AOトークンエコノミクスモデル公開、AOトークンを最大効率で獲得する方法とは？
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AOトークンエコノミクスモデル公開、AOトークンを最大効率で獲得する方法とは？
AOの取得は資金量の大きさおよび保有するトークン資産の種類に依存しており、私たちが目指すべきは限られた資金量の中でAOトークンを取得するための資金効率を最大化する方法を見つけることである。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察著者：Marshal Orange
査読：Kyle
Arweave公式は北京時間6月13日23時にAOトークンエコノミクスを発表し、現時点で公開されている資料に基づき、効率的にAOトークンを取得する方法について分析します。本稿は暗号資産エコノミクスの分析にのみ使用され、いかなる投資助言も含まれません！
AOトークンエコノミクスモデルの解説
AOトークンエコノミクスによると、AOはビットコイン経済モデルに準拠した100%フェアローンチのトークンであり、ビットコインと同様に総供給量は2100万枚で、約4年ごとの半減周期を持ち、AOは5分ごとに分配され、毎月の割当額は残り供給量の1.425％です。ただしビットコインとは異なり、AOは4年ごとに「半減イベント」が突然発生するわけではなく、ご存知の通りビットコインは平均10分ごとに生成されるブロック（約21万ブロック）ごとに半減しますが、AOの半減は比較的滑らかなプロセスであり、供給量は月単位で徐々に減少していきます。この点はAO取得効率に大きな影響を与えませんが、早期にAOを獲得することが依然として重要であることに変わりありません。
また、公式は一貫してAOトークンは100%フェアローンチであると強調しています。現時点では、公式が考える「100%フェアローンチ」とは、AOトークンが特定の資産（現在は$AR、$AOCRED、$stETH）を保有することでしか取得できないという意味です。チームや投資機関、エコシステムプロジェクトなどにも一切の事前割当が行われていない点で、他の多くの暗号プロジェクトと比べて開発陣の姿勢の大きさが際立っています。これにより、AOの取得は完全に資金量と保有する資産種類に依存することになり、私たちがすべきことは限られた資金の中で、AO取得の資金効率を最大化する方法を見つけることです。
AOトークンの取得は現時点で2つの段階に分かれており、第1段階は6月18日に終了し、同時に第2段階が始まります。第1段階の仕組みは、6月13日のトークンエコノミクス発表まで明かされていませんでしたが、理にかなった内容です。つまり、2024年2月27日（AOパブリックテストネット開始日）から6月18日までの期間、5分ごとの残高に基づき、すべてのAOトークンが$AR保有者に100%分配されます。2024年6月13日時点で、1つの$ARあたり約0.016個のAOが取得でき、第1段階全体では約100万以上が分配されています。
AOトークン取得の最適戦略
第1段階の流通量は全体の約5%に過ぎず、主役は第2段階です。注目すべきは、第2段階でいかに効率よくAOトークンを取得するかということです。AOのうち33.3%が$AR保有者に分配され、残りの66.6%はAOネットワークにステーキングされた他の資産（現時点ではstETHのみ）に分配されます。また、AOCREDは1000:1の比率でAOと交換可能で、この分のAOはForward Researchが保有するARから生成されるAOによって供給されます。
第2段階開始後、各$ARは初年度に0.016個のAOを取得できます。他方、対象となるクロスチェーン資産（非AR資産）については、その取引量と年間ステーキング利回り、および総クロスチェーン資産量の比率に基づいてAOの分配量が決定されます。現時点で合格資産はstETHのみであるため、66.6%のAOはすべてAOにステーキングされたstETHプールに分配され、簡単に言えば、得られるAOの数量は、あなたがステーキングしたstETHの価値がプール全体の資産価値に占める割合に比例します。
例えば、プールの資産の0.01%をステーキングすれば、1年で210個のAOを取得できます。現在のプール規模は数千万ドル程度ですが（こちらで確認可能）、第2段階開始後にプールのTVLが10億ドルに達し、1年間維持された場合、1000米ドル相当のstETHをステーキングすると、1年後に2.1個のAOが得られます。一方、$ARの時価総額が20億ドルで1年間維持された場合、1000米ドル相当の$ARを保有すれば、1年後に0.485個のAOが得られます。一見するとstETHのステーキングの方が有利に見えますが、実際にはstETHプールのTVLと$ARの時価総額は変動するため、常に他の資産プールのTVLと$AR時価総額の比（USDベース）を注視する必要があります：
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TVL / $AR時価総額 ≒ 2 のとき、同等価値の他資産ステーキングと同等価値の$AR保有によるAO取得量はほぼ等しい；
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TVL / $AR時価総額 > 2 のとき、同等価値の$AR保有の方がAOを多く取得できる；
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TVL / $AR時価総額 < 2 のとき、同等価値の他資産ステーキングの方がAOを多く取得できる；
なお、第2段階で生成されるAOトークンは2025年2月8日までロックされ、その時点で流通率は15%となり、総流通量は約300万枚程度となります。
さらに、AO取得におけるリスクとコストも計算でき、これは将来的なAO価格に大きく影響します。$AR保有者は単に保有するだけでよく、stETHはLidoでETHをステーキングすることで取得可能です。現在のstETHのAPR（年利）は3.3%です。AOにstETHをステーキングする場合、この年利相当の収益を事実上AOプロジェクト側に提供していることになり、本来はstETH保有者の既得利益であるため、このAPRはstETHステーキング者のコストとみなせます。もしプールのTVLが10億ドルに達した場合、stETHステーキング者のAO取得コストは15.7米ドルになりますが、これは変数を固定した場合の計算結果であり、計算式は以下の通りです（現時点でstETHが唯一のクロスチェーン資産であることを前提）：
短期投資家の場合、stETHのステーキングも$ARの保有もいずれも価格下落リスクを負います。もちろん多くのCEXはレバレッジ0の借用サービスを提供しており、通常金利は1%以下ですが、AO報酬の還元期間が長いことを考慮し、各自で判断してください。また、現時点でのAOCREDからAOへの交換コストは1AOあたり約50〜60米ドル（2024年6月27日までに交換を完了させてください、期限後は無効）であり、これも2025年2月8日までロックされます。したがって、1000*AOCREDの価格はAO先物価格と見なすことができます。しかし、AOテストネットのリリース後、ARの時価総額はすでに10億ドル以上増加しており、その時点での総流通量はわずか300万枚程度であるため、AOの価格には大きな期待が持てます。
長期投資家の場合、時間によって市場変動リスクを相殺でき、元本の価格上昇恩恵だけでなく、継続的なAOのステーキング利回り（AO成長による追加恩恵を含む）も享受できます。
まとめ
以上がAOトークンに関する分析です。要約すると、プールのTVLと$AR時価総額の変化を注視し、取得コストに基づいて戦略を調整することで、資金効率を最大化できます。コストだけでなく、価格変動リスクも無視できません。ゼロレバレッジでの借用などの手法でリスクの一部を回避でき、またAOCREDからのAO交換コストやロック期間も意思決定において重要な要素です。もちろん、長期保有であれば、静かに花が咲くのを待つだけです。
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