ビットバン研究所 年次報告書：2024年の注目すべき8つの重点分野
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ビットバン研究所 年次報告書：2024年の注目すべき8つの重点分野
注目すべきテーマ：ビットコインエコシステム、所有権経済、AI、RWA、オンチェーン流動性、機関投資家の参入、セキュリティ、アカウント抽象化
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Binance Research
翻訳：Odaily 星球日報 南枳
2023年の振り返り
2023年は暗号資産市場の回復の年であり、世界の暗号資産時価総額は約109%成長した。この顕著な成長は主に第1四半期と第4四半期における大幅な上昇によるもので、それぞれ48.3%および54.4%の伸びを記録した。これに対して2022年は、USTのアンカー崩壊、複数の貸付機関の破綻、FTXの破産など一連の混乱によって市場が約64%下落する厳しい状況であった。
2023年の強さの背景にはいくつかの重要な進展があった。中でも特に重要だったのは、現物ビットコインETFに対する楽観的な見通しと、近づくビットコインの半減期への期待である。また、グローバルGDPの堅調な成長やインフレ率の鈍化といった好ましいマクロ経済環境も、暗号資産にとって追い風となった。
しかし、2023年には課題も存在した。3月には銀行セクターの混乱が暗号市場にも波及し、USDCステーブルコインの一時的なアンカー逸脱が発生した。8月には中国経済に関連するマクロ経済的不確実性やFRBのさらなる利上げ可能性が示唆されたことで、清算による損失が取引者の間で最大10億ドルに達した。それでも暗号市場は回復力を見せ、短期間で勢いを取り戻した。
暗号市場の将来を見据える中で、2023年の経験は業界が困難に直面しても適応・革新・成長できる能力を持っていることを浮き彫りにした。この強固な回復により、今後さらに大きな突破、成長、新たな可能性が開かれる基盤が整った。
2024年の展望
前向きな視点から、我々は過去1年の市場の優れたパフォーマンスに満足しており、以下のテーマに注目している。
ビットコインのナラティブが引き続き最前線に
2023年を通して、オーディナル（Ordinals）/BRC-20、現物ビットコインETFの承認、そして2024年の半減期といったさまざまなストーリーによって、ビットコインが中心的存在であった。オーディナルとBRC-20は、ビットコインネットワーク上で初めて同質化トークンのデプロイ、ミント、転送を可能にする「ゼロからイチ」のイノベーションであり、ビットコインエコシステム投資家のアルファ投資対象としても急速に注目された。一方、最近承認された現物ETFは、大量の流動性を暗号市場に導入するだけでなく、ビットコインが正当な資産として主流から認められた証とも言える。
2024年に向けて、こうした勢いは持続すると予想される。SECの最終判断は既に出されており、その内容はおそらく肯定的である。歴史的に見ても、ビットコインの半減期の翌年は暗号市場が好調を示す傾向がある。そのため、現物ETFの承認と4月の半減期を前にした楽観ムードが、市場に大きな変動をもたらす可能性がある。
さらに、オーディナルおよびBRC-20の時価総額はまだ小さく、メーム的要素も強いことから、ビットコイン価格がイベントに反応して急騰すれば、より激しい価格変動が起こるかもしれない。今後、これらのエコシステムはさらに発展すると見られ、とりわけStacksのsBTCなど、ビットコインのスケーラビリティを拡張するソリューションの登場は、機能強化という意味で注目に値する。
所有権経済アプリケーションがさらなる加速
ブロックチェーン技術は、個人データ、クリエイティブコンテンツ、計算リソースなど、従来は大手企業が支配してきたリソースの主権をユーザーに還元する。たとえば、中央集権型のストレージサービスでは、ユーザーは自身のデータ管理権を放棄せざるを得ず、プライバシー漏洩や単一障害点のリスクに晒される。これに対し、さまざまなプロジェクトがユーザーに資産や情報に対するより大きなコントロールを与える代替手段を模索している。特に注目される分野が、分散型物理ネットワークインフラ（DePin）と分散型ソーシャルメディア（DeSoc）である。
DePinやDeSocの概念自体は以前から存在していたが、本格的な注目を集めるようになったのは2023年である。この変化は、インフラ開発の成熟、認知度の向上、暗号ユーザー層の拡大によるものだ。DeSocに関しては、Friend.techが2023年の主要な牽引役となり、トップレベルのプロトコルに匹敵する収益を生み出した。Friend.techは、中央プラットフォームの制限なしにクリエイターが収益化できる分散型ソーシャルメディアの可能性を示した。2024年には、音楽、動画、文章などの多様な形態のソーシャルメディアにおいて、同様のアプリケーションが登場するだろう。
一方、DePinは2023年末に注目のナラティブとなった。巨大な市場規模と草の根的な成長戦略による急速な拡大能力から、高成長性が期待されている。2024年には、DePinとDeSocの採用が加速し、成長と市場浸透のポテンシャルを活かすことが予想される。
人工知能（AI）との統合が進展
OpenAIのChatGPTが2023年に世界中でAIへの関心を喚起して以来、「AI × 暗号（AI x Crypto）」はここ数ヶ月の主要ナラティブの一つとなり、多くの新規プロジェクトが相次いで登場している。我々は、AIと暗号の統合が注目すべき成長領域になると見ている。まだ初期段階ではあるが、暗号エコシステム内でのAI統合は、さまざまなユースケースの可能性を広げ、既存ソリューションの代替案を提供する。
すでにAIを統合しているプロジェクトは、取引の自動化、予測分析、生成アート、データ分析、DAO運営など、さまざまなサービスを提供している。今後さらに多くのユースケースが発見されると期待される。
例えば、AIモデルの訓練には膨大なデータ入力とリソースが必要であり、これが通常はテック大手に限定されがちで、透明性の低下や閉鎖的な開発につながっている。しかし、分散型ストレージを活用することでデータ管理の透明性とセキュリティを高めることができ、AIモデルの訓練プロセスを民主化することが可能になる。これにより、より広範な参加が促進され、この分野での革新と発展が爆発的に進むかもしれない。
リアルワールドアセット（RWA）の成長
RWAのトークン化は、ブロックチェーン技術の強力なユースケースを示している。オンチェーンにオフチェーン資産を持ち込むことで、RWAのトークン化は高い透明性と効率性を提供し、コンポジタビリティや新たなユースケースの可能性を切り拓く。
2024年に向けて、RWAは利上げ見通しの影響を受けながらも成長すると予想される。特にトークン化財務資産（tokenized treasuries）は注目ポイントであり、暗号投資家にとって魅力的な収益源としての代替選択肢を提供する。また、RWAに対する機関投資家の採用が加速する中で、分散型ID、オラクル、相互運用性ソリューションなどの関連インフラの発展も進むだろう。これらは包括的なRWAエコシステム構築に不可欠な要素である。
オンチェーン流動性の地平が広がる
流動性は、特にDeFiにとってオンチェーンエコシステムの生命線である。UniswapがAMMモデルを導入して以来、大きな進化が遂げられてきた。この進化により、トークン交換、デリバティブ取引、収益管理など、さまざまなオンチェーン活動を支える多層的な流動性モデルが生まれた。
市場の勢いが高まるにつれ、オンチェーンの流動性と金融活動の規模も増加すると予想される。注目すべき二つのカテゴリは、流動性管理とリクエスト・フォー・クォート（RFQ）システムである。Uniswap V3が普及させた集中流動性マーケットメーカー（CLMM）は、資本効率の低さという問題を解決した。しかし、無常損失（IL）や即時流動性（JIT）など、積極的なポジション管理を必要とする課題は、初心者にとって依然としてハードルが高い。そのため、CLMMの流動性プロバイダーのポジションを各種戦略で最適化する流動性プロトコルが登場している。現在、Uniswap V3のTVLは24億ドルに達しているが、こうした流動性管理プロトコルが扱う総額はわずか4億ドルに留まる。このギャップは成長余地を示しており、今後登場するUniswap V4がさらに高度な流動性最適化機能を備える可能性を考えると、さらなる拡大が期待される。
RFQシステムの代表例には、Uniswap X、CoW Swap、1inch Fusionなどがあり、トレーダーとマーケットメーカー間のマッチングを促進し、ダッチオークションなどの仕組みを利用して競争的な価格設定を実現する。RFQモデルの利点には、競争的価格、MEV保護、ゼロスリッページ、ガス不要の注文処理などが含まれる。オンチェーン取引インフラが進化する中で、こうした効率的なモデルの採用はますます進むだろう。
機関投資の採用が加速
2023年は機関の到来が顕著であり、今後さらに多くの機関が暗号分野に参入すると予想される。昨年の熊市の中でも、BlackRockやFidelityといった伝統的な資産運用大手が暗号市場に進出しており、これは業界の長期的ポテンシャルに対する信頼の表れである。
セキュリティは依然として最重要
暗号業界において、セキュリティはユーザートラストの確立と維持に不可欠な役割を果たす。DeFiLlamaのデータによれば、2023年のDeFi関連攻撃による損失額は10億ドルを超えたが、これは2022年の約32.8億ドルの盗難額と比べて大幅に改善された。
セキュリティの重要性を踏まえ、2024年もこの分野への注力が続くだろう。その取り組みは、製品のイノベーション、教育イニシアティブ、ユーザーエクスペリエンスの向上など、さまざまな形で現れる可能性がある。
アカウント抽象化の重要性が増す
次の10億人のユーザーを惹きつけ、ブロックチェーンの採用を加速させるためには、アクセシビリティと包括性が極めて重要である。理想としては、ユーザーが簡単にDAppを使い、あらゆるオンチェーン活動を行えるべきだ。しかし現実は、依然として改善の余地がある。たとえば、大多数の取引は依然として中央集権型取引所（CEX）で行われており、2023年5月のピーク時でさえ、DEXの取引量はCEX全体の20%にとどまっていた。
今後に向けた希望となるイノベーションもいくつか存在する。たとえば、アカウント抽象化により、ソーシャルリカバリ機能などを備えた使いやすいスマートコントラクトウォレットの実現が進み、ユーザーエクスペリエンスが大きく向上している。ウォレットプロバイダー間の競争が激化する中で、こうした技術の急速な発展が見込まれる。
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