RWA起業家へのアドバイス：法務エンジニアリングが極めて重要である
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RWA起業家へのアドバイス：法務エンジニアリングが極めて重要である
RWAは、無許可システム上に構築された許可型システムであり、無許可チェーン上の許可付きスマートコントラクトである。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：prestonbyrne
翻訳：Luffy、Foresight News
退屈な法的問題を議論する前に、10年前の話をしましょう。
2014年6月のことです。私は他の2人と共に、最初の許可型ブロックチェーン企業を設立しました。（はい、これがおそらく世界初の許可型ブロックチェーン企業でした。1年後、マイク・ケーシーが『ウォール・ストリート・ジャーナル』で私たちについて報じています）共同創業者は3人。イラク戦争の英雄であり法律ハッカーでもあるケイシー・クールマン、オンタリオ州グエルフ大学所属の優れた量子数学者でLLLスマートコントラクトコーダーのタイラー・ジャクソン博士、そして私自身です。
このプロジェクトの発端は、アムステルダムで開催された2014年のビットコイン会議直後に、ビットコイン愛好家でホープ流無政府主義者であるオリヴィエ・ジャンセンズが発表した賞金付きコンテストでした。ほぼ同じ時期、かつてマイトードックスで有名になり、現在は業界トップのBlockchain Capitalとの提携で知られるブルック・ピアースが、ビットコイン財団の理事会メンバーに選出されました。ある種のコミュニティ内では、これは物議を醸す出来事でした。ピアースは若い頃ハリウッドの悪党たちと関わりがあったことから、彼の反対派は、その過去を根拠にビットコイン財団への参加に反対していました。
私はその抗争には加わりませんでした。しかし、本稿の文脈では、ピアースのライバルであるジャンセンズが関わっていたことを知っておくべきです。実際、彼はピアースの選出に非常に怒り、コンピュータコードを使ってビットコイン財団を置き換えることを試みる者に10万ドルの懸賞金をかけると宣言しました。そこで、ケイシー、タイラー、そして私はすぐにチームを結成し、最初のイーサリアムDAO（当時「Eris」と名付けた）の設計、コーディング、およびホワイトペーパーの公開を行いました。これにより、ユーザーはまだ未リリースの新プラットフォーム「イーサリアム」上で、非営利組織の運営やクラウドファンディングを行うことが可能になります。具体的には、イーサリアムのコンセプト検証バージョン3上での実行を目指しました。
ジャンセンズは、我々がビットコイン以外の新しいブロックチェーンプラットフォームを使うことに冷淡でした。そのため、彼はマイク・ヒアーン（当時のビットコインコア開発者）に10万ドルではなく5万ドルの賞金を授与しました。その対価は、ヒアーンが作成したスライド資料でした。（ご存知の通り、ヒアーンは2年後の2016年の熊相場中に激しくビットコインから離脱しています）また、ジャンセンズは私たちのチームに対し、慰めとして1万ドルの二等賞も与えてくれました。
このプロトタイプは後に、最初の許可型ブロックチェーンクライアントとなり、R3銀行連合のための商業手形アプリケーションの自動化や、ドイツ銀行による最初の債券プロトタイプの展開といった成果につながりました。
言い換えれば、我々は暗号世界と現実世界を融合させようとしたのです。しかし、正直に言えば失敗しました。そしてその後10年間、同様の多くの実験も基本的に失敗に終わりました。
ソフトウェア販売という点ではあまり成功しませんでしたが、私たち10人の小規模チームは、銀行に対して自らのプロトタイプが有効であることを信じ込ませることでは非常に成功しました。また、私たちのアイデアを盗用して競合してきた企業との数年にわたる競争においても勝ちました。彼らは投資を装って電話をかけてきて、伝統的金融界の大物として何百万ドルもの資金を調達し、私たちの存在感を薄れさせようとしました。例えば、ブライト・マスターズのDigital Asset HoldingsやR3などです。彼らには独自性がなく、模倣しようとしてもうまくいかなかったのは、私たちが時代を先取りしすぎていたからです。
今、この話を語るのは、似たような状況が再び2つの分野で繰り返されているからです。第一にDAOの分野では、新しい形の組織に関する実験が頻繁にソフトウェアと混同されています。第二に、いわゆるRWA（リアルワールドアセット）の分野では、ETF承認という暗号資産の大きな勝利を受け、業界と伝統的金融の間にさらに橋を架けようとする起業家たちの熱意が見られます。
私たちが過去に学んだ教訓を、あなたは再び学ぶ必要があります。できれば苦労しない方法で学んでほしい。その一つの教訓とは――
RWAとブロックチェーンの統合には、法的エンジニアリングが必要である。
私たちのErisホワイトペーパーを読んだことがあるなら、10年前にこう書いたことを覚えているでしょう：
「私たちの主要な設計目標の一つは、法的・規制上の義務を完全に遵守するDAOの設計と構築を続けることです。以下に示すのは、Eris 0.1版に含まれる機能の種類であり、これらを現実世界の法的実体（できれば非営利組織）と組み合わせることで、これらの組織がブロックチェーンと暗号技術によってもたらされる著しい効率性の恩恵を受ける一方で、所在する管轄区域の法律を順守できるようにします。」
これは2014年の話だということを忘れないでください。イーサリアムやDeFiが登場する前のことです。
ETF承認を経て、私はオンチェーンRWAの時代が近づいていると考えます。賢い若者がこの問題を解決するでしょうが、大多数はできません。すでに多くの自称「DAO」プロジェクトを見てきましたし、これからも見続けるでしょう。それらは法的構造の部分を無視し、単にトークンを作成して、それで万事解決すると期待しています。例えば2016年の最初の大型DAO、つまり誰もが「DAO」と呼ぶようになったあのプロジェクトは、私たちのDAOから2年後に登場しましたが、法的構造を完全に無視しており、再入可能攻撃（リエントランシー）がなければ成功したかと言えば、そうではありません。そもそも失敗が運命づけられていたのです。
ベーシスやクローン版ルナなどのアルゴリズム型ステーブルコインも、法的要件を無視した他の例です。彼らのホワイトペーパーを読みましたが、そこにはまるで「貨物崇拝」のような法的思考しか見られません。作者たちの基本的な金融法や経済学の理解度は、ランキング最下位の大学の商学部一年生レベルと大差ありません。
これらの20代のプロジェクト創設者の多くは、スタンフォード、プリンストン、Google、Jane Streetなど出身ですが、現実社会では極めて愚かです。ベーシスやルナが「債券」「株式」、FRB（連邦準備制度）、税制、そして「あらゆる経済条件下で予測可能なリターンを得られる」という約束をどう扱ったかを見れば明らかです。当然ながら、これらすべてのプロジェクトは破綻しました。
新たな暗号資産ブームが始まろうとしている今、多くの開発者が不完全な新アセットプロトコルや未熟なDAOを構築・展開し、法的な基本的な要素を欠いたまま、好況がコードで解決できなかった問題を補ってくれると期待しているのを見るでしょう。すでにその兆しは見えています。私の忠告です：好況はあなたの不完全なプロジェクトを修復しません。ただ間違いの結果をより深刻にするだけです。
これらの過ちを避けることは可能です。もちろん教訓は、「シットコインデゲン」（私もある意味ではその一人ですが）以外の人々のために製品を作るなら、もっと初期段階からの設計作業が必要であり、「RWA」の「現実世界」の側面を、一点残らず考慮に入れなければならないということです。
RWA分野に取り組むブロックチェーン開発者への提案です：ブロックチェーン上のRWAは、無許可システム上に構築された許可型システム、つまり無許可チェーン上の許可型スマートコントラクトであるということを常に覚えておいてください。アセットはそれ自体のルールブックを持たなければならず、そのルールブックはアセットが存在するチェーンとは別個で、異なるものでなければなりません。
そのルールブックは常に法的ルールブックでなければなりません。スマートコントラクトは裁判所命令に応答できるようにしなければならず、そのためにはおそらく管理的廃止機能（いわゆる「マスターキー」）がほぼ確実に必要です。これは、必要に応じてアセットの所有権やその動作のあらゆる側面を書き換えることができます（ただし、資産の状態変化を削除することは不可能なので、それは除きます）。廃止を含む法的手続きを遵守することは、市場から受け入れられるための必須条件です。
このようなものを構築する際は、必ず身近に弁護士を置いてください。その弁護士は、あなたが使用しようとしているアセットカテゴリーに精通しており、そのアセットカテゴリーのルールブックを熟知している必要があります。法律部門に閉じこめるのではなく、ビジネス部門に配置してください。つまり、早い段階でその弁護士を開発チームに統合し、あなたの仕様が現実世界の要請に合致していることを保証してください。
そうすれば、これらのアセットの所有や取引のあり方を根本的に変えるアプリケーションを構築する可能性が高まります。
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