ERC404を背景に急上昇したPandoraには、他にどのような機会があるのか？
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ERC404を背景に急上昇したPandoraには、他にどのような機会があるのか？
ERC-404がERC-20とERC-721の間に位置するものとして、NFTの再定義を果たすことができるのか？また、どのような機会があるのか？
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Karen、Foresight News
ここ数日、NFTの流動性問題を解決し、ERC20とERC721の中間に位置する新しい規格「ERC404」が注目を集めています。この規格に基づく初のトークン「Pandora」は価格を続々と更新し、1枚あたり5700ドルまで急騰しました。では、ERC404とはどこから来たのか？ 何なのか？ そしてどのような可能性があるのか？
PandoraおよびERC404規格の背景
Pandoraは、ERC404という新しいトークン規格に基づいて構築された最初のトークンです。ERC404はクリエイターや開発者向けにオープンソースで提供されている実験的なトークン規格であり、ERC20/ERC721のハイブリッド実装で、ネイティブな流動性や分割化（フラグメンテーション）などの特徴を持っています。
Pandoraは@maybectrlfreak（ctrl）と@searnseele（Searn）によって共同で構築され、コアとなるERC404規格はCoinbaseの元ソフトウェアエンジニアである@0xacme（Acme）がGitHub上に公開しました。
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@maybectrlfreak：スタートアップ投資プラットフォームSyndicateのエンジェル投資家でもあります。SyndicateのX（旧Twitter）プロフィールによると、同社の最初の投稿は1月22日で、BRC20およびOrdinals取引プラットフォームBeFi Labsに早期投資したことを明らかにしています。それ以降、BeFi Labs関連の内容以外ではまだ他の投稿はありません。
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@searnseele（Searn）
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@0xacme（Acme）：AcmeはXのプロフィールにPandoraについて言及していませんが、GitHub上でERC404規格（https://github.com/0xacme/ERC404）を公開しています。AcmeはかつてCoinbaseに在籍していました。
ERC404の起源については、以前のEMERALDコントラクトの攻撃事件に触れないわけにはいきません。ctrl氏によると、当時誰もが事前に定義されたプールからノリ（海苔）を転送・枯渇させることができました。プールからの送信では転送チェックがバイパスされており、コード上の明らかな欠陥であり、 rug pull（詐欺的プロジェクト）を隠蔽したように見えました。さらに、トークンの転送ロジックが非常に複雑で、ERC20とERC721の残高が一致しないという問題もありました。ctrl自身も3万ドルの損失を被りましたが、このコンセプトには将来性があり、トークン標準として成立する可能性があると考えました。
そこでctrlとAcmeは、EMERALD開発者に対して修正提案を行いましたが、開発者は自身は開発者ではなくChatGPTを使っただけだと回答。さらに、「貧乏なので、まず素早くrug pullの続編を立ち上げたい」と明言しました。このやり取りを経て、ctrl、Acme、Searnの3人は自ら再出発を決意し、それがPandoraの始まりとなりました。
ERC404とは何か？
@0xacmeが公開したERC404仕様書によれば、ERC404はERC-20規格とERC-721規格の特性を「融合」しようとする試みであり、ERC-20の分割性を利用してERC-721ベースのNFTの流動性を高めることを目指しています。現時点ではERC404は監査を受けておらず、あくまで実験的なテスト段階にあります。
ただし、ERC404のドキュメントでは、ここで言うERC721の実装はやや非標準的であり、基盤となる分割単位の移転に応じてNFTが繰り返し破壊・再生成されることが指摘されています。これは、ネイティブな分割性と流動性を持つNFTを創出し、取引を促進することで、独自の特徴を持つNFTコレクションを育成することを目的としています。つまり、NFTを売却すればトークンを所有しなくなり、トークンを売却すればNFTを所有しなくなるという仕組みです。
Pandoraとは何か？
Pandoraは2月2日にリリースされ、ERC404トークン規格に基づく最初のトークンです。また、Pandoraトークンと紐付けられたERC404ベースの生成型Avatar NFT「Replicants」を導入しており、同時に最大10,000体のReplicantsが存在可能です。つまり、PandoraはUniswapのようなDEXでも、OpenSeaなどのNFTマーケットプレイスでも取引できます。
下図のように、このシリーズには色で区別される5つのレアリティランクがあります。ユーザーがPandora ERC404トークン（Replicant NFTではなく）とインタラクトすると、Replicant NFTは破壊されたり、その後再生成されたりします。流動性プールから購入される各Pandoraトークンは、新しいReplicantを生成します。Pandora ERC404が売却または転送されると、対応するReplicantは破壊され、受信アドレスで新しいReplicantが生成されます。Replicant NFTが再生成されるたびに、レアリティはランダムに決定されます。
つまり、Replicant NFTのこのようなレアリティランク、破壊と再生成の仕組みにより、ユーザーは流動性プール外のサードパーティ市場での取引や、直接の転送によるレアリティのリフレッシュが促進されるのです。
ユーザーがPandora ERC404トークン（Replicant NFTではない）とインタラクトすると、Replicantは破壊されたり、後に再生成されたりします。流動性プールから購入されたすべてのPandoraトークンは、新しいReplicantを生成します。Pandora ERC404が売却または転送されると、対応するReplicantは破壊され、受信アドレスで新しいReplicantが生成されます。また、Pandoraは今後、Replicantを「保管」できる機能をリリース予定です。これにより、Pandora ERC404を転送してもReplicantが破壊・再生成されなくなるようになります。
セキュリティ面では、Pandoraはまだ監査を受けていません。しかし本日早朝、Pandoraは財務管理用に新たな2/4マルチシグウォレットを作成すると発表。今後、PANDORAトークン、LPの所有権、および財務に含まれる資産をこのウォレットに移管し、拡張と開発の過程でセキュリティをさらに強化していくとしています。4人の署名者はすべて、マルチシグ取引専用のクリーンなハードウェアウォレットを設定しています。
以上から、ERC404規格はNFTの所有権を分割可能にする効果を持ち、NFTの低い流動性という課題を解決するだけでなく、貸借やデリバティブなど金融的な手段を通じてNFTの流動性をさらに解放できる可能性を秘めており、今後の展開に注目すべきです。
ERC404エコシステム
ANON：ERC-404に着想を得たNFTトークン。350点のアート作品を含む。
Vector Reserve：EigenLayerとSuperfluid Staked LPD：vETHを活用し、オンチェーン収益を提供。vETHはEigenLayerのSuperfluid Stakingにより収益を生み出すため、ETHのLPを再ステーキングすることが可能になります。
本日未明、PandoraはVector Reserveとの戦略的パートナーシップを発表。双方がそれぞれの財務に相手のトークンを追加し、エコシステムの価値向上を推進するとともに、ERC404と流動性拡張デリバティブが相互に利益を得られる新たな方法を探索すると述べています。
Palette（@iamcfw）：ERC404規格上初のアートコレクション。
Wasabi Protocol：オンチェーンレバレッジプロトコルであり、Pandoraに永続的取引（ペルプ）を導入することで、革新的なERC404規格を支援しています。Wasabi Protocolは、ERC20およびERC721に加え、初日からERC404のような新規格にも対応可能なコンポーザブルなアーキテクチャを持っていると説明しています。
Froggy Friends：NFTプロジェクトFroggy Friendsは、財務状態の強化のために戦略的にPANDORAトークンを購入したと発表しています。
また、現在OpenSea、Blur、LooksRareの各プラットフォームはすでにPandora Replicantsをサポートしています。
なお、いつものことですが、本記事はいかなる投資助言を意味するものでもありません。各自でDYOR（自身で調査を）行ってください。
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