Veloがベライドのトークン化された米国国債ファンドBUIDをステーブルコインに統合することについて、どのように考えるべきか？
TechFlow厳選深潮セレクト
Veloがベライドのトークン化された米国国債ファンドBUIDをステーブルコインに統合することについて、どのように考えるべきか？
PayFi は物語的なコンセプトではなく、むしろWeb2の従来の金融とWeb3のブロックチェーン上インフラおよび流動性を統合するという長期的な課題である。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Haotian
最近、Solana財団が提唱したPayFiのコンセプトが市場から注目を集め、HumaやCredixといった人気プロジェクトが相次いで登場している。
そして昨日、支払い分野のベテラン@veloprotocolも、ベライダーの短期国債ファンド（BUIDL）をトークン化し、ステーブルコイン陣営に統合すると発表。これにより、伝統的な金融機関の商品とWeb3のオンチェーン世界との融合をさらに促進する狙いだ。この動きをどう見るべきだろうか。以下に私の見解を述べたい。
従来のWeb2アプリケーションにおける消費シーンでは、売掛金の回収期間が長かったり、SWIFTを介したクロスボーダー決済の摩擦が大きいなどの問題が常に存在してきた。その根本的な原因は、政府の規制枠組み、銀行システムの業務プロセス、クロスボーダー決済インフラ、為替・タイムゾーンの差異など、極めて複雑な構造にある。
客観的に見て、グローバルな決済ネットワークの効率性を阻んでいる要因の中で、Web3が提供できるオンチェーン決済インフラはごく一部に過ぎない。より重要なのは、規制当局との関係、銀行システムとの互換性、決済サービスプロバイダーの利害関係など、複雑なネットワークの中でバランスを見出せるかどうかである。
しかし現実には、Web3の技術基盤が優れているプロジェクトは、Web2の政治・ビジネス環境から乖離しており、逆にWeb2での人脈が強いプロジェクトは本質的にWeb3ネイティブではない。Velo Financeは、こうした両面でうまくバランスを取っていると言える。
1）まず企業背景について。Velo Financeはタイ最大の企業グループ「正大グループ」（CP Group）傘下に位置づけられ、設立以来、同グループの金融、小売、サプライチェーン、通信、不動産、メディアなど多岐にわたる事業領域において、リアルワールドの支払いシーンを支えてきた。特に7-11便利店だけで1万2000店以上という高頻度の支払い利用シーンを有している点が特徴だ。
東南アジアおよびアジア太平洋地域において、VeloはWeb2の政商ネットワーク上でも極めて強力な「エリート的」存在感を示している。最近ではPTL Holding Co. Ltd.との提携を通じてラオスの金融市場へも進出し、グローバル決済ネットワーク構想をさらに前進させた。PTLHはラオスの工業界を代表する企業であり、同国のコモディティ、銀行システム、貿易物流など幅広い分野に渡って展開している。
また、Visaとのグローバル戦略提携、地元のSCB（タイ銀行）との協業、アジアデジタルバンクとのクロスボーダー決済ソリューション開発など、VeloはWeb2における「硬直的な」政商関係の構築に着実に取り組んできたことがうかがえる。
事実、グローバルなクロスボーダー送金市場の規模は1兆ドルを超え、東南アジアだけでも150億ドル以上の潜在需要がある。しかも多くの東南アジア住民は未だに銀行口座さえ持っていない。こうした状況下で、ブロックチェーン技術によるクロスボーダー決済を東南アジアに浸透させるには、産業基盤が強く、実際の支払い導入ケースが豊富で、政商関係にも精通したプロジェクトが主導しなければ、現実化は極めて困難である。
2）こうしたWeb2の複雑な政商関係の基盤を固めた上で、VeloはWeb3のクロスボーダー決済インフラにも積極的に取り組んできた：
1. Veloのブロックチェーン基盤はStellar（恒星ネットワーク）上に構築されている。StellarやRipple（瑞波）は古くからの決済系ブロックチェーンプロジェクトであり、非常に低い手数料で取引が可能だ。VeloはStellarコア開発チームが設立したinterstellarを買収しており、文字通りStellarチームが直接育て上げたクロスボーダー決済ソリューションとも言える。
2. EVM互換のNova Chainを統一されたブロックチェーン実行ネットワークとして採用。さらにOrbitモバイルアプリを構築し、「QRコード支払い」方式を提供することで、従来のユーザーがWeb3環境にスムーズに参加できるようハードルを下げている。またUniverseというスーパーデキセントラライズド取引所（DEX）を構築し、ユーザーが第三者の自己管理型ウォレットを接続して資産を管理できるようにしている。これは、ユーザーが摩擦なくWeb3ネイティブ環境に統合されるための基本的な仕組みだ。
加えて、VeloはStellar、BNB Chain、イーサリアムなど多数のブロックチェーンを接続可能なWarpネットワークも整備している。全体として、VeloのWeb3インフラは「モジュラー化」や「チェーン抽象化」といった先進的な概念を前面に出しているわけではないが、実用性のある機能はすべて備えており、極めて現実的で実践的である。
3. Veloは「連合信用取引ネットワーク（FCX）」を構築しており、これはある種の分散型DAO組織に近く、Veloトークンをステーキングすることで1:1でデジタルクレジットを獲得する仕組みで日常運営が行われている。ネットワーク内にはSEBA銀行やLightnetグループといった従来型金融機関が参加しているため、DeFi的なフレームワークを持ちながらも、厳密にはCeDeFi（中央集権・分散型融合）ネットワークと呼ぶべきものであり、CeFiとDeFiの双方の環境に対応できるパートナーシップを可能にしている。
3）Veloのプロダクト開発ロードマップと、Web2における政商リソースの拡大を総合的に見ると、同社がグローバル決済ネットワークを構築するアプローチは独特であることがわかる。完全なるWeb3ネイティブではなく、かといって従来のWeb2的な固定観念にも縛られない。まさに「CeDeFi二足歩行型」プロジェクトと呼べるだろう。
とりわけ注目すべきは、Veloが最近Solana財団と戦略的提携を結んだことだ。Solanaがブロックチェーン上の決済レイヤーを担い、Veloはオフチェーンとオンチェーンの間の障壁を取り払う「金融技術の架け橋」として機能し、ラオスにおけるデジタルゴールド取引の指定決済サービスを共同で提供することとなった。
このように、PayFiは単なる物語（ナラティブ）ではなく、Web2の伝統的金融とWeb3のオンチェーンインフラおよび流動性を融合させる長期的な挑戦であることが明確になってきた。
いかにしてWeb3の利便性ある技術を伝統的金融の支払いフレームワークに役立てさせ、かつ既存の金融構造の利害関係を損なうことなくブロックチェーンの流動性主体を導入するか――そこには至る所に障壁が存在する。
特に現在、純粋なオンチェーン世界ではインフラが過剰に重層化している中で、「貸借プラットフォームの利子を使って消費やクリエイターの収益化を実現し、リアルタイムでクロスボーダー決済を行う」といった、現実の応用シーンに真っ向から取り組むソリューションは、なお一層貴重であると言えるだろう。
TechFlow公式コミュニティへようこそ
Telegram購読グループ：https://t.me/TechFlowDaily
Twitter公式アカウント：https://x.com/TechFlowPost
Twitter英語アカウント：https://x.com/BlockFlow_News
Haotian | CryptoInsight
