トランプ2.0時代：暗号資産規制に訪れる新たな変化とは？
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トランプ2.0時代：暗号資産規制に訪れる新たな変化とは？
就任8週間の主要な政策調整を振り返る。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察著者：Weilin、PANews
1月20日にトランプ氏が米国大統領として再就任してからわずか8週間で、米国の暗号通貨規制環境は「展開」が目まぐるしく、次々と大きな動きがあった。証券取引委員会（SEC）委員長の退任に始まり、デジタル資産発展計画の発表やビットコイン戦略的準備の発足を内容とする行政命令をトランプ氏が連続して署名し、ホワイトハウス初のデジタル資産サミットの開催も行われた。暗号市場はこれらの政策変更に対して常に反応し、価格は上下に大きく振れながら推移している。業界全体としては期待と不安が入り混じった状態と言える。
本稿では、これらの顕著な暗号資産関連政策を分野別に整理し、それが暗号業界に与える深い影響について解説する。
「米国によるデジタル金融技術分野でのリーダーシップ強化」に関する行政命令に署名
トランプ大統領は就任3日目の1月23日、「米国によるデジタル金融技術分野でのリーダーシップ強化」に関する暗号通貨行政命令に署名した。この命令により、「大統領直属デジタル資産市場タスクフォース」の設立が提唱され、ステーブルコインに対する連邦レベルの規制措置や国家的デジタル資産準備に関する方針の検討が指示された。また、中央銀行デジタル通貨（CBDC）の「創設・発行・流通・使用」を明確に禁止している。
SEC委員長交代、複数の規制戦略が大幅に調整
昨年7月、ナッシュビルで開催されたBitcoin 2024カンファレンスでトランプ氏は演説し、就任初日に暗号業界から強い批判を受けていたSEC委員長Gary Genslerを解任すると公約した。2024年11月22日、SECは公式発表を行い、Gensler氏はトランプ政権発足日に正式に退任することを明らかにした。今年1月20日、彼は正式に職を離れ、後任にはPatomak Global Partners LLCのCEOであり元SEC委員であるPaul Atkins氏が指名された。現在、この指名は議会による承認待ちの状態にある。
1月22日、SECは直ちに暗号資産特別タスクフォースを設立し、規制戦略の見直しを開始した。以前暗号通貨に関する執行活動を担当していたチームを縮小し、一部の弁護士を異動させた。また、SECは暗号資産特別タスクフォース専用のウェブサイトを開設し、責任者のHester Peirce氏が10項目の優先課題を提示。その中で、暗号資産の分類と規制の見直しが重点的に取り上げられた。
1月24日、SECは最新のスタッフ会計公告第122号（SAB 122）を発表し、暗号業界から強く批判されていた会計方針SAB 121の撤回を正式に宣言した。SAB 121（Staff Accounting Bulletin No. 121）は、デジタル資産のカストディアンに対し、保有するデジタル資産を負債として公正価値で貸借対照表に記載することを求めていた。暗号業界では、この規定が銀行によるデジタル資産の保管を阻害し、結果として銀行を暗号市場から排除しかねないと懸念されていた。
その他にも、昨年5月22日、FIT21法案が下院で可決され、米国暗号業界にとって歴史的な前進と評価された。この法案は、SECと商品先物取引委員会（CFTC）の間で長年続いてきた暗号通貨規制の管轄争いを解決するものであり、現在も引き続き審議が進められている。
暗号企業への集団訴訟を取り下げ
2月27日、SECはGemini Trust社に対する調査を終了し、法的措置を取らないことを発表した。これ以前にも、SECはCoinbase社に対する訴訟を取り下げ、OpenSea、Robinhood、Uniswap各社に対する調査も終了している。トランプ政権発足の第7週（3月3日～9日）、SECはKraken社に対する訴訟を取り下げることで合意。罰金の支払いもなく、違反行為の認定も不要であり、Krakenのビジネスモデルにも影響はない。
「取引所」の定義を再定義、IRSのDeFiブローカー規則を覆す
3月11日、SECが「取引所」の定義を見直す提案を検討中であることが報じられた。この提案は、米国の暗号通貨取引プラットフォームに対する規制枠組みに、より明確なガイドラインを提供する可能性がある。
一方、米下院は、国税庁（IRS）が策定した分散型金融（DeFi）プラットフォーム向けのブローカー規則を無効にする決議案を可決した。この規則は、暗号資産関連企業に特定の納税者および取引情報を収集するよう義務付けるものだが、DeFiプラットフォームにとっては実質的に遵守が困難だった。先に上院でも同様の決議が可決されていたが、予算関連の手続き上の理由から再度の採決が必要となり、その後トランプ大統領の署名を経て成立となる見込みである。
シルクロード創設者Ross Ulbricht氏の大統領特赦
1月22日、トランプ氏はBitcoin 2024カンファレンスでのもう一つの公約を実現し、シルクロード創設者のRoss Ulbricht氏を大統領特赦した。Ulbricht氏は無期懲役（仮釈放不可）の判決を受けており、11年間の服役後に釈放された。彼は後にX（旧Twitter）上でトランプ氏に感謝の意を表明している。
SEC、CFTC、財務省、商務省などに暗号友好派の人事を任命
1月20日、大統領就任式を終えた直後、ホワイトハウスは共和党所属のMark Uyeda氏をSEC暫定委員長に任命したことを発表した。また、トランプ氏はPaul Atkins氏を正式なSEC委員長に指名すると表明していた。
トランプ政権発足の第2週、上院はトランプ氏が指名した新財務長官Scott Bessent氏の承認を決定。Bessent氏は暗号通貨に対して肯定的な姿勢を示している。
第4週、トランプ氏は米商品先物取引委員会（CFTC）の新委員長に、元CFTC委員でスポーツベッティング企業Kalshiの幹部であるBrian Quintenz氏を指名した。
第5週、億万長者のHoward Lutnick氏が次期商務長官に承認され、今後の暗号業界の規制環境に与える影響が注目されている。
上下両院においても、暗号資産に理解のある議員が要職を占めている。1月23日、上院銀行委員会内に「デジタル資産小委員会」が設置され、Cynthia Lummis上院議員が委員長に就任し、業界のコンプライアンス推進を主導している。3月3日、下院の共和党指導部とRitchie Torres議員が共同で「議会暗号コアグループ（Congressional Crypto Caucus）」の設立を発表。暗号業界に有利な立法の推進と、下院におけるデジタル資産支持の投票連帯形成を目指している。
戦略的ビットコイン準備およびデジタル資産準備を正式発表
就任第6週（2月24日～3月2日）、トランプ氏はソーシャルメディアを通じて5つの戦略的暗号資産準備カテゴリーを発表。米国の戦略的暗号準備はBTC、ETH、XRP、SOL、ADAの5種類の資産で構成されるという。特にADAの選出には議論が起き、「広告枠」と揶揄する声も一部で上がった。しかし3月7日、人工知能・暗号通貨担当の大統領特別顧問David Sacks氏はX上で説明し、ADA、SOL、XRPが選ばれたのはこれらが時価総額トップ5の暗号通貨だからだと述べた。
日本時間3月7日早朝、トランプ氏が公約した戦略的ビットコイン準備がついに実現した。David Sacks氏がX上で発表し、トランプ大統領が正式に行政命令に署名し、戦略的ビットコイン準備およびデジタル資産準備の設立を指示した。ただし、これらの準備資金は主に「刑事または民事上の資産没収によって得られるもの」に依存しているため、市場では当初BTCなどの価格が一時的に下落。その後、小幅な反発を見せた。
大統領の行政命令に加え、議会立法面でも動きがある。3月12日、上院議員Cynthia Lummis氏は第119回国会で「ビットコイン法案（Boosting Innovation, Technology, and Competitiveness through Optimized Investment Nationwide Act of 2025）」を再提出した。この法案は、米国政府が100万枚を超えるビットコインを保有することを可能にするものだ。もともと2024年7月に提出されたこの法案は、米国政府が5年間にわたり毎年20万枚のビットコインを購入することを求め、資金源はFRBおよび財務省の既存予算の再配分としていた。今回の改正版では、米国政府が合法的手段（民事・刑事没収、寄付、連邦機関間の移転など）を通じて追加のビットコインを保有できるようになっている。
ホワイトハウス初のデジタル資産記者会見およびサミット開催
トランプ政権発足の第3週（2月3日～9日）、David Sacks氏と数人の連邦議員が議会山で初めてのデジタル資産に関する記者会見を開催し、ホワイトハウスと議会による米国におけるデジタル資産発展計画の詳細を説明した。Sacks氏はこの場で、「議員たちと協力し、『デジタル資産の黄金時代』を創造していく」と高らかに宣言した。
現地時間3月7日、米国初のホワイトハウスデジタル資産サミットが開催され、トランプ大統領が短いスピーチを行った。彼は「昨年、私は米国を世界のビットコイン超大国、そして世界の暗号首都にすると言った。私たちはその約束を果たすために歴史的な行動を起こしている」と述べたうえで、「今日から、すべてのビットコイン保有者が知っている原則に従おう――『自分のビットコインを売ってはいけない』と」と呼びかけた。
トランプ氏はまた、バイデン政権下で暗号業界が苦しめられた「扼殺作戦2.0」を終焉させると表明した。現場からは業界リーダーたちの支持を得たとの声も聞かれるが、サミット後にはビットコインやイーサリアムなどの価格上昇は見られず、むしろ暗号市場は顕著に下落した。
暗号ETF申請ラッシュ到来
3月12日時点で、ETF申請が提出されているコインにはDOGE、LTC、HEAR、SOL、XRP、SUI、AVAX、DOT、LINK、ADA、APT、AXLなどが少なくとも含まれる。ブルームバーグのアナリストJames Seyffart氏とEric Balchunas氏によると、現時点での市場の見通しでは、LTC、DOGE、SOL、XRPの現物ETFについては承認の可能性が高いとされている。他の主要暗号資産のETFが米国資本市場に上場するとの期待も高まっている。
SECの人事情報が大きく変化し、政策も暗号通貨に対してより好意的な方向に転換している。米国がアルトコインETFを承認すれば、世界中の他の国や地域が追随する可能性が高い。ブルームバーグのアナリストは、SECが今年10月までにアルトコインETFの承認について最終判断を下すと予測している。
上院で公聴会開催、「バンクレス化（Debanking）」問題が広く議論に
2月5日夜、米上院銀行住宅都市問題委員会は「バンクレス化（Debanking）が米国に与える真の影響を調査する」と題する公聴会を開催した。登壇者にはAnchorage Digital共同創業者兼CEOのNathan McCauley氏、法律事務所Davis Wright Tremaine LLPのパートナーStephen Gannon氏、Old Glory Bankの社長兼CEO Mike Ring氏、ブルッキングス研究所の上級研究員Aaron Klein氏らが参加。口座閉鎖や金融サービス制限が個人や企業に与える影響、およびそれに対する政策的対応策について議論された。
現地時間2月11日、上院銀行委員会の公聴会でFRB議長ジェローム・パウエル氏は、暗号業界が銀行サービスから排除されていることに対する批判を踏まえ、「今こそバンクレス化問題を『再検討』すべき時だ」と述べた。南カロライナ州の共和党上院議員で同委員会委員長のTim Scott氏がパウエル氏に、立法者と協力してバンクレス化を終わらせることを約束できるか尋ねると、彼は同意を示した。今後、「バンクレス化」を巡る議論はさらに深まる見込みだ。
米国内各州がビットコイン準備に強い関心を示す
3月4日時点で、24の米国州が暗号資産準備法案の草案を提出している。大多数の州ではまだ草案段階または議会審議入りの段階だが、テキサス州やユタ州など進捗の早い州もある。一方で、ペンシルベニア州、モンタナ州、ノースダコタ州、ワイオミング州、サウスダコタ州の5州では関連法案が否決された。否決理由としては、デジタル資産に関連するリスクや価格変動性への懸念、納税者資金のリスク、マイニングによる高エネルギー消費、違法活動への悪用可能性などが挙げられている。
先行するテキサス州では、上院がSB 21法案を通過させた。この法案は、州政府が管理する基金を設立し、ビットコインやその他の暗号通貨を保有することを規定している。州監査長がこの準備を監督し、準備される暗号通貨の時価総額は少なくとも5000億ドルに達することが条件とされ、州予算からの資金拠出も可能となる。
ステーブルコイン規制枠組みを巡る立法活動
2月5日、上院議員Bill Hagerty氏が「GENIUS Act」（ステーブルコイン規制法案）を提出。USDTやUSDCなどのステーブルコインをFRBの規制枠組みに組み入れ、コンプライアンスのための指針を提供するものだ。3月12日時点で、米上院はこの法案を更新しており、改訂版では特に「海外管轄区域の支払いステーブルコインに対する相互主義条項」が拡大されている。
ホワイトハウスサミットの席上、トランプ氏は自身の政策担当者に対し、ステーブルコインに関する立法を推進し、8月の議会休会前に成立を目指すよう指示した。当初は在任期間の最初の100日以内に法案を提出するという目標だったが、現時点でそのタイムラインは4ヶ月延長されている。
結び
総括すると、トランプ政権発足から8週間の間に、米国の暗号通貨規制は政策方針から主要な人事異動まで、一連の大きな変更が行われ、より開放的な規制環境への転換が明確になった。果たしてトランプ氏の言うように、米国は本当に「世界の暗号首都」になれるのか？ 依然として政策の不確実性は残っており、市場の反応も慎重なものにとどまっている。今後の規制の行方は、引き続き注視が必要だ。
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