関税停止期間の窓口が開き、暗号資産市場は「雲間から太陽を見ることができる」だろうか？
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関税停止期間の窓口が開き、暗号資産市場は「雲間から太陽を見ることができる」だろうか？
市場はトランプの大旗が振るわれるにつれ、波乱万丈となっている。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Pzai、Foresight News
市場はトランプ氏の大統領旗振りに応じて大波乱の展開を見せている。
4月9日、トランプ氏が他国に対する関税の課徴を90日間停止し、相互関税を10％に引き下げると発表したことを受け、暗号資産市場は素早く反応し、主要アセットは広範に上昇した。同時に、米上院がポール・アトキンズ氏をSEC次期議長に承認したほか、米商品先物取引委員会（CFTC）の暫定議長カロライン・D・ファム氏が今後、デジタル資産の登録違反行為に対して訴訟を提起しない意向を示したことで、米国における暗号資産市場の将来像が徐々に明確になりつつある。
市場センチメント概観
主要アセットでは、時価総額トップ10の銘柄がすべて5％以上の日間上昇率を記録し、週内の下落分を一部回復した。ビットコインは8万2000ドル水準に回復し、イーサリアムは1600ドルを超えて回復した。トランプ氏が関税カードを無制限に振りかざしている現状において、どの国が具体的に関税免除対象となるのか、また貿易戦争をさらに大幅にエスカレートさせる用意があるのかどうかは依然不明である。しかし、暗号資産は「貿易摩擦の緩和」期待と規制緩和の恩恵を受け、短期的なポジティブな材料が一気に噴出し、市場はそれまでのネガティブなムードから効果的に回復した。
こうした変動相場の中で、Coinglassのデータによると過去24時間で全ネットワークの強制清算額は4.77億ドルに達し、そのうちロングポジションの強制清算が1.3億ドル、ショートポジションが3.47億ドルとなった。ビットコイン単体では1.8億ドル、イーサリアムでは1.35億ドルの強制清算が発生した。このような市場環境下、Bitwiseの最高投資責任者（CIO）マット・ハウガン氏は、「ビットコインのロング保有者は今回のパフォーマンスから勇気づけられるべきだ…市場のボラティリティが落ち着きを見せれば、再び過去最高値を更新し、さらに上昇するだろう」と述べた。
関税停止の見通しが現実化、市場の見方は？
関税の施行延期を受け、さまざまな可能性が浮上している。マクロ環境において、もともと市場は2025年後半に連邦準備制度理事会（FRB）が利下げを開始すると予想していたが、FRBのアナリストらは関税停止が継続すればインフレへの影響が弱まり、利下げのハードルは依然として高いとみている。もしトランプ氏が90日以内に関税停止期間を延長したり、欧州や日韓などさらに多くの国に対する関税免除を発表すれば、グローバル貿易摩擦の圧力はさらに軽減され、規制緩和と資金のリターンフローの期待感により、暗号資産市場は強気基調を維持しやすくなる。一方、中国が対抗措置として同等の関税を課したことに反発し、トランプ氏が中国製品への関税を125％まで引き上げると明言したことで、新たな米中貿易摩擦の潜在的リスクが高まり、世界的なリスク回避志向が強まっている。これにより、一定期間、暗号資産を含むリスク資産にはプレッシャーがかかる。
多くの分析によれば、関税停止が輸入インフレの圧力を著しく和らげることができれば、中長期的にはFRBが利下げのペースを相対的に遅らせる可能性がある。一方、グローバル貿易摩擦が継続あるいは再エスカレートすれば、短期的にはリスク資産がさらなる下落圧力に直面し、FRBは金融政策においてより複雑な判断を迫られることになる。米国内での関税政策に対する意見の相違を考慮すれば、今後の政策が繰り返し変わる可能性は高く、市場センチメントもそれに応じて変動するだろう。今後の市場は特に6月および9月のFOMC会合におけるFRBの金融政策の行方に注目する必要がある。市場の予想が徐々に「緩和からニュートラル」へ修正されれば、暗号資産市場はここ最近の回復傾向を維持できる可能性がある。逆に情勢が悪化し、FRBがよりハト派的になれば、リスク資産へのプレッシャーは急速に蓄積されるだろう。
複数機関が連携して規制整備を推進、暗号関連株が強く回復
市場が変動する中でも、米国の暗号資産市場における規制整備の動きは着実に進んでいる。
4月8日、『フォーチュン』誌の報道によると、米司法省副長官トッド・ブランシュ氏が、同省内の暗号資産訴訟部門（NCET）の即時閉鎖を指示した。この部門は2021年に設立され、暗号資産ミキサー「Tornado Cash」事件やMango Marketsの脆弱性事件など、いくつかの画期的な案件を担当してきた。ブランシュ氏は、前政権が司法省を利用して「無謀な戦略」で業界を過剰に規制してきたと批判した。同日、米商品先物取引委員会（CFTC）の暫定議長カロライン・D・ファム氏も司法省の方針に賛同し、今後、デジタル資産の登録違反行為に対して訴訟を提起しないこと、そして非準拠案件の滞留問題を迅速に解決するためのプログラムを立ち上げることを表明した。こうした規制整備の進展に加え、トランプ氏の関税政策によるポジティブ材料もあり、暗号関連株は4月9日に上昇した。MSTRは約300ドルまで回復し、終値は296.86ドルとなり、前日比24.76％上昇した。
2025年3月の上院銀行委員会の公聴会で、新任の米証券取引委員会（SEC）議長ポール・アトキンズ氏は、デジタル資産のための規制枠組みの構築を「最優先事項」とすることを宣言し、明確なデジタル資産ルール制定の緊急性を強調した。また、FIT 21法案などの動きも加速している。両党の間で進展はあるものの、法案の複雑さゆえに、一部の民主党議員は司法省が暗号資産分野の法執行を放棄することに批判的であり、誰がこの分野を監督するのか、時代遅れの法律枠組みが依然適用されるのかについて懸念を示している。しかし、規制政策の方向性が明確かつ一貫したものとなれば、市場の不確実性は大きく低下する。最近の一連の規制整備の動きは、米国の規制当局が暗号資産に対する長期的管理メカニズムを積極的に構築しているというシグナルを送っている。これは、規制とコンプライアンスを重視する投資家にとって、「規制の空白地帯」における資金のボラティリティリスクを低減する助けとなり、業界内で高いコンプライアンスコストと法的リスクに直面している企業にとっては、将来的により大きな成長空間が開ける可能性がある。
トランプ氏がますます暗号資産に深く関与する時代において、こうした一連の規制緩和措置は孤立した出来事ではなく、米国の「暗号国家戦略」の重要なピースといえる。司法省が撤退することで業界の負担を軽減し、CFTCが柔軟な取り締まりで市場基盤を拡大し、SECがルール作りで主流資金を惹きつける。これらの機関の連携と協働は、米国が「規制フレンドリー度－市場規模－戦略的準備」の三位一体モデルを構築しようとしていることを示している。この仕組みがさらに深化するにつれ、暗号資産市場がますます多くの投資家に受け入れられていくだろうと考えられる。
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