現物ビットコインETF登場、SECが部屋の中にいる象を馴らす

2024.01.11

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現物ビットコインETF登場、SECが部屋の中にいる象を馴らす

騒がしい祝祭の中、次は誰の番か？

2024.01.11 - 10:24:22

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騒がしい祝祭の中、次は誰の番か？

執筆：佐爺

Gary Genslerは優れた人物だった。彼が初めにSECの長官に就任した後、暗号世界は彼に対して大きな期待を寄せていた。MIT時代に講義を開き、ブロックチェーン技術を公然と称賛していたためである。注目に値するのは、彼が担当する『Blockchain And Money』という講義で推薦している書籍のうち、7冊中3冊がビットコインと直接関係していることだ。

しかし、Garyが就任して以降、頻繁に暗号企業に対して訴訟を提起し、多くのトークンが証券であると繰り返し主張したことで、人々は次々と彼が理想や初心を裏切ったと非難するようになった。

おそらく彼の見解では、ブロックチェーン技術≠暗号通貨であり、無「通貨」のブロックチェーンは単なるジョーカーにすぎない。興味深いことに、今回のSEC投票において、Garyは最後までグリーンライトを出した。一方、他の現物ETFについては短期間での承認の見通しは立っておらず、市場のFOMO（恐怖による買占め）気分も落ち着くまで時間がかかるだろう。

いずれにせよ、これはまずまず良い出発点だ。

象が座す、ビットコイン堂々登場

初期のビットコイン愛好家にとって、ビットコインは混沌を象徴しており、無政府主義、古典的自由主義、そしてテクノロジー・ジーコの要素が混在していた。そのため、多くの地球人が「なぜ個人が通貨を発行できるのか」「なぜ二進データが資産なのか」と理解できなかった。

我々が慣れ親しんだ世界は急速に遠ざかろうとしている。昨日の世界で死なぬために、未来の帆をしっかりと掴むしかない。人類の資産概念は、実体から仮想へ、国家から民間企業へと徐々に移行しつつある。

現在の資産ランキングでは、金、銀、ビットコインは国家に属さず、残るFAAMGは私たちが憧れるすべてを構成している。だが、ビットコインが仮想アイテムなのかハードウェア資産なのかは明確ではなく、金のような天然の希少性とも異なり、いわゆる「五大巨人」の事業内容とも異なる。ビットコインは独自の特異性によって兆円規模の資産を築き、しかも大部分が流通可能である。

ビットコインの分類について、中国内外を問わず、長期にわたってその存在を汚名化し価値なしと批判するか、あるいはそれが全世界を席巻し伝統金融システムを一変させるものと期待するかに分かれてきた。この感情はビットコイン現物ETFの承認を受け、ピークに達した。各申請企業は手数料競争を開始し、長年GBTCを抱えていたGrayscaleもついに雲開けて月明かりを見る運びとなった。

今や誰もが、ビットコインの存在を無視できないことを認識している。そしてビットコインの後に続くのは、数え切れないほどの暗号通貨が世間の発見と承認を待っている状況だ。現在の暗号通貨の構図では、ビットコインが圧倒的に突出しているが、ETHなどのETFが新たな注目を集めるのも予想される。過去のDeFiやNFTのように業界内の人々の自己満足とは異なり、伝統的な金融資産の境界を超える時がまさに迫っている。

サブカルチャーの主流化、ドラゴンスレイヤーの宿命

ビットコインは通貨ではないが、通貨の本質は自然にビットコインにある。

ビットコインは長年にわたり疑念や否定を受けてきたが、十分な支持者を集めている。2011年以降、資産を持つビットコインアドレスの数は着実に増加し、現在では1200万以上に達している。インターネットプラットフォームのユーザー数とは異なり、ビットコイン自体が富の象徴である。あなたがFacebookのユーザーであっても、Metaは利益をユーザに還元しないが、ビットコインを保有すれば継続的に価値が上昇しており、まだピラミッドスキームの兆候は見られない。

ビットコインが主流入りした後、自身の反権威的な色彩が徐々に薄れ、現実の利害関係とより多く妥協していく可能性もある。過去のインスクリプション（銘文）騒動では、Luke氏ら開発者が最終的にインスクリプションの制限を放棄した。結局のところ、採掘者は実際に得られる手数料が必要だったのだ。

人類史上、あらゆる形態のサブカルチャー、つまり現在の権威や主流文化に反抗する文化タイプは、主人公たちの成長とともに最終的に消滅してきた。米国のヒッピー運動からパリの五月革命まで、かつて過激だった若者たちが旧体制の擁護者となる例は枚挙に暇がない。

中本聡の匿名性は自らの使命を果たした。ビットコインは確かに世界共通のスーパーレジャーとなった。これから我々が目にするのは、ビットコインが主流化の生活にどう適応していくかという次のファンタジックな旅路である。

狂騒の祭典、次の駅は誰か

暗号通貨の歴史には、常にビットコインに挑戦する存在があった。BCHやBSVから、ビットコインの保守性に不満を持ち、Vitalikが怒ってイーサリアムに転じたことまで。中本聡の断片的な言葉さえ信奉者にとっては聖句とされ、言い換えれば、中本聡以降、ビットコインの進化は緩やかになり、もはや革命的な革新は望めなくなった。

これは最良の時代でもあり、他の暗号通貨が自己改善する好機を与えた。イーサリアムだけでなく、「中国のイーサリアムConflux」「日本のイーサリアムCardano」「韓国のイーサリアムTerra」「インドのイーサリアムPolygon」といった存在がある。

同時に、これは最悪の時代でもある。ビットコイン以降、ほぼすべての種類のトークンは深刻な中央集権化傾向を持っている。Vitalikとイーサリアム財団がETHの動きを主導し、SolanaはFTXとJumpによって操られ、前者はSOLの受動的ロックアップを実現した。

そろそろ次の現物ETFについて語る時だ。

再びGaryを呼び出そう。彼はADA/SOL/MATICなど多数のトークンを証券だと一気に列挙したが、ETHが証券かどうかについては一度も明言していない。2023年4月の議会公聴会でも同様の態度を貫いており、まるでマ科長の神韻そのものだ。

ビットコイン現物ETFの通過という追い風の中で、ETHはGaryの下で第二の現物ETFになることができるだろうか？

私は楽観的だ。今年中には通らないとしても、いずれ実現すると信じている。しかしETH以外のアルトコインについては、大規模に承認される可能性はほとんどない。

ビットコイン現物ETFはひとまず比較的円満な幕引きとなった。米国が承認した後、次に追随する可能性が高いのは香港だろう。暗号資産における東西の力関係はすでに極端に偏っており、マイニング力、取引所、マイナー、マイニング機器メーカーは徐々に東方から離れつつある。現物ETFが少しは逆転のチャンスを与えても、大局はすでに決しており、ただ一嘆するばかりだ。

バイナンスへの制裁に続き、ビットコイン現物ETFの承認。米国政府とウォール街は巧みに白と黒の顔を使い分け、暗号資産の価格決定権を既に掌握した。次はイーサリアムだが、その後はどうなるのか。