マイクロソフト株主がビットコインを婉曲的に拒否、暗号強心剤は持続可能か？
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マイクロソフト株主がビットコインを婉曲的に拒否、暗号強心剤は持続可能か？
株主はなぜ新興資産の戦略的投資を婉曲的に拒否したのか？
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Pzai、Foresight News
米国でのビットコイン投資の規制順守が著しく進展する中、ますます多くの企業が暗号資産に興味を示し始めている。MicroStrategyの成功事例を踏まえ、国家公共政策研究センター（NCPPR）は正式にマイクロソフトに対し、利益の1％をインフレヘッジとしてビットコインに投資するよう提言した。
12月10日、マイクロソフトの主要株主は、企業の貸借対照表にビットコインを組み入れることに反対する投票を行った。この結果により市場のムードもやや後退し、記事執筆時点でのビットコイン価格は97,304ドルとなり、数日前の高値から調整された状態にある。「暗号強心剤」はすべての米国上場企業の投資家に支持されているのだろうか？ なぜ株主たちは新興資産への戦略的投資を拒否したのか？
関心の萌芽
今年10月、マイクロソフトはSECに提出した文書において、ビットコイン投資に関する議題を株主総会に付議すると発表した。この議題は、米国の保守系シンクタンクである国家公共政策研究センター（The National Center for Public Policy Research）によって提起されたものである。しかし取締役会は株主に対して反対投票を勧告し、「必要性がない」と述べた。同社経営陣は「すでにこの提案について慎重に検討済み」であり、また暗号通貨投資を評価する上でボラティリティは「考慮すべき要素の一つ」であると説明した。それから2か月、ビットコインは再び過去最高値を更新し、同様に米国上場企業であるMicroStrategyはビットコイン採用戦略により、短期間で株価が急騰するという「黒馬」的存在となった。
その成功体験を背景に、MicroStrategyのCEOであるMichael Saylor氏はマイクロソフトの株主に向け、NCPPRの提案を支持するよう呼びかけた。Saylor氏はビットコインを「デジタルキャピタル」としての価値を強調し、マイクロソフトが一部の資産をビットコインに配分すれば、株価の顕著な上昇につながる可能性があると指摘した。またNCPPRは動画も公開し、マイクロソフトがビットコインによる「次なる技術波」を逃すべきではないと訴え、ビットコイン保有がもたらす価値を提示した。
だがそうした努力にもかかわらず、マイクロソフトの主要株主は依然として取締役会の意見を支持し、企業の貸借対照表にビットコインを取り入れることが株主の長期的利益に合致しないと判断した。彼らはビットコインの極度な価格変動が企業の財務安定性に悪影響を与えることを懸念しており、このような投資が投資家に確実にプラスのリターンをもたらす保証がないと考えている。代理助言会社Glass Lewisも、専門家の多くが暗号通貨投資がポートフォリオ全体のリターンを向上させることを保証できないと見ていると指摘している。
市場の反応
市場ではトレーダーたちも概してこの株主決定をネガティブに捉えており、予測市場Polymarketでは、ビットコイン投資提案の可決可能性が10～20％程度で推移している。
米国上場企業の中でも、マイクロソフト以外にもテスラ、Riot Platform、Galaxy Digitalなどが積極的にビットコインを企業準備資産に取り入れようとしている。仮にマイクロソフトが同様の措置を講じていれば、時価総額最大のビットコイン保有企業となるところだった。伯恩スタインのアナリストは、大手テック企業にはビットコインに投入可能な大量の流動性資金がある一方で、各社のコアビジネスが強固であるため、ビットコインは企業資産戦略において非本質的な位置づけにとどまる可能性が高いと分析している。一方で、現金余剰がありながらコア事業が低迷している中小企業であれば、MicroStrategyモデルの模倣が可能だと述べている。
注目に値するのは、今回の投票で重要な役割を果たしたマイクロソフトの二大機関投資家――バンガード・グループおよびブラックロックである。これらはマイクロソフトの最大株主の一つであり、最終的な結果に対して決定的な影響力を持っていた。特にブラックロックは自ら顧客向けに暗号ETF商品を提供しており、暗号投資市場においても活発に活動している。しかしこれらの機関投資家は、マイクロソフトの戦略的選択においては依然として安定性の高い資産を重視しており、大手金融機関が暗号市場に参入し始めたとはいえ、企業レベルでの戦略的保有についてはなお慎重な姿勢を維持していることが明らかになった。
以上から、マイクロソフトの株主投票の結果は、現在の米国企業が暗号資産領域への参入を検討する際に直面するジレンマを如実に反映している。一方では、ビットコイン価格の継続的な上昇やトランプ政権復帰の期待などにより、ますます多くの企業がこれを合法的な投資手段および準備資産として受け入れつつある。他方で、企業資金の安全性と安定性を重視する観点から、投資規模には一定の制約が伴う。こうした状況下でマイクロソフトは既存の投資戦略を維持し、より安定的で予測可能な投資先に引き続き注力することを選んだ。だが今回の投票自体が暗号市場に対して強いシグナルを送っており、将来的な暗号資産の採用拡大への期待を高めるものとなった。
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