ステーキングがまもなく開始。Binanceの新規投資プロジェクトPufferが持つ3つの強みを徹底解説
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ステーキングがまもなく開始。Binanceの新規投資プロジェクトPufferが持つ3つの強みを徹底解説
Pufferは現在、第1ラウンドのキャンペーン活動「Crunchy Carrot」を開始しています。参加ユーザーはイベントポイントを獲得できるチャンスがあります。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：angelilu、Foresight News
EigenLayerのリリースにより、イーサリアムエコシステムに「流動性再ステーキング」という新たな分野が開かれました。市場はこの新分野で潜在力と富の効果を持つ有望なプロジェクトを探しており、昨日Binance Labsから戦略的投資を受けたPuffer Financeが注目を集めています。
「流動性」は常に革新と成長を推進する鍵となる要素です。最近EigenLayerはLSTの再ステーキング枠を再度開放し、以前のLST上限を撤廃すると発表しました。この動きは明らかにイーサリアムステーキング分野のさらなる発展を促進します。一方Pufferも重要な進展を発表し、今週中にトークンステーキングを開始する予定です。ユーザーはETH、stETH、USDT、USDCをステーキングでき、PufferおよびEigenLayerのポイント報酬を得られます。現在Pufferは第一弾キャンペーン「Crunchy Carrot」を開始しており、参加者はキャンペーンポイントを獲得できる可能性があります。スローミストチームがこのキャンペーンの監査を行い、セキュリティと透明性を強化します。
Pufferとは何か
PufferはEigenLayer上に構築された無許可ネイティブ流動性再ステーキングプロトコル（permissionless native Liquid Restaking Protocol、略称nLRP）です。Pufferは主に3つのグループを対象としています：ノード運営者（NoOps）、再ステーキング運営者（ReOps）、およびETHステーカーです。ReOpsは主にAVSの運営を担当し、同時にNoOpsであることもあります。プロトコル内のノードは、Pufferのスラッシング防止（anti-slashing）技術を利用することで、わずか1ETHという低コストでノード検証およびAVSの運営に参加でき、PoS報酬とAVS運営による再ステーキング報酬の両方を獲得できます。Pufferでステーキングに参加するユーザーは、ETHを直接ステーキングすることで1:1でpufETHを取得でき、イーサリアム検証報酬と再ステーキング報酬の両方を獲得できます。
Pufferが解決しようとしている問題
Puffer Financeが主に解決しようとしているのは、イーサリアムのプルーフ・オブ・ステーク（PoS）ネットワークへのバリデータ参加のハードルを下げ、ネットワークの中心化傾向に抗することです。イーサリアムがPoSメカニズムに移行した後、理論的には検証者参加に必要なハードウェア投資は削減されましたが、32ETHのロックイン条件と検証ノード運営の複雑さは依然として一般ユーザーの参加を制限しています。フルノード運営者になるには、ハードウェアコスト、メンテナンス費用、継続的な運用支出を負担する必要があり、規模のメリットを持たない個人や小規模ノードにとってこれらの要求はますます困難となり、ネットワーク内でのそのようなノードの数は徐々に減少しています。
現時点のイーサリアムエコシステムでは、LidoやRocket Poolなどの流動性ステーキングソリューションにより、一般ユーザーが比較的低いコストでイーサリアムステーキングに参加し、一定の流動性を得られるようになりました。しかし、これらのプラットフォームは根本的に中心化の問題を解決しておらず、最も重要なノード運営は少数の運営者に集中しており、それがイーサリアムネットワークの中心化をさらに進行させています。
Duneのデータによると、現在Lidoはイーサリアムステーキング市場のリーダーであり、31.7%の市場シェアを占めています。次にCoinbaseやBinanceといった中央集権取引所がそれぞれ14.9%と3.9%のシェアを持っています。このような中心化傾向は、イーサリアムにとって明らかに好ましくない発展です。
どのように解決するのか
Puffer Financeはイーサリアムネットワークの中心化問題を解決することを目指しており、設計段階から「分散化」を核心理念としています。Puffer Financeはテストネット段階から完全にオープンで無許可のモードを採用し、Pufferのノード検証作業に参加したいすべての個人を受け入れます。また、Pufferは「バーストしきい値（Burst Threshold）」メカニズムを設けており、自らのイーサリアム検証ノードにおける市場シェアを、全体の検証ノードの22％以下に抑えることを約束しています。この自己規制を通じて、イーサリアムの過度な中心化を防ぐことを目指しています。
ノード運営者の参入ハードルを下げる
ノード運営者にとって、Pufferはノード運営者（NoOps）の保証金をわずか1ETHまで引き下げました（スラッシング防止機能を使わない場合は2ETH）。これによりNoOpsの参入ハードルが大幅に低下し、非機関的な運営者も多く参加できるようになります。
なぜPufferは保証金を1ETHまで下げてもイーサリアムの安全性を損なわないのでしょうか？その鍵は、イーサリアム財団の支援を受けて開発されたSecure-Signer技術にあります。Secure-Signerはリモート署名ツールであり、インテルSGXを信頼できる実行環境（TEE）として使用し、コンセンサスクライアントの代わりにバリデータキーを管理します。これにより、バリデータは通常の非署名状態では自身の秘密鍵にアクセスできず、秘密鍵は安全な隔離領域に保存され、誤った二重署名や独立ステーカーのスラッシングを防ぎます。これは一般人が検証ノードを構築するために必要な技術的基盤を提供します。
Pufferのこの技術は、より少ない資金で一般人が検証ノードを運営できるだけでなく、同じ資本量でより多くの検証ノードを稼働可能にし、資金利用効率の向上とイーサリアムの分散化強化を両立します。現在、専門の大規模ノード運営者であるHashQuarkおよびInfStonesがPufferと戦略的提携を結んでおり、無許可の流動性ステーキングプロトコルの構築とイーサリアムの分散化維持を共通の目的としています。
EigenLayerに基づき、収益を強化
市場はEigenLayerの流動性再ステーキングサービスに対して高い需要と信頼を寄せています。過去のデータによると、EigenLayerがLST再ステーキング枠を開くたびに市場の反応は非常に熱烈で、すぐに資金上限に達しています。EigenLayerはわずか6回のLST再ステーキング枠開放で、すでに18億ドルの資金を成功裏に集めています。
PufferはEigenLayer上で構築されているため、NoOpsはEigenLayerを通じてビーコンチェーンでステーキングされたETHをネイティブに再ステーキングでき、イーサリアムのPoS報酬に加えて、アクティブ検証サービス（AVS）からの追加報酬も得られます。これらの報酬は、オラクルやデータ可用性（DA）など様々なシステムのサポートによって生み出されます。これによりNoOpsは一資産で複数の収益を得られ、収益性とハードウェア利用効率が大きく向上します。
Puffer上のイーサリアムステーカーにとっても、ETHを一度ステーキングすることで、長期保有により1:1で交換可能な流動性トークンpufETHを取得でき、イーサリアムのPoS報酬と再ステーキング報酬の両方を得られます。また、pufETHは他のDeFiプロトコルにも参加でき、収益のさらなる増強が可能です。
「バリデータチケット」メカニズムでリスクを低減
さらに、無許可の状態でもPufferのノード運営者とETHステーカーが円滑に協力できるようにする鍵は、「バリデータチケット」メカニズムにあります。これは以前公式発表された「スムージングコミットメント（Smoothing Commitments）」に由来します。つまり、NoOpsはPufferノード運営者になる「チケット」を獲得するために、返金不可のスムージングコミットメント金を事前に支払う必要があります。このコミットメント金額は、将来ある期間に見込まれるPoS報酬に基づいて設定されます。これにより、Puffer上のステーカーは数ヶ月分のPoS報酬を事前に受け取れます。この前払い方式は、低コストで参加するNoOpsが検証任務を完璧に遂行できるように保証し、パフォーマンス不足やMEV盗難のリスクを低減します。
Pufferの資金調達
昨日、Binance LabsはPuffer Financeに戦略的投資を行ったと発表し、Pufferの注目度をさらに高めました。正式リリース前のプロジェクトにとって、資金調達はその長期的ポテンシャルと安定性を評価する重要な指標です。今回の資金調達に加え、Pufferは総額約615万元の資金調達を明かしており、背後に控える投資家陣容は、強力な機関支援と市場信頼を得ていることを示しています。イーサリアム財団の助成金を受けたほか、Jump Crypto、Brevan Howard Digital、Bankless Ventures、Animoca Venturesなどの機関、そしてLightspeedパートナーのAnand Iyer氏、EigenLayer創設者のSreeram Kannan氏、Coinbaseステーキング部門責任者のFrederick Allen氏、F2poolおよびCobo共同創業者の神魚氏など、著名なエンジェル投資家からも資金を調達しています。
Pufferの二重トークンガバナンスモデル
Pufferのメカニズムには2種類のトークンが含まれます：流動性ステーキングトークンpufETHとガバナンストークンPUFIです。ユーザーはPufferでETHをステーキングすることで流動性ステーキングトークンpufETHを取得でき、PUFIはPuffer DAOでの投票ガバナンスに使用されます。現時点では具体的なトークンエコノミクスモデルはまだ公開されていません。
まとめ
イーサリアムネットワークの中心化問題は、ブロックチェーンコミュニティの長年の懸念事項です。これはネットワークのセキュリティ低下、検閲耐性の弱体化、単一障害点への脆弱性の増大などを引き起こす可能性があります。現在Lidoが市場で支配的地位にあることは、将来的な分散化の流れに対する懸念を招いており、市場にはPuffer Financeのようなプロトコルの登場が急務です。Puffer FinanceはSecure-Signer技術、EigenLayerとの統合、「バリデータチケット」メカニズム、「バーストしきい値」などを利用して、分散型ステーキングサービス市場に競争力のある差別化されたソリューションを提供しています。
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