トランプ氏が発動した世界規模の関税戦争：10％の基準関税＋60カ国・地域への「強硬措置」、ベイセント氏が報復合戦を急いで阻止
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トランプ氏が発動した世界規模の関税戦争：10％の基準関税＋60カ国・地域への「強硬措置」、ベイセント氏が報復合戦を急いで阻止
ベーサント氏は各国に対し報復措置を取らないよう呼びかけ、ウォール街が衝撃に見舞われる中、現物金価格が3150ドルを突破し、さらに過去最高値を更新した。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察筆者：肖燕燕
米国時間の木曜未明（日本時間4日午前4時頃）、トランプ米大統領はホワイトハウスのローズガーデンで演説を行った。彼は、すべての米国輸出業者に対して最低10％の関税を課すとともに、米国との貿易不均衡が最も大きい約60の国・地域には追加関税を課すと発表した。これは、長年「不公平」と批判してきた世界経済体制に対する、これまでで最大規模の攻撃となる。
トランプ氏は、「何年もの間、懸命に働く米国の市民たちは、他国が我々の犠牲の上に富み強大になるのを黙って見守るしかなかった。だが今こそ、我々が繁栄する番だ」と述べた。
最も重大な違反を行っているとされる国々に対して設定された高い「対等」税率は、米国政府がこれらの国々が米国製品に課している関税および非関税障壁の統計に基づいている。トランプ氏の計画によれば、より高く個別に定められた税率が適用される国々には、算出された負担額の半分に相当する税額が課されることになる。
トランプ氏は、「今日は『解放の日』だ。まもなく対等関税に関する大統領令に署名する。雇用と工場が米国に戻ってくる。消費者にとって物価は下がる。我々に不公正な国々については、非貨幣的障壁も含めて総額を計算する。報復関税率は彼らの関税率の半分とするが、これは完全な対等ではない。EUに対しては各国別に20％の報復関税を課す。日本からの輸入品には24％の関税を課す。」と語った。
ホワイトハウスの上級当局者が明らかにしたところによると、基準関税率（10％）は4月5日午前0時（米国時間）に発効し、対等関税は4月9日午前0時に発効する。トランプ氏は、半導体、医薬品、および将来的な戦略的鉱物など特定産業にも追加の関税を課す計画であり、これらは新関税の対象外となる。他国の報復措置に対しても対応し、緊急秩序の維持を図るとしている。カナダとメキシコには麻薬取引および不法移民問題に関連してすでに25％の関税が課されているが、これらの関税は継続され、個別の関税が有効である限り、米国最大の二つの貿易パートナーは新たな関税制度の対象とはならない。メキシコおよびカナダから輸入されるUSMCA（米国・メキシコ・カナダ協定）適合品に対する免除も維持される。
「これは完全な対等ではない。善意の対等である」とトランプ氏。「トランプの関税措置には金（ゴールド）は含まれない。」
米国の一部対等関税率
ホワイトハウスの文書によれば、以下の商品は対等関税の対象外となる：第232条関税が既に適用されている鋼鉄・アルミ製品および自動車・自動車部品；銅、医薬品、半導体、木材製品；今後第232条関税が適用される可能性のあるすべての物品；金（ゴールド）；米国が自国内で調達できないエネルギーおよびその他の特定鉱物。
ロイターが連邦官報に掲載された関税内容を分析した結果、トランプ氏の25％自動車関税は、約6000億ドル相当の自動車部品にも拡大され、自動車、小型トラック、エンジン、トランスミッション、リチウムイオン電池に加え、タイヤ、ショックアブソーバー、スパークプラグコードなどの副次的部品まで含まれる。また、コンピュータ全般の輸入にも関税が適用され、ノートパソコンやデスクトップパソコンを含む2024年の輸入額は1385億ドルに上る。
ピーターソン国際経済研究所の上級研究員、メリーロブリー氏は、トランプ氏が水曜日に発表した関税措置について、「我々が懸念していたよりもさらに深刻だ」と指摘した。彼女は、関税の具体的な執行方法はまだ不明確であり、「世界貿易ルートの再編成に極めて大きな影響を与えるだろう」と述べた。
トランプ氏は、他国が米国製品への貿易障壁を撤廃すれば、関税率の引き下げを検討すると表明した。「自国の関税を撤廃し、障壁を放棄し、通貨操作をやめるべきだ」とトランプ氏は呼びかけた。
トランプ氏は、米国との貿易赤字に関連する国家非常事態を宣言した。2024年の米国の物品・サービス貿易赤字は9180億ドルを超え、これによりトランプ氏は『国際緊急経済権限法（IEEPA）』に基づく単独行動権を行使し、数世代で最も広範な関税措置を実施できるようになった。政府は保護主義的な政策転換を通じて米国製造業を再生させ、新たに課す関税から兆単位の収入を得て財政を充実させることが目的である。
この動きは歴史的な賭けであり、毎年他国から米国へ輸送される数兆ドル規模の商品のコストを引き上げるものになると予想されている。また、報復関税による世界規模の貿易戦争を引き起こす可能性があり、サプライチェーンの混乱、インフレの加速、米国の経済的競争相手の勢力増強、そして米国を排除する新たな国際連携の形成を促進する恐れもある。
こうした状況はトランプ氏自身にも政治的な課題を突きつける：関税による経済的損失は短期間で現れる一方、米国経済構造の改善という形での恩恵は数年あるいはそれ以上の時間を要する可能性がある。
米財務長官ベイセント氏は、「すべての国に対して報復措置を取らないよう勧告する。公表された数字とは異なる関税下限が設けられる可能性もある。トランプ氏の意図は一時的に状況を安定させることかもしれない。私は交渉に参加していないため、4月9日（対等関税発効日）までにどのような交渉が行われるかを見守るしかない」と語った。
市場の反応
トランプ氏が発表した包括的な関税措置の税率が10％と市場予想を下回ったことから、リスク資産は一時全面高となったが、その後反落し、ナスダック先物は木曜早朝に下げ幅を4％まで拡大、S&P500先物も3％超下落した。ドル指数は一時50ポイント下落した後に反発、ビットコインは一時1500ドル以上上昇した後に下落し、83,000ドル／枚前後で推移。現物金は下落後上昇し、史上最高値を更新、3150ドル／オンスを突破、NY金先物は初めて3200ドル／オンスに到達した。
ウォール街のトレーダーたちは衝撃を受けている。ストラテジストやファンドマネージャーたちは、差し迫った輸入関税の詳細条項を精査している。米国の経済指標が既に悪化している中で、今後の貿易交渉は長期化が予想され、短期的にはリスク資産の売り材料が依然として存在する。
一方で、ビジネス政策の明確化が進行することで、株式市場や信用市場の低迷領域において、逆張り投資家がリスクポジションを再構築する動きを刺激するとの見方もある。
Annex Wealth Managementのチーフエコノミスト、ブライアン・ジェイコブセン氏は、「状況はもっと悪くなる可能性があった。関税を『対等』と表現したことで、相手国が報復ではなく迅速な交渉に応じるよう促せるかもしれない。しかし関税にはコストが伴う。そのコストは消費者価格の上昇か企業利益の圧迫のいずれかになる。投資家にとってどちらも好ましい結果ではない。市場の反応は妥当だ。問題は、これらの関税がどれだけ続くのかということだ」と述べた。
JonesTradingのチーフマーケットストラテジスト、マイケル・オルーク氏は、「これは20％案よりも酷いように見える。アジアで生産されている米国製品を考慮すると、20～34％の関税率は非常に高い。貿易は減速し、価格は上昇し、利益マージンは圧迫される。これはすでに減速している経済をさらに鈍化させ、世界的な貿易に摩擦と歪みを生じさせる。報復措置が必要になると予想すべきだ——おそらくさらなるエスカレートにつながるだろう。」と警告した。
Miller Tabak + Co.のチーフマーケットストラテジスト、マット・メイリー氏は、「ここ最近、一部の投資家が期待していたようなギリギリでの緩和は見られなかった。つまりトランプ政権は、これらの関税政策が市場に与える短期的影響を気にかけていないように見える。これは今後数週間にわたり、業績見通しに対する注目度が非常に高まることを意味する。もし収益予想がさらに下方修正され続ければ、株式市場はさらに大きな逆風にさらされることになる」と語った。
Northlight Asset Managementの最高投資責任者（CIO）、クリス・ザッカレリ氏は、「もし何か前向きな面があるとすれば——それはまだ未知数だが——今回の関税率が単なる交渉の出発点であり、各国が交渉によって関税率全体を下げていく過程が始まることを願っている」と述べた。
フェデレーテッド・ハーメス（Federated Hermes）のマルチアセット部門責任者、スティーブ・チアヴォリーネ氏は、「今日の声明が最も厳しい関税水準を示しているのであれば——以降のニュースが各国がどのように交渉して関税率を下げていくかに焦点を当てるものであれば、市場にとってはプラスに働く可能性がある。おそらく今後1日程度で十分な売却が発生し、それが買い機を生み出すだろう。今日の最悪のシナリオは『低い関税率＋エスカレーションの脅威』だった。この点では、将来的に緩和される可能性のある高い関税率を選ぶほうがましだろう」と語った。
JPモルガン・アセットマネジメントのポートフォリオマネージャー、プリヤ・ミスラ氏は、「我々は『解放の日』を迎えるにあたり、高品質のクレジット保有を維持し、中期債券を購入することで、経済指標の減速に備えていた。来週金曜日の雇用統計発表を控え、この姿勢を維持するつもりだ。関税にはスタグフレーション的な影響があり、FRBが政策対応で後手に回らざるを得なくなるだろう。経済と市場は複数の相反する潮流に直面しており、成長には下方リスクがある：1）関税（これは消費者または企業への課税である）；2）DOGEによる政府支出削減；3）不確実性。私が最も懸念するのは不確実性であり、これが企業と消費者の判断を阻害している。今後数ヶ月あるいは数四半期が貿易交渉に費やされるなら、この不確実性は高止まりする。すでにいくつかの損害は生じており、それが経済成長にどう影響するか心配だ」と語った。
Columbia Threadneedleの金利ストラテジスト、エド・アル＝フセイニー氏は、「明らかにこれは経済にとって明確なマイナスのショックだ。こうしたショックに対して、市場は事前に十分に織り込んでおく必要がある。結局のところ、これは一種の課税であり、誰が最終的に負担するかは不明だが、これを経済成長にとってプラスの施策だと見なすことはできない。短期的には成長減速とインフレ上昇となる」と述べた。
ウェッジブッシュ・グローバル・テクノロジー・リサーチのディレクター、ダン・アイブズ氏は、トランプ氏が水曜日に発表した大規模な関税措置が、市場への影響という点で予想を上回るほど深刻だと評価した。「我々はこの一連の関税措置を『市場が懸念していた最悪のケースを上回る』と位置づけている」と付け加えた。彼は、関税の影響により、ハイテク株は『重大な』プレッシャーにさらされると指摘し、需要の縮小やサプライチェーンの不安が投資家の懸念材料になっていると述べた。NVIDIA（NVDA.O）をはじめ、サプライチェーンとの関係が深い半導体企業にとっては、価格設定と利益率への影響、そして将来のグローバルサプライチェーンに与える意味合いが焦点になる。アップル（AAPL.O）も注目すべき存在であり、同社のiPhoneの大部分は海外で生産されているためだ。
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