BTCとETHが高値圏でレンジ相場、なぜアルトコインは「熊手」に転じたのか？
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BTCとETHが高値圏でレンジ相場、なぜアルトコインは「熊手」に転じたのか？
トークンのロック解除による供給量の希薄化、VCファンドの売却圧力、新たな資金流入の欠如、季節的なトレンドなどが重なり、アルトコイン価格が大幅に下落している。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Krisztian Sandor、CoinDesk
翻訳：Felix、PANews
ポイント：
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ここ数カ月で、SOL、AVAX、APT、SUIなどは40％～70％の下落を記録し、アルトコイン市場のムードを圧迫している一方、BTCとETHは年間高値から約15％程度しか下落していない。
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Markus Thielen氏は、ベンチャーキャピタルがここ数年の投資利益を実現するためにトークン売却のプレッシャーに直面していると指摘する。
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AnagramのパートナーであるDavid Shuttleworth氏は、暗号資産市場への新規資金流入の欠如が「大量のロック解除予定トークンや新発行トークン、エアドロップ計画に対して特に悪影響を及ぼしている」と述べている。
暗号資産市場は昨年10月から今年3月にかけて大幅な上昇を経た後、現在は健全な調整局面を迎えている（少なくともBTCとETHに投資している人にとってはそうだろう）。しかし、アルトコイン保有者にとっては過酷な調整であり、コミュニティ全体のマーケットセンチメントはまるで熊相場のような絶望感に包まれている。
BTCとETHは年間高値からわずか15％程度の下落にとどまっているのに対し、SOLやAVAXなどの主要アルトコインは3月のピークから40～50％下落し、SUIやAPTに至っては60～70％も下落している。
ベンチャーキャピタルによる売り圧力に加え、トークンのロック解除量の増加、新たな資金流入の欠如、季節的トレンドなどが重なり、アルトコインは弱含みとなっている。
ロック解除による希薄化が深刻
多くのアルトコインは、ロック解除や分配によって供給量が継続的に希薄化されている。なぜなら、大半のトークンは早期投資家が購入済みであるか、エコシステム開発や助成金向けに割り当てられており、当初はロックされているためだ。
たとえばイーサリアムL2ネットワークArbitrumのトークンARBは、供給量が大幅に増加した結果、時価総額が10億ドルから25億ドルに上昇してもなお、去年9月以来の史上最低水準近くまで価格が下落している。
別の例としてSolanaでは、毎日7.5万枚のトークンが新たに供給されており、現在の価格で換算すると約1000万ドル相当になる。
暗号ヘッジファンドLekker Capitalの創業者Quinn Thomson氏はX上で、「ETFによる資金流入や債券リバウンドのように株式が受動的に買い支えられるのとは異なり、暗号資産、特にアルトコインには逆の状況――つまり持続的な売り圧力がある」と指摘している。
この売り圧力の大きな一部は、過去数年にわたって早期プロジェクトに投資してきたベンチャーキャピタルからのものであり、彼らは投資利得を実現しようとしている。
10x Researchの創業者Markus Thielen氏は先週のレポートで、「2022年第1四半期にVCファンドは130億ドルを投資したが、その後市場は急速に熊相場に突入した。AI分野がより注目を集める中、これらのファンドは出資者から資金還元を求めるプレッシャーを受けている」と述べている。
市場が小型で投機性の高い暗号資産への関心を失い、取引量が減少する（ここ数カ月まさにその状態だ）と、供給希薄化の衝撃を吸収できるだけの需要が存在しない。
新規資金流入の欠如
ここ数週間、暗号市場への資金流入は停滞し、むしろ逆転さえしている。これはステーブルコインの時価総額から読み取れる。
TradingViewのデータによると、TetherのUSDT、CircleのUSDC、First DigitalのFDUSD、MakerのDAIという四大ステーブルコインの合計時価総額は、年初に300億ドル増加した後、4月以降横ばい状態が続いている。
USDT、USDC、FDUSD、DAIの合計時価総額（TradingView）
AnagramのパートナーDavid Shuttleworth氏は、Nansenのデータを引用したX上の投稿で、取引所のステーブルコイン残高が40億ドル減少し、2月以来の最低水準にまで落ち込んだと指摘している。Shuttleworth氏は「これは今後大量にロック解除されるトークンや新発行トークン、エアドロップ計画にとって非常に不利な影響を及ぼす」と述べている。
最近トークンを発行したWormhole（W）、Ethena（ENA）、Starknet（STRK）はいずれも、それぞれの高値から約60～70％急落しており、今後数年間にわたり数十億ドル規模のトークンが配布される見通しだ。
時価総額の小さいトークンにとっては、季節的トレンドもネガティブに働いており、6月は通常アルトコインが下落する月である。
過去6年間のTradingViewのデータによれば、BTCとETHを除く暗号資産の時価総額（TOTAL3指標）は毎年6月に下落している。
今年も例外ではなく、現時点でTOTAL3は15％以上下落している。
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CoinDesk
