各チェーンの「Pump.fun」を徹底解説――どこで遊べば儲かるのか？

2024.08.22

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各チェーンの「Pump.fun」を徹底解説――どこで遊べば儲かるのか？

主要なメモコイン発行プラットフォームを俯瞰する――まだ利益を得られるのはどこか？

2024.08.22 - 09:20:07

Memecoin

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主要なメモコイン発行プラットフォームを俯瞰する――まだ利益を得られるのはどこか？

執筆：Shaofaye123、Foresight News

最近の主流市場は継続的に振動していますが、Memecoinの人気は高まる一方です。Pump.funは8月13日にプロトコル収益が過去最高を記録し、累計収益が1億ドルを超えました。Sun.pumpが登場して間もなく、同プラットフォーム上の複数のMemecoinの時価総額が急速に100万ドルを突破し、Tronチェーン上のGasが急騰しました。また、長期間沈黙していたTRXの価格も、約3年ぶりの高値を更新しました。つまり、Sun.pumpはほぼ「一社で」Tronチェーン全体の再活性化を牽引していると言えるでしょう。

さらに、Moonshotは新たな発行メカニズムを導入し、BNBチェーン上でも次々とMeme関連イベントが開催されています。各チェーンのMemecoinプラットフォームが百花繚乱の状態となりつつありますが、果たしてどれがPump.funに対抗できるのか？ユーザーはどこで遊び、どこで利益を得られるのでしょうか？本稿では各チェーンのMemecoin発行プラットフォームを総覧し、それぞれの競争優位性を簡単に分析します。

Solana

Solanaは昨年からBonkとSOLが共に上昇し、今回の繁栄の基礎を築きました。今年に入り、BOMEが3日でバイナンスに上場し、「千倍神話」が頻発したことで、大量のユーザーと資金が流入し、Pump.funの隆盛の土壌を形成しました。このチェーン上ではMemecoin発行プラットフォームのメカニズム革新も進んでおり、Pump.fun以外にも注目すべき多くのプラットフォームがあります。

Pump.fun：注目力経済から資産発行の革新へ

Pump.funは、現在無敵のトップランナーとして君臨するMemecoin発行プラットフォームです。後発の類似プラットフォームが多数存在しても、いずれもその模倣品であり、Pump.funの市場における注目度や人気は依然として衰えていません。Pump.funは今年1月末にリリースされましたが、当初はほとんど注目されず、4月になってようやく大衆の視野に入りました。Pump.funの成功は、注目力経済の巧みな掌握に加え、資産発行設計の巧妙さにも支えられています。製品設計面での明確な競争優位点は以下の通りです：

明確なポジショニング—— 絞った市場＋明確なユーザーグループ＝真の課題解決。「ユーザーはより簡便・迅速・低コストで、より高いリターンを得たい」というニーズに応えています。
メカニズムの革新—— 資産発行方法の最適化。内部調達＋合理的な価格曲線により、資産発行コストをさらに低下させ、スピードを向上させました。
8月中旬、Pump.funはアップデートを実施：トークン作成者は2ドルの作成手数料を支払う必要がなくなり、成功発射後には0.5 SOLの報酬も受け取れるようになりました。これにより、資産発行コストは事実上ゼロにまで下がりました。このアップデートは、当初のUGC資産発行効率の簡素化という目標と一致しています。
ビジネスサイクルの完結—— 巨大な取引量が莫大な利益を生み出します。収益源は明確で、Raydium上場前の取引手数料1%、およびRaydiumへのパッケージ上場時の「上場料」6 SOLです。
運営による盛り上げ—— 次々と「神プロジェクト」が登場し、トラフィックを誘導。毎月必ず「神プロジェクト」が出現し、取引手数料を押し上げます。（図参照：Dune上で手数料収入が急騰する前後には、必ず「神プロジェクト」が出現しています）
インタラクションの最適化—— 参与方法が極めて簡単で、インターフェースの色彩も非常に鮮やかです。参加ハードルをさらに下げ、参加意欲を刺激します。

MakeNow.Meme：マーケットメーキングモデルの最適化

MakeNow.Memeは新しい発行プラットフォームとして、現時点では人気が低迷していますが、当初は大きな注目を集め、有名人関連コインが次々と爆発しました。一日で2,600以上のMemecoinが発行され、収益は230 SOL以上を記録しました。MakeNow.Memeの発行メカニズムは、Pump.funと比べても資産発行方法のさらなる簡素化を実現しており、マーケットメーキングモデルにも新たな方向性を提供しています。

資産発行のさらなる簡素化—— X（旧Twitter）で、決まった形式（$記号＋銘柄コードで始まり、トークン説明／動画／画像などを含む）の投稿を行い、公式アカウントを@することで、公式アカウントが返信欄にトークンのコントラクトアドレスを提示します。
マーケットメーキングモデルの最適化—— 公平な発行方式のように見えますが、実際にはKOLやプロジェクトチームがプラットフォームと非公式に合意し、安価なチップを早期に購入することが可能です。

Moonshot：DEX Screenerの天然トラフィックを背景に

Moonshotは、DEX Screenerが2024年6月頃に開発したもので、DEX Screenerのバックアップを受け、内蔵されているにもかかわらず、Pump.funとの比較ではデータがわずかです。筆者の見解では、MoonshotはDEX Screenerの天然トラフィックをうまく活用できていません。DEX Screenerは取引集約プラットフォームですが、Moonshot上での機能開発が少なく、透明性も低いです。発行前にメタデータが表示されず、発行履歴も簡単に確認できません。また、Pump.funのようなソーシャルコメント機能も欠けています。これらの理由により、発行前にDegensが情報の出所を追跡できず、小口投資家同士の交流も難しく、仕手筋が仕掛けることも困難です。MoonshotのUIデザインは控えめでシンプルですが、正規軍が開発したMemecoin発行プラットフォームは、どうやら「土方市場」にはあまり適していないようです。ただし、Moonshotは継続的なイテレーションを行っており、8月中旬にはMeteoraと提携し、開発者を奨励する新しいMemeトークン発行メカニズムを発表しています。

Base

Baseチェーン上には常に活発なユーザーが存在し、FarcasterとMemecoinの連携によりエコシステムが急速に活性化しました。ここには多くのMemecoin発行プラットフォームがありますが、多くは持続力に欠け、十分な人気を得られていません。

Ape.Store：極めて類似したコピー

Ape.storeは、機能面でもUI面でもPump.funとほとんど違いがありません。Devがガス代以外無料でトークンを作成し、69Kの時価総額に達すると、同じ価格でUNISWAPに自動上場され、直ちにLPが破棄されます。Pump.funがアップデートを発表した後、Ape.storeも直ちにXで発表：「2024年8月31日まで、当プラットフォームでプロジェクトを立ち上げ、UNISWAPに上場した開発者に0.1 ETHをプレゼントします」。Pump.funとは異なり、取引高や招待人数に基づいた明確なランキング制度があり、暗にトークン発行の期待が持たれています。

Rug.fun：競馬ゲーム風

Rug.funはFarcasterエコシステム由来で、遊び方に工夫があり、競馬ゲームのような形式です。プレイヤーは1位と10位を両方当てることで高配当を得られます。1ラウンドは12時間で、プレイヤーはトークンを発行または購入できます。初期は押す対象のトークンを無料で自由に変更できますが、時間が経つにつれて変更手数料が増加します。最終的には他のプロジェクトが1位のプールに流動性を注入し、価格を押し上げます。現在、公式Xアカウントは2ヶ月更新がなかった後、8月15日にアップデート中であることを発表しました。

Trugly.meme：MemeXからMeme 404へ

Trugly.memeはMemecoin発行プラットフォームとして、Pump.funと比べて資産発行メカニズムに大きな違いはありませんが、資産の遊び方が多様です。MemeXでは、誰でもXアカウントに対してmemecoinを作成でき、所有者本人のみがMemeX memecoinを認領できます。認領後、取引手数料の80%がアカウント所有者に送られます。また、MEME404というトークン標準を採用しており、memecoin保有者がNFTで残高を表示し、異なるレベルをアンロックできます。MEME404には、memecoin残高の変化に応じて自動的にNFTを鋳造・破棄する組み込み機能があり、レベルの自動更新が保証されます。

Bibobibo ：弾幕式ソーシャル

Bibobiboという名前はBilibiliに似ていますが、主な機能もやや似ています。特徴は、Memeを中心とした弾幕型取引プラットフォームで、Memecoinに参加しながらリアルタイムで交流できます。これはPump.funのコメント機能の拡張と言えます。しかし、MakeNow.Memeの注目力経済とは異なり、Bibobiboの注目は後段に発生します。現時点でプロジェクトは初期段階にあり、まだ正式リリースされていません。

BNB Chain

Four.meme：Fourとの関係性

Four.memeはBNBチェーン上の発行プラットフォームで、プロジェクト名からブランドロゴまでBNBとの関連が見て取れます。CZの有名なジェスチャー「Four」を引用しています。また、4chanがWeb2時代のMemecoin発祥の地であったことから、ブランド名にも影響を受けている可能性があります。チーム創設者の発言や各種イベントを見る限り、Four.memeはBNB Chainからかなりの支援を受けています。FOURトークンと連携したエアドロ活動を展開しており、ユーザーが指定ページでタスクを完了するとポイントが得られ、それをBNBチェーンのMemeコイン「FOUR」と「WHY」に交換できます。この活動はBNB Chainの支援とリツイートを受け、その結果、FOURは24時間で65%以上上昇しました。8月中旬からはMeme作成コンテストを開催し、賞金総額は100万のFour.memeポイントと2万ドル相当のMemeトークンで、In2Ventures創業者Bili、NBAスターのTristan Thompson、WHY、FOURチームらが審査員として招かれました。

Flap：進化したPvP

FlapはEVM上の分散型ソーシャルアプリプロトコルで、ETHGlobalハッカソンで誕生しました。チームメンバーはKuCoin、マイクロソフト、MIT、モルガン・スタンレーなど著名な機関出身で、実力は確かです。Flap最大の特徴は、PvPメカニズムの進化と抽象化です。

Flapのデュエルイベントでは、Memecoinの時価総額が24,000ドルに達すると自動的にデュエル候補プールに入ります。これらのトークンは一対一で戦い、参加者はデュエル中に購入は可能でも売却は禁止されています（価格は引き上げられます）。各試合は30分間続き、その間に最も多く購入されたトークンが勝利します。敗北したトークンの流動性はすべて勝利トークンの購入に使われ、その市場価値とコミュニティ規模を高めます。勝利したトークンの時価総額が約100万ドルに達すれば、分散型取引所に上場されます。現在、OKXウォレットはFlapを統合し、インタラクション体験を向上させています。また、Flapは今後取引コンテストも開催予定で、取引参加者にエアドロポイントを付与し、エアドロ交換に利用できるとしています。

Tron

Sun.pump：急激な台頭、一週間で注目を集める

Sun.pumpはTron上で初のmeme発行・取引プラットフォームです。Beta版は8月13日に正式にリリースされ、すぐにDex Screener、Huobi HTX、Poloniexなどと戦略的提携を結び、Trondaoと共同で1,000万ドル規模のMemeエコシステム促進インセンティブ計画を発表しました。これにより、短期間で大量の資金が流入し、瞬く間に注目を集めました。

Sun.pumpのBeta版がリリースされて1週間で、複数のMemeプロジェクトの時価総額が100万ドルを突破しました。特にSundogは時価総額が近い3億ドルに達し、24時間取引量は500万ドルを超えました。公式も積極的に宣伝しており、孫宇晨がXのアイコンを『黒神話』の悟空に変更した後、彼のMemecoin「SUNWUKONG」の時価総額が短時間で8倍に跳ね上がり、500万ドルに達しました。こうした宣伝効果により、TRX価格もさらに上昇しました。

Aptos

Uptos：プラットフォームトークン＝Mememcoin

UptosはAPTチェーン上のMemecoin Launchpadで、基本的なトークン発行機能に加え、Dev向けの配布・バーン機能を統合しており、今後はトークン取得や線形リリース機能も予定されています。4月にリリースされ、公式がトークンUPTOSを発行、最高時価総額は1,300万ドルに達しましたが、その後他の資産が資金を引き継げず、UPTOS価格は120万ドルまで下落しました。

Avalanche

BellumExchange：Memecoin発行プラットフォームのDeFi版

BellumExchangeはAVAXチェーン上のMemecoin Launchpadで、Trader Joeと同様の流動性オーダーブックを採用しています。ユーザーはBellumExchange上で異なる価格曲線を設定し、さまざまな発行戦略を形成できます。他のプラットフォームと比べ、価格曲線と総供給量のカスタマイズが可能で、トークン作成やLP移行手数料も無料という、高品質かつ低価格の特徴があります。さらに、Trader Joeと同様のメカニズムにより、Memecoinステーキングユーザーに各EpochごとにJLPの0.25%を報酬として提供しています。

Fractal Bitcoin

Satspump.fun

Satspump.funはビットコイン拡張ネットワークFractal Bitcoin上のMemecoin発行プラットフォームです。現在、ビットコインエコシステムのブロックチェーンゲーム基盤UniWorldsと協力関係を構築しています。8月9日、公式はBRC-20エアドロを発表：財布にORDI、SATS、PIZZA、SHNT、WZRD、RATSのホワイトリストBRC-20トークン（合計300ドル相当）または3つのビットマップを保有しているユーザーが対象です。現在、Fractal Bitcoinのメインネットはまだリリースされておらず、9月1日に正式スタート予定です。

まとめ：プラットフォーム多様化、流動性のさらなる分割

現在の市場では、各チェーンに独自のPump.funが存在しており、異なるチェーンのMemecoin発行プラットフォームの台頭によって、Memecoin市場のトラフィックが分散しています。市場に新たな流動性が不足し、トークンの時価総額が押し上げにくくなり、パイの再分配が進行しています。多様な競争が生まれたからといって、PvP（プレイヤー対プレイヤー）の減少があるわけではなく、むしろ競争はより激しくなっています。Web2の巨人たちが互いに対峙する中、価格競争はユーザーに対する豊富な補助金と福利をもたらします。一方、Memecoin市場では新たな流動性の増加が見込めず、多数のプラットフォームがシェアを争う中で、ユーザーが利益を得ることはますます難しくなっています。Memecoinは極めて運要素の強いゼロサムゲーム市場であり、ケリー基準による投資リターン計算も、明確な戦略がないなら「十中八九負けるギャンブル」に参加しないよう忠告しています。

現時点のプラットフォーム競争を見ると、Sun.pumpは新興勢力として最近注目を集め、TRX価格の上昇を牽引しました。一時的に市場に熱い資金が流れ込み、流動性が豊富になり、Tronの新規ユーザーが急増し、現在もっとも儲かりやすいプラットフォームとなっていますが、将来的にこの状況を維持できるかどうかは不透明です。一方、SolanaはMemecoinにおいて最も流動性が高いブロックチェーンとして、ユーザーの既存習慣がすぐに変わることはないものの、短期間で注目を失っており、今後再び注目を取り戻せるかは未知数です。BaseチェーンとBNBチェーンは公式のイベントや支援はあるものの、富の拡大効果は明らかではありません。

「トークンは新たなコンテンツ、購入ボタンは新たな“いいね”ボタン、時価総額は新たな参加度指標、取引手数料は新たな広告収入である。」一見すると百花繚乱に見えるMemecoin発行プラットフォームは、すでに危機が潜んでおり、新たなストーリーが必要となって市場の拡大を促すことが急務です。