Berachainを徹底解説：モジュラーEVMフレームワーク＋流動性証明メカニズム、流動性のジレンマを打破する鍵となるか？
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Berachainを徹底解説：モジュラーEVMフレームワーク＋流動性証明メカニズム、流動性のジレンマを打破する鍵となるか？
Berachainは、もう偽物ではない。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：HAMSTER、ChainFeeds
1月11日、Berachainは公式にパブリックテストネットArtioのローンチを発表した。このテストネットは昨年11月から間もなく開始されるという噂があったが、延期されたにもかかわらず市場の注目度は衰えなかった。わずか10日間で、Artioは100万人以上のテストネットユーザーと70を超えるエコシステムDAppを引き寄せた。これにより、もともとコミュニティメンバーによるNFTプロジェクトから始まった新興ブロックチェーンであるBerachainが、いったいどのような独自性を持っているのかが気になるところだ。
起源
BerachainのルーツはBong Bears NFTプロジェクトにあり、数名のOHM界隈のOGによって共同で立ち上げられ、その後多くのOHM OG投資家たちが参画した。「Bera」は「Bear」の意図的な綴り間違いであり、暗号資産界の古典的ミーム「Hodl」へのオマージュである。
現在Berachainは高性能EVM互換ブロックチェーンとして進化しており、流動性証明（Proof-of-Liquidity: PoL）コンセンサスメカニズムに基づいて構築されている。その目的は、Berachainのバリデータとプロジェクトエコシステム間の相乗効果を強化することで、ネットワークインセンティブを調整することにある。また、Berachainの技術基盤はPolarisと呼ばれるモジュール型フレームワークであり、これはCometBFTコンセンサスエンジン上にEVM互換チェーンを構築するための高性能フレームワークである。
Berachainは2023年4月に4200万ドルのシリーズA資金調達を完了し、評価額は4億2069万ドルに達した。リード投資家はPolychain Capitalで、OKX Ventures、Hack VC、Dragonfly Capitalの元パートナー、Celestiaの創設者Mustafa Al-Bassam、Tendermintの共同創設者Zaki Manianなどが参加した。
Berachainのトークンモデル
BerachainはBERA、BGT（ガバナンストークン）、HONEYステーブルコインの三種類のトークンを採用している。各トークンはネットワーク内で特定の役割を果たす。
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BERA：典型的なLayer1ネイティブトークンであり、主にガス代とブロック報酬に使用される。利点としては、ガス料金メカニズムを通じてネットワークの健全性と活性を維持できる点がある。
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BGT：Berachainのガバナンストークンであり、譲渡不可である。現在、以下の3つの方法で取得可能：BEXでの流動性提供、HONEYの貸出、BerpsのbHONEYベーシルでのHONEY提供。保有者はチェーン上の意思決定プロセスに参加でき、例えばステーキング資産に対するブロック報酬やステーキング可能なトークンの選定などについて投票できる。利点としては、ガバナンストークンを基本的なガストークンから分離することで、ネットワークリソースと報酬のより効率的な分配が可能になる。このモデルによりガバナンスの公平性と透明性が高まり、最もアクティブなユーザーでも取引手数料の支払いによってガバナンス権を失うことがなくなる。
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HONEY：Berachainのネイティブコンセンサスステーキングステーブルコイン。ユーザーはBerachainプラットフォーム上で他の資産を担保にしてHONEYを発行できる。利点としては、HONEYがチェーン内での安定した取引媒体として機能し、DeFiアプリケーションの可用性と魅力を高める点にある。
三種類のトークンに加えて、「BCV（Block Captured Value：ブロック捕獲価値）」という概念を理解しておく必要がある。BEX、Honey、Perpsという3つのDAppにおける特定の取引には手数料が発生し、この手数料がBCVとして伝播する。つまり、バリデータがこれらの手数料を生む取引をブロックに取り入れれば、その手数料を報酬として得ることができる。バリデータは手数料の一部をコミッションとして受け取り、残りはBGTの委任者に分配する。つまり、BGTをステーキングすることは有利であり、BERA、BGT、そしてHONEYのすべてを獲得できる可能性がある。
まとめると、ユーザーはETH、BTC、USDCなどの資産をシステムに預けることでBERAトークンを得る。その後、システムはこれらの資産をHoneyとペアリングし、AMMなどのプロトコルに流動性を供給する。このように強化された流動性がさらに多くのトレーダーやプロジェクトを引き寄せ、結果としてBGTにさらなる取引手数料が集まる。BGTはBERAのステーキングを通じてのみ取得可能であるため、この仕組みにより、より多くのユーザーがBERAをステーキングしてBGTを得ようとする。こうしてシステムはますます多くの資産を引き込み、BERAを得るために参加するというフライホイール効果が生まれる。具体的には以下の通りである。
画像出典：暗号資産研究者 雨中狂睡
流動性証明コンセンサスメカニズム（PoL）
PoLは従来のPoSシステムとは異なり、ユーザーがAMM DEX、ペプシティブル取引所、ステーブルコインレンディングプラットフォームといったDeFiプリミティブに流動性を提供することで、ネットワークの安全性に貢献することを要求する。このメカニズムにより、流動性提供行為とネットワークセキュリティ強化が直接結びつき、セキュリティと流動性の両方にインセンティブが一致するよう促進される。
このメカニズムの動作は、いくつかの主要な要素に分解できる。
マルチアセットステーキング：
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従来のネイティブトークンのみを使用するステーキングコンセンサスとは異なり、PoLではETH、BTCなどのさまざまな資産をステーキングできる。これらの資産はDPoSに参加するバリデータに割り当てられる。
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このような多様なステーキング方式により、単一資産への依存が減少し、複数の資産による流動性サポートを通じてネットワーク全体の健全性と安定性が強化される。
バリデータと流動性提供者の関係調整：
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ユーザーは特定のプールに流動性を提供してBGTを獲得し、それをバリデータに委任する。バリデータは委任されたBGTの比率に応じてブロックを生成し、委任者とバリデータは逆にチェーン上での報酬を得る。
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PoLシステムでは、バリデータが特定のLPプールに対してBGTインセンティブを設定でき、プロトコル側は bribes（賄賂）のようなメカニズムを通じてバリデータがBGTステーキングを積み上げるのを支援できる。
流動性とガバナンスの統合：
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PoLメカニズムは、流動性の概念をブロックチェーンのガバナンス構造に統合している。バリデータはBGTが異なる流動性プールにどのように分配されるかを投票決定でき、これによりネットワーク全体の流動性とガバナンス効率がさらに高まる。
ネットワーク健全性への長期的影響：
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このようにして、PoLは体系的に流動性を構築し、効率的な取引、価格安定、ネットワーク成長、ユーザー採用、およびDeFiアプリケーションの成功運営を促進することを目指している。
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PoLはまた、PoSシステムにおいてしばしば問題となるステーキングの集中化問題の解決にも寄与し、チェーンの完全性を保ち、操作を防ぐのに役立つ。
BerachainのモジュラーEVMフレームワーク「Polaris」
PolarisはBerachain上のスマートコントラクトに実行環境を提供するもので、機能豊かで高度にモジュール化され、Cosmosエコシステムとシームレスに統合可能なフレームワークである。主な特徴は以下の通り。
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強化されたEVM体験：Polaris EVMは、イーサリアムの基本実装を越えた改良されたEVM体験を提供する。開発者はステートフルなプリコンパイルやカスタムモジュールを作成でき、スマートコントラクトの作成がより効率的かつ強力になる。
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モジュラー実装：PolarisはEVMのモジュラー実装であり、Cosmos-SDKを含む任意のコンセンサスエンジンやアプリケーションに容易に統合できる。このモジュラー設計により、EVMの統合プロセスが簡素化され、開発者が独自にEVM統合ソリューションを実装する際の時間とコストが削減される。
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ステートフルプリコンパイルの活用：ステートフルプリコンパイルとは、チェーン上の状態を変更できるプリコンパイルコントラクトであり、より低いガスコストで効率的な状態操作を実現する。これらのプリコンパイルはPolaris EVMに追加機能を提供し、スマートコントラクトの実行をより効率的かつ強力にする。
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カスタムオペコード：Polaris EVMの実装にはカスタムオペコードが追加されており、より複雑なスマートコントラクトをサポートする。
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Cosmosエコシステムとの完全な相互運用性：Polaris EthereumはCosmos SDK上に構築されたブロックチェーンフレームワークであり、フル機能のEVMを提供するだけでなく、Cosmosエコシステムとの完全な相互運用性も実現している。複数のステートフルプリコンパイルをチェーン上に統合することで、EVMユーザーはガバナンス投票、バリデータへの委任、IBCを通じた他チェーンとの連携といったCosmosのネイティブ操作を実行できるようになる。この設計により、ネイティブEVM体験を維持しつつ、CosmosとEVMの間で真の相互運用性を実現している。
まとめ
以上を踏まえると、Berachainは技術的に脆弱なミームチェーンではないことがわかる。実際、Berachainの三種類のトークンモデルとPoLコンセンサスメカニズムは、効率的な市場において非常に巧妙に設計されており、価値の流れがユーザーへ持続的に還流する仕組みになっている。さらに、Berachain上ではユーザーは単なる投資家ではなく、エコシステムの積極的な参加者でもある。この深いつながりとインセンティブメカニズムの融合こそが、Berachainが従来のミームチェーンと本質的に異なる核心的優位性なのである。
ただし注意すべき点として、OHMとLunaはいずれも独自の経済モデルで知られていたが、最終的には大きな暴落に見舞われ、時価総額が大幅に縮小した。これらのプロジェクトの崩壊は、主にトークン発行とステーキングメカニズムの持続不可能性、および流動性への過度な依存に起因している。Berachainの場合、三代トークンモデルと流動性証明コンセンサスによって、より堅牢で持続可能な経済圏を創出しようとしているが、実際にOHMやLunaの事例で顕在化したリスクを回避できるかどうかは、まだ観察が必要である。
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