Memeは死んだか？感情の底で新たな機会を探す
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Memeは死んだか？感情の底で新たな機会を探す
市場には常に無数の取引機会が存在する。重要なのは、まだ過熱していない取引を発見することである。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察著者：@Ga__ke
翻訳：Scof、ChainCatcher
久しぶりに何かを書くことにした。2024年の自分のトレード思考を振り返ると、その中で述べたミームコイン選定に関するいくつかの見解は今でも通用するが、我々はすでにまったく新しい領域へと踏み込んでいるように思える。2024年には、純粋なミームコイン → セレブコイン → アートトークン → AI／テック／ユーティリティトークンという市場の進化を経験した。当時は、主流の注目テーマがいつ、どのような形で移り変わるかという点において、比較的明確な区切りと時間軸があった。
しかし、2025年に目を向けると、そこにあるのは混乱したトークンの景観だ。かつてのホットなプロジェクトたちが、今なお市場の注目を奪い合おうとしている。かつて華やかに盛り上がったそれらの多くは、現在では70～90％の下落を経験している。残念ながら、今もそこに留まっている人々の多くは、「最後のホルダー」あるいは繰り返し往復取引を行うベテランプレイヤーであり、次の出荷（売り抜ける）機会を待っている。もちろん、これらすべてのプロジェクトが詐欺であるわけではない。むしろ「音楽椅子ゲーム（＝誰かが損をするまで続く投機）」に近いものだ。市場（あるいはプレイヤーたち）は常に最新の流行を追い求め、過去のプロジェクトに再び注目を集めるだけの十分な理由がない限り、それらが再浮上することは難しい。
一方で、新たなミーム分野とテクノロジー概念が激しく競合しており、市場構造はさらに複雑になっている。2024年は、あらゆる業界における「注目のトークン化」の基盤を築いた年であり、トランプ氏の「公式」トークンは、優良プロジェクトであろうとそうでなかろうと、市場全体にグリーンライトを灯した。この混乱の中、異なるテーマやライフサイクルを持つ多数のトークンが共存し始めており、それが日常となっている。だが認識すべきは――市場の流動性も、私たちの注意力と同じく、周期的であるということだ。今日のニュースのトップは、明日には誰も気にしなくなるかもしれない。そして、明日の注目テーマが何かは、誰にも予測できない（笑）。
したがって、さまざまなテーマのトークンは今後も共存し続け、それぞれの分野も独自の流動性サイクルを経験していくだろう。つまりどういうことか？ この図を覚えているだろうか？
これはある単一のトークンの価格チャートだと想像してほしい。一方で、これを上下反転させれば、別のトークンのチャートとも見ることができる。
さらに、頭の中でこれらのグラフを重ね合わせてみてほしい。ブロックチェーン上には112,931,920,482個のトークンがあり、それぞれが独自の高値と安値を持っている。同時に、各カテゴリー全体としても、そのトレンドは異なるフェーズにある――一部は底（nadir）に達しており、他は頂点（zenith）に達している。
私の核心的な考えはこうだ。市場には常に無数の取引機会が存在する。肝心なのは、まだ過熱していない取引を発見することにある。確かに、大多数のトークンは最終的に何の成果も挙げられないだろう。だが少なくとも、それらをウォッチリストに加え、メモを残したり、価格アラートを設定しておくことで、適切なタイミングで再検討できるように準備をしておくことができる。
2024年には、主要な「注目トークン化」のジャンルをほぼ網羅した。以前に私が言及したいくつかのキーカテゴリーについて、ここでもう少し詳しく説明しよう。一部のプロジェクトは1週間も持たず消え去り、かつて人気だった他のプロジェクトはすでに底を打っている。
1. 純粋なミームコイン――この種のトークンはもっぱら遊び目的であり、X（旧Twitter）／TikTokでのバズや、ノスタルジックなミームが起源となることが多い。「コピーパスタ」戦略とウイルス的拡散のフィードバックループが最も顕著に現れる。
2. セレブコイン（Celebrity Coins）――有名人に依拠するトークンであり、多くの場合、ファン心理を利用して市場から資金を吸い上げることが本質である。この分野には大量の「出金マシン（＝開発者が短期間で利益を得て撤退するプロジェクト）」が存在するが、依然として一つのチャンスウィンドウを提供している――なぜなら、一般ユーザーを暗号資産世界に引き込む入り口になり得るからだ。
3. アートトークン（Art Tokens）――アートによって支えられるトークンであり、ある意味でNFTコミュニティの進化形と見なせる。
4. AI／テック／ユーティリティトークン（AI / Tech / Utility Tokens）――少なくとも概念的には、何らかの技術的機能（utility）を備えているとされるトークン。かつて私はこのようなトークンを絶対に取引しないと述べていたが、市場環境は変化し、我々も適応しなければならない。市場はしばしば「技術的将来性」自体よりも、「そのニュースに対する期待」を重視する――つまり、売るのは「ニュースそのもの」ではなく、「ニュースのアイデア」なのである（sell the news / the idea of the news）。
5. Web2コミュニティトークン（Communities / Web2）――セレブコインと類似するが、既存のWeb2上のコミュニティに根ざしており、既存のファンベースをWeb3領域へと投影しようとする。
6. ニュース／ツイート駆動型トークン（News / Tweets）――短期的なホットトピックへの素早い投機に基づくトークンであり、短期間で「市場の潮流（meta）」を設定できる。通常、急騰と急落を繰り返すが、二度目のチャンスがあることも。ただし、最初の急騰時にFOMO（恐怖による追高）で買いすぎると、簡単に塩漬けになってしまう。
以上に列挙したカテゴリは包括的ではなく、分析を簡素化するための私的な分類試みにすぎない。では、将来新しいカテゴリが登場するだろうか？ 願わくばそうであってほしい。通常、新しい市場の潮流（meta）は最も高いリターンを伴うものだからだ。しかし前述の通り、さまざまなカテゴリのトークンが足場を固め、それぞれが異なるライフサイクルの段階にあるため、市場の境界線はますます曖昧になっている。また、トランプ・トークンの狂乱期を経て市場が落ち着きを見せ、より多くの「弱気意見（bearposting）」が見られるようになった。実際、あの熱狂を超えるイベントが次に起こると想像するのは難しい。少なくとも現時点では、私自身も明確な方向性を見いだせていない。
それでも、私はこうした市場のペースダウンを歓迎している。短期トレーダー（trader）よりも長期保有者（holder）寄りの私にとって、このような環境はむしろ有利だ。市場が再び第1／3／4カテゴリのトークンを中心とするようになれば、それらは一般的にペースがゆっくりで、コミュニティ主導、より有機的な成長を遂げる傾向がある。
ミームコイン選定においては、2024年のいくつかの考え方は今も有効だ（特に第1／3カテゴリ）。しかし、ますます多くのトークンが90％以上の下落を経験している今、新たな参入機会も生まれている。以下は、将来の上昇を促す可能性のあるキーファクターである：
1. コミュニティの拡大（Community Expansion）：このトークンの将来の支持者は誰か？ 実際のところ、彼らが実際に購入しなくても、市場が「彼らが買うだろう」と予想するだけで、価格上昇の根拠になり得る。例えば、MLGというトークンは7ヶ月間沈黙していたが、その後再び話題となり、Fazeのような著名な人物の注目を集めた。核心戦略：物語をうまく語り、それに「注目のフィードバックループ」を乗せること（sell the story and the idea of an attention flywheel）。
2. 現在のコミュニティ／チームの状態（The Current Community / Team）：技術開発は続いているか？（Is the tek still tekking?） 開発者はメンテナンスを続けているか？（Is dev still devving?） コミュニティの空気感はまだ生き生きとしているか？（Is community still vibing?） 従来のミームコインの場合、市場調整期間中にコミュニティの回復力（resilience）を評価するのが良い。一方、第4カテゴリ（テック／ユーティリティトークン）では、プロジェクトの進捗を深く調査し、新たな資金や注目を集めているかを確認する必要がある。こうした成長は必ずしも時価総額に直ちに反映されないため、ここにアービトラージの余地がある。
3. メディア報道（Mainstream Coverage）：コミュニティ拡大と同様だが、今回は従来のメディアによる特定の出来事への注目に焦点を当てる。例として、pnutトークンを取り巻く政治的議論、moo dengの継続的報道、または伝統金融（TradFi）が特定分野（AI／ロボットなど）にシフトしている動きなどが挙げられる。本質的には「ニュース期待」への先行投資だが、重要なのは――その期待があまりに明白すぎてはいけない、さもなければ早期に取引が混雑してしまう。
あらゆる取引と同様に、市場が混雑する前に参入し、徐々に混雑してきた時点で利確を少しずつ行う必要がある。各段階で自問すべきは、「限界買い手（marginal buyer）は誰か？」「この物語はまだ魅力的か？」ということだ。
潜在的なリスクにも注意が必要である：
1. ポジションサイズ管理（Sizing）。あるコインが暴騰すると信じる理由を312,849個挙げられるかもしれないが、問題は――本当にそれだけの資金を適切に配分できるのか？ こうしたプロジェクトに投入した資金は、元に戻らない可能性があることを認識しなければならない。そのため、流動性を確保し、現在の主流ジャンルや人気トークンへの参加資金を残しておく必要がある。ポジティブな側面としては、もし底値で購入していれば、結局上がらなくても損失は限定的になることが多い。だが、資金を1,293ものトークンに分散しすぎれば、それが深刻な問題になることに気づくだろう。
2. モート／正当性（Moat / Legitimacy）。あるトークンが再び脚光を浴びるべきだと信じる十分な理由を持っていたとしても、突然――誰かが全く新しいトークンを発行し、市場の資金がすべてそちらに流れてしまう！ これがPump.fun時代の悲劇的現実だ。今や、ブロックチェーンについて何も知らない人でも簡単にトークンを発行でき、そのため市場には12,312個の「ブロッコリー」や12,903個の「ネイロス」が溢れている。解決策は？ もし本当に自分の投資判断に自信があるなら、可能な選択肢すべてに資金を分散し、市場が勝者を選ぶのを静かに待つべきだ。もし分散が大きすぎる場合は、初期投資の一部を早めに回収し、市場が最終的な勝者を決めた後に集中して追加投資すればよい。私の個人的な例としてはchillguyとmncがあり、最終的に市場がどちらを勝者とするかを決める。
私も承知している。このような取引スタイルは万人向きではない。この市場では、儲かる方法もあれば損する方法も無数にある――最善の場合は天才と称賛され、最悪の場合はただの自己満足に終わる。しかし何度も経験してきたことでわかっているのは、「市場に忘れられた片隅」に注目し、嵐の後のトークンにひそかにポジションを持つという手法が、私にとっては有効であるということだ。まさにこの記事を書いている今、Fortniteに関連するあるランダムなトークンがその最新の事例であり、似たようなケースはこれまで何度も見てきた。
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