Bitget研究所：中東｜暗号資産市場の新興スター
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Bitget研究所：中東｜暗号資産市場の新興スター
暗号資産市場のグローバルな台頭に直面して、中東諸国はオープンかつ受容的な姿勢で暗号資産を見直しており、その結果、中東地域は世界で最も暗号資産普及率の伸びが速い地域となっている。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：リサーチ院
概要
- 中東は暗号通貨の新興市場であり、現時点での日次取引参加者数は約50万人に達している。
- 規制環境では、UAEが最も友好的な暗号通貨政策を採用しており、その他の多くの中東諸国も当初の禁止措置から段階的に合規化へと移行している。
- オンチェーンの嗜好性において、中東ユーザーは分散型プロジェクトへの参加に関心があり、DEXツールに精通し、メタバースやゲーム、オンチェーンタスクプラットフォームへの関与も積極的で、近年のオンチェーンユーザーの成長率は顕著に上昇している。
- 取引嗜好性については、機関投資家はBTCなどのコア資産を中心に投資しており、個人投資家の関心範囲は広く、ミームコインの投機にも積極的である。
- 中心化取引所の嗜好性では、過去1年間で中東におけるCEXのトラフィックは変動しながらも上昇傾向にある。中東ユーザーはDEXよりもCEXの使用需要が明らかに高い。去中心化取引所に関しては、UniswapやPancakeswapなど各パブリックチェーンのトップDEXが主に利用されている。最もよく使われるウォレットはTrustWallet、Metamask、Phantom、Coinbase Wallet、Bitget Walletである。
- 最後に、上記分析を踏まえ、Bitgetリサーチ院は中東暗号市場の将来について5つの予測を行っている。
はじめに
中東は古くから栄えた歴史を持ち、かつては古代世界の文明の中心地の一つであり、独自の文化・科学・交易伝統が人類史上に深い影響を与えてきた。暗号通貨の台頭に対して、中東諸国は後れを取ることなく、迅速に政策面および産業面での遅れを是正し、暗号通貨分野の新星として浮上している。
現在、中東における暗号通貨の普及率はまだ高くないものの、その成長速度は非常に驚異的である。現在の中東ユーザーのほとんどは、中心化取引所を通じた直接投資という形で暗号市場に参加している。
本稿では詳細な市場調査を通じ、中東暗号市場の現状を包括的に紹介することで、中東ユーザー自身がエコシステム内での立ち位置や関心のあるコミュニティを見つける支援を行うとともに、Web3プロジェクトチームおよび暗号機関が中東市場をより深く理解し、開拓するための手助けとなることを目的としている。
一、市場全体の状況
1. 地域概要
ウィキペディアによると、中東には18の国があるが、暗号通貨のアクティブ度合いを考慮し、本稿ではUAE、サウジアラビア、エジプト、モロッコ、アルジェリア、ヨルダンの6カ国に焦点を当てる。
暗号通貨の総量および受容度という観点では、中東地域の世界的なデータは際立ってはいない。中東・北アフリカ地域が2023年に受け取った暗号通貨の総額は、全世界の約7.2%を占める。しかし、開放的な政策と急速な発展により、暗号世界において極めて重要な構成要素となっている。 Chainalysis 2023年のAdoption Indexランキングによると、モロッコ、エジプト、アルジェリア、サウジアラビア、ヨルダン、UAEはそれぞれ第20位、35位、47位、57位、66位、78位に位置している。
注目すべき点として、中東各国における中心化プラットフォームと非中央集権アプリケーション（DeFi）の受容度には明確な差がある。エジプト、アルジェリア、ヨルダンはDeFiに関する指標が中心化プラットフォームのランキングに比べて大幅に低い一方、サウジアラビアやUAEはDeFi利用のグローバルランキングが中心化プラットフォームよりも優れている。モロッコのデータは比較的バランスが取れており、Adoption Indexの5項目すべてが世界20位台に入っている。
さらに、UAEのP2P取引ランキングが世界100位以降であることに留意されたい。これは、UAEが法定通貨の出入金においてP2Pに依存せず、より便利な方法が多数存在することを示唆している。
2. 暗号政策と文化的影響
2.1 中東諸国の暗号政策
中東諸国はそれぞれの経済発展レベルや暗号通貨の普及率の違いから、異なる監督姿勢を持っている。ここでは「規制友好型」「政策転換型」「厳格規制型」の3タイプに分け、各国の政策の共通点・相違点を紹介する。調査対象国の中で、「規制友好型」はUAE、「政策転換型」はサウジアラビア、ヨルダン、エジプト、モロッコ、「厳格規制型」はアルジェリアに該当する。
【規制友好型】
暗号通貨の規制において最も前向きな中東諸国はUAEである。UAEの暗号政策は以下の側面を含む：
- UAEの金融規制当局はUAE中央銀行（Central Bank of the United Arab Emirates）であり、金融市場の監督と管理を担当している。2022年3月9日、ドバイは仮想資産規制に関する第4号法令を公布し、仮想資産規制局（VARA）という新たな規制機関を設立した。VARAの管轄範囲には、ドバイ全域の仮想資産サービスプロバイダーの監督が含まれる。また、UAEは金融特別区やRAK DAOなどを通じて、暗号企業にフレンドリーな環境を整備し、暗号企業、人材、資金の流入を促進している。
【政策転換型】
暗号政策が転換期にある中東諸国には、サウジアラビア、エジプト、ヨルダン、モロッコがあり、主に以下のような動きが見られる：
- サウジアラビア：2018年、サウジ政府はビットコインの使用を違法と宣言し、他の暗号通貨取引には潜在的なリスクがあると指摘した。しかし、同国の暗号市場は着実に成長している。2022年9月、サウジ中央銀行はテクノロジー起業家Mohsen Al Zahraniを「暗号酋長」として任命し、中央銀行システムのデジタル化を主導させた。さらに、Web3やブロックチェーンゲームプロジェクトの育成を通じた経済多様化にも関心を示しており、The Sandboxとの協業でバーチャル宇宙を探索している。
- エジプト：2018年、エジプトの主要イスラム法解釈機関Dar al-Iftaは、ビットコインの商業取引を違法とするファトワ（宗教的裁定）を発出した。しかし2019年、エジプト中央銀行（CBE）は無許可での暗号通貨の作成・取引・推進を禁止する法案の策定を開始すると発表し、CBEの暗号通貨に対する見解が変化していることを示した。2020年には中央銀行および銀行法が議会で制定され、銀行および金融部門のデジタル化が進められた。
- ヨルダン：ヨルダン中央銀行（CBJ）は立法を通じて、銀行・両替業者・金融機関・決済サービスプロバイダーによる暗号通貨取引の仲介を禁止した。しかし最近では、暗号通貨およびブロックチェーン技術に対して前向きな姿勢を示しており、革新と発展の機会として捉えている。CBJは、関連規制を遵守する前提で、銀行および金融機関がブロックチェーン技術やデジタル資産の活用を検討することを奨励している。
- モロッコ：2017年、モロッコ政府は国内での暗号通貨取引を禁止した。しかし2022年6月、モロッコ中央銀行は暗号通貨規制法案の策定を準備し始めた。2023年1月には草案の内容（「暗号通貨の定義」など）が公表された。
【厳格規制型】
暗号通貨に対する規制が厳しい中東諸国にはアルジェリアがあり、その政策は以下の通りである：
- アルジェリア：2018年の金融法は、あらゆる暗号通貨の使用を禁止している。具体的には、仮想通貨の購入・売却・使用・保有を禁止しており、仮想通貨とは実物的裏付けのない電子的産物と定義している。
2.2 中東諸国の文化的影響
中東のイスラム圏諸国は、暗号通貨に対する政策・態度に差はあるが、一般的にイスラム法規（シャリア）の影響を受けている。
イスラム法の観点から見ると、高利貸し（リボー）、賭博（マイル）、不正・非道徳的行為に関わる取引などが禁止されているため、価格変動が激しく不確実性の高い暗号市場への参加は、伝統的には推奨されていなかった。しかし、近年ビットコインなどの主要資産が徐々に合規化される中で、イスラム圏諸国も暗号通貨に対する姿勢を変化させつつある。
いくつかのイスラム圏諸国は現代の金融技術やイノベーションに対応した規制の策定に取り組んでおり、一定程度まで暗号通貨の発展を受容・支持している。例えば、UAEのドバイはブロックチェーンおよび暗号通貨のイノベーションハブを目指しており、こうした中東諸国が新技術に対して開かれた姿勢を持っていることを示している。
3. 市場規模
2023年2月時点で、中東地域の中心化暗号取引所における取引DAU（日次アクティブユーザー）は約33万人であった。BTCスポットETFの承認や暗号市場の時価総額上昇を背景に、2024年2月には、この数字は約50万人に達した。
2024年2月時点で、中東各国の中心化取引所における取引DAUはおおむね10万～15万人の範囲にある。注目すべきは、UAEおよびモロッコの人口はサウジアラビアやエジプトの約1/3であるにもかかわらず、取引DAUはそれらと大差がないことだ。これは中心化暗号取引所在UAEおよびモロッコにおける普及率・利用率が、サウジアラビアやエジプトよりも明らかに高いことを示している。
過去1年間で見ると、モロッコの取引ユーザー数の前年比伸び率が最も高く148%増加した。次いでUAEとエジプトが約70%の増加を記録している。一方、サウジアラビアは2024年2月のデータが前年同月と横ばいとなった。これは、取引量上位5つの中心化取引所のうち3つでトラフィックが減少したことが原因と考えられ、他の国より早い時期に成長ピークを迎えた可能性がある。複数の情報源が示すところによれば、サウジアラビアは2022年から2023年にかけて、世界で最も高い前年比取引増加率を記録した国である。
二、現地の暗号通貨ユーザー特性
1. ユーザー取引習慣
1.1 中東ユーザーの全体像
画像：中東暗号通貨利用者の行動ワードクラウド
出典：Googleトレンド
中東ユーザーは暗号通貨取引およびプロジェクトとのインタラクションに対してオープンな姿勢を示しており、全体として以下の特徴がある：
- CEXへの依存度が高い：CEXの使用頻度がDEXより高く、ワードクラウドにもExchangeといった語が登場している。
- 暗号通貨による送金：中東諸国では法定通貨の下落スピードが速く、伝統的銀行の普及率も低いため、暗号通貨を送金手段として使う普及率が高い。
- ミームコインへの関心：中東ユーザーはミームコインの投機に情熱を持っており、市場のホットネス（熱さ）を把握する能力が高い。
- 伝統的金融への関心：Blackrockが中東ユーザーの検索キーワード上位に入ったことから、BTC ETFや伝統的金融の動向が暗号市場に与える影響を注視していることがわかる。
1.2 中東ユーザーの取引およびインタラクション習慣
【UAE】
金融サービス会社Holborn Assetsの調査によると、UAEユーザーの暗号通貨利用への関心は高まっている。29%のユーザーが暗号通貨をより便利な資産保有手段と認識しており、34%が取引者、22%が日常支払いに利用している。投資対象としては、UAEユーザーはBTCおよびETHへの投資を最も好んでおり、BTCは“デジタルゴールド”と呼ばれており、72%のユーザーがBTCに投資している。
インタラクション習慣としては、UAEユーザーはDEXの取引・借入機能を巧みに使いこなし、オンチェーン操作に精通している。また、RWA、メタバース、AI、クロスチェーンブリッジなど最新の暗号プロジェクトにも関心が高い。
【サウジアラビア】
Chainalysisの報告によると、サウジアラビアの2022年から2023年における地域内暗号取引量は12%増加した。サウジアラビアのユーザーはBTC、ETHなどの主要暗号資産の現物を投資対象とし、資産の多様化を図っている。また、機関投資家も暗号投資への関心を高めている。
インタラクション習慣としては、DEX利用比率は世界平均を下回るが、Sandboxとの提携によるバーチャル宇宙開発など、メタバースアプリケーションやNFTへの関心は高い。
【エジプト】
Triple-Aの調査データによると、エジプトの暗号通貨普及率は比較的低く、2022年時点でわずか2.95%の人が暗号通貨を保有していた。取引面では、主にBTCを保有しており、その理由はエジプトの法定通貨の下落への対処である。また、エジプトのユーザーの3分の2は伝統的銀行口座を持っておらず、一部のユーザーは国内・国際送金に暗号通貨を利用している。
【アルジェリア】、【モロッコ】、【ヨルダン】はユーザー数が少なく、サンプル誤差が大きいため、個別のまとめは行わない。
2. 人気セクターおよびプロジェクト
（1）人気プロジェクト & 人気セクター
UAEユーザーの主要プロジェクト別トラフィック（2024年第1四半期）
【UAE】：UAEユーザーが主に参加するプロジェクト・セクターはDEX、Web3タスクプラットフォーム、NFTマーケットプレイスである。主流のトークン行情報サイトdextool、dexscreener、poocoin、birdeyeなどが人気。DEXではpancakeswapとuniswapが好まれ、NFTではOpenseaとmagicedenの注目度が高い。Web3タスクプラットフォームではgalxeが特に人気。
サウジユーザーの主要プロジェクト別トラフィック（2024年第1四半期）
【サウジ】：サウジユーザーはDEX取引、Web3タスクプラットフォーム、NFT取引、ゲーム領域への関与が活発である。NFT取引は主にOpensea、Magicedenで行われており、SandboxやAxieを少数が利用している。Web3タスクプラットフォームではgalxeとzealyが中心。
エジプトユーザーの主要プロジェクト別トラフィック（2024年第1四半期）
【エジプト】：エジプトユーザーはWeb3ゲーム、DEX取引、NFT、タスクプラットフォームへの参加度が高い。Sweat Economyが人気であり、M2Eモデルがエジプトで支持されていることがわかる。DEXでは行情報サイトとPancakeSwapが中心。ゲームではSandboxに加え、最近話題のPixelsも一定の注目を集めている。
モロッコユーザーの主要プロジェクト別トラフィック（2024年第1四半期）
【モロッコ】：モロッコユーザーはNFTおよびDEX取引への関与度が高い。NFT取引はOpensea、Magicedenが中心。SandboxやSweat Economyを利用するユーザーも少数いる。
（2）直近3ヶ月の中東ユーザーが最も関心を持つ暗号テーマ
Google検索から見る中東ユーザーの関心事項：
中東ユーザーのGoogle検索「Crypto」関連キーワードランキング
Googleにおける中東ユーザーの暗号関連キーワード検索トレンドから、過去3ヶ月（2024年1月5日～4月5日）の関心は主に以下に集中している：
（1）BOME：
Solanaミームコインの投機熱は第1四半期を通して続き、中東地域も例外ではない。PepeミームアーティストDarkfarmが発行したBOOK OF MEME（BOME）はSNSで話題となり、上場直後の24時間取引量が2.5億ドルを超えたほか、主要取引所でも即座に上場された。一方で、同じく高い議論を集めたSLERFは中東どの国でもランキングに入っておらず、中東ユーザーの取引が主にトップCEXで行われており、DEX利用にはまだ大きな拡大余地があることを示している。
（2）RWA（ONDO）：
ブラックロックが公的ブロックチェーン上で発行する初のトークン化ファンドを発表し、大手の参入がRWAセクターに再び活気をもたらした。RWAは今ブルームarketの最重要ストーリーの一つであり続ける可能性がある。中東各国は「RWA」というキーワード自体の検索数が多いが、ランキング入りしたトークンはONDOのみであり、GFIやMKRなどはランク外。ONDOはBitgetリサーチ院の西欧市場調査レポートでも「2024年初頭の西欧地域Google検索暗号関連キーワード第5位」に入っており、ONDOは今回のRWA投機における旗艦トークンの一つと見なせる。
（3）デバイスマイニング・スマホマイニング系トークン（ICE、DePIN、Grass、PI）：
中東ユーザーは「Mining Crypto」に強い関心を寄せているようで、この分野から3つのプロジェクトがランキング入りしている：
（a）未発行のクラウドコンピューティング・ネットワーク共有プロジェクトWynd Networkの主力製品Grass；
（b）最近発行されたスマホマイニングおよびLayer1プロジェクトICE；
（c）2018年から存在する初期スマホマイニングプロジェクトPi Network（PI）。
3. 地元コミュニティおよびSNS
アラブ圏の地元コミュニティの主戦場はTwitterとYouTubeであり、Telegramの使用は少ない。言語は主にアラビア語だが、英語コンテンツも一定範囲で流通している。
議論内容については、各国のブロックチェーン理解度や関心事に差があり、サウジアラビア、エジプト、UAEは一定のユーザー基盤があるため、内容が幅広く、取引所の露出やポジション共有の習慣もあり、新興アルトコインの追跡スピードも速い。ENAのような取引所人気銘柄の議論も盛んだ。一方、モロッコ、アルジェリア、ヨルダンはユーザー数が少なく、地元のインフルエンサーもほぼおらず、関心内容は主に上記3カ国のコンテンツ生産者に依存している。
三、競争構造と各プラットフォームの強み
1. 中心化取引所
全体として、過去1年間で中東諸国における中心化取引所へのアクセス数は明確な上昇傾向にある。 UAEおよびモロッコのユーザー訪問数（UV）はそれぞれ60%、71%の増加を記録。エジプトも前年比25%増加した。一方、サウジアラビアは若干の減少を示しており、これは他国より早くユーザー成長ピークを迎えた可能性がある。（前述の通り、複数情報源がサウジアラビアを2022〜2023年の世界最高取引増加国としている）
中東主要国間の中心化取引所へのアクセストラフィックの差は大きくない。総人口に差があるにもかかわらず、UAE、モロッコ、エジプト、サウジアラビアの4カ国における月間UVはいずれも約70万～100万の間にある。
中東諸国はグローバルCEXに高い依存度を持っており、地元取引所RainおよびM2のトラフィックはいずれもTop10圏外。これは地元取引所の取引可能資産数が少なく、流動性が劣る一方、多くのグローバルCEXが地元通貨での簡単な出入金チャネルを提供しているためと考えられる。
注：（1）サウジアラビアの2024年2月Mobile Webデータ欠損のためDesktop版のみ提示。UAEと同様のトラフィック構造を仮定すると、サウジのWeb Desktop + Mobile合計UVは約874,721。（2）アルジェリアおよびヨルダンのデータは未収集のため割愛。
2. 去中心化取引所
中東ユーザーはDEXの使用頻度が高く、主にSolana、BSC、イーサリアムなどの主要チェーン上のDEX（Uniswap、Pancakeswap、Raydiumなど）を利用している。また、1inchやJupiterなどのDEXアグリゲーターの使用も一部見られる。
ユーザーの多くは直接アクセスでDEXに入り、一部はGoogle検索やSNSリンク、行情報サイトからのリダイレクト経由である。これは中東ユーザーがDEX利用においてブランド認知度を重視しており、一度利用習慣が形成されるとブランド忠誠度が高くなることを示している。
UAEおよびサウジアラビアユーザーのDEX利用状況
UAE
DEX競争構造
UAEは中東諸国の中でもDEX利用比率が高く、UniSwap、PancakeSwap、1inchなどが主要なDEXとして利用されている。各チェーン別に見ても、BSC、ETH、SOLANA、COSMOSなどの主要チェーンのDEXが高トラフィックを維持している。UAEの取引習慣は徐々にDEXからアグリゲータータイプの製品へと移行しつつある。
DEX流入経路
UAEユーザーは主に直接アクセスまたはGoogle検索でDEXサイトにアクセスしている。CMCのような暗号情報サイトも高いトラフィックとコンバージョンを獲得している。
サウジアラビア
DEX競争構造まとめ
サウジユーザーはUniSwap、PancakeSwap、raydiumの取引比率に大きな差がなく、BSC、ETH、SOLANAの資産に均等に関心を持っている。その他のチェーンでもTraderJoe、OsmosisなどトップDEXが突出している。
DEX流入経路
検索およびコンバージョン経路としては、直接アクセス、Google検索、SNS経由、暗号情報サイト経由が主である。サウジユーザーはTwitterの使用率が比較的高い
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