LBankリサーチ：データ分析が明らかにするCardanoの急成長を支える原動力
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LBankリサーチ：データ分析が明らかにするCardanoの急成長を支える原動力
将来、CardanoはChangハードフォークを通じて完全なオンチェーンガバナンスと自己持続性を実現し、ボルテール時代の幕を開ける。
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はじめに
2017年のローンチ以来、Cardano（ADA）はブロックチェーン技術の限界を押し広げることを目指すPoSネットワークとして成長してきました。セキュリティ性、スケーラビリティ、機能性を重視するプラットフォームとして、Cardanoは単なる暗号資産ではなく、開発者やユーザーが分散型アプリケーションやシステムを構築できる強力な環境を提供しています。Input Output Global（IOG）、Cardano財団、EMURGOといった組織との緊密な協力を通じて、Cardanoはそのロードマップ上で重要な一歩を踏み出し、スマートコントラクト、DeFi、NFTなどの分野へと進出しています。
本稿では、Cardanoの最新の動向、主要データ、ネットワークの特徴について深く掘り下げ、ADAのユースケースや暗号経済全体における役割を探ります。開発者、投資家、あるいはブロックチェーン技術の愛好家の方々にとっても、ガバナンスの革新から財務状況、DeFiの動的成長に至るまで、Cardanoエコシステムに関する包括的な洞察を提供し、最終目標である「ボルテール時代」への展望をお届けします。
Cardano 概要
Cardanoは2017年にスタートしたPoS方式のレイヤー1ネットワークです。その目的は、自身のネットワーク上に構築される分散型アプリケーションやシステムに対して、セキュリティ性、スケーラビリティ、機能性を提供することにあります。開発者、ノード運営者、プロジェクトコミュニティの支援に加え、Input Output Global（IOG）、Cardano財団、EMURGOといった機関もCardanoを支えており、これらはネットワークの発展、普及、資金調達を推進し、ロードマップの最終段階である「ボルテール時代」への道を導いています。
他のスマートコントラクトネットワークと比べ、Cardanoの開発アプローチは独特です。Ouroborosコンセンサスメカニズムはステーキング委任を可能にしており、拡張されたeUTXO会計モデルはネイティブトークンの移転、スケーラビリティ、分散化を促進しています。
忠実なユーザーと開発者コミュニティに支えられ、Cardanoはその持続可能性を証明してきました。2021年のAlonzoハードフォークによりスマートコントラクトをサポートするようになり、それ以降、DeFiやNFTといった従来の暗号資産市場でも競争するようになりました。
主要データ
収益データ
ADAはCardanoのネイティブ資産であり、ネットワーク上の取引の主な交換媒体として機能します。主に以下の4つのネットワークレベルでのユースケースがあります：
(i) ネットワーク取引手数料の決済：Cardanoネットワークで取引を行う際の手数料の支払いにADAが使用されます。
(ii) ステーキングプールの登録：ユーザーはADAを使ってステーキングプールを登録し、ネットワークコンセンサスに参加することで、ステーキングプール運営者（SPO）となることができます。
(iii) ステーキング：SPOとしてもしくは委任者としても、ADAをステーキングすることでネットワークのセキュリティ保護に貢献でき、報酬としてトークンを得られます。
(iv) 投票者への報酬およびプロジェクトの資金提供：Project Catalystにおいて、ADAは投票者への報酬支払いやプロジェクトの資金提供に使用されます。
ADAの最大供給量は450億枚であり、この上限に達するまでの間、流通供給量はインフレ期に入ります。5日ごとのエポック終了時に、未流通のADAから成る0.3%のADA準備金がSPOへの報酬として分配されます。この「インフレ」は準備金の消費とともに減少し、流通供給量が450億に近づくにつれてゼロに近づきます。
年率実質ステーキング利回りは、インフレによる価値の希薄化を考慮したものです。第3四半期の年率実質ステーキング利回りは0.6%でしたが、これは異なるステーキングプールによって変動する可能性があります。
第3四半期には、ADAの価格は4.8%下落し、0.37ドルとなりました。これに伴い、ADAの時価総額は前期比6.9%減少し、130億ドルとなりました。このわずかな差異は、流通供給量が2.2%減少したことによるものです。価格の下落により、ADAの時価総額ランキングは第3四半期中に第10位から第11位へと後退しました。
Cardanoでは、すべての取引にネットワーク手数料が必要で、これは取引処理やストレージコストの支払いに使われます。手数料は最低料金に加え、取引サイズに基づく変動料金で構成されています。収益（米ドル換算）は前期比31.2%減少し、51万ドルとなりました。一方、ADA建て収益は14.2%減少し、140万ADAでした。この差異は、四半期を通じてADA価格が下落したことに起因しています。
現在、Cardanoの取引手数料の20%が財庫に流入しています。財庫残高（ADA建て）は前期比1.2%減少し、15.5億ADAとなりましたが、財庫の米ドル価値は3%増加し、6億2292万ドルに達しました。
日次アクティブデータ
第3四半期、Cardanoの平均日次取引件数は前期比15.9%減少し、43,200件となりました。平均日次アクティブアドレス数（DAAs）も14.5%減少し、27,200件となりました。Cardanoの平均取引手数料は変わらず0.13ドルでしたが、ADA建ての平均取引手数料は前期比17.9%減少し、0.54 ADAとなりました。
取引件数とアクティブアドレスの比率（txs/DAAs）は前期比1.7%低下し、1.59となりました。この比率の上昇は通常、ユーザー間で活動がより均等に分布していることを意味します。逆に、比率の低下は「ヘビーユーザー」の増加を示唆しています。
ステーキング総量（ADA建て）およびADAのステーキング率は、それぞれ前期比0.3%および4.1%減少しました。ADA価格の下落により、ステーキング総量（米ドル建て）も前期比5.1%減少し、85億ドルとなりました。ステーキング総量（米ドル建て）はネットワークの経済的セキュリティを表しています。
ガバナンス、フォーク
2024年4月、CardanoはChangハードフォークを発表しました。これは2段階に分かれたネットワークアップグレードで、オンチェーンガバナンスの実現と、Cardanoの最終ロードマップ段階の核心目標達成を目指しています。「ボルテール」は、オンチェーン投票に加え、メンバー制組織Intersectなどのオフチェーンメカニズムや機関を通じて、Cardanoの自律持続可能性に向けた最後の一歩となります。
- 第1段階：2024年9月1日のChangハードフォーク開始と共に始まります。この段階では、技術的導入期間が設けられ、分散型の投票およびガバナンス行動の基盤が整います。
- 暫定カルダノ憲法：2024年12月にアルゼンチン・ブエノスアイレスで開催されるカルダノ憲法会議にて承認されるまで、カルダノ憲法ワークショップによる反復プロセスを通じて正式な憲法が策定されるまでの空白を埋めるものです。
- 暫定憲法委員会（ICC）：7名から構成され、うち3名は投票で選出されます。第1段階では、ICCは特定のオンチェーンガバナンス行動に対して拒否権を持ちます。
- 第2段階：カルダノ憲法が完成・承認され、Cardanoのオンチェーンガバナンスが完全に稼働する段階です。この段階では、ADA保有者が技術的変更や財庫からの引き出しを指揮できるようになります。新たなユーザーロールとして「委任代表（DRep）」が導入され、ADA保有者はガバナンス権をDRepやSPOに委任でき、彼らがガバナンス提案に対して代わりに投票できるようになります。
- DRepとして登録：すでに開放されており、一度限りの500 ADAの預託が必要です。
第2段階完了後、DRep、SPO、憲法委員会がCIP-1694に基づくオンチェーン投票および財庫システムを通じて、ネットワークのあらゆる領域を管理します。これにより、これまで歴史的に7つのガバナンス（ジェネシス）鍵を共同で保持してきたIOG、カルダノ財団、EMURGOの責任が移行されます。管理可能な行動には、憲法委員会関連事項、パラメータ変更、憲法更新、ハードフォークの開始、プロトコルパラメータの変更、財庫からの引き出しなどが含まれます。
Intersect & SanchoNet
CIP-1694に関連するテストは、SanchoNet上で継続的に実施されています。SanchoNetは2023年第3四半期に導入されたテストネットであり、Cardanoのオンチェーンガバナンスのプロセスやツールをテスト・構築するためのサンドボックスとして機能しています。開発者はこのテストネットを利用して新規インフラ（ウォレットや投票ブラウザなど）を展開し、SPOは投票や提案のテストを行い、DRepに関する詳細もここで議論されています。
SanchoNetおよびより広範なボルテール推進活動は、Intersectが主導しています。Intersectは、コミュニティメンバー、SPO、プロジェクトチームの力を結集する、Cardanoエコシステム向けのメンバーシップベースの組織です。Intersectは、ADA保有者を共通のビジョンのもとに団結させ、より透明で協力的かつ革新的なCardanoエコシステムの実現を目指しています。
Intersectは、完全なCardano Haskellコードを含む60以上のコードベースを維持管理しており、さまざまな常設委員会やワーキンググループを通じてCardanoのオープンソース手法を推進しています。さらに、Intersectはオープンな製品ロードマップの作成、年次予算プロセスの確立に取り組んでおり、教育やDRepプラットフォームなど、ガバナンス関連分野の開発プロジェクトに報酬を与える助成プログラムも運営しています。
DeFi
第3四半期、CardanoのDeFiにおける総ロック価値（TVL、米ドル建て）は前期比13.3%増加し、2億3160万ドルに達しました。また、DeFi多様性スコアは12.5%上昇し、9となりました。各プロトコルのTVLにも大きな変化がありました。
- MinswapのTVLは前期比小幅に4.4%増加し、5860万ドルとなりました。
- LiqwidのTVLは急激に77.2%増加し、4710万ドルに達し、Indigoを上回りました。IndigoのTVLは前期比19.7%減少し、3840万ドルとなりました。
- SPLASHトークンセールで1720万ADAを調達したSplash ProtocolやSundaeSwapなどの小規模プロトコルも、それぞれ76%および26%増加し、1690万ドルおよび1600万ドルとなりました。
Indigoは合成資産発行プロトコルで、iUSD、iBTC、iETHを提供しています。第3四半期終了後の一週間で、IndigoはV2.1へのアップグレードを完了しました。今回のアップグレードでは、金利を財庫とINDYステーカー間で分配するアルゴリズム金利を導入するなど、いくつかの改善が行われました。
Splashは7月にローンチされた分散型取引所（DEX）で、5月のSPLASHトークンセールで1720万ADAを調達しました。Splashはまた、Solanaのpump.funに類似したsnek.funの開発にも取り組んでおり、ユーザーが簡単にトークンを立ち上げて取引できるようにします。このアプリは9月にリリースされ、初日だけで2230を超えるトークンが作成され、取引高は450万ADAに達しました。
SundaeSwapは第2四半期の勢いを維持し、V3アップグレードを実施しました。これにより動的手数料モデルが導入され、取引処理能力が向上しました。V3導入時には90日間の手数料無料キャンペーンが適用されましたが、これは8月に終了し、9月には手数料増加の提案が可決されました。SundaeSwapの収益は、SUNDAE保有者、SundaeSwap財庫、Sundae Labsなどに分配されます。
ADA トークンのアンロック
近日、Cardano（ADA）が今週トークンのアンロックを実施します。約1684万枚のADAがアンロックされる見込みで、これは既存の流通量の0.05%に相当します。
将来展望
Cardanoは2017年にPoS方式のレイヤー1ネットワークとしてスタートし、分散型アプリケーションやシステムを支援する安全でスケーラブルかつ機能豊かなプラットフォームの提供を目指してきました。独自のOuroborosコンセンサスメカニズムと拡張eUTXOモデルにより、Cardanoはスマートコントラクト、DeFi、NFTの分野で競争力を示しています。
2021年のAlonzoハードフォークによりスマートコントラクトをサポートするようになったことで、Cardanoの発展は新たな段階に入りました。今後、CardanoはChangハードフォークを通じて完全なオンチェーンガバナンスと自律持続性を実現し、「ボルテール時代」の幕を開ける予定です。新たなガバナンスメカニズムの導入、DeFiエコシステムの多様性向上、TVLの成長を通じて、Cardanoはブロックチェーン業界における地位をさらに確固たるものにするとともに、持続的な技術革新とコミュニティ主導のガバナンスによってエコシステムのさらなる発展を推進していくでしょう。
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