7日間で2.4億ドル超を調達、ベライダーのファンドBUIDLの恩恵を受けたのはオンドだった
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7日間で2.4億ドル超を調達、ベライダーのファンドBUIDLの恩恵を受けたのはオンドだった
ONDOは、小口投資家が兆円規模のRWA市場に参加するための「最後の機会」かもしれない。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：夫如何、Odaily 星球日报
ベライダーは世界最大の資産運用会社として、年初に現物BTC ETFを成功裏に上場させ、130億ドル以上の資金を調達し、現在の現物BTC ETF市場においてグレイスケールに次ぐ規模のビットコイン保有量を記録した。この現物ETFの成功を受けて、ベライダーは今後も暗号資産業界への注目を続けていくことになる。
3月20日、ベライダーはSecuritizeと提携し、イーサリアム上でトークン化された資産ファンド「BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund」（略称BUIDL）を発表した。リリースからわずか1週間で、2.4億ドル以上の資金を集めた。この中にはRWAセクターの著名プロジェクトであるOndoも参加している。
ベライダーがトークン化ファンドBUIDLの提供を発表して以降、CoinGeckoのデータによると、暗号市場におけるRWA関連の既発行プロジェクトが明確な上昇を見せた。特にOndoのトークンONDOは130％以上上昇し、XDC NetworkのトークンXDCも28.5％以上上昇した。
なぜベライダーのトークン化ファンドBUIDLの登場が、RWAセクターにこれほど顕著な押し上げ効果をもたらしたのか？
本稿では、Odaily 星球日报がBUIDLの概要、リリース後の動向および将来のRWAセクターへの影響について解説する。
ベライダーのトークン化ファンドBUIDLの概要と最近の動向
トークン化ファンドBUIDLは、ベライダーがSecuritizeと協力し、イーサリアム上に構築したものであり、運用はベライダー・ファイナンシャル・マネジメント（BlackRock Financial Management, Inc）が直接行っている。BUIDLは主に現金、米国財務省短期証券（T-Bills）、リポ取引に投資を行う。投資家は「適格投資家」の条件を満たす必要があり、投資すると同等価値のBUIDLトークンを受け取り、各BUIDLトークンの価値は1米ドルに固定される。これらのトークンはSecuritizeの暗号ウォレットを通じて、認証済みアドレスへ送信可能だが、譲渡先の受け取り人にも審査基準を満たすことが求められる。
また、今回のパートナーであるSecuritizeの創業者兼CEOカルロス・ドミンゴ氏は、BUIDLトークン化ファンドは主に以下の3つのユースケースを対象としていると述べている。
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ブロックチェーン上で資金を管理したい暗号資産企業向け；
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RWAプロジェクトの基盤資産として；
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ステーブルコインの代替として、貸借や取引の担保として利用可能。
なお、ベライダー米ドル機関ファンドによる収益は、米証券取引委員会（SEC）に登録されていない点に注意が必要だ。そのため、BUIDLのステーキングによって生じる利子は、どの暗号取引所でも上場されない可能性がある。これに対してドミンゴ氏は、現時点ではSECがブロックチェーン上でのトークン化に関する公式ガイダンスをまだ発表していないと説明している。
現在、BUIDLファンドはリリースから約1カ月が経過しており、21.coがDuneに掲載したデータ分析によれば、BUIDLファンドはすでに2.8635億ドルの資金を集め、Stellarチェーン上で運営されているFOBXXのトークン化ファンドBENJIに次いで2番目の規模となっている。
上図より、Ondo Financeもトークン化米国債市場で1.98億ドルを保有しており、市場シェア第3位を占めている。特筆すべきは、ベライダーがBUIDLを発表してから1週間も経たないうちに、Ondo FinanceがBUIDLファンドに9500万ドル以上を投資し、BUIDLファンド全体の33％を超えるシェアを獲得したことである。これは現時点でBUIDLファンド最大の保有者である。
ブロックエクスプローラのトランザクション履歴によると、4月1日にBUIDLファンドが初の配当支払いを8人の投資家に対して実施した。その中で、Ondoのアドレス0x72B……63Dは7万枚以上のBUIDLトークンを受け取った。
その後、Ondoのオンチェーンアドレスの取引記録によると、4月3日にOndo FinanceがBUIDLファンドに対して初めての償還テストを実施し、25万枚のBUIDLトークンをSecuritizeのアドレス0x878……200へ転送した後、そのアドレスからバーン（破壊）された。
BUIDLファンドは発行からこれまで、発行、配当支払い、買い取りなど、大多数のファンド運用プロセスを完了している。公式はBUIDLファンドの年利を公表していないが、配当額とタイミングから推定すると、APYは約5.3％と見込まれ、ほとんどのRWAプロジェクトの米国債商品利回りを上回っている。
ONDOは、RWAセクターにおいて一般投資家の「最後のチャンス」になるかもしれない
RWAセクターは昨年から注目が高まり、多くのWeb3業界サミットでもRWAに関する議論が増えている。しかし海外コミュニティに比べ、中国語圏の反応はそれほど大きくない。最も大きな理由の一つは、多くのRWAプロジェクトが中国語圏の投資家に対して購入制限を設けていることであり、ある意味、RWA商品の購入は現実で米国株を買うよりも容易ではない。
では、将来的に兆単位の市場規模が予測されるRWAセクターは、一般個人投資家とは無縁なのだろうか？ 今回ベライダーがトークン化ファンドBUIDLを発表したことを踏まえ、OdailyはONDOトークンが、RWA商品にアクセスできない一般投資家にとって、RWAの波に乗るための数少ない選択肢になる可能性があると考える。
かつてのRWAプロジェクトは、ユーザーの投資資金を管理するために独立したSPV（特別目的会社）を設立することが多かったが、購入や償還に一定の時間制限があり、多くのWeb3投資家を引きつけるには不向きだった。しかし、ベライダーのBUIDLファンドの登場は、従来の金融とWeb3の接続の扉を開く一歩となった。ただし、これは一般投資家のためというよりも、むしろ多くのRWAプロジェクトに提供されたチャンスと言える。
ベライダーのBUIDLの運用ルールを見ると、投資家は投資後に等価のBUIDLトークンと毎日の配当を受け取り、条件が整えば譲渡も可能となる。この仕組みにより、RWAプロジェクトの複雑な購入・償還プロセスが大幅に最適化された。実際、Ondo FinanceはBUIDLの発行から1週間も経たないうちに、自社のOUSG（トークン化米国債）の基礎資産の大半をBUIDLに切り替えた。
さらに、Odailyが以前発表した『詳解Ondo Finance：成功裏の転換でTVLがRWA分野トップ3に躍進』を参照すればわかるように、ONDOはすでにこの相場上昇局面で高い上昇率を示しているものの、ONDOトークン自体はRWAへの転換前に発行されたものであり、本質的には現行のRWAビジネスとは直接関係がない。しかし、すでに十分なストーリー性を持ち合わせており、さらなる上昇余地があると考えられる。現在のRWAセクターのリーディングプロジェクトとして、ONDOトークンの上昇は一定程度、RWAセクターの発展を象徴しており、加えてRWA商品にアクセスできない多くの投資家の心理を考えると、Ondo Financeは「最後のチャンス」となる可能性が高い。
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