Grassの保有者会議終了、どの情報に富の鍵が隠れている？
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Grassの保有者会議終了、どの情報に富の鍵が隠れている？
省略版：2回目のトークンエアドロップは、来年の上半期を予定。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：TechFlow
前回のDePINストーリーで注目を集めたプロジェクトGrassを覚えていますか？
11月16日、GRASSは$0.26という過去最低値を記録しました。しかし1週間後にはトークン価格が45％以上反発し、同期間でマーケットをアウトパフォームしました。
コミュニティの中には、この価格変動はプロジェクト初のToken Holder Call（持株者会議）への期待によるものであり、すべての持株者に向けたこの会議で、公式からより強力なファンダメンタルズ情報が明らかになることを期待していたとの声もあります。
本日、GrassはこのToken Holder Callを終了しました。筆者が内容を聴取したところ、これは暗号資産プロジェクトによくある「一席聞いてきたような」AMAではなく、むしろ決算発表に近い情報開示の場でした。
Grassの収益データ、顧客構成、リバウンド計画、エアドロップのタイムラインなど、すべてが初めて公開されました。
もしあなたがこの会議を見逃した場合でも、会議の動画と公式レポートをもとに、ここで開示されたデータと重要な情報を迅速にまとめました。どのシグナルに注目すべきか判断するための参考にしてください。
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わずか3四半期で収益をゼロから1000万ドルへ？
Grassが収益データを公表するのは今回が初めてです：
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2025年第1四半期：ほぼゼロ
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2025年第2四半期：約275万ドル
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2025年第3四半期：約430万ドル
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2025年第4四半期（予測）：約1280万ドル
公式によると、10月と11月の2ヶ月間だけで収益は1000万ドルに達すると予想されています。ただし第4四半期のデータはあくまで予測値であり、実際の数字はまだ検証待ちです。
Grassはどのように収益を得ているのか？
収益について話す前に、まずGrassのビジネスモデルを理解する必要があります。
Grassは分散型帯域ネットワークです。ユーザーがプラグインまたはアプリをインストールすると、Grassはユーザーの空き帯域を使って公開Webページのコンテンツ（テキスト、画像、動画など）をクロールします。
リクエストは世界中の一般家庭IPから行われるため、サイト側にブロックされにくく、大量データ収集を必要とする顧客にとって非常に価値があります。
顧客は主にAI企業です。大規模言語モデルの訓練には膨大なデータが必要ですが、Grassはそれらを低コストで提供できます。簡単に言えば、Grassはユーザーから帯域を「借りて」、それをデータ収集サービスとしてAI企業に販売し、その差額で利益を得ています。
収益の内訳は？
会議では、「マルチモーダルデータ」（動画・音声・画像などの非テキストコンテンツ）の収集サービスが収益の90％を占め、AIモデル訓練関連の収益が全体の98％を占めると説明されました。
これはつまり、Grassの顧客層は非常に集中しており、ほとんどがAI企業であり、購入しているのはほぼすべて訓練用素材であるということです。
ビジネスの集中化は一方で、AI訓練データ市場に変化があれば、Grassの収益も直ちに影響を受けるリスクを意味しています。
顧客について
Grassは顧客リストを公開していません。理由として、AI企業が訓練データを営業秘密と見なしているためです。会議で言及された情報は以下の通りです：
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第4四半期に「ハイパースケーラー」（大手クラウドプロバイダー）および動画生成分野の大手ラボと新規契約を締結
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これまでに協力したAI顧客のほとんどがリピート取引を行っている
ただし、これらの情報はすべて公式からの発言であり、外部からはその真偽を確認することはほとんどできません。
リバウンドは行われたが、規模は小さい
会議で明らかになったところによると、Grassは事業収益を使って公開市場からGRASSトークンを購入しており、先週約10万ドル、今週現在約25万ドルのリバウンドを実施中です。
リバウンド資金は今年第1〜第3四半期の収益から出ています。リバウンドが実際に実行されていることを信じてもらうため、今後これらのトークンを保有するウォレットアドレスを公開する予定だと公式は述べました。
現時点で合計約35万ドルのリバウンドが行われました。第2・第3四半期の合計収益約700万ドルと比較すると、比率は約5％と大きくなく、むしろ姿勢の表明に近いと言えます。
今後のリバウンドについては、人為的な決定からプログラムによる自動実行に移行すると述べましたが、具体的なルールは提示されていません。
なお、リバウンドは万能の価格上昇策ではなく、HYPEやPUMPもリバウンドと実際の収益を持っていましたが、それでも期間的に価格が大幅に下落する可能性があります。
公式は「リバウンドを行う」と「大部分の収益を成長投資に充てる」という2つのことを同時に述べています。これらがどう配分されるかについては、現時点では明確な比率がありません。リバウンドが継続できるか、規模を拡大できるかは、最終的に収益がさらに伸びるかどうかにかかっています。
第2回エアドロップは来年上半期に実施
Grassは昨年、初期参加者にGRASSトークンを配布するエアドロップを実施しました。今回の会議では、第2回エアドロップの時期が確定しました：
2026年上半期。
受け取り方法が変わる
第1回とは異なり、Airdrop 2は外部ウォレット経由ではなく、Grassがまもなくリリース予定の組み込みウォレットを通じて配布されます。このウォレットはアカウント抽象技術に基づいており、Grass製品インターフェースに統合されます。
つまり、今後エアドロップを受け取るためにMetaMaskなどのサードパーティウォレットを接続する必要はなく、Grassのバックエンドから直接受け取れるようになります。
ルールが変わる
公式によると、新たなエアドロップは「長期的なネットワーク貢献をより重視する」とのことです。しかし、貢献の計算方法、どれだけ長期間稼働すれば「長期」と見なされるか、異なるデバイスや行動の重み付けなど、詳細はまだ未発表です。ウォレットリリース後に明確になります。
既存ユーザーにとっての意味
現在Grassノードを運用しているユーザーにとって、今回の会議では明確なアクションガイドは示されませんでした。唯一わかっているのは、ルールが変わり、時期は来年上半期であり、その際に新しい計算方式が導入されるということです。現在のポイント、ランク、デバイス台数などが将来の重み付けにどう反映されるかは、現時点では不明です。
現在の市場は弱気相場にあり、来年上半期の暗号資産全体の状況が改善するかどうか不透明です。GRASSが提示するエアドロップ計画の時期は曖昧であり、筆者はこれが現在の弱気相場に対応する一種の時間稼ぎ戦略であると考えています。
月間アクティブユーザーは300万人から850万人へ、次なる目標はAIのリアルタイムデータソース
Grassのネットワーク規模は過去1年間で顕著に拡大しています。公式データによると、月間アクティブ参加者は初回エアドロップ時の約300万人から現在の約850万人に増加しました。モバイルユーザーの割合は約38％で、3人に1人以上がPCプラグインではなくスマホアプリで帯域を提供しています。
公式によると、Grassが蓄積したマルチモーダルデータ（動画・音声・画像）の総量は250PBを超えています。1PBは約100万GBに相当します。公式の説明では、この規模は「最先端レベルの動画生成モデルを訓練するのに十分な量」だとしています。
新方向性：訓練データ販売からリアルタイム照会提供へ
Grassは「Live Context Retrieval（LCR）」と呼ばれる新製品ラインを開発中です。直訳すると「リアルタイムコンテキスト検索」。
現在のビジネスはAI企業にモデル訓練用の一括大量データを提供するものですが、LCRはモデルの実行中にリアルタイムでデータを提供することを目指します。例えば、モデルが特定のウェブページの現在の内容を照会する場合、Grassが即時でクロールして返信します。
現時点ではLCRは初期段階であり、公式はこれを「V0版」と呼んでおり、3社のSEO企業と1つのAIラボでテスト中です。
公式の説明では、訓練データは高額だが頻度が低く、オンチェーン決済には向かない。一方、LCRは高頻度・小額のシナリオであり、各照会に対して小額支払いが対応可能で、トークンでの決済に適しているとしています。
もしLCRが成功すれば、GRASSトークンは実際のビジネスでさらに多くの用途を持つことになります。しかし現時点では計画段階であり、LCR自体はまだ収益を生んでいません。
また、今年のリリースが予定されていたハードウェア「Grasshopper」は、関税に起因するサプライチェーン問題により延期され、再発表時期は未定です。
公式議事録から削除された一言
トークン機能に関するセッションで、GrassのCEO Andre氏が「Gigabuds have no utility」と発言しました。つまり「Gigabudsには何の実用性もない」という意味です。
しかし、会議終了後に公式が発表した議事録には、この発言は含まれていません。
Gigabudsとは何か
GigabudsはGrassが発行したNFTシリーズです。一部の保有者は、将来のエアドロップやネットワーク特権において優遇措置があることを期待していましたが、今回の会議で公式はこの期待を明確に否定しました。
底値の下落も、この発言に対する市場の反応かもしれません。
なぜ公式議事録に掲載されなかったのか、公式は説明していません。NFT保有者のネガティブな感情を避けるため、あるいはコアビジネス情報ではないと判断した可能性があります。
この発言は確かに会議で行われており、字幕記録にも残っています。
もしGigabudsを「将来使えるかもしれない」という期待で購入した保有者がいるなら、これは明確な公式の立場表明です。NFT自体にコレクション価値や二次流通価値があるかどうかは別問題ですが、実用性の道は公式によって完全に閉ざされました。
収益は財団に帰属、開発チームはサービス料を受け取る
多くの暗号資産プロジェクトでは企業構造が不透明で、収益の帰属先、トークンの管理主体、開発チームとプロジェクトの関係がわかりにくいものです。今回の会議では、Grassは自らの構造を比較的明確に説明しました。
3つの組織、それぞれが異なる役割を担う
Grass Foundationはケイマン諸島に登録された財団で、株主を持ちません。その傘下に2つの子会社があります：
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Grass OpCo：ネットワーク運営を担当。エアドロップやステーキングなどを管理
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Grass DataCo：B2B事業を担当。すべての顧客契約を締結し、収益もここに入る
開発チームは外注
製品開発を担当するのはWynd Labsというチームで、これはGrassの子会社ではなく、第三者のサービスプロバイダーです。Wynd Labsはサービス料を受け取り、Grassの収益分配には参加しません。
特に強調された点として、顧客がWynd Labsが獲得したものであっても、契約はGrass DataCoが締結し、収益もGrass DataCoに帰属するということです。
サービス料の金額は？
公式はこれを開示していません。そのため、開発チームが実際にいくら受け取っているかは外部からは判断できません。
まとめると：
今回の会議では、収益データ、リバウンド進捗、エアドロップのタイムライン、製品戦略、企業構造について説明がありました。DePINプロジェクトとしては、これほどの情報密度は珍しいです。
一方で、具体的な顧客名、リバウンドの今後の規模、Airdrop 2の詳細ルール、新事業の収益化時期といった点については触れられていません。公式はこれらについて「開示できない」または「今後の発表を待つ」と述べています。
これはGrassが初めて開いたこのような会議であり、今後も継続すると公式は述べています。保有者にとっては価格変動よりも、こうした事業面の進展を追うことが重要です。
もっと多くの暗号資産プロジェクトが、このような形で事業収益を公開してほしいと思います。互いに「どっちがよりひどいか」を競うような市場において、これはすでに稀有な存在です。
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