規模、チェーン上評判、支払い：暗号資産の3大キラーカパビリティが新興市場をどう構築するか
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規模、チェーン上評判、支払い：暗号資産の3大キラーカパビリティが新興市場をどう構築するか
暗号資産のトークン報酬、ブロックチェーン上の信頼性、およびグローバル決済能力は、従来は存在しがたかった新たな市場を生み出し、これまで満たされなかった需要に対応する可能性を秘めている。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Li Jin
翻訳：白話ブロックチェーン
地球上で最も大規模な企業はすべてネットワーク効果を基盤とするマーケットプレイスによって築かれている。アマゾン（時価総額1.9兆ドル）、Meta（時価総額1.2兆ドル）、テンセント（時価総額4.59兆ドル）といった企業は、供給と需要を集約しており、それらが管理する取引量が増えるほど、ネットワークの価値も高まる。
暗号資産（クリプト）分野も同様である。ビットコイン（時価総額1.4兆ドル）、ソラナ（時価総額790億ドル）、イーサリアム（時価総額4600億ドル）といった高価値ネットワークは、開発者、ユーザー、ネットワーク運用者が形成する多面的なエコシステムであり、規模が拡大するにつれてその価値も高まる。
しかし、私がWeb2とWeb3のマーケットプレイスの地図を眺めるとき、既存の市場だけでなく、まだ存在していない市場も見えてくる。
長年のマーケットプレイス系スタートアップへの投資活動を通じて、いくつかの市場は本来存在すべきものであり、供給側と需要側が互いに出会うことを助け、双方にとって重要な利便性を提供できるはずなのに、それを支える基盤システムの制約ゆえに現実化していないことを学んできた。また、新しい技術が新たな市場の台頭と繁栄を可能にする機会を生み出すさまを目の当たりにしてきた。
マーケットプレイスこそが、クリプト領域において最も魅力的な機会である。クリプトの本質的強み——トークン報酬によるスケーラブルな成長とオンチェーンでの組み合わせ可能性——を活用することで、起業家はこれまで満たされてこなかったニーズを持つ層にサービスを提供する新しい市場を構築できる。これは段階的な進化ではなく、飛躍的な革新のチャンスなのである。
1. Web2における市場革新の構造的障壁
私はかつて、「サービス型マーケット」の時代について述べたことがある。インターネットのマーケットは1990年代の掲示板時代（Craigslistが代表的）から、スマートフォン普及とともに登場した「Uber for X」型のオンデマンドアプリ時代（2009〜2015年）へと進化し、その後2010年代半ばには「マネージド・マーケット（管理型市場）」の時代へと移行した。
出典：a16z, Li Jin and Andrew Chen
各時代の変遷は、新技術や新たに出現した需要に対する応答であった。掲示板時代では、個人がオンラインでリストを作成・検索できるようになった。スマートフォンと同時に到来した「Uber for X」時代は、さまざまなサービスに即時アクセスでき、利用者のリアルタイム位置情報を利用した。マネージド・マーケットは、より複雑な市場において信頼のハードルが高まり、既存の機会が枯渇してからの進化形として登場した。
しかし、それぞれの時代には革新を妨げる課題も伴っていた。掲示板時代では、信頼性や標準化の欠如が成長を制限した。「オンデマンド」時代では、ほぼリアルタイムのサービスを提供するために莫大な資金を投じて規模を拡大する必要があった。一方、マネージド・マーケットは取引信頼を確保するための高い運用コストに直面し、ビジネスモデルとしての持続可能性に影響を与えた。
こうした多くの課題は今日のWeb2マーケットでも依然存在し、革新の進展を妨げている。特に「スケーリング」と「信頼」の二つの問題が進歩を阻んでおり、クリプトはこれらを解決する上で特有の優位性を持っている。
2. スケーリングの問題
従来のWeb2マーケットは、機能性が実現する前から大規模な規模が必要になることが多く、構築・拡張には巨額の資金を要する。この資金調達の必要性は、新規参入者にとって高い参入障壁となる。さらに、必要な規模を達成するコストが高すぎて、特定のマーケットカテゴリ全体が成立しない可能性もあり、結果として価値提供ができない。
たとえば、デートアプリを考えてみよう。良好なマッチングを行うには、両サイドに十分なユーザーベースが必要である。従来のやり方では、個々のユーザーにとってアプリが有用になる前に、膨大な費用をかけて多数のユーザーを獲得しなければならない。また、ユーザーの離脱率が高く、アプリが成功すればするほどユーザーが去ってしまうという課題もあるため、スケーリングがさらに困難になる。そのため、デートアプリ分野では画期的な成功事例はほとんど生まれていない。
3. 信頼の問題
Web2マーケットにおける第二の恒久的な課題は「信頼」である。一部の業界では、取引を行うために市場参加者間の高い信頼が不可欠である。例えば、子守や介護などの分野では、適切な提供者とのマッチングが極めて重要でありリスクが高い。また、高単価な取引（奢侈品、美術品、不動産など）を扱う分野も同様である。
必要な信頼を得るために、マネージド・マーケットは追加のサービスや運用レイヤーを構築してきた。例えば、子守マーケットでは、提供者が取引できる前に徹底的な審査を行い、対面インタビュー、背景調査を実施し、リアルタイムの可視性と位置情報ツールをソフトウェアで構築している。不動産分野では、一部のマネージド・マーケットが修理から販売まで一貫して責任を持ち、物件を自ら買い取る「iBuyer」として機能している。こうした追加作業は大きなオーバーヘッドを生む。さらに、他のマーケットが同じような供給者を掲載しようとする場合、これらの努力を再び繰り返さざるを得ず、非効率が生じる。
4. 問題解決：クリプトのキラー能力
こうした課題を踏まえると、クリプトには市場革新を促す三つのキラー能力がある：スケーリング、オンチェーン評価（レピュテーション）、および決済。これらが新たな市場創造の扉を開く。
1）スケーリング
もしクリプトが得意なことがあるとすれば、それはまさに「スケーリング」である。トークン報酬は、成長を促進する非常に強力な手段として証明されている。
Web2マーケットと比べ、クリプトはトークンによる金融的インセンティブを通じて、市場を「まず供給側から育て、次に需要を拡大する」という順序で成長させることができる。例えば、分散型物理インフラネットワーク（DePIN）であるHeliumやHivemapperは、参加者にトークン報酬を提供することで供給側を早期に立ち上げており、収益の実現はその後追いついていく形になっている。
このトークン報酬の仕組みは、初期コストが高すぎて成立しない市場にも適用できる。大量のユーザーが密接に関わる超ローカルなソーシャルネットワーク（Citizenのようなものだが、情報やリアルタイムイベント全般に広く適用）や、新たなデートアプリなどを想像してみよう。AI分野では、すでに開発者がトークン報酬を活用して、Web2世界にはない全く新しい市場を創出している。たとえば、VanaやRainfallといったネットワークでは、ユーザーがAIトレーニング用データを提供し、その見返りにトークンを受け取れる。このようなインセンティブがなければ、ロングテールでプライベートかつアクセス困難なデータセットをまとめるのは事実上不可能だろう。
2）オンチェーン評価と履歴
前述のWeb2マーケットの課題の一つは、信頼構築のために各孤立したプラットフォームが同じ努力を繰り返さなければならない点にある。たとえば、Uberは新規ドライバー全員に背景調査を行うが、同じドライバーがLyftアプリをダウンロードしても、別途背景調査が行われる。なぜなら、これらのプラットフォームは相互に分断されているからだ。
クリプトの応用の一つは、ポータブルな評価システムとしての役割である。各アプリが個別に背景調査を行う代わりに、こうした情報をブロックチェーン上に保存し、ドライバーがどのマーケットに参加してもその情報が引き継がれるとしたらどうだろうか？さらに、信頼性や品質といった提供者の履歴に関する情報もオンチェーンで表現することで、マーケットはグローバルな信頼データベースを組み合わせて利用できるようになる。このようなシステムにより、各マネージド・マーケットが資本集約的なプロセスを自前で実装する必要がなくなる。Web2では、多くのマネージド・マーケットが優れたUXを提供しているが、高すぎる運用コストゆえにビジネスとして成立しないケースが多い。グローバルなオンチェーン評価は、根本的にそのコスト構造を変えることができる。
Farcasterエコシステムでは、このアイデアのミニチュア版を見ることができる。このソーシャルメディアプロトコルは、投稿、いいね、フォロー、プロフィールを分散型ネットワーク上に保存している。ユーザーがこのプロトコル上で動作する異なるアプリをインストールしても、ソーシャルデータはそのまま引き継がれる。すでにFarcaster上には、UIを持たないマーケットが現れている。Bountycasterはその一例で、ユーザーが任意のFarcasterクライアント上で報酬付きタスクを投稿・発見でき、豊かな評価データを活用している。このようにポータブルなソーシャルデータがあれば、Farcasterエコシステム内に、スマートコントラクト監査マーケットや、Farcasterの接続グラフと評価を活用した専門家マーケットなど、さまざまな新しい市場が生まれる可能性がある。
3）決済
現代のマーケットにおいて決済の促進は不可欠な要素だが、Web2では国際的な決済をサポートするには各地域のローカルシステムとの連携が必要になる。特に、顧客と提供者が地理的に離れていることが多いデジタルマーケットでは重要だ。たとえば、YouTubeのユーザーの80％以上が米国外にいる。各地域のローカル通貨での決済をサポートするには、プラットフォームは国際決済ゲートウェイと統合しなければならない。通常、これによりリソースが限られる新興マーケットや、国際化が難しいプラットフォームでは、周辺地域がサービス対象外になってしまう。
クリプトは初めから国際的な運用が可能であり、暗号ウォレットを持つ人であれば誰とでも取引ができる。これにより、リソースが限られたマーケットでも最初からグローバルな影響力を発揮できる。たとえば最近、私は「bytexplorers」というオンチェーンデータコミュニティでNFTを購入した。これにより、分析コミュニティに対してデータ関連の質問を投げかけられるようになった。正しく回答した分析者はトークン報酬を受け取り、シームレスな支払いとグローバルな参加が実現している。
5. 次世代マーケットの機会
市場関連のスタートアップ投資に長年関わってきた中で学んだことは、最高の機会は、起業家が新技術を活用してエンドユーザーにとって大きな改善をもたらすときに生まれる、ということだ。各世代のマーケット建設者は、以前は存在できなかった新たな市場を可能にするために、常に新しい技術を活用してきた。
クリプトは、まさにこの進化の次の段階を表している。トークン報酬によるスケーリングを活用することで、新しいマーケットはより資本効率の良い方法で成長できる。オンチェーンでの評価と履歴により、各マーケット運営者のオーバーヘッドが削減される。クリプトベースの決済により、マーケットは初めから国境を越えてシームレスに運営できる。これらすべてが、既存のマーケットを改善するだけでなく、新しいコスト構造とスケーリング戦略があって初めて成立しうるマーケットの誕生を促すだろう。
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