ベネズエラの大変動は、暗号通貨と各種資産にどのような影響を与えるでしょうか？
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ベネズエラの大変動は、暗号通貨と各種資産にどのような影響を与えるでしょうか？
地政学は暗号金融インフラを武器と戦場として扱う。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察皆さん、こんにちは。2026年へようこそ。私たちの最初の番組も本当に長い間更新がなく、皆さんと交流していませんでした。
さて、新しい年、私たちの計画はこのブログと私たちの公式アカウントをより良く結びつけることです。私たちの公式アカウントは過去約1年間、主にブロックチェーン暗号通貨に関する内容を書いてきましたが、新しい年もこの方向性を続けていきます。
新しい年は、非常に興味深い幕開けとなりました。
週末に非常に衝撃的な突発事件が発生しました。この事件は、私の以前の職業経験と非常に深い関係があります。この事件、つまり皆さんもご存知かもしれませんが：ベネズエラの大統領が米国特殊部隊によって不意打ち、電撃的に捕獲され、米国へ連行されました。そして今日、米国時間の月曜日、法廷での審理が始まりました。
この事件全体は、ラテンアメリカ市場全体、さらには国際政治情勢、金融市場に非常に大きな影響を与えています。なぜなら私が以前Franklin Templetonにいた時、担当していた市場はラテンアメリカ市場であり、直接ベネズエラの投資を担当していたわけではありませんが、当時カバーしていたコロンビアやチリなどの市場は非常に強い関連性があります。今回の事件でコロンビアもある意味で巻き込まれましたが、これについては後で詳しく話します。
この事件は非常に突然で、1月3日、土曜日の未明に発生しました。米国の特殊部隊デルタフォースがベネズエラの首都カラカスを不意に襲撃し、マドゥロ大統領と夫人を捕獲しました。
この「Absolute Resolve（絶対的な決意）」というコードネームの作戦は、午前2時頃に開始されました。米軍はカラカスの多くの重要目標を空襲し、ネット上では米軍ヘリコプターが低空飛行する様子を撮影した画像が多く出回っています。
非常に驚くべきことに、いかなる抵抗も見られませんでした。デルタフォースは迅速にマドゥロ夫妻を捕らえ、ヘリコプターと輸送機で国外へ護送しました。トランプ氏がソーシャルメディアで投稿した非常に有名な写真が見られます：目隠しをしたマドゥロ氏がCostcoの水を持ち、Nikeの服を着ている写真です。この写真はすべてのソーシャルメディアに広まりました。
まず「簡潔な概要」：なぜ注目されるのか
なぜ注目されるのでしょうか？いくつかの点があります。まず簡潔な概要と、この状況に対する私たちのベースシナリオ、およびいくつかのテールリスクの全体的な分析を行います。その後、国際政治、米国政治、資本市場、さらにはブロックチェーンなどに関する具体的な分析を詳しく展開していきます。
全体的に見て：
それは国連の承認を得ていません。このような一方的な軍事行動は、現在広く認められている国際規範に対する非常に大きな転覆であり、大きな反響を呼んでいます。
ベネズエラ兵士だけでなく、実際に民間人にも死傷者が出ています。ベネズエラとキューバの関係が非常に近く、多くのキューバ人顧問もこの作戦で命を落としたことがわかっています。
トランプ氏は実際に最初の任期の時点で、すでに「麻薬テロリズム」の罪でマドゥロ氏を起訴していました。今回捕らえられた後、今日米国法廷で審理されている主な罪名もこの罪です。この罪は米国の物語では、いわゆる合法的な行為ですが、実際には誰もが知っているように：麻薬テロリズムは単なる口実で、その背後にはエネルギー、原油の要因があります。
今回の「外科手術的な法執行」は非常に迅速でしたが、大多数の国は安保理の承認を得ていない軍事行動を非難しています。これは非常に危険な先例を開くことになりました。米国にこのような行動を起こす能力があることを考えると、どの国の首脳も絶対的な安全はないと想像できるでしょう。
米国の同盟国のほとんどは言葉を慎重に選び、直接批判していません。しかし、中国、ロシアといった大国、そしてブラジル、メキシコといったラテンアメリカ諸国は、米国が公然とこれらの国の主権を侵害したことを厳しく非難しています。
米国がこのような行動をとった前回は、1989年にパナマに侵攻した時でした。あの軍事行動以来、これは米軍によるラテンアメリカでの最も劇的な強力な介入と言えるでしょう。
したがって、特に現在の国際情勢が混乱している時期には、非常に大きな衝撃があります。多くの政権は心配し始めています：次は我々の番ではないかと。メディアでは、例えばイラン——最近イランでも多くの国内騒乱があります——などが取り上げられています。
現在注目を集めている大国間関係も含めて：米国と中露の関係はさらに緊張するでしょうか。実際、このレベルの行動は、いわゆる「ラテンアメリカ・アメリカ地域のニュース」の範疇を超え、世界的なニュースイベントです。最近ずっと米国のモンロー主義、「アメリカはアメリカ人のためのアメリカ」と言われていますが、この出来事は確かに国際的、世界的な影響を持っています。
ベースシナリオ：政治的移行はすでに始まっている
全体的な情勢の展開を見ると、私の見解ではベースシナリオがあります。
現在、ベネズエラはすでに政治的移行のプロセスに入り始めています。マドゥロ氏が捕らえられた後、デルシー・ロドリゲス副大統領が一時的に首都を統治し、軍の支持を得ています。そして今日、米国側のメディア報道によると、ロドリゲス氏はすでにワシントンとの協力を開始しているとのことです。
興味深いことに、米国は現在のベネズエラの反対派を直接支援して政権につかせようとしているのではなく、現在の副大統領と協力しています。副大統領はいわゆるテクノクラートで、実行力が良いため、過渡期の政権としても比較的合理的な行動と言えるでしょう。
今後の基本的な変化は、石油業界の開放と麻薬密輸の取り締まりだと思います。これが最も重要な二つの方向性でしょう。
今日、ロイター通信のニュースで見られます：ここ数日停止していたシェブロンのベネズエラでの操業が再開され始めました。シェブロンのタンカーがベネズエラを離れる写真があります。石油業界は比較的平穏な移行状態にあり、現在の暫定政権と米国の協力が比較的順調であることもわかります。
もちろん、米軍にはさらなる軍事攻撃の脅威もあります。なぜなら、今回の電撃戦的軍事攻撃は限定的で、一部の重点目標のみだったからです。次のステップとして、例えば石油輸出禁止の解除、ベネズエラ石油市場の米国企業へのさらなる開放、米国の麻薬取締行動への協力などが、比較的高い確率で発生する可能性があります。
市場の反応：「管理可能なリスク」に賭ける
市場の反応も基本的にこのベースシナリオを反映しています。
例えば、原油価格は小幅に上昇し、ブレント原油は約1.5%—1.6%上昇しました。株式市場も大きな影響を受けず、微増しています。
投資家は基本的に、ベネズエラは埋蔵量が非常に大きいものの、生産能力が限られており、国際石油企業に開放されていないため、生産量は世界の約1%と非常に少ないと判断しています。新政権が発足し、米国が制裁を緩和した後、ベネズエラの原油供給は増加する可能性があるため、原油価格は非常に高くは上がっていません。
これは現在の投資家が、これは非常に管理可能なリスク状況であると見ていることも示しています：市場は米国の行動がベネズエラに限定され、より広範な紛争を引き起こすことはないと考えるかもしれません。多くの国がすでに米国の次の行動を懸念していると表明していますが、これについては後で詳しく議論します。
テールリスク：確率は低いが、本当に危険
ベースリスクに加えて、テールリスクもあります。確率は低いですが、いくつかの極端な状況が発生する可能性を想像できます。
もし情勢が悪化した場合：
第一に、もし中露が非対称的な報復行動を取った場合——正面から米軍と対峙するわけではなく、例えばサイバー攻撃を仕掛けたり、代理国家を支援して対抗させたり、あるいはこれを口実に他の場所で小国に対して同様のことを行ったりする可能性があります。例えば、米国が人を捕まえることができるなら、我々も脅威となる国に対して…例えばプーチン氏が実際にゼレンスキー氏を捕まえに行くといったことです。これらのことが全く発生する確率がないわけではありません。
二つ目に危険なのはイランです。もしイランが巻き込まれた場合、イランの石油生産量はベネズエラよりもはるかに多いです。イランは中東の中心に位置し、いつでも爆発する火薬庫です。もしイランがこの時期にベネズエラと団結して米国に対抗した場合、湾岸地域の紛争は世界の石油輸送の20%が通過するホルムズ海峡を混乱させる可能性があります。そうなると原油価格は1.5%の微増ではなく、暴騰し、世界的なエネルギー危機をもたらす可能性があります。
インフレが急騰し、経済成長に非常に大きな影響を与え、世界的な不況を引き起こす可能性も十分にあります。このようなブラックスワンが発生した場合、世界市場と政局は非常に不安定になるでしょう。
したがって、ベースシナリオは比較的楽観的で、平穏であり、資本市場や暗号市場に対しても比較的楽観的かもしれません。しかし、テールリスクは依然として存在し、私たちは継続的に注目していきます。
暗号：地政学が暗号金融インフラを武器と戦場として扱う
マクロ情勢に加えて、暗号通貨エコシステムについて言及すると、この事件は地政学がすでに暗号金融インフラを武器と戦場として扱っていることを示しています。
なぜそう言えるのでしょうか？なぜなら、ベネズエラが近年暗号分野で行ってきたことは、大国と小国の間の駆け引きの非常に興味深いケースだからです。
マドゥロ政権は米国の一貫した制裁の重圧の下で、実際に暗号通貨分野で「暗号生存術」を身につけています。例えば、テザーのUSDTを使って米国の金融制裁を回避しています。2024年から、ベネズエラは外国の買い手がUSDTで石油購入を支払うことを許可していたという報道もあります。
国内では、ベネズエラのインフレが非常に悪く、輸出入規制が厳しく、通貨が厳しく管理されていることを知っています。多くの企業や国民が暗号通貨を日常の取引手段として使い、生活必需品を購入しています。いくつかのデータによると、2025年には小売取引の10%が暗号通貨を通じて行われ、全国の送金の約9%が暗号チャネルを通じて行われたと推定されています。
したがって、米国の金融封鎖の狭間で、暗号通貨はベネズエラのシャドーエコノミーの支柱の一つとなっています——アルゼンチンやその他のインフレ、通貨管理が厳しい国と同様に：ステーブルコインが「ドルの代役」の役割を果たしています。
さて、現在、米国が変革を主導しているので、伝統的な銀行システムに並行する暗号経済は厳しい試練を迎えることになるでしょう。
米国は昨年からステーブルコイン立法、いわゆる「懐柔」を推進し、これらの暗号チャネルを強化しています。OFAC制裁などを通じて、ベネズエラ関連のウォレットアドレス、通貨サービスをブラックリストに追加する可能性があります。
米国のコンプライアンスステーブルコインルートを取る場合、発行体はあなたのアドレスを凍結する権限を持っています。コンプライアンス取引所もこれらの資金に触れることを躊躇するでしょう。ベネズエラ関連のアカウントは大きなリスクがあります：マドゥロ政権や制裁対象団体に関連していることが発見されれば、ロックされ凍結される可能性があります。テザーとサークルにもステーブルコインアドレスを凍結する能力があることも見ています。取引所は一時的にベネズエラのIPアクセスを禁止したり、現地の出金、引き出しを凍結したり、より厳しい規制を導入する可能性があります。
2018年にベネズエラ政府が発行した「石油暗号通貨」ペトロも、より徹底的に上場廃止/隔離される可能性があります。
一般のベネズエラユーザーにとって、これは良いニュースではありません。私の前のスタートアップでは、デザインチームの責任者がベネズエラに住んでおり、ステーブルコインで給料を受け取る強いニーズがありました。もし商人や国民がステーブルコインでの支払いを始めた場合、彼らは手持ちのUSDTが「ブラックコイン」になるのではないか、政府や制裁対象アドレスに関連しているのではないかと心配するでしょうか？
ニュースが出た後、現地のUSDTのOTC取引で直ちに割引売りが発生したという噂があります。例えば0.95ドルでUSDTを割引売りする——コインがウォレットにロックされるのを恐れて。これは推測の域を出ませんが、パニック心理を十分に説明しています。
もし皆が「汚染された」可能性のあるステーブルコインを他の資産に交換しようと争った場合、中央発行体に依存せず、自由に凍結できないビットコイン、イーサリアム、ソラナなどのコインへの需要が高まるでしょうか？可能性はあります。
したがって、短期的にはベネズエラでの暗号使用はむしろ減少するかもしれませんが、徐々に移行が見られるでしょう：凍結可能なステーブルコインから、より分散化され、恣意的に凍結できない主流の暗号通貨へ。
他の新興市場にとっても警告となります：アルゼンチン、ナイジェリア、ケニアなど、国民が暗号を現地通貨の下落や金融不安に対するヘッジ手段として使っている国々です。将来、彼らはより関心を持つでしょう：米国は長腕管轄でステーブルコインを凍結できるのか？取引所はいつでもアカウントを凍結するのか？より分散化されたコイン種や分散型取引所への移行が進むかもしれません。
全体的に見て、この事件は暗号金融パイプラインを地政学的駆け引きの最前線に押しやっています：より大きな暗号世界の分裂が起こる可能性があります——一方は「懐柔、浄化」されたコンプライアンスルートのステーブルコイン、もう一方は分散化され、オフショアのグレーな暗号資産陣営です。
規制も強化され続け、敵対政権が暗号を利用して制裁を逃れる抜け穴を塞ぐでしょう。マネーロンダリング防止、詐欺防止がより厳しくなります。一般市民は伝統的金融と中央集権的な暗号により懸念を抱き、むしろ分散化された資産に依存して富を保護するようになるでしょう。
地政学的リスクと暗号：両刃の剣
国際秩序の観点から見ると、暗号への影響は双方向的です。
一方で、「次は誰か」という雰囲気の中で、分散化され、検閲に強い資産（例えばビットコイン）の魅力が高まります。高リスク政権にいる人々——富豪、権力者高官——は資産が伝統的金融で凍結されるのを防ぐために、密かに富をステーブルコインからビットコインやプライバシーコインに移し、銀行システムの外に移すかもしれません。
実際に、ベネズエラの高官が近年ビットコインのシャドーリザーブを蓄積しているという噂があります：石油収入の一部を暗号通貨に換えて貯蔵しているという情報です。マドゥロ政権が2018年以降、金、石油取引、鉱山の没収などの手段を通じて60万ビットコインを蓄積したという情報もあります。この数字は高く、確認が必要ですが、ビットコインが国家の富の隠し財源としての可能性が根拠のない話ではないことを十分に示しています。同様に、ロシア、イランなどの制裁対象国も暗号を利用してドルシステムを回避する方法を模索しています。
投資の観点から、投資家はこれらの地域がBTC/ETHを大量に購入してリスクヘッジするだろうと考え、それによってコイン価格を押し上げる可能性があります。今日ビットコインが微増していることも、この考え方が部分的に認められていることを示しています。
地政学的リスクの上昇は暗号資産の長期的な需要を高め、「デジタルゴールド」の物語は繰り返し語られるでしょう——特に現実世界が安全でない時には。
しかし一方で、短期的な地政学的ショックも暗号市場を挫く可能性があります。リスク回避モードが始まると、投資家が最初に売却するのは往々にしてハイリスク資産です。歴史上、突発的な紛争が金融パニックを引き起こした時、ビットコイン価格は株式市場とともに大きく下落し、金のように上昇しませんでした。
例えば2022年のロシア・ウクライナ戦争勃発、原油価格急騰時、ビットコインは大幅な下落を経験しました。パニックの中で資金はドル、米国債、金などの伝統的な安全資産に流れ込みました。「デジタルゴールド」の物語は危機の初期段階では成立しません——少なくとも危機の初期段階では、ビットコインはハイリスクの「デジタルナスダック」に似ています。
したがって、前述したテールの最悪のシナリオ（紛争の拡大、原油価格の暴騰など）が発生した場合、ビットコインは上昇ではなく下落する可能性があります。
同時に、情勢が緊張すると、各国はしばしば資金の流動性をより厳しく管理し、資本逃避を防ぎます：国民の暗号取引を禁止したり、VPN規制を強化したりします。欧米諸国がステーブルコイン立法を進める過程で、敵対国が暗号を利用して資金調達やマネーロンダリングを行うことにもより警戒し、少しでも怪しい動きがあればすぐにアドレスを凍結するでしょう。
これは徐々に正規化されている暗号ビジネスにとって良いことではありません：コンプライアンス取引所、ウォレットサービスプロバイダーは監視を強化せざるを得ず、コンプライアンスコストが上昇し、ユーザーエクスペリエンスが悪化します。業界の発展は遅れをとるでしょう。
総合的に見ると、国際秩序が覆された時、暗号には矛盾した両刃の剣の効果が現れます：一方で「リスクヘッジツール」の物語を強化し、他方で各国に金融システムを武器化し、暗号チャネルを厳しく管理するより多くの理由を与えます。
制裁とコンプライアンス：米国は「抜け穴を塞ぐ」、暗号は重要な一環
この事件は、制裁が米国の戦略における中心的な地位にあることを浮き彫りにし、同時に伝統的な制裁の抜け穴を露呈しました。米国はこの機会に手遅れになる前に手を打ち、暗号分野は以前比較的無視されていた部分です。
長年にわたり、米国はベネズエラ、イラン、ロシアなどに対して厳しい経済制裁を実施してきましたが、これらの政権は制裁を回避するためにあらゆる手を尽くしてきました。ベネズエラを例にとると、マドゥロ政権がこれまで持ちこたえられたのは、制裁システムの抜け穴を突いたからであり、暗号通貨は重要な抜け穴の一つです。
マドゥロ氏が逮捕された後、米国は大量の内部情報を調べるでしょう：彼がどのように制裁下で財政資源を維持していたかを研究します。これは米国が暗号通貨への制裁を強化する動きを後押しするでしょう。
予想通り、彼らは多くの証拠を発見するでしょう：ベネズエラ政府や白手袋がどのように暗号とステーブルコイン取引を利用したか。PDVSAがどのようにUSDTを使って銀行規制を回避したか。ブローカーがどのように企業がボリバルをUSDTに換えて輸入品を調
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