MEME流動性ゲーム、結局誰が資本の祭りで利益を得ているのか？

2024.10.24

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MEME流動性ゲーム、結局誰が資本の祭りで利益を得ているのか？

MEME文化がますます繁栄する背景には、実際には多方面の勢力が絡む利害関係の争いが織りなされている。

2024.10.24 - 11:47:05

MEME

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MEME文化がますます繁栄する背景には、実際には多方面の勢力が絡む利害関係の争いが織りなされている。

執筆：Nancy、PANews

MEME文化がますます繁栄する裏側には、実際には多方面の勢力が絡み合う利益対立が存在している。この緊張感と激しさを伴う駆け引きの中で、各参加者はMEME市場の過熱を後押しする重要な役割を果たしており、中には巧みな手腕で莫大な利益を得て、まさにこの饗宴の直接受益者となっている者もいる。

トッププレイヤー／生き残り

MEMEの富の効果は市場の熱気を顕著に拡大しており、特に数百倍から数千倍ものリターンを手にした「一攫千金」の物語がソーシャルメディアを通じてウイルスのように拡散することで、投資家の高揚した感情をさらに煽っている。しかし、その裏では「ダイヤモンドハンド（強固なホールド信念）」を持つ真の長期保有者は極めて稀であり、深刻なサバイバー・バイアス（生き残った者の偏り）も存在している。例えば最近、Lookonchainのデータ監視によると、あるトレーダーがFOMO（取り残される不安）からわずか5時間のうちに5種類のMEMEコインを購入したが、すべて損失を出して売却（ロスカット）し、合計274SOL（約4万3500ドル）を失った。またOnchain Lensの監視によれば、「あまり賢くない」トレーダーが10SOL（1505ドル）で1215万枚のGNONを購入したが、購入からわずか1分後に7.32SOL（約1113ドル）で売却し、392ドルの損失を出した。現在、この資産の価値は850万ドル以上に達している。

こうした資産バブルの中では、大多数の参加者がただ流れに乗るだけの存在であり、ひどい場合は利害再分配のための流動性提供者（＝損失を被る側）として犠牲になっている。多くの「スマートマネー」が高収益を得られる背景には、豊富な資金力、鋭い市場洞察力、多様なテクニカルツール、そして強靭なメンタルといった総合的な能力があることを忘れてはならない。例えば、最近コミュニティで「MEME教祖」と称されるムラード（Murad）は多数のMEMEに巨額投資している。チェーンアナリストZachXBTが10月初めに公開した情報によると、彼のMEME関連ポジションの価値はすでに2400万ドルに達しており、SPX、POPCAT、MOG、APUなどの保有資産は非常に大きなリターンを実現している。一部のリターン率は数十倍に及んでいる。

だが、いわゆる「スマートマネー」の多くは、実は内部関係者やプロジェクトチームそのものであることも多い。例えばMEMEコインSHARの場合、Lookonchainの監視によると、ある内部関係者が1回の取引で5億枚のSHAR（供給量の50％）を売却し、19,620SOL（約338万ドル）を獲得した。この売り浴びせによりSHARの価格は約96％暴落した。同時にこのRUGプル（詐欺的資金巻き上げ）事件は、初期段階での宣伝活動や利益を得ていた複数のKOLたちの関与も明らかにした。

発行プラットフォーム

発行のハードル低下と取引効率の最適化により、MEME発行プラットフォームは大量のトラフィックと資金を獲得している。Pump.funを例にすると、Duneのデータによれば、3月初めのローンチ以来、376以上のアドレスが同プラットフォームを通じて260万個以上のトークンを発行している。過去24時間だけでも、約1.2万のアドレスが2.1万個のトークンを発行した。この数字はMEMEに対する強い需要を示しており、Pump.fun自体も大きく利益を得ている。Duneのデータによれば、10月24日時点でPump.funの累計収益は99万SOL以上（約1.5億ドル相当）に達している。またLookonchainの監視によると、Pump.funは平均156.4ドルで503,343SOL（7870万ドル相当）をすでに売却している。

ただし、MEME発行プラットフォームには明確な先行者優位性が存在しており、PANewsの過去の分析記事でも指摘されているように、MEME市場の大部分の発行数とトラフィックはPump.funなどのトッププロジェクトが占めている。

デプロイヤー（Dev）／コミュニティ・テイクオーバー（CTO）

MEMEの発行コストと手数料の低下に加え、最近話題のAIエージェント型MEMEもあり、多数のトークンデプロイヤー（Dev）が市場に殺到し、利益を得る機会を掴んでいる。

例えば、Lookonchainの監視によると、Neiroのデプロイヤーはわずか3SOLの投資で15,508SOLを獲得し、リターンは5169倍に達した。PeckShield（派盾）の監視によると、Baseネットワーク上のVoidのデプロイヤーthevoid.base.ethは流動性を撤去し、トークンを約130ETH（約36万ドル相当）に換えたが、このトークンはその後99％下落している。On-chain Lensの監視によると、PELFのデプロイヤーは約662SOLで320万枚のPELFを売却し、合計10万3000ドルを獲得（他のウォレットでも売却が発生している可能性あり）。SANYUAN Labsの報告によると、「4Ddr」で始まるアドレスは直近30日間で300種類のMEMEコインを発行し、毎月10万ドルの収入を得ている――こうした事例は枚挙に暇がない。

こうしたデプロイヤーが利益を確定して退出する中で、「コミュニティ主導」を掲げるCTO（Community Takeover）タイプのプロジェクトも注目を集めるようになっており、成功事例は市場参加者の注目を集めると同時に、一部のグループにとっては新たな利益追求の手段ともなっている。

パブリックチェーン

SolanaのMEMEエコシステムが急速に人気を博すにつれ、この熱狂は以太坊、Base、TON、Sui、BSCなど他の主要なパブリックチェーンにも波及し、関連データの大幅な成長を促している。その中でもSolanaと以太坊はMEME参加者の主な戦場となっており、多くの人気プロジェクトやトップクラスのプロジェクトもこの二つのチェーンから生まれている。CoinGeckoの最新データによると、10月24日時点で、以太坊上のMEME時価総額は355億ドルを超え、Solana上では約120億ドルに達しており、両者合わせて全体市場の63.1％を占めている。これは、以太坊とSolanaがMEME分野において強大な影響力と吸引力を持っていることを裏付けている。

以太坊はMEME市場規模ではややリードしているものの、主にDOGE、SHIB、PEPEといった老舗MEMEコインに支えられている。一方Solanaは今回のMEMEブームの温床であり、多くの新興リーディングMEMEがここから生まれており、Solana自身のデータ成長にも強力な原動力を与えている。例えばDefiLlamaのデータによると、MEMEコインへの投機的関心の高まりを受け、Solanaブロックチェーンの1日あたりの取引手数料は2024年5月初旬以来の最高水準である55万ドルまで上昇し、歴史的にも2番目の高値を記録している。

Solanaと以太坊におけるMEME発展の相違点について、PANewsは以前の記事で解説している。SolanaのMEMEはトレンドを素早く活用してトラフィックを獲得し、価格の爆発力と資本の惹引力がより強いのに対し、以太坊はより堅固な資金基盤とユーザー基盤を持ち、MEMEのタイプもより多様であると指摘している。