ブラックマンデー再び、金融市場は「つまずき」か、それとも大幅な調整の始まりか？
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ブラックマンデー再び、金融市場は「つまずき」か、それとも大幅な調整の始まりか？
グローバル金融市場の脆弱性と相互連動性を際立たせている。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：比推 BitpushNews Mary Liu
「黒色月曜日」が再現され、世界的な資産市場がウォーターフォール型の強制売却に見舞われた。
先週、日本銀行が予想外の利上げを実施し、米国での景気後退懸念が高まる中、週末に報じられたもう一つのニュースが市場の心理をさらに悪化させた。バークシャー・ハサウェイ（Berkshire Hathaway Inc.）がアップル社株式を約50％減らしたのだ。
市場データによると、日本、韓国、トルコでサーキットブレーカーが発動し、米国2年債利回りは30ベーシスポイント変動し、一時的に逆イールドが解消された。
米国株式市場の「マグナ・セプテン」（七大テック株）は月曜日の取引開始時点で時価総額1.3兆ドルを失い、ナスダック指数は3.4％下落、S&P500指数は3％安と、過去2年間で最も悪い一日となった。ダウ工業平均指数も1,033ポイント下落し、2.6％の下げ幅を記録した。安全資産とされる金価格も、日中の高値から一時100ドル近く下落した。
暗号資産市場では、BTCが50,000ドルという重要なサポートラインを一時割り込み、49,053ドルまで下落し、下落率は16％を超えた。一方、イーサリアムやソラナなど主要アルトコインの7日間の下落率は30％以上に達した。記事執筆時点では、ビットコインの価格は54,168ドルで、24時間前との下落幅は7％まで縮小している。
世界的な大規模な売り注文の中、アルトコインは大きな打撃を受けた。月曜日、時価総額上位200のトークンの中で、24時間の上昇率が1％を超えたのはわずか5銘柄のみだった。FTX Token（FTT）が最大の上昇となり4.6％上昇、Galxe（GXE）は3.2％、SATS（1000SATS）は3％上昇した。一方、Popcat（POPCAT）が最大の下落となり27.8％下落、次いでSKALE（SKL）が25％、Mog Coin（MOG）が23.5％下落した。
強制ロスカット件数が急増し、Coinglassのデータによると、暗号資産市場の24時間強制ロスカット額は一時12億ドルに達し、今年3月初め以来最大規模の強制ロスカットとなった。ロングポジションは9.22億ドル、ショートポジションは1.83億ドルであった。
これらの出来事は、世界金融市場の脆弱性と相互連動性を浮き彫りにしている。Bitfinexのアナリストは、「政策の転換や経済指標が投資家の心理と市場動向の急速な変化を引き起こしており、経済・政治の展開は暗号資産だけでなくすべての市場に重大な影響を与えている」と述べた。
経済学者が緊急利下げを呼びかけ、ゴールドマンが景気後退確率を25％に引き上げ
CoinSharesが8月5日に発表した報告書では、今回の暗号資産市場の売却は、米国の景気後退懸念、地政学的不確実性、それに伴う多くの資産市場の決済への反応であると指摘している。
CoinSharesの最新のデジタル資産ファンド週報によると、7月28日から8月3日までの週に、デジタル資産投資商品は4週間ぶりに資金流出を記録し、合計5.28億ドルとなった。特に8月2日には、米国のビットコインETFが約3か月ぶりに最大規模の資金流出を経験した。問題は、これらの商品が取引再開時に逆張り買い手を惹きつけるのか、それともさらに深刻な資金流出を招くのかである。
先週金曜日に発表された米連邦準備制度理事会（FRB）の雇用統計は予想を下回っており、「サム・ルール」の基準によれば、米国経済は「技術的後退」に入ったように見える。FRBは2022年3月からの大幅な利上げについて、「綱渡りをしている」と明言していた。つまり、利上げが激しすぎれば経済を窒息させ、不十分であればインフレを悪化させ、すべての消費者に悪影響を与えるということだ。
日曜日、ゴールドマン・サックスのエコノミストは、今後1年以内の米国景気後退の可能性を15％から25％に引き上げたが、経済は「全体として良好」であり、重大な金融バランスの崩壊もなく、FRBには十分な利下げ余地があるため、必要に応じて迅速に対応できると判断している。
ブルームバーグの報道によると、月曜日の早朝、スワップ市場では、FRBが経済後退を防ぐために今後1週間以内に緊急利下げ（25ベーシスポイント）を行う可能性が60％と予想されていた。
Brandywine Global Investment ManagementのポートフォリオマネージャーTracy Chen氏はブルームバーグに対し、「市場はFRBの政策が遅れていることを懸念しており、景気のソフトランディングからハードランディングへと移行している。米国債は良い買い場だと考えている。確かに経済の減速が続くだろうからだ」と語った。
ノーベル経済学賞受賞者ポール・クルーグマン氏も、株式市場のパニック売りの後にFRBが緊急利下げを行うべきだと呼びかけた。彼はX（旧Twitter）上で「インフレ上昇時にFRBは利上げを怠ったことで非難された。しかし、インフレ低下局面においても長期間受動的な姿勢を取り続け、それがより大きな被害をもたらす可能性がある」と述べた。
サム・ルールの提唱者であり元FRBエコノミストのClaudia Sahm氏は、米国は「不安なほど景気後退に近づいている」と述べ、FRB当局者が高まり続けるリスクを考慮して方針を見直すだろうと予想している。
ただしSahm氏は警告する。「金融市場が急落する中、多くの人々にとってあの『恐ろしい単語』（景気後退）が現実味を帯びてきた。だが、そのような状況でも冷静さを保つことは非常に重要だ」と。
Annex Wealth ManagementのチーフエコノミストBrian Jacobsen氏は、「FRBは好機を捉えて大幅利下げを行い、状況を救えるかもしれないが、会議間での利下げの根拠は弱い。通常、緊急利下げはCOVIDのような非常事態に採られるものであり、4.3％の失業率は緊急事態とは言い難い」と述べている。
より大きなブルマーケットの扉がすでに開かれている？
今回の下落はそれほど深刻ではないものの、BTCの下落スピードは2020年の新型コロナパンデミックによる暴落を思い出させる。当時は3月中旬にBTCが6日間で57％も下落した。
デジタル資産ベンチャーキャピタルSyncracy Capitalの共同創業者Daniel Cheung氏は、「現在の大半の売却は強制的かつ完全なパニックによるものであるため、暗号資産市場は比較的早く回復すると予想される。皮肉にも、より大きなブルマーケットの扉がすでに開かれているのだ」と述べた。
資産運用会社Bitwiseのチーフ投資責任者Matt Hougan氏も、市場更新の中で今週末の暴落を2020年3月と比較し、「感情を抜きにして歴史を見れば、今週末の売却はむしろ買いのチャンスであることがわかる」と語った。
バーンスタインのアナリストは、経済的不確実性が高まる時期には、ビットコインおよび暗号資産市場の大幅な売却は予想される現象だと述べている。
バーンスタインのアナリストGautam Chhugani、Mahika Sapra、Sanskar Chindalia氏は、月曜日に顧客向けに送った報告書で、「ビットコインが『避難資産』として最初に売られることは驚くべきことではない。これはビットコイン市場の典型的なパターンであり（2020年3月のフラッシュクラッシュでも同様だった）、特に週末に唯一取引されている市場であることから、我々は冷静さを保っている」と記した。
アナリストらは付け加えて、「暗号資産に新たな悪材料が出るとは考えていない。もし米国経済後退懸念への対応として利下げと貨幣流動性の拡大が行われるのであれば、ビットコイン（デジタルゴールド）のような『硬資産』の価格は再び上昇すると予想される」と述べた。
現状は長期的には有望な入り口かもしれないが、短期的なリスクは依然として存在する。
10x ResearchのCEO Markus Thielen氏は、8月5日の最新の市場分析で、「ビットコインは徐々に下降トレンドを続けており、三つの高値と二つの安値を形成している。しかし、55,000ドルのサポートラインは突破され、価格は42,000ドルまで押し下げられる可能性があると考えている。これは極端に思えるかもしれないが、ISM報告が示す経済の弱さ、継続的な弱い市場構造、オンチェーンデータ、そして我々のサイクル分析が、今後さらなる圧力がかかる可能性を示唆している」と述べた。
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