6.9万枚売りに出され、リスク回避のムード高まる中、ビットコインは7万ドルまで下落するか？
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6.9万枚売りに出され、リスク回避のムード高まる中、ビットコインは7万ドルまで下落するか？
マクロ環境が緊迫し、売り圧力が増加する中、市場はジャンクタイムに突入。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：陀螺財経
2025年の鐘が鳴り響いたが、市場はまるで「ゴミ時間」に突入したかのようだ。
ビットコインですら予想しなかったことだが、10万ドルが牛と熊の分岐点となってしまった。月曜日にビットコインが10万ドルを突破した際、次なる上昇波の始まりだと考えられていた。しかし、わずか2日も経たないうちに勢いを失い、火曜日の米国取引時間帯には一時92,600ドルまで下落した。これは月曜日の高値102,000ドル以上から2日間で約10％の下落であり、現在は94,212ドルで推移している。
ビットコインが傍観する中、アルトコインは降伏状態。ETHは3,300ドルに戻り、SOLは200ドルを割り込み、アルトコイン全体では平均10％の下落となった。ADA、RNDR、Aptosといった機関関連トークンが特に大きく下げている。米国株式市場も影響を受け、TeraWulf、Bit Digital、Bitdeer、IREN、Hut 8などの主要マイニング企業の株価も5〜8％下落した。
下落幅自体はまだコントロール可能範囲内だが、ビットコインの安値が年初水準に接近しており、高揚していた市場感情も冷めつつある。さらに、「シルクロード（Silk Road）」没収BTCの売却報道が市場に冷水を浴びせ、場内では議論が相次いでいる。一部のアナリストは、トランプ氏の就任演説前にビットコインが7万ドルまで下落する可能性さえ指摘している。例えばアナリストのAli Martinez氏は、BTCの重要なサポートゾーンが現時点で97,041ドル～93,806ドルの間にあると分析。この需要圏を維持できなければ、70,085ドルまで大幅に下落する可能性があるとしている。
こうした予測が現実になるかどうかを判断するには、まず今回の下落要因を分析する必要がある。
市場の一般的見解では、火曜日に発表されたマクロデータが今回の下落の引き金となったと考えられている。米労働統計局が発表した報告によると、米国11月のJOLTS求人件数は800万件を超えて前向きな結果となり、メディア調査によるすべてのエコノミストの予想を大幅に上回り、6か月ぶりの高水準を記録した。今回のJOLTSデータは主にビジネスサービス業界の成長が牽引しており、他の業種の労働需要は明暗が分かれている。
米国11月のJOLTS求人件数は809.8万人（予想774万人）、前月の速報値774.4万人から改定値780万人へ上方修正された。11月の求人件数は10月の反発傾向を継続したものである。なお、9月にはJOLTS求人件数が予期せず急落し、3年半ぶりの低水準となり、当時は景気後退懸念が広がった。
JOLTSデータと同時に発表されたのは米ISMサービス業PMIである。ISMサービス業指数は12月に54.1を記録し、市場予想の53.3および前期の52.1を上回った。この上昇は主にサービス価格支払い項目の著しい上昇によるもので、11月の58.2から64.4へと跳ね上がり、2023年2月以来の最高水準となった。
総合的に見れば、マクロデータは非常に好調と言えるが、その「好調さ」こそが逆に市場下落の原因となっている。強力なマクロ経済の裏付けにより、FRBがタカ派スタンスを維持する可能性が高まったため、市場は利下げ見通しの再評価を余儀なくされている。つまり、マクロ環境の改善によってリスク資産への流動性供給（緩和策）の必要性が低下し、必然的に流動性の縮小圧力が生じる。データ発表後、トレーダーはもはや「7月までの利下げ」に全面的に賭けることはせず、S&P500やナスダック指数がともに下落。一方で、米10年国債利回りとドル指数は急騰した。
同様に、本日公表されたFRBの昨年12月FOMC政策会合議事録も前回とほぼ同じ内容で、利下げに対して慎重姿勢を明確に示した。委員らは2025年の利下げペースが顕著に鈍化すると予想しており、年間で利下げ幅は75ベーシスポイント（bps）程度と見込んでいる。
マクロ環境が主な背景となるが、衝撃的な発言を繰り返すトランプ氏もまた、投資家のリスク回避姿勢をさらに煽っている。
昨日の報道によると、複数の情報筋が明らかにしたところ、次期米大統領となるトランプ氏は「国家経済非常事態宣言」を発令することで、同盟国や競合国に対し広範な関税を課す法的根拠を得ようとしているという。報道によれば、「国家経済非常事態」が宣言されれば、トランプ氏は『国際経済緊急権限法（IEEPA）』に基づき新たな関税計画を制定できるようになる。IEEPAは、特定の非常事態下において大統領が輸入を管理する権限を単独で行使できる法律である。
さらに1月7日、フロリダ州のマールアラーゴ邸での70分間にわたる記者会見で、トランプ氏は「経済的手段を通じてカナダを米国の第51州にする」「パナマ運河やグリーンランド島の武力奪取を排除しない」「メキシコ湾を『アメリカ湾』に改名する」といった極めて挑発的な発言を連発した。中東問題についても、「ハマスが就任までにイスラエル人質を解放しなければ、中東は混乱に陥る」と強調した。こうした傲慢な発言は記者会見後にカナダやデンマークなど各国から批判を浴び、世界経済の先行きに対する不安感を高めた。
マクロ経済における利下げ不透明性と関税リスクの不確実性から、市場のリスク回避ムードが強まり、米国三大株価指数は下落、ドル指数は急騰、非ドル通貨は軒並み下落した。暗号資産市場も例外ではなく、機関資金の動向を反映するETFもその例である。1月8日、米国ビットコイン現物ETFは1日で5.83億ドルの純流出、イーサリアム現物ETFも1.59億ドルの純流出を記録しており、資金流出傾向が明確になっている。
さらに追い打ちをかける出来事として、本日早朝、DB Newsは当局関係者の話として、米司法省がシルクロード事件で押収された69,370 BTC（時価約65億ドル）の売却を承認されたと報じた。この噂は根も葉もないものではない。すでに12月3日、米政府はシルクロード関連の19,800 BTC（時価約20億ドル）をCoinbase Primeに移管しており、当時市場は「売却準備の兆候」と解釈していた。売り圧力の増加が市場のパニックを助長し、BTCは一時1％以上下落し、再び9.4万ドルを割り込んだ。
パニックが収まらない中でも、現時点ではトランプ氏の正式就任・就任演説まであと10日未満であり、さらに2月は決算シーズンでもあるため、ポジティブな展開の可能性はネガティブ要素よりも依然高い。また、ニュース面でもいくつかの好材料が控えている。
2025年のトレードテーマと重要節目、出典：中金
第一に、CoinbaseとSECの訴訟に進展が見られた。ニューヨーク南地区連邦地裁がCoinbaseの異議申し立てを認め、第2巡回裁判所への上訴が可能となった。これにより、当該案件は一時的に凍結される。判事は、暗号資産の法的地位が米国内の異なる裁判所間で解釈が分かれていることから、統一的な判断が必要と判断した。第2巡回裁判所が審理を受理すれば、連邦レベルでSECのデジタル資産に対する法定権限の範囲を決定する機会が生まれる。なお、訴訟途中での上訴という異例の手続きであるため、訴訟却下の可能性が大幅に高まり、SECにとっては極めて不利な状況となる。上訴が成功すれば、Coinbaseが上場するコインが証券に該当するかどうかという問題も解決の道が開け、アルトコインETFの導入も期待できる。
第二に、暗号資産の最高規制機関を目指していたCFTCの委員長が辞任したが、最後の公開スピーチでは暗号規制に対する前向きな姿勢を示した。また、トランプチームはすでに暗号資産に友好的な後任探しを開始しており、現役CFTC委員のSummer Mersinger氏、a16zの暗号政策責任者で元CFTC委員のBrian Quintenz氏、Krakenの最高法務責任者Marco Santori氏などが候補に挙がっている。トランプチームが暗号規制の緩和で高い一致を図っていることがうかがえる。
こうした状況下、ビットコインの今後の価格動向については、ホエールたちの態度が極めて積極的であり、「拾い底」や「底入れ買い」が彼らの共通行動となっている。
@Phyrex_Niがまとめたデータによると、パニックは小口保有者に顕著に現れており、ここ2日間の下落局面で10BTC未満を保有する投資家は明確に保有量を減らしている。取引所の保有量も継続して減少している。一方、大口保有者は比較的自信を持っており、10BTC以上の保有者はむしろ明確に買い増し傾向を見せている。
Blocktrendsの研究責任者Cauê Oliveira氏もこのデータを裏付け、2024年末に機関投資家が大量のビットコインを売却したものの、現在は10万ドルを下回る価格帯で再び購入を始めていると指摘。12月21日以降の1週間で、1,000〜10,000BTCを保有するウォレットは79,000BTCを売却したが、最近ではビットコイン価格が95,000ドルを下回ると再び蓄積を始めたという。
また、市場のパニックを引き起こしたシルクロード問題の影響も、予想ほど大きくなるとは限らない。まず、トランプ氏は当選後に「米国政府は1BTCも売却しない」と公約しており、今回の売却承認はその公約に反するものであり、今後方針変更の可能性もある。仮に売却が確定しても、手続き上、数ヶ月かかる審査プロセスが必要であり、即座に実行されるわけではない。また、利益最大化の観点から、大口売却は通常OTC（場外取引）を通じて行われるため、価格への影響は比較的コントロール可能である。さらに、仮に一度に市場投入されたとしても、現在の流動性水準を考えれば、吸収にかかる期間は1週間程度で済む。CryptoQuantのCEO Ki Young Ju氏は、「実現時価総額によると、昨年は3790億ドルが市場に流入しており、1日あたり約10億ドルの流動性がある。米政府の65億ドル相当のビットコインも、1週間以内に吸収されるだろう」と述べている。
そのため、一部の機関は非常に楽観的であり、売り圧力による下落こそが買いの好機だと見なしている。BitMEX共同設立者のArthur Hayes氏は、シルクロードのBTC放出について「ダイヤモンドハンド（強固なホールダー）は底入れ買いの準備ができている」と投稿している。
総括すると、市場センチメントは若干弱含み、パニックも確かに存在するが、機関とホエールの底入れ買いが支えとなり、暗号資産市場が暴落に至る可能性は低い。現在のビットコインの底値集中帯は依然として9.5万ドル前後であり、価格もその周辺で推移している。大幅下落すれば9万ドルを割り込むこともあり得るが、7〜8万ドル台にまで落ち込む可能性は小さい。
トランプ政権の政策動向を注視するほか、次の市場の注目イベントは今週金曜日夜に発表される米国12月の雇用統計（ノンファーム）である。水曜日のADP「ミニ雇用統計」が予想を下回ったことで市場は一息ついたが、ノンファームとADPの乖離は頻繁に見られる。雇用統計はFRBの政策判断の鍵を握る指標の一つであるため、市場の焦点となっている。雇用市場が予想を下回れば、FRBが再びハト派に転じる可能性もある。
現時点では、市場は米国12月のノンファーム新規雇用者数が15.3万人に減速し、失業率は4.2％で推移すると予想している。
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