Espresso共同創業者が明かす10年間の暗号通貨道：ウォール街の欠陥を打倒したかったが、カジノ化する変革を自ら体験することになった

執筆：Jill Gunter、Espresso共同創業者

翻訳：Luffy、Foresight News

10年前、私はウォール街での短いキャリアを通じて目撃した諸問題を解決するための最も適切で即効性のある手段として、暗号資産業界に進む道を選んだ。

金融システムの現状が引き起こす3つの社会的弊害があると私は感じており、暗号技術こそそれらを克服できると確信している。

1）不適切なマネー管理

ウゴ・チャベスがベネズエラのインフレ率を20,000％以上に押し上げた

私はラテンアメリカの主権債務を担当する債券トレーダーとしてキャリアをスタートさせ、ベネズエラやアルゼンチンなどでの悪性インフレと資本統制を目の当たりにした。国家指導者の独断によって何世代にもわたる人々の生活と貯蓄が奪われ、自国債券のスプレッドは急拡大し、資本市場からの排除も招いた。こうした現実は個人にとって過去も現在も悲劇的な不正である。

もちろん、ベネズエラの元大統領ウゴ・チャベスやアルゼンチンのクリスティーナ・フェルナンデス・デ・キルチネルだけがこの悲劇の「悪役」ではない。

2）ウォール街の金融的壁

2011年にニューヨーク・マンハッタンのザッコッティ・パークを占拠した抗議活動を覚えているだろうか？

2008年の金融危機の数年後、私はウォール街に入社した。入社前にマイケル・ルイスの『ライアーズ・ポーカー』を読んでおり、80年代のウォール街における投機文化はすでに時代遅れのステレオタイプだと考えていた。また、入社の前年に『ドッド・フランク法』が制定されたことで、マンハッタン下町の取引現場における投機的風潮は一掃されると期待していた。

制度的には確かに無謀な投機行動は抑制され、方向性に賭けるトレーディング部門もほぼ解体された。だが、正しいルートを見つければ、投機の風潮が消えていないことに気づくだろう。2008年の業界大掃除後に残った多くのリーダーは、市場の底値で上司のリスクポジションを引き継ぎ、ベン・バーナンキの量的緩和政策に乗って巨額の利益を得た若いトレーダーたちだった。このような経験が新世代のトレーディング「重鎮」にどのようなインセンティブを与えるのか？ 危機の惨禍を実際に経験しても、彼らには「企業の貸借対照表を使って大胆に賭けることがキャリアを築く」という価値観が植え付けられている。

ウォール街での最初の年、私は毎日「ウォール街を占拠せよ」の抗議群衆を通り抜けて通勤した。長くウォール街にいるほど、この街頭運動への共感は強くなった。彼らが望んでいたのは、ウォール街の特権を打ち破り、一般市民がその投機的豪賭けのツケを払わされる構造に終止符を打つことだった。

私はこの運動に共感したが、その行動方法には同意しなかった。抗議群衆を通り抜ける行為自体はまったくドラマチックではなく、彼らの行動は受動的だった。彼らは「99％」を自称してプラカードを掲げたが、一方で「1％」から具体的に何を求めているのか明確ではなかった。

私には答えが明らかに見えた。問題は単にウォール街がギャンブル好きだということではなく、彼らだけが一般人にはアクセスできない「カジノ」や投資機会、業界情報にアクセスできることにある。そしてウォール街が負けたとき、その代償を払うのは一般市民なのだ。

これはウォール街にいくつかの規則を追加したところで解決できない。本質は、一般の人々に対して公平な競争環境を作り出すことにある。

3）陳腐で複雑な金融システム

私は2012年にはっきりと認識していた。金融システムをよりオープンで公正、透明かつ包括的に変革するには、基盤となるシステムのアップグレードが不可欠だと。

トレーディングルームのジュニアトレーダーとして、毎日のクローズ後に数時間かけてバックオフィス部門と電話で照合作業を行い、数週間前に到着すべきだった債券の所在を追跡し、すべてのデリバティブポジションに「ミスマッチリスク」がないか確認していた。

なぜこんなプロセスがまだ完全にデジタル化されていないのだ！

表面的には多くの工程がすでにデジタル化されており、コンピュータや電子データベースを使用している。しかし、これらのすべてのデータベースは人間の介入なしには更新できない。関係者間の情報を一致させる作業は、工数が膨大でコストがかかり、しばしば非透明なものになる。

今でも鮮明に覚えていることがある。リーマン・ブラザーズが破綻して4年後でさえ、その資産を買収したバークレイズ銀行でさえ、リーマンの正確な資産・負債状況を整理できていなかった。信じられないようだが、矛盾した記録や欠落したデータベースを考えれば納得できる。

ビットコイン：ピア・トゥ・ピアの電子キャッシュシステム

ビットコインは本当にクールだった。

それは金のように、操作不能で金融政策から独立した資産であり、発行と流通の仕組みにより、機関が大規模に関与する以前の10年間にわたって、世界中の一般人が投資手段として利用できた。また、「ブロックチェーン」という新しいタイプのデータベースを生み出し、決済、清算、照合プロセスを必要とせず、誰もが直接実行・更新できるようになった。

ビットコインは、私がウォール街に対して抱いていた幻滅を癒す救いだった。人々はこれを使ってインフレや資本統制を回避できる。また、「99％」の人々がウォール街より先に投資機会を手に入れられるようにした。その基盤技術は、銀行が依存する陳腐で非効率なシステムを完全に置き換え、デジタルで透明な新体制を構築する可能性を秘めている。

私はすべてを捨ててこの事業に身を捧げる必要があった。だが当時、周囲からの疑問は圧倒的だった。「結局あれは麻薬組織が使うものじゃないのか？」という声が最も多かった。2014年当時、ビットコインの用途は「シルク・ロード」などのダークウェブ市場に限定されており、この批判に反論するのは難しく、可能性を見るには相当「想像力」を働かせる必要があった。

苦しみ抜いた数年間、この技術は永遠に実用化されないかもしれないと感じていた…… ところが突然、世界中が注目し始め、それぞれが自分の幻想をこの技術に投影し始めた。

幻想の頂点

長年、人々がブロックチェーン技術の潜在力を理解することを願っていたが、2017年になると、私は突然業界の懐疑論者になってしまった。複雑な感情だった。

シリコンバレーの環境にいたこともあり、当時は誰もがブロックチェーンプロジェクトを始めていた。ある人が「ブロックチェーン＋ジャーナリズム」の起業案を売り込んできた。ニュースの見出しが「ブロックチェーンが歯科領域に進出」となるたび、「違う、そうじゃない！」と思わず叫びたくなった。

ただし、彼らの多くは詐欺を企んでいたわけではない。空気プロジェクトを作ったり、トークンを発行して小口投資家を騙したり、ミームコインをリリースしようとしていたわけではなかった。彼らは技術の多様な可能性を真剣に信じていたが、その情熱は誤解を招きやすく、非合理的でもあった。

2017年から2018年にかけて、業界の幻想は頂点に達した。

ガートナーの技術成熟度曲線

暗号資産およびブロックチェーン業界は、ガートナーがその古典的な「過熱サイクル」グラフで示唆したように「啓蒙の斜面」を登っていくことはなく、むしろ3〜4年ごとに狂熱と幻滅の間を揺れ続けている。

その理由を理解するには、ブロックチェーンが技術であると同時に、非常に高いベータとリスクを持つ暗号資産という資産クラスと深く結びついているという事実を知る必要がある。このため、マクロ経済の変動に極めて敏感になってしまう。過去10年間、マクロ環境は大きく変動してきた。ゼロ金利時代にはリスク許容度が上昇し、暗号資産は繁栄した。貿易戦争が始まるとリスク許容度が低下し、暗号資産は「死んだ」と宣告された。

さらに悪化させたのは、この新興分野における極端に不安定な規制環境と、Terra/Luna、FTXなど巨額の資本を失う災害的事件の連続であり、業界の高ボラティリティは当然の結果といえる。

忘れないで、我々は皆世界を変えたいと願っている

業界で地道に深耕し続けること（プロジェクトを立ち上げる也好、投資する也好、評論する也好）は、極めて困難なことだ。

起業が難しいことは誰もが知っているが、暗号業界で起業することはさらに難しい。業界のムードと資金調達環境は移り気で、製品と市場の適合性は不明確であり、合法的な起業家が召喚されたり投獄されたりすることもある。また、ある大統領がトークンを発行して詐欺を働いたりすることで、業界がわずかに残していた一般社会からの信用を失ってしまう…… これはまさに狂気だ。

だから、8年間業界に携わった末に、自分の人生を無駄にしたと感じる人の気持ちもよくわかる。

https://x.com/kenchangh/status/1994854381267947640

このツイートの投稿者は、自分は革命に参加すると信じていたが、実際には巨大なカジノを構築する手伝いをしていたことに気づき、経済の「カジノ化」を助長したことを悔いている。

だが忘れてはならない。どの反体制運動も完璧ではなく、すべての革命には代償があり、あらゆる変革には試練が必要なのだ。

エリザベス・ウォーレンや「ウォール街を占拠せよ」運動はウォール街のカジノを閉鎖しようとしたが、ミーム株のブーム、暗号アルトコインの相場高、予測市場、ペリpetual契約の分散型取引所といった形で、ウォール街のカジノが大衆の手に渡ってしまった。

これは良いことなのだろうか？ 正直なところ、私も確信はない。暗号業界にいたほとんどの期間、私たちがやっていたのは消費者保護体制の再構築の繰り返しだったと感じている。しかし、既存の消費者保護ルールの多くは古すぎたり誤解を招いたりしており、境界を再び突破することは悪いことではないと考える。もし私の当初の目標が公平な競争環境を作ることだったなら、確かに進展はあったと言える。

金融システムを根本から改革するには、この過程は避けられない。金融収益の主体と獲得方法を根底から変えようとするなら、経済が「カジノ化」することは必然なのである。

成績表

幻滅することは簡単だが、楽観を保つことは難しい。

しかし、私が業界に入ったときの目標に照らして現状を振り返れば、全体としてはまずまずの成果だと感じる。

マネー管理の不備について：我々はすでにビットコインや他の十分に分散化された暗号資産を持ち、法定通貨の実質的な代替手段として、差し押さえられず、価値が下落しない選択肢がある。プライバシーコインのおかげで、資産は追跡さえできなくなる。これは人類の自由にとって真に前進した一歩である。

ウォール街の独占について：確かにカジノは「民主化」された。今やウォール街だけが高レバレッジで不良資産に賭けて自己破産するわけではない！ まじめに言えば、社会全体として、個人がリスクを負う能力や方法に対する過度な干渉から少しずつ脱却しつつあると思う。私たちは昔から一般人が宝くじをいくらでも買うことを許してきたのに、過去10年間で最高のリターンを出した一部の株式投資機会だけを除外してきた。ビットコインやイーサリアムなどの優良資産に早期から投資した小口投資家の存在は、よりバランスの取れた世界の在り方を見せてくれている。

陳腐で複雑なデータベースシステムの問題については：金融業界がついに優れた技術的解決策に真剣に向き始めている。RobinhoodはEU地域で株式取引商品の基盤技術としてブロックチェーンを採用している。Stripeは暗号基盤上で新たなグローバル決済システムを構築している。ステーブルコインもすでに主流製品となった。

もしあなたが革命のためにこの業界に入ったのなら、よく見てほしい。あなたが望んでいたものはすでにすべて到来しているかもしれない。ただ、その姿が予想とは少し違っているだけかもしれない。