WLFI 上線カウントダウン：孫宇晨ら初期投資家が10倍以上を獲得、Aaveの分配提案で論争発生
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WLFI 上線カウントダウン：孫宇晨ら初期投資家が10倍以上を獲得、Aaveの分配提案で論争発生
WLFIの総供給量は1000億トークンで、25％のパブリックセールが完了した。孫宇晨が最大の個人投資家であり、DWF Labsなどの機関がマーケットメイキングに参加している。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察筆者：Nancy、PANews
また一つの超大型プロジェクトが登場しようとしている。トランプ家が支援する暗号資産プロジェクトWorld Liberty Financial（WLFI）がイーサリアムメインネットに上線する予定であり、極めて高い市場評価と驚異的な初期リターンにより、暗号業界での注目の的となっている。しかし、Aaveとの収益分配に関するプロポーザルをめぐる論争から、WLFIは世間の批判にもさらされており、このオンチェーンガバナンスを巡る大騒動は市場の議論と考察を引き起こしている。
WLFIがまもなくイーサリアムに上線、早期投資家は最大14倍の利益を得られる可能性
8月23日、WLFIは9月1日にイーサリアムメインネットへ上線することを発表した。ユーザーはその際、トークンの受け取りおよび取引が可能になる。早期サポーター（0.015ドルおよび0.05ドルラウンド）は20%がロック解除され、残り80%はコミュニティの投票で決定される。創業チーム、アドバイザー、パートナーの保有分は上線時、ロック解除されない。
上線発表後、BinanceやOKX、Hyperliquidなどの取引所はWLFI/USDTペアの永続契約事前取引を開始。当日、契約価格は一時0.55ドルまで上昇し、完全希薄化時時価総額は約550億ドルに達した。しかし直後、価格は急速に下落し、事前取引価格は最高で60%以上下落し、約0.2ドルまで下げた。
WLFIは2024年9月にトランプ家によって発表され、これまでに2回の資金調達ラウンドを公に行っている。第1回プレセールは2024年10月15日に開始され、ホワイトリスト対象の投資家に0.015ドルの価格で200億枚のトークンを提供したと発表された。しかし市場の反応は芳しくなく、初日の販売数は約6.1億枚（残り194億枚未販売）で、売上高はわずか915万ドルだった。市場反応が弱かったため、翌月には資金調達目標を90%削減する申請を行い、調整後の目標金額は3000万ドルとなった。
しかし、トランプが米国大統領選に勝利して以降、WLFIのトークン販売は加速し、最終的に2025年1月20日までに200億枚を完売し、累計で約3億ドルの収入を得た。この期間中、トロン財団創設者の孫宇晨が3000万ドルおよび4500万ドルの2回にわたって投資し、当該資金調達ラウンドにおける最大の個人投資家となり、同時にWLFIのアドバイザーも務めた。
2025年1月20日、トランプの就任式に合わせて、WLFIは第2回プレセールを開始し、追加で5%のトークン供給量を開放し、価格を0.05ドルに引き上げた。第1回とは対照的に、今回のプレセールは好調で、わずか2か月で3月14日に完売し、2.5億ドルの資金調達目標を達成した。
WLFIのトークンエコノミクスによると、総供給量は1000億枚で、うち35%がトークン販売用、32.5%がコミュニティ成長・インセンティブ用、30%が初期サポーターに割り当てられ、残り2.5%がチームおよびアドバイザーに配分される。現在のパブリックセール進捗から見ると、WLFIは総供給量の25%を完了しており、まだ10%が販売待ちである。
現在の事前取引価格0.21ドルを基準にすると、0.015ドルで購入した投資家の含み益は約14倍、0.05ドルで参加した投資家は約4.2倍となる。また、チェーンアナリストAi姉が公開したデータによると、WLFIのTOP10アドレスに属するパブリックセール参加者は合計7308万ドルを投入し、全トークンの4.63%（46.4億枚）を保有している。現在価格で計算すると、これらの投資家のTGE時にロック解除されるトークンの価値は1.9億ドルを超える。
さらに、WLFIのマーケットメーカー状況についても一部明らかになっている。Ai姉の分析によれば、DWF LabsがWLFIのマーケットメーカーであることはほぼ確実で、おそらく他のマーケットメーカーも関与しているとされる。データによると、Web3Portはストラテジックラウンドで2億枚のWLFIトークン（取得コスト0.05ドル）を獲得、DWF Labsは同ラウンドで2.5億枚（取得コスト0.1ドル）、ALT5 Sigma Corporationは株式買収を通じて75億枚（取得コスト0.2ドル）を獲得した。
注目に値するのは、トランプ家に関連するDT Marks DEFI LLCがプロトコルの純収益の75%を受け取る権利を持ちながら、一切の責任を負わない点である。また、パブリックセールの過程で、DT Marks DEFI LLCの保有比率は当初の75%から約40%まで低下している。
7%のトークン分配プロポーザルの実施に疑問符、WLFIとAaveが対立
WLFIの早期投資家たちが巨額のリターンを得る一方で、AaveがWLFIの総供給量の7%を受け取るという噂が広まり、コミュニティ内で物議を醸している。WLFI側はこれを否定しているが、Aave側は契約が依然有効だと主張しており、両者は真っ向から対立している。
この問題の起源は、WLFIが正式にリリースされる以前にさかのぼる。当時WLFIは、イーサリアムブロックチェーン上で暗号担保貸付サービスを提供する計画を示しており、公式TelegramチャンネルではAaveと協力していることを強調し、「悪意あるフォークではない」と説明しながら、DeFi業界の発展を促す革新的なプラットフォーム構築を目指していると述べていた。
2024年12月初頭、WLFIは最初のコミュニティプロポーザルを提出。イーサリアムメインネットにWLFIプロトコル向けのAave v3レンディングインスタンスを展開し、初期段階ではUSDC、USDT、ETH、WBTCに対応し、リスク管理はAaveチームが担当するとしていた。この提案の主な目的は、DeFiに初めて触れるユーザーを惹きつけ、WLFIとAaveのブランド認知度を高めることであった。報酬として、AaveDAOはWLFI Aave v3インスタンスから発生するプロトコル手数料の20%を受け取り、WLFIの総供給量の約7%（70億枚）のトークンを取得し、WLFIの将来のガバナンス、流動性マイニング、およびプラットフォームの分散化推進に活用できるとしていた。収益分配は信頼不要なスマートコントラクトを通じて実行され、AaveDAOおよびWLFIの財務アドレスに比例して分配される仕組みであった。このプロポーザルは2024年12月13日に可決され、支持率は100%であった。
WLFIの上線が近づくにつれ、このプロポーザルが再びコミュニティで話題となり、AAVE価格の上昇を直接促進した。現在の市場評価に基づくと、Aaveの財務は数十億ドル相当のWLFIトークンを取得する可能性があり、今回のサイクルで最も大きな恩恵を受ける存在の一つとなるだろう。
しかし、この朗報はWLFI Walletチームの一員と見られる人物によって否定され、WLFIチームも「Wu Shuo Blockchain」への取材に対して虚偽情報であり、「フェイクニュース」だと反論した。これに対し、Aaveの創設者Stani.ethは、この契約は依然として有効だと主張。このプロポーザルはWLFIチームが作成し、正式に承認されたものだと強調している。
情報が広まるにつれ、暗号コミュニティ内の議論は激化し、意見は分かれている。暗号KOL@0x_Toddは、これはWLFIの創世プロポーザル（最初のプロポーザル）であり、投票数は法定要件の7倍を超え、支持率は99%以上であると指摘。もし創世プロポーザルですら履行されないならば、それは非常に非DeFi的だとしている。中央集権的なガバナンスはもはやDeFiではなく、ガバナンス契約の不履行はDeFiから追放されるべきだと主張した。
KOL@Luyaoyuan1は、WLFIには違約リスクがあると警告。過去にSPKプロジェクトが約束したリターンを大幅に縮小した事例があり、Aaveはこれまで何度も騙されてきたと指摘。もし違約があれば、AaveがWLFIを提訴すべきだと主張した。
dForce創設者Mindaoは、当初の「20%の収益分配＋7%のトークン割当」という条項は不合理で、WLFIの実際のブランド価値および市場価値と一致していないと直撃。その後の展開としては、WLFIがAaveを完全に放棄し、それまでの契約が自然消滅する可能性が高いと分析。同時にWLFIは代幣分配規模を大幅に縮小し、USD1の貸付・鋳造インセンティブに振り向けることで、左右のバランスを取り損しない、いわば特定のステーブルコイン鋳造運営補助金のような形になると見ている。
「当初WLFIのパブリックセールは不調で、外部からはスキーム（韭菜を刈る）との疑念があったため、Aaveは協力関係において優位な立場にあった。しかし、市場の熱狂、ステーブルコイン天才法案の成立、そしてトランプ自身が157億枚のWLFIを保有していることが判明したことで、その価値的地位が向上し、WLFIは以前のようにAaveに多くのパイを分け与えることを望まなくなった。」@wenser2010は分析し、今後Aaveが譲歩して元の割合を減らすか、あるいはWLFIが新たなプロポーザルを提出して収益分配比率を再調整する可能性があると指摘。どのくらい時間がかかるかは、双方の背後の交渉次第だと述べた。
しかし、Mint VenturesのリサーチパートナーAlex Xuは、当初WLFIはAaveベースの貸付市場を作ろうとしていたが、後に貸付は魅力的ではないと判断し（トークン分配と利益配分のプロポーザルは出していたが）、安定通貨の開発にシフトしたと指摘。そうなれば、双方の協力関係はもはや存在せず、WLFIが公式に発表した「金の書」にもAaveの位置づけはない。
WLFIとAaveの協力関係をめぐる論争はまだ決着していないが、この出来事は再びオンチェーンガバナンスの限界を露呈している。オンチェーンガバナンスには透明性や非中央集権性といった利点があるものの、プロポーザルがコミュニティの投票で可決されたとしても、実際の履行は依然として関係各者の意向や交渉結果に左右されるのである。
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