆に約6％上昇しました。資金は成長株から防御的銘柄へとシフトしており、ヘルスケアセクターは3％以上上昇、モデルナは10％以上上昇しセクターを牽引しました。
OpenAIのIPO延期報道はソフトバンクに打撃を与え、同社株価は13％急落しました。マイクロンは木曜日に15％急騰した後、金曜日には6.7％下落。チップエコシステムの価格設定フレームワークは、「AIインフラストラクチャーの鉄壁の担保」という位置づけから、「周期商品としての再評価」へと切り替わりました。
コモディティ市場では、ブレント原油先物が4.34％下落し71.99ドル／バレル、週間累計では10.65％下落しました。ゴールドは金曜日の取引終盤に1.2％上昇し4078.7ドル／トロイオンスとなりましたが、週間累計では3.44％下落しました。週末の米国・イラン相互攻撃後、原油価格は反発し、月曜日のアジア時間帯初めにはブレント原油が約2％、WTI原油が1％以上上昇しました。ただし、この反発がどの程度持続するかは、30日にカタールで開催される交渉の結果次第です。
マクロ経済と今後の見通し
月曜～水曜：ウォーラース・フォーラム初登場
欧州中央銀行（ECB）主催の年次中央銀行フォーラムが月曜～水曜に開催され、ウォーラース議長は7月1日夜に演説を行います。これは彼の就任後初の海外での公の発言となります。6月のFOMCではすでにハワク（強硬派）姿勢が示されており、今回のフォーラムでも同様の立場を維持すれば、市場は即座に利上げ確率を引き上げることになるでしょう。
水曜：米国非農就業者数
米国6月非農就業者数報告が発表されます。市場予想は、新規雇用者数11.3万人、失業率4.3％です。このデータが予想を上回れば、利上げ期待がさらに高まります。一方、失業率が予想外に跳ね上がれば、利下げの再評価スピードは市場予想を大きく上回る可能性があります。
今週一貫して：サプライチェーンの価格引き上げが集中発表
7月1日、村田製作所、インフィニオン・テクノロジーズ、テキサス・インスツルメンツ、揚傑科技など10社以上の半導体関連企業が価格引き上げを開始します。引き上げ幅は10％～40％に及び、原材料から最終製品チップまで、サプライチェーン全体にわたって実施されます。これは、アップルやマイクロソフトが木曜日に価格引き上げを発表した背景にあるコスト圧力の直接的な反映です。同日、サムスンは韓国企業史上最大規模となる100兆ウォン（約10兆円）の国内投資計画を10年間で実施すると発表しました。
FED当局者の発言がハワク傾向を強めている：
カシカリFEDミネアポリス連銀総裁は、今年の金利見通しを「利下げ1回」から「利上げ1回」へと修正しました。
潮向の視点
先週の展開は非常に明快でした。マイクロンとアップルの相反する動きは、いずれも同じことを示唆しています——AIハードウェアのコストメリットが、半導体メーカーからコンシューマーエレクトロニクス企業の財務負担へと移行しつつあるのです。マイクロンの15％の急騰は「需給のミスマッチにより、価格はさらに上昇する」というメッセージであり、アップルの6％の下落は「コスト増を自社で吸収できず、価格引き上げを余儀なくされた」という現実を意味します。市場の選択は明瞭です。利益を生むのは上流企業であり、下流企業は資金を失っているのです。
週末の米国・イラン相互攻撃は原油価格の方向性を変えましたが、このサプライチェーンの構造的現実は変わりません。今週の真の分岐点は、ウォーラース議長の発言と非農就業者数の結果です。もしウォーラース議長が引き続きハワク姿勢をとり、非農就業者数も再び堅調な結果が出れば、高バリュエーションのテクノロジー株はさらに圧迫を受けるでしょう。なぜなら、コスト増の下流への伝播に加え、金利上昇期待が株式評価をさらに圧迫するからです。一方、ウォーラース議長または非農就業者数のどちらかが緩和的なサインを示せば、半導体株およびテクノロジー大手には反発の機会が訪れるでしょう。
今週の市場の行方は、この二つのイベントの結果次第です。
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