1万字レポート：ブルマーケットはまだ終わっていない？　下半期の潜在的チャンスを総まとめ

2024.07.08

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1万字レポート：ブルマーケットはまだ終わっていない？　下半期の潜在的チャンスを総まとめ

本記事は市場のホットトピックと将来のトレンドに関する洞察を組み合わせている。

2024.07.08 - 11:25:45

Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察

本記事は市場のホットトピックと将来のトレンドに関する洞察を組み合わせている。

著者：Biteye コアコントリビューター Wilson Lee

編集：Biteye コアコントリビューター Crush

コミュニティ：@BiteyeCN

* 全文約10000字、予想読了時間は15分

2024年前半は暗号資産市場の調整と横ばいの中で幕を閉じようとしている。今回のサイクルでは、BTCがETFの影響で急速に上昇した一方、アルトコインのパフォーマンスはやや平凡であり、BTCの上昇を見逃した個人投資家の多くが「参加感がない」と不満を漏らしている。

市場が引き続き調整・横ばい状態にある中、特に多くのアルトコインが半年分の上昇幅をほぼ失っている現状を考えると、新たな機会が静かに芽生えつつある可能性がある。

本稿では市場のホットトピックと将来のトレンド洞察を踏まえ、今後数ヶ月注目すべきセクターと銘柄を紹介する。以下の見解は筆者の現時点での考え方に過ぎず、投資助言ではない。

01 マクロ視点：ブルマーケットはおそらくまだ終わっておらず、リスクとチャンスが共存

今回のサイクル初期には、「ETF」「BTCの半減期」「利下げ」の3つの主要な原動力が広く認識されていた。

昨年10月に有名メディアが「ETF承認」と誤報し市場を活性化させた出来事から始まり、今年1月上旬にBTC ETFが正式に承認されたことで、ETFへの期待値が市場全体の行方を左右した。

地政学的緊張の影響を受けた4月のBTC半減期は、市場に大きな変動をもたらさなかった。

この2つの主要な原動力が実現したことで、今後これらが再び市場を牽引する燃料となる可能性は低くなった。

したがって、利下げ期待による投機活動と流動性改善が、今後の暗号資産市場を押し上げる最大の外部要因になるだろう。

多くの暗号資産投資家にとって、短期的な価格変動に乗じて利益を得ることが主な収益手法ではない。重要なのは、より長期的な視点で、利下げという追い風がまだ存在しており、それによりブルマーケットがおそらく継続すると理解することだ。調整と横ばい局面こそ、新たな機会が育つ場である。

今回の調整幅を前回サイクルと比較すると、現在のBTCは技術面で不安を煽る「Mトップ」のように見えるものの、調整の深さは前回の50％以上に及ぶ下落ほどではなく、期間的にもはるかに短い。

リスク面では、BTCの調整が前回より浅いため、外部のネガティブ要因と重なることでさらに下値を試す可能性があり、より低いサポートレベルをテストするかもしれない。

一方で、チャンスの観点からは、「Mトップ」の形成期間が短く、規模も小さいこと、利下げ期待が依然として存在することから、市場は次の上昇に向けてエネルギーを蓄えている可能性が高い。また、市場は約55,000ドル付近で明確なサポートを確認している。

長期的なチャンスはおそらく存在しており、その際のリターンを決めるのは保有する枚数（コスト）と元本の保護である。

出典：https://www.tradingview.com/chart/mBmRDBZW/?symbol=BINANCE%3ABTCUSDT

02 Meme：今回のサイクルで最も高いリターン倍率を持つセクター

2.1 セクター背景と核心ロジック

$DOGEや$SHIBといったメモコインの富を築く神話は業界内で長く語り継がれており、多くのユーザーがCrypto世界に足を踏み入れるきっかけにもなってきた。

今回のサイクルでは、メモコインの地位がさらに高まり、時価総額や取引高の面でも、Cryptoの中心的セクターの一つへと成長している。

Memeコインの総時価総額は500億ドルを超え、40億ドル以上の取引高を記録している。

また、メモコインのランキングを見ても、$DOGEや$SHIBに続く新興メモコインが多数ランクインしており、今回のサイクルにおけるメモコインの優れたパフォーマンスを裏付けている。

出典：https://www.coingecko.com/en/categories/meme-token

リターン率の観点から見ても、メモコインはRWA、AI、DePINなど他の人気テーマを大きく上回る最高リターンを誇るセクターである。

出典：https://mp.weixin.qq.com/s/uy6y45d9rinmxkoCj7d1EQ

メモコインが今回、投資家から熱狂的に支持される理由は、そのリターン倍率の高さにある。

個人投資家が早期にコインを取得しやすい：暗号資産のプライベート投資市場の拡大に伴い、VC機関による過大評価が進み、個人投資家の利益空間が圧迫されている。一方、メモコインは分配が比較的フェアであり、個人が早期に大量の枚数を取得できるため、価格面での不利が大幅に軽減される。

評価に上限がなく、想像力次第：ほとんどのメモコインには実質的なビジネスモデルがなく、評価は完全に市場の想像力に依存する。

コンセンサスのハードルが低い：メモコインはわかりやすく、複雑な基本分析知識を必要としないため、広範な投資家の合意を得やすい。また、リアルタイムで社会的ホットトピックを捉え続け、注目と資金を継続的に惹きつけることができる。

一方で、メモコインのリスクとしては、供給量が膨大で、確実性のある銘柄を見つけづらいこと、そして価格変動が激しく、高リターンに見合うだけの極めて高いリスクが伴うことが挙げられる。

2.2 注目銘柄

メモコインは評価や分類が難しく、ここでは時価総額に基づいて有望な銘柄を分類する。

伝統的なブルーチップである$DOGEや$SHIBと比べ、今回のサイクルで台頭した新興ブルーチップMemeに、より大きなチャンスがあると考えられる。

2.2.1 ブルーチップクラス：$PEPE, $WIF

$PEPEは今回のサイクルで最も目立ったメモコインの一つであり、価格面でも非常に強気な動きを見せた。

$PEPE自体のシンボルは、SNS上で広く共有されてきたミームであり、極めて高い識別性を持っている。

価格上昇への合意（ラプールコンセンサス）と文化的合意の両面から、$PEPEはメモコイン投資の最有力候補と言える。

また、$PEPEの時価総額は現在約53億ドルであり、過去の$DOGEや$SHIBのピーク時の水準に達する可能性は十分にあり、市場の受け入れも見込める。

出典：https://www.coingecko.com/en/coins/pepe

$WIFはソラナチェーンを代表するメモコインの一つであり、今回のサイクルでも優れたパフォーマンスを示した。

帽子を被ったキャラクター像は人々の心に強く残り、他にもさまざまな「帽子系」メモコインを派生させる原動力となった。

$WIFは下落後によく強い反発を見せることから、多くの投資家にとって底値買いの第一候補となっている。

出典：https://www.coingecko.com/en/coins/dogwifhat

2.2.2 中小時価総額：$DOG, $BOME

$DOGは「ルーン（Runes）」セクターのリーディングプロジェクトであり、将来的にBTCの上昇とともに爆発的な伸びを示す可能性が高い。

ルーンは「インスクリプション（銘文）」のアップグレード版であり、同様のFOMO現象が再現される可能性があり、個人投資家の熱意を呼び起こしやすい。

また、新しい資産カテゴリーであること、取引所上場の期待が未実現であることなども、$DOGの上昇を後押しする要因になり得る。

出典：https://www.coingecko.com/en/coins/dog-go-to-the-moon-runes-2

$BOMEもまた今回のサイクルを象徴する資産の一つであり、わずか3日でバイナンスに上場し、10億ドル超の時価総額を記録。プレセールの新たな潮流を切り開き、投資家の間で重要な地位を占めている。

$BOMEは依然としてPEPE系の文化に属しており、現在の時価総額は$PEPEのおよそ10分の1。登場直後にピークを迎えたものの、二次上昇には至っていないため、潜在的な爆発力を持っている。

出典：https://www.coingecko.com/en/coins/book-of-meme

03 AI / DePIN：AI発展の追い風を受けて

3.1 セクター背景と核心ロジック

ChatGPTの爆発的ヒットにより、AI業界全体が一気に活性化した。AIが人類に与える影響は「第四次産業革命」とまで称されるようになった。AIの急成長は、デジタル経済とハードウェア需要という2つの核となるロジックを通じて、暗号資産業界に直接かつ深く影響を与えている。

AIが人々の日常業務に浸透するにつれ、計算能力（算力）の問題が顕在化し、NVIDIAのような算力企業への市場の評価が高まっている。

算力設備は暗号資産業界の基盤でもあり、AIが台頭する以前から、暗号資産マイニング需要がNVIDIAの成長を支えていた。

しかし、暗号資産業界の発展とともに算力が余剰となり、AIがその遊休算力を吸収する需要側として登場した。

さらに、AIのタスク遂行、リソース配分、データ要素の投入といった行為はすべてデジタル空間で行われるため、その背後にある利益分配が従来の枠組みでは明確に定義できない。ここでは暫定的に「デジタル経済紛争」と呼ぶことにする。

暗号資産業界が持つ「帳簿管理」「Proof of Work」などの特性は、こうしたデジタル紛争を解決し、AIソフトウェアとハードウェアの背後にある利害調整に天然的に適している。

AIのブームは、熊市にあったCryptoに明確な方向性を与えた。分散型AI算力、アルゴリズムプロジェクトなどが次々と登場し、現在のAI/DePINセクターが形成された。

AI/DePINセクターとAIの結びつきが強まるにつれ、NVIDIAやOpenAIなどの企業の動向が関連トークンの価格に影響し始めている。AI技術の進歩や新トレンドの出現に応じて、暗号資産業界はAI市場の流れと連動して発展していくだろう。

3.2 注目銘柄

現在、Crypto x AIのプロジェクトはAIのあらゆる段階に浸透している。以下では、算力供給、アルゴリズム、AI経済の3つの観点から注目すべきプロジェクトを分析する。

3.2.1 算力供給

現在利用しているAI製品は、基盤となる大規模言語モデル（LLM）に依存しており、LLMの構築にはGPUによる膨大な計算が必要である。暗号資産業界は既に算力設備を保有しており、ブロックチェーンによるインセンティブ設計によって算力市場を構築し、AIに追加の算力を提供できる。

分散型、遊休算力などのキーワードが、暗号資産業界による算力供給の特徴であり、その根幹となるストーリーは「コスト削減」である。

3.2.1.1 Arweave/AO

Arweaveは老舗のストレージプロジェクトであり、優れたエコシステムと高いコストパフォーマンスで、ストレージセクターのトッププレイヤーの座を守っている。

Arweaveが計算プラットフォームAOを立ち上げたことで、分散型コンピューティング市場に本格参入し、算力関連トークンとしての位置づけを確立した。

他の算力プロジェクトと比較して、AOはArweaveの既存ストレージインフラを活用でき、計算層とストレージ層の高度な協調が可能であり、これは大規模モデルのオンチェーン処理にとって極めて重要である。

さらに、AOは並列処理やメッセージ送信において積極的な設計を行っており、他の分散型コンピューティングプロジェクトよりも高い性能を実現している。したがって、AOは算力の面で自然な優位性を持っている。

AOプラットフォームのローンチおよび関連PR活動が、$AR価格の上昇を牽引したことは、市場がAOを高く評価していることを示している。

Crypto x AIのさらなる発展に伴い、$AR/AOは最も有望なAI関連トークンの一つとなるだろう。

出典：https://www.coingecko.com/en/coins/arweave

3.2.1.2 io.net

最近バイナンスに上場したio.netは、現在このセクターで最も注目を集めるプロジェクトである。io.netは分散型GPUネットワークであり、機械学習アプリケーションに巨大な算力を提供することを目指している。

彼らのビジョンは、独立したデータセンター、暗号資産マイナー、Filecoinプロジェクトなどから100万以上のGPUを集め、公平な算力アクセスを実現し、計算をよりスケーラブルで、アクセスしやすく、効率的なものにすることにある。

io.netは完全に異なるクラウドコンピューティングのアプローチを提供し、分散型・非中央集権型モデルを利用して、ユーザーにより多くの算力制御と柔軟性を提供する。許可不要で、コストも非常に低い。

io.net公式によれば、彼らの算力価格はAmazon AWSなどの中央集権型サービスに比べて最大90％安いという。これらの要素が相まって、io.netは分散型プロバイダーの中でも突出している。

出典：https://www.coingecko.com/en/coins/io-net

3.2.2 アルゴリズム

3.2.2.1 Bittensor

Bittensorは、世界中の機械学習モデルを接続する非中央集権型ネットワークである。複数の専門化されたAIモデルを協調させることで、複雑な問題を解決する際の正確性と効率を向上させる。各モデルの独自の強みを融合させることで、より正確で包括的な結果を生み出す。従来の単一モデル方式と比べ、はるかに優れた成果を上げている。

Bittensorはエコシステム構築によってスケーラビリティを確保しており、現在32のサブネットを備え、多様な垂直領域に対応できる。

Bittensorはアルゴリズムとエコシステムの両面で高い革新性を持ち、非中央集権性を最大限に活かしてAIを推進している。現在の時価総額は約60億ドルで、比較的安定した投資対象である。

出典：https://www.coingecko.com/en/coins/bittensor

3.2.3 AI経済

3.2.3.1 Artificial Superintelligence Alliance($ASI)

ASIは、Ocean Protocol($OCEAN)、SingularityNET($AGIX)、Fetch.ai($FET)という、それぞれ関連分野で長年深耕してきた3つのCrypto x AIプロジェクトが合併して誕生した。

合併後は「Superintelligence Collective」というチームを設立し、CEOにはSingularityNET創設者のBen Goertzel氏が就任。各プロジェクトは独立した実体として運営を続けるが、共有の$ASIトークンエコシステムとSuperintelligence Collectiveの運営体制の中で密接に協力する。

合併公告では、合併後の新規事業について詳述していない。

Ben Goertzel氏が自身のSNSで述べたところによれば、合併後の活動はAGI（汎用人工知能）とASI（超人工知能）に集中するという。そのため、合併後のトークン名が$ASIとなったのだ。

トークン交換情報：

Fetch.aiのトークン$FETは1:1の比率で$ASIに交換
SingularityNETの$AGIXおよびOcean Protocolの$OCEANは、約1:0.433の比率で$ASIに交換
$FETが連盟の基盤トークンとして、そのまま$ASIに名称変更され、さらに14.8億枚の$ASIが追加発行される。うち8.67億枚は$AGIX保有者に、6.11億枚は$OCEAN保有者に分配される。

Fetch.aiはAIエージェント分野で既に成熟した経験を持っている。 2月20日、ドイツテレコムがFetch.ai財団と提携し、初の企業パートナーとなった。また、ドイツテレコム子会社MMSもFetch.aiのバリデーターとして参加する。

先月、Fetch.aiは「Fetch Compute」という1億ドル規模のインフラ投資計画を発表。NVIDIA H200、H100、A100 GPUを導入し、開発者やユーザーが利用可能な計算プラットフォームを構築する。

Ocean Protocolは、非中央集権型データ共有、アクセス制御、支払いシステムの構築で多くのモジュールサービスを開発。 例えば、Predictoor製品は発売後6か月で売上が8億ドルを超えたという。

SingularityNETは、この3プロジェクトの中でAGI分野での探索が最も進んでおり、 AGIチームとパートナーTrueAGI、OpenCogコミュニティと共に2020年からAGIフレームワーク「OpenCog Hyperon」の開発に取り組んでいる。また、今年中にAGIシステムを実行可能な基盤環境を目指す非中央集権型AIプラットフォームをリリース予定。

長年培った実績を持つ3つの有力プロジェクトが合体したASIは、まさに強者同士の連携であり、ビジネスと経済システムのシナジーにより、Crypto x AI分野で新たなリーダーシップを確立し、外部のAI技術進展がもたらす「注目度増加」を最大化して取り込む可能性を秘めている。