「NFTのLVMH」になった裏で、Yuga Labsが失ったもの

2024.02.19

共有先

TechFlow厳選深潮セレクト

「NFTのLVMH」になった裏で、Yuga Labsが失ったもの

Yuga Labsが考える時間はもうあまり残されていない。

2024.02.19 - 08:22:36

Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察

Yuga Labsが考える時間はもうあまり残されていない。

執筆：Cookie

Yuga LabsがMoonbirdsの開発チームPROOFを買収したと発表した後、人々はもはやYuga Labsを「NFT界のLVMH」と呼ぶことに疑問を抱かなくなった。現在、Yuga LabsはCryptoPunks、BAYC、MAYC、BAKC、「猿の土地」Otherdeed、Meebits、MoonbirdsといったNFTトップクラスのIP／プロジェクトを傘下に収めている。これらのプロジェクトはOpenSeaにおける歴代取引高ランキングトップ15のうち、実に8つを占めている。

しかし一方で、Yuga Labsはこれまでで最も強力な挑戦者にも直面している。2月17日、Pudgy Penguinsのフロア価格が初めてBAYCを上回ったのである。近年、Yuga Labsが次々と買収を進めるのとは対照的に、「退屈な猿（BAYC）」の人気は徐々に失われつつある。

私たちは思わずこう問いたくなる。なぜなのか？　なぜPudgy Penguinsは市場から支持されたのか？　そしてなぜ「退屈な猿」は魅力を失ったのか？

「プロジェクト側が真剣に取り組んでいる」ことは皮肉ではなく、NFTプレイヤーは実はとても寛容なのだ

「価格高騰こそ正義」という言葉は、NFTプレイヤーの間で長年広く知られ、一部ではNFTコミュニティが非常に毒性（toxic）であるという批判の根拠にもなっている。「プロジェクト側が何かをやっている」ことに対する中国語圏のNFTプレイヤーたちの有名なジョークもある。つまり、「真面目に動いているプロジェクトほど怖い。やればやるほどNFT価格が下がる」と。

しかしPudgy Penguinsの成功は、多くの場合、「何かをやっている」とされるプロジェクト側の行動は自分自身を感動させるためだったり、自分の居心地の良い範囲内に留まっていたにすぎず、その「取り組み」は保有者にとって長期的な戦略が見えず、プロジェクトに持続的な価値をもたらすものではなかったことを示している。

前回のNFTバブル期には、どんなPFPプロジェクトでも「IP化を目指す」と口にしていた。だが結果はどうだろう？　新しいシリーズのリリース、トークン発行、ステーキング……繰り返されるのはWeb3という狭い畑の中で、慣れ親しんだポンジースキームによるインセンティブ競争ばかりだった。実際、IP構築とは長期的で大きなプロジェクトであり、Web3から始まったチームが得意とするのは、せいぜいNFTやWeb3界隈での運営だけだ。プロジェクト側が一般投資家から資金を得た後、そのお金をブランド構築、コンテンツ制作、ソーシャルメディア運営など専門性の高い人材にどれだけ投資しただろうか？

価格高騰は正義か？　それはそうだ。むしろ、フロア価格の上昇こそがNFTプレイヤーにとって最大の情緒的価値の源である。Pudgy Penguinsの背後にマーケットメーカー（ブックメーカー）がいるのか？　私は知らないが、おそらく多くの人が「いる」と考えているだろう。だが、単なる価格操作だけでPudgy Penguinsがこれほどの成功を収められるだろうか？

不可能だ。このような成功には、仮に存在するマーケットメーカーと一般投資家の価値認識が一致する必要がある。Pudgy PenguinsのIP構築に関する一連の戦略は論理的であり、愛らしく親しみやすいイメージに基づいてブランド理念を明確にし、その特性に合わせて玩具販売という突破口を選んだことで、一定の成果を上げた。こうした実績がフロア価格の上昇と相まって、自らのコミュニティを安定させるとともに、NFTプレイヤーの間に新たな価値認識を生み出したのだ。

「真剣に取り組むNFTプロジェクトは、本当に価格が上がるんだ」

物語に説得力があるかどうかは、市場が認めるかどうかにかかっている。だからこそ、かつて酷評されていたDoodlesが過去1ヶ月で約70％上昇したのも理解できる。何か具体的な好材料があったか？　ない。最近のニュースといえばG-SHOCKとのコラボ腕時計だが、Doodlesはずっと「何かをやってきた」のだ。

Cool Catsも「玩具作り」を始めたことで、過去1ヶ月間、Doodlesとほぼ同じ上昇幅を記録した。

IP構築の道において、Pudgy Penguinsはようやく良いスタートを切っただけだが、すでにNFT市場で驚異的な成果を見せている。実のところ、NFTプレイヤーは非常に寛容であり、決して毒性などではない。

「どんな波でも、引く日が来る」

Pudgy Penguinsのフロア価格がBAYCを超えたことは、多くのプレイヤーにとって歴史的な瞬間と見なされている。だが、実は多くのNFTプレイヤーは驚いておらず、それぞれの視点からこの「歴史的瞬間」がむしろ「必然」だと解釈している。私にとって、この問いへの答えはとてもシンプルだ。

「Yuga Labsはもうカッコよくない」

BAYC、あるいはYuga Labsは、自分が歩んできた道を覚えているだろうか？　NFTプロジェクトであることを忘れてしまったと言っているわけではない。だが、BAYCを作ったときに感じていた「かっこいいことをやりたい」という情熱、あの理想主義的な気持ちを、忘れてしまったのではないだろうか？

「Let's make a NFT」――Yuga Labs共同創業者のグレッグ・ソラノ氏のこの一言がすべての始まりだった

「沼地にある秘密クラブを猿だけが訪れ、クラブの浴室の壁にある協働型ピクセルボードに落書きをする」。この独特の雰囲気（vibe）は、当時BAYCを手に入れることのできなかった私を引きつけ、必死になってBAYC保有者のコミュニティを観察した。まるで酔っ払った小さなパブの中に、夢見るような理想主義者が集まっているような感覚だった。

かつての雰囲気、結束、コミュニティの交流や共同意思決定は、いったいいつ消えてしまったのだろうか？　「Apes together strong（猿は団結すれば強い）」というスローガンはますます空虚に聞こえるようになり、コミュニティはYuga Labsが買収を重ね、次々と新資産に付随するミニゲームを披露する様子を見守ってきた（Othersideは確かにカッコよかったが、その後は…）。ビジネス的にはYuga Labsは拡大を続けているが、コミュニティに残るのは、むしろ混乱と喪失感だけだ。

IPづくりにせよ、ゲーム開発にせよ、これらはNFTが最初の急激な価値膨張の後、描き始めた新しい物語にほかならない。その後、NFTプレイヤーたちはこうした「新しい物語」に対して免疫を持つようになったどころか、軽蔑さえするようになった。だが、それ自体が恥ずべきことではない。株式市場でも、企業が「物語を語る→実現する→また新しい物語を語る」というサイクルを回していると考えることもできる。実現できれば価値、できなければ泡沫（バブル）だ。第二に、当時は誰もがNFTの無限の可能性に心から興奮し、新しい時代の波の上に立って本気で感嘆していたのだ。

「カッコいい！」

Pudgy PenguinsのCEO、ルカ・ネッツ氏が提唱する「NFT価値蓄積ファンネル理論」によれば、8888体のPudgy Penguinsが、300万人の忠実なファンを持つと仮定し、変換率が0.3％あれば需要は完全に吸収できる。しかしNFTは証券ではないため、実体事業の利益がどれほど高くなっても、現行の規制下ではNFT保有者に直接配当を行うことは難しい。ファンがNFT「コレクション」を購入する動機は、最終的にはやはり「カッコいい」という感情に頼らざるを得ない。