Huobi Growth Academy｜DeFi ディープレポート：SECの新政策、「イノベーション免除」から「オンチェーン金融」へ、再びDeFiの夏が到来か
TechFlow厳選深潮セレクト
Huobi Growth Academy｜DeFi ディープレポート：SECの新政策、「イノベーション免除」から「オンチェーン金融」へ、再びDeFiの夏が到来か
DeFiの富の新しいフロンティアは、今まさに始まったばかりだ。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察一、序論：SEC新政とDeFi規制の転換点
2018年以降、急速に発展してきた分散型金融（Decentralized Finance、DeFi）は、グローバルな暗号資産エコシステムの中核的支柱の一つとなっている。オープンで無許可の金融プロトコルを通じて、資産取引、貸付、デリバティブ、ステーブルコイン、資産運用など多様な金融機能を提供し、技術的にはスマートコントラクト、オンチェーン決済、分散型オラクルおよびガバナンスメカニズムに依拠して、従来の金融構造を深く模倣・再構築している。特に2020年の「DeFiサマー」以降、DeFiプロトコルの総ロックアップ金額（TVL）は一時1800億ドルを突破し、この分野の拡張性と市場からの認知度がかつてない水準に達したことを示している。
しかし、この急成長に伴い、コンプライアンスのあいまいさ、システミックリスク、規制の空白といった問題も継続的に浮上している。米証券取引委員会（SEC）元委員長のゲイリー・ジェンスラー氏が主導する中、米国当局は暗号資産業界全体に対して厳格化・集中的な法執行姿勢をとり続けており、DeFiプロトコルやDEXプラットフォーム、DAOガバナンス構造などが、未登録の証券取引所やブローカー、清算代理業者として違法となる可能性があるとされている。2022年から2024年にかけて、Uniswap Labs、Coinbase、Kraken、Balancer Labsなどのプロジェクトが、SECまたはCFTCから何らかの調査や勧告書を受けている。同時に、「十分な非中央集権性があるか」「一般向け資金調達行為に該当するか」「証券取引所と見なされるか」といった判定基準が長期にわたり不明確であり、DeFi業界全体が政策的不確実性の中、技術進化の制限、資本投資の縮小、開発者の流出といった多重の困難に直面している。
こうした規制環境は2025年第2四半期に大きな変化を迎えた。6月初め、新任SEC委員長のポール・アトキンス氏が議会のフィンテック公聴会で、DeFiに関する前向きな規制探索の道筋を初めて示し、以下の3つの政策方向を明確にした。第一に、高度な非中央集権性を持つプロトコルに対して「革新免除制度（Innovation Exemption）」を設け、特定のパイロット範囲内で一部登録義務を一時停止すること。第二に、「機能別分類規制枠組み（Functional Categorization Framework）」を推進し、トークン使用の有無ではなく、プロトコルのビジネスロジックやオンチェーン操作に基づいて規制を行うこと。第三に、DAOガバナンス構造および現実資産のオンチェーン化（RWA）プロジェクトをオープンファイナンス規制サンドボックスに取り込み、低リスクかつ追跡可能な規制ツールで急速に進化する技術原型に対応すること。この政策転換は、同年5月に財務省金融安定監視委員会（FSOC）が発表した『デジタル資産のシステミックリスク白書』とも呼応しており、同書では初めて、規制サンドボックスと機能テストを通じて投資家保護を図りつつ「革新の抑制（Stifling Innovation）」を避けるべきであると提言している。
二、米国の規制アプローチの変遷：「既定違法」から「機能適配」へ
米国における分散型金融（DeFi）の規制の変遷は、新興技術への金融コンプライアンス体制の対応の縮図であると同時に、規制機関が「金融革新」と「リスク防止」の間でどのようにバランスを取るかを如実に示している。現在のSECによるDeFiへの姿勢は孤立した出来事ではなく、過去5年間にわたる複数機関間の駆け引きと漸進的な規制ロジックの進化の産物である。その変革の土台を理解するには、DeFi黎明期の規制スタンスの起源、主要な法執行事例のフィードバックループ、連邦および州レベルでの法律適用における制度的緊張を振り返る必要がある。
2019年にDeFiエコが徐々に形成されて以来、SECの中心的な規制ロジックは1946年のハウイテスト（Howey Test）に依拠しており、資金投入、共通事業、利益期待、他者の努力に依存する契約はすべて証券取引と見なされ、規制対象になるとされる。この基準により、大多数のDeFiプロトコルが発行するトークン（特にガバナンス権や収益分配権を持つもの）は、未登録の証券とみなされ、潜在的なコンプライアンスリスクを抱えることになる。また、『証券取引法』（Securities Exchange Act）および『投資会社法』（Investment Company Act）によれば、デジタル資産の仲介、決済、保有、推薦行為は、明確な免除がない限り、未登録の証券ブローカーや清算機関の違法行為に該当する可能性がある。
2021年から2022年にかけて、SECは一連の注目を集める法執行行動を展開した。代表的なケースとしては、Uniswap Labsが「未登録証券プラットフォーム運営者」に該当するかどうかの調査対象となり、BalancerやdYdXなどのプロトコルが「違法なマーケティング」の疑いで訴追されたほか、Tornado Cashのようなプライバシープロトコルでさえ、外国資産管理局（OFAC）によって制裁リストに載せられ、DeFi分野において広範囲かつ強力で境界線の曖昧な法執行戦略が採られていることが明らかになった。この時期の規制スタンスは「既定違法（presumption of illegality）」と要約でき、プロジェクト側が自らのプロトコル設計が証券取引に該当しないこと、あるいは米国管轄外であることの立証責任を負うという構図であった。
しかし、このような「法執行先行、ルール後送り」のアプローチは、立法および司法の場で次第に挑戦を受けるようになった。まず、多数の訴訟結果が、非中央集権的条件下での規制判断の適用限界を露呈しつつある。たとえば、米裁判所がSEC対リップル事件で、XRPはある程度の二次市場取引では証券に該当しないと裁定したことで、SECの「すべてのトークンは証券」という立場が弱体化した。また、CoinbaseとSECの継続的な法的紛争により、「規制の明確性（regulatory clarity）」が業界および議会による暗号立法の核心課題となった。さらに、SECはDAOのような構造に対する法的適用に根本的な難題を抱えている。DAOは伝統的な法人格や受益者が不在であり、オンチェーン自律メカニズムは「他者の努力による利益創出」という古典的証券理論に当てはめにくい。これにより、規制当局はDAOに対して召喚状、罰金、差止命令などの手段を有効に行使できず、法執行が空回りする状況となっている。
こうした制度的合意が蓄積される中、2025年初頭にSECは人事交代を経て戦略的調整を開始した。新任委員長のポール・アトキンス氏は、長年にわたり「技術中立性」を規制の基本とすべきだと主張しており、金融コンプライアンスは技術の実装方法ではなく、機能に基づいて規制境界を設計すべきだと強調している。彼の主導下、SEC内に「DeFi戦略研究グループ」が設置され、財務省とともに「デジタル金融対話フォーラム」が立ち上げられた。データモデリング、プロトコルテスト、オンチェーン追跡などを通じ、主要DeFiプロトコルのリスク分類とガバナンス評価体系を構築している。こうした技術志向・リスク層別化の規制アプローチは、従来の証券法ロジックから「機能適配型規制（functionally adaptive regulation）」への移行を象徴しており、DeFiプロトコルの実際の金融機能と行動パターンを政策設計の根拠とすることで、コンプライアンス要件と技術的柔軟性の融合を図っている。
なお、SECがDeFi領域への規制権を放棄したわけではないが、より柔軟で反復可能な規制戦略の構築を試みている点に注意が必要である。例えば、フロントエンド運営、ガバナンスマルチシグ制御、プロトコルアップグレード権限など明確な中央集権的要素を持つDeFiプロジェクトに対しては、優先的に登録および開示義務を求める。一方、高度に非中央集権化され、純粋にオンチェーンで実行されるプロトコルには、「技術テスト＋ガバナンス監査」による免除制度を導入する可能性がある。さらに、プロジェクト側が自発的に規制サンドボックスに入るよう誘導することで、市場の安定性とユーザーの権利を確保しつつ、規制対応可能なDeFiエコの「中間地帯」を育成し、画一的な政策による技術革新の海外流出を防ぐ方針である。
全体として、米国のDeFi規制アプローチは、初期の法律の強引な適用と法執行による抑圧から、制度的協議、機能識別、リスク誘導へと段階的に進化している。この変化は技術的異質性に対する理解の深化を示すだけでなく、規制当局がオープンな金融システムに直面して新たなガバナンスパラダイムを導入しようとする試みでもある。今後の政策実施において、投資家保護、システム安定性、技術発展の間で動的均衡をいかに達成するかが、米国のみならずグローバルなDeFi規制体制の持続可能性の核心的課題となるだろう。
三、三大ウェルスコード：制度ロジック下のバリュー再評価
SEC新政が正式に施行されたことに伴い、米国の規制環境はDeFi全般に対して実質的な態度転換を見せ、これまでの「事後的法執行」から「事前的コンプライアンス」、そして「機能適配」へと移行しつつあり、DeFiセクターに久しぶりの制度的正のインセンティブをもたらしている。新しい規制枠組みが徐々に明確になる中、市場参加者はDeFiプロトコルの基盤的価値を再評価し始め、以前「コンプライアンスの不確実性」によって過小評価されていたセクターやプロジェクトに、顕著な再評価の余地とポートフォリオ価値が見出されている。制度ロジックの観点から、現在のDeFiにおけるバリュー再評価の主軸は以下の3つに集中している。すなわち、コンプライアンス仲介構造の制度プレミアム、オンチェーン流動性インフラの戦略的地位、高インナーリターンモデルを持つプロトコルの信用回復空間であり、これら3本の柱が次世代DeFi「ウェルスコード」の出発点となる。
まず、SECが「機能指向型」規制ロジックを強調し、フロントエンド運営やサービスレイヤープロトコルの一部に対して登録免除や規制サンドボックス試験を提案したことで、オンチェーンコンプライアンス仲介が新たなバリューホール（価値の窪地）になりつつある。初期DeFiエコが「仲介排除」を極めたのとは対照的に、現在の規制と市場は「コンプライアンス仲介サービス」に構造的需要が生まれており、特に本人確認（KYC）、オンチェーンマネーロンダリング防止（AML）、リスク開示、プロトコルガバナンス信託などのキーポイントにおいて、明確な法人ガバナンス構造とサービスライセンスを持つプロジェクトがコンプライアンス経路の不可欠な通過点となる。このトレンドにより、オンチェーンKYCサービスを提供するDIDプロトコル、コンプライアンス信託サービスプロバイダー、ガバナンス透明性の高いフロントエンド運営プラットフォームが、より高い政策的寛容性と投資家の支持を得ることになり、その評価体系が「技術ツール性」から「制度的インフラ」としての位置づけへと転換される。特に注目に値するのは、一部のLayer2ソリューションが急速に発展させている「コンプライアンスチェーン」モジュール（ホワイトリスト機構付きRollupなど）も、こうしたコンプライアンス仲介構造の台頭の中で重要な役割を果たし、従来の金融資本がDeFiに参加するための信頼できる実行基盤を提供する。
次に、DeFiエコの基盤的リソース配分エンジンであるオンチェーン流動性インフラが、制度の明確化により戦略的評価の再支持を受けてきている。Uniswap、Curve、Balancerなどの分散型取引プロトコルを代表とする流動性集約プラットフォームは、過去1年間、流動性枯渇、トークンインセンティブの失効、規制不確実性の抑圧など複数の課題に直面していたが、新政の影響で、プロトコル中立性、高い相互接続性、ガバナンス透明性を持つプラットフォームが、DeFiエコ内の構造的資金流入の最優先候補に戻りつつある。特にSECが「プロトコルとフロントエンドの分離規制」の原則を提起したことで、基礎となるAMMプロトコルは単なるオンチェーンコード実行ツールとしての法的リスクが大幅に低下し、RWA（現実世界資産）とオンチェーン資産ブリッジの充実も相まって、オンチェーン取引の深さと資本効率の回復がシステム的に期待される。さらに、Chainlinkを代表とするオンチェーンオラクルおよび価格フィードインフラは、規制分類上、直接的な金融仲介とは見なされないため、機関級DeFi展開における「リスク管理可能な中立ノード」として、コンプライアンス枠内で流動性供給と価格発見の重要な役割を担うことになる。
第三に、高い内部収益率と安定したキャッシュフローを持つDeFiプロトコルは、制度的圧力の緩和後に信用回復サイクルを迎え、再びリスク資本の注目を集める存在になる。DeFiの過去のサイクルにおいて、Compound、Aave、MakerDAOなどの貸借プロトコルは、堅実な担保モデルと清算メカニズムにより、エコ全体の信用基盤を支えてきた。しかし、2022～2023年の暗号信用危機の波及により、DeFiプロトコルの貸借対照表は清算圧力にさらされ、ステーブルコインのアンカー喪失、流動性枯渇などが頻発した。加えて、規制グレーゾーンによる資産安全性への懸念もあり、これらのプロトコルは一般的に市場信頼の低下、トークン価格低迷という構造的リスクに直面していた。しかし現在、規制が徐々に明確化され、プロトコル収益、ガバナンスモデル、監査メカニズムに対する体系的承認の道筋が整いつつあることで、これらのプロトコルは、計測可能でオンチェーン検証可能な真の収益モデルと低い運用レバレッジを持ち、むしろ「オンチェーン安定キャッシュフロー媒体」としての可能性を備えている。特に、DeFiステーブルコインモデルが「多様な担保＋現実資産との連動」へと進化する中、DAI、GHO、sUSDなどを代表とするオンチェーンステーブルコインは、より明確な規制上の位置づけのもと、USDCやUSDTといった中央集権型ステーブルコインに対抗する制度的護城壁を築き、機関投資家の資産配分における体系的吸引力を高めていく。
注目すべきは、この3本の柱に共通するロジックとして、SEC新政がもたらす「政策認識リベニュー（政策認知による恩恵）」が「市場資本の価格付け重み」の再調整へと変換されている点である。過去のDeFi評価体系は投機的エネルギーと期待拡大に強く依存しており、安定した制度的護城壁やファンダメンタルズの支援が乏しく、逆相場時に脆弱性を露呈していた。しかし今、規制リスクが緩和され、法的道筋が確認されたことで、DeFiプロトコルは実際のオンチェーン収益、コンプライアンスサービス能力、体系的参入障壁を通じて、機関資本向けの評価アンカーを構築できるようになっている。この仕組みの確立は、DeFiプロトコルが再び「リスクプレミアム－リターンモデル」を構築できるようにするだけでなく、DeFiが初めて金融企業に近い信用価格付けロジックを持つことを意味し、伝統的金融システム、RWA連携チャネル、オンチェーン債券発行への制度的前提を創造する。
四、市場の反応：TVLの急騰から資産価格の再評価へ
SEC新政の発表は、政策面でDeFi領域への慎重な受容と機能的規制という前向きなシグナルを発しただけでなく、市場面でも連鎖反応を引き起こし、「制度的予想－資金の還流－資産再評価」という高効率の好循環を生み出した。最も直接的な表れは、DeFiの総ロックアップ金額（TVL）の顕著な回復である。新政発表後1週間以内に、DefiLlamaなどの主要データプラットフォームによると、イーサリアムチェーン上のDeFi TVLはそれまでの約460億ドルから540億ドル近くまで急騰し、週間上昇率は17％を超え、2022年のFTX危機以来最大の週間増加幅を記録した。同時に、Uniswap、Aave、Lido、Synthetixなどの主要プロトコルのロックアップ量も同調して増加し、オンチェーン取引活発度、Gas使用量、DEX取引高なども全面的に回復した。こうした広範な市場反応は、規制面の明確な信号が短期間で機関および個人投資家のDeFiに対する潜在的法的リスクへの懸念を効果的に和らげ、場外資金が再びこのセクターに流入し、構造的な流動性注入が実現したことを示している。
資金の迅速な還流に牽引され、複数の主要DeFi資産が価格の再評価を迎えた。UNI、AAVE、MKRなどのガバナンストークンを例に挙げると、新政施行後1週間で、価格は平均25％から60％上昇し、BTCやETHの同時期の上昇率を大きく上回った。今回の価格反発は単なる感情的上昇ではなく、市場がDeFiプロトコルの将来のキャッシュフロー能力と制度的正当性について新たな評価モデルを構築していることを示している。以前はコンプライアンスの不確実性から、DeFiガバナンストークンの評価体系は大きく割引されており、プロトコルの実収益、ガバナンス権の価値、将来の成長性が時価総額に適切に反映されていなかった。しかし現在、制度的道筋が徐々に明確になり、運営の合法性が政策的に容認される中で、市場はプロトコル利益倍率（P/E）、単位TVL評価（TVL倍率）、オンチェーンアクティブユーザー成長モデルなど、従来の金融指標を用いた評価修復を開始している。こうした評価手法の回帰は、DeFi資産を「キャッシュフロー資産」としての投資魅力を高めるだけでなく、DeFi市場がより成熟した、計測可能な資本価格付け段階へと進化し始めたことを象徴している。
さらに、オンチェーンデータは資金分布構造の変化も示している。新政発表後、複数のプロトコルにおいて、オンチェーン預金取引件数、ユーザー数、平均取引額が有意に増加しており、特にRWAとの統合度が高いプロトコル（Maple Finance、Ondo Finance、Centrifugeなど）では、機関ウォレットの比率が急速に上昇している。Ondoの例では、短期米国国債トークンOUSGの発行規模が新政発表後40％以上増加しており、コンプライアンス経路を求める機関資金がDeFiプラットフォームを通じてオンチェーンの固定利得型資産を配置し始めていることがわかる。同時に、中央集権取引所へのステーブルコイン流入が減少傾向にある一方で、DeFiプロトコルへのステーブルコイン純流入が回復しており、これは投資家のオンチェーン資産安全性への信頼が回復しつつあることを示している。分散型金融システムが再び資金の価格決定権を取り戻す兆しが見え始め、TVLはもはや投機行動の短期的指標ではなく、資産配置と資金信頼の指標へと徐々に変化している。
注目すべきは、現時点での市場反応は顕著だが、資産価格の再評価はまだ初期段階にあり、制度プレミアムの実現余地は遠く完了していない点である。従来の金融資産と比較して、DeFiプロトコルは依然として高い規制試行錯誤コスト、ガバナンス効率の問題、オンチェーンデータ監査の難しさに直面しており、リスク選好が改善しても市場は一定の慎重さを保っている。しかし、まさにこの「制度リスクの縮小＋価値予想の修復」の共鳴状態が、今後のDeFiセクターの中長期相場に評価膨張の余地を開いている。現在、多くの主要プロトコルのP/S（売上高比時価総額）は依然として2021年バブル中期の水準を大きく下回っており、実収益が維持される前提で、規制の確実性はその評価中枢を押し上げる原動力となるだろう。同時に、資産価格の再評価はトークン設計と分配メカニズムにも波及し、一部のプロトコルではガバナンストークンの買い戻し再開、プロトコル余剰金の配当比率引き上げ、プロトコル収益連動型ステーキングモデル改革などが進められ、市場価格付けロジックに「価値捕獲」がさらに組み込まれていく。
五、将来展望：DeFiの制度的再構築と新サイクル
将来を見据えると、SEC新政は単なるコンプライアンス上の政策調整ではなく、DeFi業界が制度的再構築と持続的健康な発展へ向かう鍵となる転換点である。この政策は規制の境界と市場運営ルールを明確にし、DeFi業界が「野蛮な成長」から「コンプライアンスに基づく秩序ある」成熟市場へ移行する基盤を築いた。この文脈において、DeFiは規制リスクの大幅な低下に加え、価値発見、ビジネス革新、エコ拡張の新たな発展段階を迎える。
まず、制度ロジックの観点から、DeFiの制度的再構築はその設計パラダイムとビジネスモデルに深く影響を与える。従来のDeFiプロトコルは「コード即法則」の自動実行に重点を置いており、現実の法制度との互換性をあまり考慮しておらず、潜在的な法的グレーゾーンと運営リスクを生んでいた。SEC新政はコンプライアンス要件の明確化と詳細化を通じて、DeFiプロジェクトが技術的優位性とコンプライアンス属性を兼ね備えた二重身分体系を設計する必要があることを促している。例えば、コンプライアンス上の本人確認（KYC/AML）とオンチェーン匿名性の両立、プロトコルガバナンスの法的責任帰属、コンプライアンスデータ報告メカニズムなどは、今後のDeFiプロトコル設計の重要な課題となる。コンプライアンスメカニズムをスマートコントラクトおよびガバナンスフレームワークに埋め込むことで、DeFiは「内蔵コンプライアンス」という新たなパラダイムを形成し、技術と法の融合を実現し、規制との衝突による不確実性と潜在的罰則リスクを低減していく。
第二に、制度的再構築は必然的にDeFiビジネスモデルの多様化と深化を促進する。過去のDeFiエコは流動性マイニングや取引手数料などの短期的インセンティブに過度に依存しており、安定したキャッシュフローと収益性を継続的に創出することが困難だった。新政の誘導により、プロジェクト側はより持続可能な収益モデルの構築に注力するようになる。例えば、プロトコル層の収益分配、資産管理サービス、コンプライアンス債券および担保品の発行、RWA（Real-World Asset）のオンチェーン化などを通じて、従来の金融資産と比較可能な収益の閉ループを段階的に形成していく。特にRWA統合においては、コンプライアンスシグナルが機関のDeFi製品に対する信頼を大きく高め、サプライチェーン金融、不動産証券化、手形融資など多様な資産タイプがオンチェーンエコに参入できるようになる。将来的には、DeFiは単なる分散型取引所ではなく、オンチェーン資産の発行と管理を行う制度的金融インフラとなる。
第三に、ガバナンスメカニズムの制度的再構築が、DeFiが新サイクルに移行する核心的推進力となる。過去のDeFiガバナンスはトークン投票に依存しており、ガバナンス権の過度な分散、投票率の低さ、意思決定効率の悪さという問題があり、現行法制度との接続も不足していた。SEC新政が提示するガバナンス規範は、プロジェクト側に法的効力を持つガバナンスフレームワークの探求を促している。例えば、DAOの法的身分登録、ガバナンス行為の法的承認、複数当事者によるコンプライアンス監督メカニズムの導入などにより、ガバナンスの合法性と執行力を高めるものだ。将来的には、DeFiガバナンスは混合型モデルを採用し、オンチェーン投票、オフチェーン契約、法的枠組みを統合することで、透明でコンプライアンス対応かつ効率的な意思決定体系を形成するだろう。これはガバナンス過程における権力集中や操縦リスクの緩和に貢献するだけでなく、外部規制機関および投資家からの信頼を高め、DeFiの持続的発展の重要な基盤となる。
第四に、コンプライアンスおよびガバナンス体制の整備により、DeFiエコはより豊かな参加主体と資本構造の転換を迎える。新政は機関投資家および従来の金融機関がDeFiに参入するハードルを大幅に下げた。大手資産運用会社、年金基金、ファミリーオフィスなどの従来資本が、コンプライアンス対応のオンチェーン資産配分スキームを積極的に模索しており、機関向けカスタムDeFi製品・サービスの創出を促すだろう。同時に、コンプライアンス環境下での保険、与信、デリバティブ市場も爆発的成長を遂げ、オンチェーン金融サービスの全方位的カバレッジを促進する。また、プロジェクト側もトークン経済モデルを最適化し、トークンがガバナンスツールおよび価値媒体としての内在的合理性を強化することで、長期保有と価値投資を促進し、短期的投機的変動を減らし、エコの安定的発展に持続的な動力を提供する。
第五に、技術革新とクロスチェーン統合は、DeFiの制度的再構築を支える技術的基盤と発展エンジンとなる。コンプライアンス要請は、プライバシー保護、本人認証、コントラクト安全性などの分野での技術革新を促し、ゼロ知識証明、準同型暗号、マルチパーティ計算などのプライバシー保護技術の広範な応用を生む。同時に、クロスチェーンプロトコルおよびLayer 2スケーリングソリューションにより、資産と情報がマルチチェーンエコ間でシームレスに流通し、オンチェーン孤島効果を打破し、DeFi全体の流動性とユーザーエクスペリエンスを向上させる。将来、コンプライアンス基盤の下でのマルチチェーン統合エコは、DeFiのビジネス革新に堅固な基盤を提供し、DeFiと従来金融システムの融合を推進し、「オンチェーン＋オフチェーン」のハイブリッド金融の新たな形態を実現する。
最後に、DeFiの制度化プロセスは確かに新たな章を切り開いたが、課題も依然として存在する。政策実行の安定性と国際規制の調整、コンプライアンスコストの管理、プロジェクト側のコンプライアンス意識と技術力の向上、ユーザーのプライバシー保護と透明性の両立などは、今後のDeFi健全発展の鍵となる課題である。業界各関係者は協働し、標準策定と自主規制メカニズムの構築を推進し、業界連合や第三者監査機関を活用して多層的なコンプライアンスエコシステムを形成し、業界全体の制度化レベルと市場信頼度を継続的に高めていく必要がある。
六、結語：DeFiの新たな富のフロンティア、今始まったばかり
DeFiはブロックチェーン金融革新の最前線にあり、制度的再構築と技術的アップグレードの重要な節目に立っている。SEC新政は、規制と機会が共存する環境を提供し、業界を野蛮な成長からコンプライアンスに基づく発展へと導いている。今後、技術の不断の突破とエコのますますの整備に伴い、DeFiはより広範な金融包摂と価値の再構築を実現し、デジタル経済の重要な基盤となる可能性を秘めている。しかし、業界は依然としてコンプライアンスリスク、技術的安全性、ユーザー教育などの分野で継続的な努力を重ねる必要があり、初めて富の新たなフロンティアにおける長期的繁栄の道を真正に開くことができる。SEC新政とともに、「革新免除」から「オンチェーン金融」への全面的勃発が訪れ、DeFiサマーが再び到来し、DeFiセクターのブルーチップトークンが価値の再評価を迎えるかもしれない。
TechFlow公式コミュニティへようこそ
Telegram購読グループ：https://t.me/TechFlowDaily
Twitter公式アカウント：https://x.com/TechFlowPost
Twitter英語アカウント：https://x.com/BlockFlow_News
@HTXAcademy
