ミームコイン vs エリートコイン：暗号資産世界の文化革命
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ミームコイン vs エリートコイン：暗号資産世界の文化革命
現時点では、Memeコインが最良の正直な代替案かもしれない。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：KERMAN KOHLI
翻訳：TechFlow
まさか自分がこんな記事を書くことになるとは思ってもみなかった。前回のサイクル（2021年）では、私はNFTについて何も知らず、「実用性」のないものは買わず、DeFiトークンを愛していた。
しかし今回のサイクルでは、私の考えは大きく変わった。いったい何が起こったのか？
破られた約束と、8年間にわたる暗号資産業界の嘘を見抜いたからだ。
私は2017年にこの世界に入った。私にとって、それは史上最高にわくわくするサイクルの一つだった（2020年がそれに次ぐ）。なぜなら、これは人類史上初めて、世界中のどこにいても10分以内に資金を調達できた瞬間だったからだ。もちろんそこには詐欺も横行していたが、全体としての革新性は否定できないものだった。イーサリアムもICOで生まれたし、AaveやGnosisなど無数のプロジェクトも同様だった。ニュージーランド／オーストラリア出身の私にとって、地理的に大規模な資本にアクセスすることは不可能だったが、ICOは「場所に関係なく、才能と優れた人々がチャンスを得られる」という希望を与えてくれた（彼らが製品を作り、マーケティングできるという前提のもとで）。暗号資産の世界では、誰かがノートパソコン一台で500万ドルを送金して取引を完了する。このような感覚は、他のどの世界でも狂気以外の何物でもない。
残念ながら、すべての良い時代には終わりが訪れる。その後の2018～2019年には、多くの小口投資家が被害を受け、多数の訴訟が発生するなど、後始末を迫られることになった。暗号資産は極めてリスクの高い業界だが、創業者や投資家たちはより「安全」なものを探した。その結果、新たなモデルが採用された。
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初期ラウンドを非公開で資金調達
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後期ラウンドも非公開で資金調達
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高評価時にエアドロを行う
こうした「取引」に参加するにはどうすればいいか？ 暗号資産エリートの一員となり、これらの取引に参加できるようになってから、資産の上昇を待つしかない。私はこのモデルの純受益者だった。あるトークンのエンジェル投資家になれて幸運だったし、それらが一般公開された際には価値が大幅に上昇した。私の投資収益の大半は公開市場からのものだ。この新しいモデルで信じられないほどの利益を得た友人や投資家たちを多く知っている。今やあなたがすべきことは、Twitter上で注目を集めるだけだ。
社会的資本を持つ者がそれを金融資本に変えることを否定するつもりはない。それが世の中の仕組みだからだ。問題は、このシステムのインセンティブ構造にある。私はさまざまな形でこの問題について書いてきたが、ここで少し振り返っておきたい。
「新」モデル
この新しいモデルの問題点は、既存の金融システムよりもさらに腐敗していることだ。典型的な流れは以下の通りである。
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ファーストラウンドの投資家は、任意のトークン／プロジェクトに対して1000万～5000万ドルの評価額を得る。大多数のトークンが将来的に10億ドルの価値を持つ可能性があることを考えれば、これは20倍から100倍の上昇を見込んでいることになる。このラウンドは簡単に売却され、通常は内部関係者に渡される。これは従来のVC投資のやり方と同じなので、問題ない。
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十分な資金が得られたので、プロジェクトは開発と展開を開始できる。何かをリリースしたら、ユーザーに「エアドロ」の期待を抱かせる。取引内容は単純だ。「当社の製品を使ってください。最終的に当社のトークンで報酬をお支払いします」。そして「複数のウォレットを使えば、指標が向上するため、より多くの報酬が得られます」とも言う。
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こうした新たな指標があれば、プロジェクトはさらに壮大な夢を語れるようになる。成長段階の資本が流入し、より大きな出資を受けられるようになる。野心的な夢さえ描ければ、5億ドルの評価額で5000万ドルを調達することも可能だ。ここであなたは疑問に思うだろう。「もし彼らが5億ドルで投資を受けているなら、投資家は少なくとも50億ドルの評価額を期待しているはずだ」と。その目標を達成するには、最高のマーケティング力とソーシャルインフルエンスを持つ投資家（あるいはキャッシュフロー）が必要になるが、通常この段階ではキャッシュフローは存在しない。こうした投資家たちを味方につけ、次のフェーズに向けて協力体制を築く必要がある。
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トークンのリリースが近づいたら、マーケティングとソーシャルインフルエンスを強化する。ますます多くの人々がプロジェクトやトークンに気づき、熱心に利用するようになる。エアドロを獲得したい一心だ。この循環は、20歳の若者がステロイドを使って筋肉を増やすのと同じくらい強力だ。
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マーケティング活動がピークに達したら、トークンをリリースし、投資家やチームメンバーに流動性を確保する。必要であれば、二次市場で早期に売却することも可能だ。その後のことはあなたのコントロール外になる。人々は流動性を得るためにトークンを売り、次のプロジェクトへと進んでいくのだ。
注：すべてのチームが上記のように行動しているわけではない。適切な4年間のトークン譲渡期間を設け、真剣にエアドロを実施し、正確なデータ取得に努めるチームもある。これらは例外的存在であり、こうしたプロジェクトが成功することを願っている。
今回のサイクルの結果、人々が本当に欲しがらない製品やものが大量に生まれた。しかし、この状況は繰り返されるだろう。なぜか？ これがこの市場で唯一儲かる方法だからだ。初期ラウンドや成長ラウンドへの参加機会は限られている。一般の人の唯一の選択肢は、未検証のスマートコントラクトに資金を投入し、複数のウォレットで使い勝手の悪い製品を利用し続け、数カ月後に1000～1万ドルを得ることを祈るしかない。では、こうしたトークンの実用性はどうなのか？
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ほとんどのトークンは「ガバナンス（意思決定権）」を約束している。しかし、大多数のトークンは内部関係者が保有しているため、あなたの声は意味をなさない。どうやってそれを知るのか？ 過去のガバナンス投票の履歴やウォレットの所有構成を詳しく調べるしかない。
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キャッシュフローはどうか？ 一部にはキャッシュフローがあるかもしれないが、トークン保有者としてあなたに還元されるだろうか？ もちろん、そうはならない。UNIのフィー切り替えによって変わる可能性はあるが、それまでは現状維持だ。
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革新性はどうか？ 核心メンバーはすでに億万長者になっている。この先、彼らが真剣に製品作りに取り組むだろうか？ どうやってそれを知るのか？ 業界関係者との会話から内部情報を得るしかない。
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成長はどうか？ エアドロも指標も偽物なので、すべてが本物ではない。ほとんどのユーザーと資金は次の「ホット」なプロジェクトへと移動し、あなたを忘れ去り、前のサイクルの遺物にしてしまう。常に新しいプロジェクトがあり、より有名な投資家やエアドロ狩りのユーザーを集め、より多くの注目を浴びるのだ。
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将来の価格上昇はどうか？ 供給計画全体を理解し、内部関係者が追加のトークンをアンロックしてあなたの上に売り浴びせ、退避するタイミングを把握する必要がある。
このシステムは、虚偽のデータを通じて短期的かつ利己的な行動を継続させている。人々は馬鹿ではない。正直に言えば、もううんざりしている。新しい選択肢――ミームコインがある今、なぜ内部関係者のために巨額の富を生み出す他のプロジェクトを選ぶ必要があるのか？
革命の中の革命
暗号資産は、誰もが平等な立場で競争でき、透明かつ公正な分配が可能な場であるべきだった。
ビットコインはまさにその理想を体現している。
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プリマイニングなし
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プルーフ・オブ・ワークによる公平な分配
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宣伝以外に実用機能を一切約束していない
すべてのトークンがこれと同じである必要はないが、これは暗号資産の本質的な特徴であり、現在の金融システムと比べて革命的であることを示している。
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新しい米ドルは、印刷機に最も近い者に配られる
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情報は不透明で、検証が困難
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価値はほとんど、価値を創造した者（市民）に帰属しない
多くの面で、現在の暗号資産システムは昔ながらのやり方に似てきた（トークンは内部関係者に配られ、データは検証困難で、投資家が大部分の価値を得る）。一方、ミームコインは独自の方法で、元々の暗号資産の約束に応えている。
よく言われるフレーズから始めたい。
「過熱が冷めれば、ミームコインはいずれゼロになる」
私も以前はよくそう言っていた。しかし、データを見てみよう。これは2014年以降のドッジコインの時価総額のグラフだ（価格変動が大きすぎるため、対数スケールで表示）。実用性のないトークンで、ロゴが広く認知されている柴犬であるという点以外に特徴はない。
ドッジコインに投資した方が、NVIDIAに投資するよりも儲かっただろう。
このトークンはゼロになるべきなのだろうか？ 実際は逆だ。着実に大幅に上昇し、実際にはビットコインを上回った。約8000倍のリターンを投資家にもたらしたという事実は、見過ごせない。
「ドッジコインは特別で、異常値だ」と言うかもしれない。しかし、それは弱い答えであり、もっと深く掘り下げる必要がある。ドッジコインの特徴を見てみよう。
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プリマイニングなし
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「プレセール」なしのプルーフ・オブ・ワークアルゴリズムで動作
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かわいらしいネットのジョーク以上の実用性は一切提供しない
ドッジコインは嘘をつかない。社会的資本を持つ特定の人を優遇しない。内部関係者が特別なアクセスを得ることもない。ネット文化と暗号資産を信じていれば、誰でも自分で手に入れることができる。
この例をさらに別の角度から論点を明確にしたい。
$DEGEN
以前、私はFarcasterについて書いたことがあるが、今新しい動きが生まれており、今後数ヶ月から数年で非常に人気を博すると予想される。これを説明するために、Redditを取り上げたい。最近、Redditは60億ドルの評価額でIPOを行った。この価値の大部分はプラットフォームのユーザーによって創出されたものだ。しかし、Redditができる最善のことは、数十億ドルの評価額でIPOにユーザーが参加できる機会を与えることだけだった。彼らは確かに良いリターンを得られるかもしれないが、人生を根本的に変えるようなものではない。
Farcasterが立ち上がったとき、私がその記事を書いていた頃、そこでは小さな実験が行われていた。それが$degenだ。仕組みは非常にシンプルで、一定量の$degenを受け取り、「50 $degen」とコメントすることで、Farcaster上で良い投稿をした人にチップを送ることができる。与えたチップが多いほど、自分も多くの$degenを稼げる。非常にシンプルだが、価値分配の面では非常に優れている。いつものように私は懐疑的で、これは「実用性がないからまた一つのポンジーシchemeで、いずれゼロになる」と無視していた。しかし、$degenはFarcasterコミュニティの心を掴んだ。Farcasterが成長するにつれ、$degenの価格も上昇した。
$degenはまだ若い（誕生からわずか3カ月）で、今後の旅路には多くの課題が待ち受けている。新しい試みではあるが、たとえ熊市が訪れても、時間の試練に耐えるだろうと私は信じている。しかし、このようなチャートを見ると、「もしxドルのときに買っていれば」と考えてしまうのは当然だ。
私がこの記事で伝えたいのは、実際に参加することで何が可能になるかということだ。私が知る最大の$degen保有者の一人はCooper Turleyだ。彼はFarcasterと$degenに非常に積極的に関与してきた。彼の公開ウォレットには約25万ドル相当の$degenが含まれており、これは純粋に参加を通じて得られたものだ。
こうした物語こそが、私が暗号資産の世界に来た理由なのだ。同じ腐敗したシステムを繰り返す新しいプロジェクトのためにではない。
$degenの台頭により、現在ではスタートアップのマーケティング戦略としても使われている。Alex MasmejはTikTokと暗号資産の交差点を築いており、彼の製品Draculaの主要通貨として$degenを採用している。これにより、Draculaと$degenの間に共生関係が生まれた。ミームはマーケティングチャネルとして、今後さらに重要なテーマとなるだろう。次のセクションでさらに詳述する。
$degenには少量の事前割当があり、「Farcaster」内部関係者にトークンが販売されたが、その量は非常に小さく、個人的には妥当だと考える。$degenが急騰しているにもかかわらず、私は中程度の参入（mid-curving）しかしておらず、保有量は少ない。
$WIF
Dogwifhat。現在、暗号系ツイッター界隈で最も嫌われているミームだ。初めて聞いたときは、生理的嫌悪感を覚えた。「また汚い連中がゴミを作っている」と思ったものだ。しかし、この犬のストーリーを知るにつれ、私の考えを変えるに足る魅力があることに気づいた。私は僅かばかりの$wifを保有しており、かなり遅れての参加だった（時価総額はすでに数十億ドルに達していた）。
Dogwifhatの写真は、トークンになる前からネット上に広く存在していた。それは非常に人気のあるネットミームであり、生命力に満ちていた。その写真を見ると、「帽子をかぶったかわいらしい犬だ」と自然に言ってしまう。
2023年末、Solanaの開発者が$wifをリリースした。しかし、最初の2日間で価格が大幅に上昇した後、彼は自分の保有分を32,000ドルで売却し、「クリーンな」分配を残した。残りの供給はない。もし彼が売却しなければ、現在の保有分は10億ドル以上になる。トークンの分配は基本的に先着順だったため、wifは前例のない規模まで成長した。
$wifは非常にシンプルで分かりやすい。帽子をかぶったかわいらしい子犬そのものだ。投資家に売り込まれる心配もなく、約束もなければキャッシュフローもない。それがすべてだ。
それは同時に、騒がしく、欺瞞的なまでのシンプルさを持っている。しかし、多くの人はそれを見逃すだろう。
視野を広げる
「著者よ、あなたは本当に、実際には何もせず、かわいらしい犬やコミュニティがあるだけで、他に何の価値もないトークンを皆が買うべきだと主張しているのか？」
まず第一に、投資するかどうかの判断はあなたの自由であり、本文の議論範囲外だ。第二に、他にどんな選択肢があるのか？ CoinGeckoで上位100のトークンを見てみよう。そこには大量のトークンがある。
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表面を剥がせば実用性はまったくなく、ほとんどが嘘
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投資家による大量の売り浴びせにさらされる可能性
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キャッシュフローを生まない
つまり相対的に見て、ミームコインと「実用性」のあるトークンは同じ土俵にいる。私は、自分の立場を正直に語るトークンを好む。他のもののように、100個の異なる変数を分析する必要がないからだ。
「でも、熊市になれば、結局すべてゼロになるんじゃないのか？」
まあ、考えてみてほしい。熊市になれば、すべての資産は50％から99％暴落する。あなたが指摘しているのは、他のどのトークンとも違いはない。少なくともミームコインの場合、嘘や虚偽の約束はない。ほとんどのトークンは最終的にその正体が明らかになるが、AI／L2／ZKトークンは今のところその最たるものだ。技術を誇張し、トークン供給が過剰で、馬鹿げた高評価で上場している。私はこうしたトークンが嫌いだ。
暗号資産は嘘にまみれ、腐敗した業界だ。ミームコインは、奇跡的な逆転劇の中で、その抗う手段となった。まさに革命の中の革命といえる。
今やミームコインは購入が容易（Solana）、理解が容易（かわいらしい犬）、誠実（あなたを混乱させる複雑な技術や金融用語がない）になった。
好きであろうとなかろうと、ミームコインはこれからも存在し続ける。
2～3年後には他の商品と同じように価値が下がるかもしれないが、私は賭ける。2028年のブルマーケットで、ドッジコインのように、最も優れたミームコインが私たちの意識の中に生き残り、巨額のリターンを生むだろうと。
問題は、あなたが優れたミーム鑑賞家なのか、それとも開発者が一攫千金を狙って逃げようとする詐欺的なアルトコインを買う愚か者なのか、ということだ。それはあなた自身に問いかけるべき問いかけだ。
暗号資産の未来
ミームコインは、人々が貧困から脱するためにギャンブルをするという金融的虚無主義の未来を象徴している可能性もある。それとは別に、人間をより幸福または生産的にする技術に、最低価格で投資できる別の選択肢があってよい。単にその夢を売るだけではなく。
私はミームに時間を費やすこともできるが、より良いアイデンティティ、評判、データ基盤を通じて、より良いオンチェーン社会を築けると信じている。そのため、私はそこに時間とエネルギーを注ぎ、構築している。最近のエアドロに関する記事で触れたように、私は裏側で多くのことを学び、皆さんと共有できることを楽しみにしている。
こうした新しい製品が、現在の暗号資産が抱える問題の解決に役立つことを願っている。
しかし現時点では、ミームコインが最も誠実な代替案かもしれない。
開示しておくが、ミームコインを支持しながらも、私のポートフォリオの5％未満しかミームに投資していない。ミームコインが持続的な耐久性を示し、エリート層に無視され続けるほど、この比率は大きく増加し、大幅な価値上昇が見込まれると予想している。
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