暗号資産ETFを突破すれば、香港の突破口となるかもしれない
TechFlow厳選深潮セレクト
暗号資産ETFを突破すれば、香港の突破口となるかもしれない
イーサリアムはETFに上場できるが、他のトークンはどうなのか？
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：inpower 王駿
正直に言って、香港でビットコイン現物ETFの承認を受けたのは全く驚きませんが、今回はイーサリアム現物ETFまで承認されたのは、少しだけ私を驚かせました。
香港の未来は、暗号通貨にかかっている？でも述べたように、香港政府の最近の状況はあまり芳しくなく、今回一気にビットコインとイーサリアムの現物ETFを承認したのは、一定の決断力の表れといえるでしょう。
01 イーサリアムがETF対象に、他のトークンはどうなる？
米国をはじめ世界中の多くの地域では、現在一般的にビットコインは証券ではないと見なされています。
しかし、イーサリアムが証券に該当するかどうかについては、依然として多くの議論があります。
これが、米国でのイーサリアムETFの審査が遅れている主な理由です。
米国のSEC（証券取引委員会）は証券に対してのみ管轄権を持っていますが、「論争は棚上げし、共に開発しよう」という姿勢も十分あり得ます。
ある暗号資産が証券であればSECの管轄下に置けるし、証券でなければETFという形で同じように管理・監督できるのではないでしょうか？
香港証券取引監督委員会（SFC）はこの論理を深く理解しており、そのためイーサリアムETFの承認を大胆に行いました。
この論理に従えば、今後さらに多くの種類の暗号資産ETFが登場するのは時間の問題でしょう。
実際、イーサリアムは今や内外から厳しい競争にさらされています。外部ではCosmos/Solanaなどのエコシステムが勢いを増し、内部でも各L2ブロックチェーンが割拠する状態です。
V神（ヴィタリック・ブテリン）が香港を訪れたことがイーサリアム現物ETF承認にどれほど貢献したかはわかりませんが、普通法制度を採用する香港でイーサリアム現物ETFが承認された以上、他のパブリックチェーンのトークンに対するETF申請を後々拒否するのは難しくなるでしょう。
02 香港はやはり「経由地」の強みを活かす
香港の人口は数百万しかおらず、地元市場だけではほとんど成り立ちません。
しかし正直に言って、私は香港のこの暗号ETF戦略にはかなり期待しています。
米国は管轄権の問題から、目下のところ今後3年間は議論が続くでしょう。現時点で機関投資家が暗号資産に投資する選択肢は大きく分けて二つあります：
1）規制対応済みの取引所に口座を開設する
2）暗号資産ETFを通じて購入する
前者は一見簡単そうに見えますが、機関投資家の実務レベルでは意外に複雑です：
-
多くの機関は依然として取引所を信用していません。特にFTXのように大手と見られていた取引所が破綻してからまだ2年も経っていません
-
機関の担当者は基本的に怠惰です。知識習得まではできても、実際に操作するためのハードルは高い
一方、後者のETF方式なら、慣れ親しんだプラットフォームと既存の取引フローを維持したまま、ベース資産を変えるだけです。
世の中とは本当に奇妙なものですね〜
香港は自らの制度的優位性を活かし、主要な暗号資産を早期にすべてETF化すべきです。ひいてはファンドマネージャーが独自に組み合わせを設計できるような仕組みも開放すべきです。
現行の香港ルールでは、得られる利益はETFの運用管理料だけにとどまりません。下流のライセンス取得済み取引所も、こうした流れに乗ってビジネスを展開できるかもしれません。
03 一般の中国本土住民には関係ない
中国本土にお住まいの方々はあまり期待しないでください。個人投資家（＝草刈り対象）にはそれ相応の自覚が必要です。
自分自身に三つの問いを投げかけましょう：
1）米国／香港株を買えますか？
2）米国のビットコイン現物ETFを買えますか？
3）香港の規制対応取引所に口座を開設できますか？
もちろん、私の読者の中には上記3つすべてができている方もいらっしゃると思いますが、そのような方はそもそもETFを使って暗号資産をポートフォリオに組み入れる必要はありません。
しかし、これまでバイナンス／OKXのような取引所さえ利用せず、米国／香港株式口座すら開設していない人が、香港のETF承認を受けて自由に暗号資産を保有できるようになると想像するのは、ちょっと想像力が豊かすぎますね。
香港は確かに中国の海外向け窓口ですが、主眼は外国の資金を中国に導入し、中国の商品やサービスを海外に輸出することにあります。
半導体の流通経路のようなものだと考えてください〜
TechFlow公式コミュニティへようこそ
Telegram購読グループ：https://t.me/TechFlowDaily
Twitter公式アカウント：https://x.com/TechFlowPost
Twitter英語アカウント：https://x.com/BlockFlow_News
@demir9527
