TokenInsight：2024年Q1暗号資産取引所流動性分析レポート
TechFlow厳選深潮セレクト
TokenInsight：2024年Q1暗号資産取引所流動性分析レポート
TokenInsightは、特定の時間範囲において業界で大きな影響力を持つ9つの中心化取引所の現物およびデリバティブ注文ブックデータを統計し、BTC、ETH、SOLの3種類の人気暗号資産をサンプルとして流動性に関する分析を行った。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：TI Research
暗号資産分野における流動性（Liquidity）とは、特定の資産価格の安定性を損なうことなく、市場でその資産を迅速に売買できる能力を指す。言い換えると、特定の資産を他の資産または現金に迅速に変換できる度合いを測る指標である。
暗号資産の流動性と価格は、取引所の流動性に大きく影響される。さまざまな取引所の流動性を調査・分析することは、暗号資産のセカンダリーマーケット分析において不可欠な一環である。TokenInsightは、BTC、ETH、SOLの3つの人気暗号資産をサンプルとして、流動性に関する分析を行った。
統計結果に基づく、取引所の流動性ランキングは以下の通りである：
Ranking
先物取引データ分析
先物取引の板の厚さ（ディープネス）
先物取引の板の厚さに関して、TokenInsightは各取引所のBTCUSDT、ETHUSDTおよびSOLUSDT先物取引ペアについて、0.1％および0.3％の価格範囲内での板の厚さデータをそれぞれ集計し、以下の結論を得た：
BinanceとOKXがBTCUSDT先物取引の板の厚さにおいて1位および2位となった。特に、OKXは0.1％の浅い価格帯においてBinanceを上回る数値を記録している。
ETHUSDT先物取引の板の厚さでも、BinanceとOKXがBTCUSDTと同様の順位を維持した。OKXは浅い価格帯（0.1％）において明確にBinanceを上回る一方、Binanceは中～遠方の価格帯でやや優位性を見せている。
SOLUSDTについては、両方の価格帯においてBinanceがいずれも1位となった。
先物取引ペアのスリッページ
小規模投資家や大口投資家（ホエール）が直面する可能性のある取引スリッページを評価するため、TokenInsightは100万ドル、500万ドル、1000万ドルでそれぞれBTC、ETH、SOLを購入するシナリオを模擬し、異なる注文額におけるスリッページを計算した。その結果は以下の通りである：
Binanceは100万ドルおよび500万ドルのBTC買い注文において、すべての取引所の中で最も低いスリッページを記録した。次点はOKXであり、Binanceとのスリッページ差は注文額の増加とともに縮小された。1000万ドルの注文では、OKXがBinanceを逆転し、すべての取引所の中で最も優れたスリッページ性能を示した。
ETHのスリッページにおいては、OKXが3段階の模擬買い注文すべてにおいて最低のスリッページを記録し、全取引所で最も優れていた。Binanceは2位であったが、注文額が大きくなるにつれてOKXとのスリッページ差が拡大した。
SOLのスリッページでは、Binanceが3段階すべてにおいて圧倒的なリードを保ち、さらに注文額が大きくなるほどその優位性が強まった。
先物取引手数料
Gateの先物取引VIP0レベルのMaker手数料は、すべての取引所の中で最も低く、0.015%である。VIP0 Taker手数料については、各取引所間で大きな差はなく、いずれも0.05～0.06%の範囲にある。
OKX、HTX、KuCoinの最上位VIPレベルにおけるMaker手数料はいずれもマイナス手数料となっている。このうち、HTXが3社中最も低い手数料を提供している。しかし、最上位VIP Taker手数料に関しては、OKXがより優れたパフォーマンスを示している。
現物取引データ分析
現物取引の板の厚さ
現物取引の板の厚さについて、TokenInsightは各取引所のBTC/USDT、ETH/USDT、SOL/USDTの3つの取引ペアが、0.1％、0.3％、0.5％の価格幅における平均的な板の厚さをそれぞれ集計し、以下の結論を得た：
BinanceはBTC/USDTのすべての価格帯において、他の取引所を大きく引き離して最も厚い板を維持しており、最も優れたパフォーマンスを示した。BybitとOKXがそれに続き、中～遠方の価格帯では近接価格帯よりも優れた厚さを示し、大型および超大型注文に対して比較的安定した取引環境を提供できる。
ETH/USDTについては、Binanceが買い側・売り側すべての価格帯において1位となった。Bybitは0.1％および0.3％の深さで2位であったが、0.5％の買い板ではHTXにわずかに及ばなかった。
SOL/USDTでも、Binanceが3つの価格帯すべてで安定的に1位を守っており、OKXがすべての価格帯で2位となった。
現物取引ペアのスリッページ
TokenInsightは現物取引ペアのスリッページ分析において、100万ドル、300万ドル、500万ドルでそれぞれBTC、ETH、SOLを購入するシナリオを模擬し、異なる注文額におけるスリッページを算出した。その結果は以下の通りである：
Binanceは3種類の模擬購入額すべてにおいて、BTC買い注文のスリッページが最小だった。OKXは100万ドルのスリッページで2位となったが、300万ドルおよび500万ドルのテストではBybitに逆転された。
ETHの買い注文スリッページでは、BinanceとBybitがそれぞれ1位および2位となった。OKXとGateは100万ドルのテストで良好な成績を収めたものの、購入額が増えるにつれてBinanceおよびBybitとのスリッページ差が広がった。
SOLのスリッページにおいて、Binanceの優位性はBTCおよびETHと比べてさらに顕著だった。Gateは100万ドルおよび300万ドルのテストで2位となった。
現物取引手数料
OKXは現物取引のVIP0レベルにおけるMakerおよびTaker手数料がすべての取引所の中で最も低く、個人投資家の取引コスト面で最も優れており、新規ユーザーの取引参加を促進しやすい。
OKXとKuCoinの最上位VIPレベルにおけるMaker手数料はともにマイナス手数料であり、最も低い水準にある。ただし、OKXの最上位VIPユーザーへの参入条件は比較的高い。一方、最上位VIP Taker手数料においては、OKXがKuCoinを大きく上回っている。
以下は報告書の関連内容の一部展示である：
Trading Depth
Trading Depth
Spot Slippage
TechFlow公式コミュニティへようこそ
Telegram購読グループ：https://t.me/TechFlowDaily
Twitter公式アカウント：https://x.com/TechFlowPost
Twitter英語アカウント：https://x.com/BlockFlow_News
