エース級の手札をどうして台無しに？ Aptos 背後のエコシステムの迷宮に迫る

2025.03.28

共有先

TechFlow厳選深潮セレクト

エース級の手札をどうして台無しに？ Aptos 背後のエコシステムの迷宮に迫る

資本はブロックチェーンを一時的に成熟させることはできても、真の生命力を与えることはできない。

2025.03.28 - 12:54:04

Aptos

Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察

資本はブロックチェーンを一時的に成熟させることはできても、真の生命力を与えることはできない。

執筆：Fairy、ChainCatcher

「チェーンは速いが、心は痛く、資金は少ない」。この皮肉めいた言葉は、多くのAptos初期支持者の無力感をよく表している。

Suiが追い風を受けて急成長する中、もう一つの「Move双子星」であるAptosは全く異なる運命に直面している。Aptosは高いTPSとMove言語、そして強力な資本支援を背景に市場に登場したが、資本はブロックチェーンを一時的に成熟させることはできても、真の生命力を与えることはできない。

Aptosは一体、どのような窮地に陥っているのか？

光環剥落、エコシステム成長の失速

Aptosは2022年にMeta出身チームによって設立され、「次世代L1」という光环のもと、注目を集める形で登場した。a16z、YZi Labs、Jump Cryptoなどの著名機関からの支援を受け、初期には資本市場から熱狂的な注目を集めた。しかし、市場の熱気冷めやらぬ中、かつて自慢だった技術的ストーリーは次第に魅力を失いつつある。

Duneのデータによると、Aptosの現在の1日あたりアクティブアドレス数は約100万件、1日あたりトランザクション数は300〜400万件程度にまで低下している。一方、同じMove言語を採用するSuiは1日あたりの取引回数がすでに1000万件を超え、DEX取引高やアプリケーション収益もAptosを大きく上回っている。

では、Aptosのエコシステム成長には何が問題があるのか？

画像出典：Defillama

リソース投入による虚構の繁栄

Aptosのこれまでのエコシステム拡大は、真の需要ではなく「リソース主導」モデルに大きく依存してきた。暗号KOL @cryptobraveHQ は、Aptosがパートナー企業に大量のトークンを配布し、有名DeFiプロジェクトを誘致してインフラを充実させ、OTCを通じた再調達でBinanceやOKXといった大手取引所をエコシステム建設に巻き込んだと指摘する。しかし、このような「即席戦法」は真のユーザー移行を促進せず、むしろ「リソース裁定ゲーム」に近い状況となっている：

主要DeFiプロジェクトがAptosに上陸しても、実際のユーザー増加は限定的であり、トークンのロックアップ解除後すぐに売却されるケースが多い；
TVL（総価値供託額）は表面上増加しているが、その大部分は補助金を得るための「見せかけのポジション」であり、真の流動性は形成されていない可能性が高い；
エコシステムのリソースが「空降」プロジェクトに偏っており、ネイティブ開発者への支援が不十分なため、Aptosのネイティブプロジェクトの発展が制限され、エコシステムの自己再生能力が育たない。

Aptosの「エコ支援」は、形式が中身を上回っている

3月中旬、AptosはエコシステムプロジェクトのTGE準備を支援するLFMプログラムを発表した。しかし、コミュニティが高く評価していた初代LFMメンバーAmnis Financeは、エアドロップで失敗を経験した。

コミュニティメンバー@KuiGasは、Amnis Financeのエアドロップ分配が極めて集中化されていたと指摘する。44万のアドレスのうち、エアドロップを受け取ったのはわずか1万人であり、多くの真正なユーザーが恩恵を受けられなかった。この「エコ支援」のはずのエアドロップ騒動は、むしろAptosのプロジェクト審査およびコミュニティガバナンスにおける弱点を露呈した。

Aptosの「エコ支援」は、実質的な共同構築というより、名前だけの協力にすぎない。

AptosはAmnisにトークン報酬を含む豊富なリソースを提供し、同社も1年間にわたりマーケティングや抽選キャンペーンを実施した。だが、このプロセス全体は形式的であり、実質的な成果は伴わず、最終的にはPR的失敗となった：

コアエコシステムとのシナジー効果が生まれなかった；
エアドロップ前に分配ロジックに対する適切な助言やコミュニティガイドラインが示されなかった。

@KuiGasは、Amnis Financeのエアドロップを巡る論争が続いているにもかかわらず、Aptosは依然として沈黙を貫き、過去の一連の無策を繰り返していると述べている。

画像出典：@KuiGas

キーマネージャーたちの相次ぐ退職

過去1年間、Aptosの上層部は相次いで退職しており、CEOのMo Shaikhをはじめ、プロダクトデザイン責任者のJessica Anerella、プロダクト責任者のCathy Sunらが去ったことで、内部ガバナンスの混乱が懸念されている。

KOL @cryptobraveHQ は、昨年Aptosが市価よりも大幅に低い価格でAPTのOTC取引を行っていたと明かした。当時APTの市場価格は10〜13ドルの範囲だったが、一部の投資家は約4割引の価格でOTCに参加できたという。偶然とも思えることに、この情報公開直後、共同創業者兼CEOのMo Shaikhと複数のVC出身従業員が相次いで退職した。

彼は、人事異動の直接的な原因はOTCを通じた利害の流れにある可能性があり、根本的な原因はAptosのトークン発行後の全体的なパフォーマンスが期待に届いていないことだと推測している。

コミュニティの「恨鉄不成鋼」、Aptosは没落へ？

Aptosはかつて大きな期待を寄せられていたが、今やコミュニティの疑念と失望の渦中に陥っている。「市場感覚の欠如、戦略方向性の不明確さ、内部腐敗……」。多くのコミュニティメンバーは「恨鉄不成鋼」の気持ちを抱いており、かつての高い期待は現実によって少しずつ打ち砕かれている。

コミュニティメンバー@yi_juanmaoは、AptosとSuiのコアチームは同じ大手企業出身であるにもかかわらず、発展軌道はまったく異なると指摘。Aptosは市場への嗅覚、戦略的配置、ユーザー維持、エコシステム構築のいずれにおいてもWeb3の路線に乗っていないと批判する。高TPSを過度に宣伝することに夢中になり、行動様式はますます硬直化したWeb2型の伝統企業のように見えてしまうと述べる。さらに、Aptosのエコシステム内には寄生型プロジェクトが蔓延しており、資金注入に過度に依存しており、システム全体に活力がなく、死気に満ちていると指摘している。

コミュニティメンバー@Cary_Zzは過去1年の変化を振り返り、「去年、Moveの二雄は同じスタートラインに立っていた。当時はむしろAptosの声量の方がSUIより高かった。コミュニティ全体がAptosエコシステムの宴を楽しみにしていた。しかし1年が過ぎ、状況は一変した。Moveの二雄のうち一方は英雄となり、もう一方は愚か者となってしまった。SUIの価格は上昇を続けているが、Aptosのチームは安価でのOTC売却、内部腐敗、利害の流れに忙殺され、最後にはCEOの退任とともにボロボロの状態を残した」と語った。

コミュニティメンバー@imsongshuはAptosの社員が古臭く、業務効率が非常に低いと厳しく批判。@cryptobraveHQも同意し、Aptosは「コンプライアンス」を盾にとり、あらゆるプロセスが3ヶ月もかかってしまうと述べている。