未発行のトークンを持つ6つのPerp DEXを紹介：革新の方法と潜在的な機会は何があるか？

2024.01.08

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未発行のトークンを持つ6つのPerp DEXを紹介：革新の方法と潜在的な機会は何があるか？

Perp DEXトラックの新規プロジェクトは依然として高い革新性を示しており、早期に参加するほど効果的です。

2024.01.08 - 04:23:08

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Perp DEXトラックの新規プロジェクトは依然として高い革新性を示しており、早期に参加するほど効果的です。

著者：蒋海波、PANews

デスクentral化パーペチュアル契約取引所（略してPerp DEXまたはPerps）は、価値が明確でありながら多数の革新プロジェクトが登場している数少ない分野かもしれない。dYdX、GMX、Synthetixといったプロジェクトが主要な市場を占めているものの、最近注目を集める未発行トークンのプロジェクトも強い競争力を示しており、Aark Digital、Drift、Zeta、MYX、Hyperliquid、Jupiterなどが挙げられる。

多くのプロジェクトはポイント制度などの形で冷启动を行い、早期に参画することで有利なチャンスを得られる可能性がある。以下でPANewsが詳しく紹介する。

Aark Digital

Aark DigitalはArbitrum上に構築されたPerp DEXであり、今年7月にDelphi Digitalが主導し、OKX Ventures、Big Brain Holdings、Keyrockが参加したシード資金調達を発表したが、調達額は非公開である。

Aark Digitalの主な特徴は以下の通り：

仮想流動性プールモデルを採用しており、流動性提供者（LP）は依然としてトレーダーの対となる立場にある。
PMM（Parallel Market Maker）アーキテクチャ。中央集権型取引所（CEX）と非中央集権型取引所（DEX）の流動性を統合している。CEXの流動性深さを反映するため、価格操作による裁定損失を防ぎ、ロングテール資産への対応も可能。また、資金費や価格インパクトを通じてポジションのバランス維持を促進する。

複数の担保資産に対応したクロスマージンモード。一般的なステーブルコイン（USDC、USDT、DAI）、ETH、WBTCなどの資産を取引の担保として利用でき、各担保には事前に設定された重みがある。取引中ユーザーは担保資産を保有し続け、決済時のみUSDCで損益を計算する。
流動性提供も取引と同様にポジション開設プロセスであり、レバレッジ付き流動性提供および複数の担保資産の使用が可能。
効率的な決済プロセス。Aarkでは注文ボタンをクリックするだけで取引が完了し、ウォレットのトランザクション承認を待つ必要がないため、チェーン上の遅延やガス問題を解決し、フロントランニングのリスクも回避できる。

全体的に見ると、Aark Digitalは非常にスムーズな使用体験を提供するPerp DEXといえる。冷启动のために、流動性と取引高を誘導する一連の施策を実施している。流動性に対しては二段階のソフトロックプログラムがあり、現在進行中の第二ラウンド（12月20日〜2月20日）では、総供給量1億枚のうち20万枚のAARKトークンが報酬として提供される。取引量に対しては10月11日から18週間にわたるマイニング活動を実施しており、毎週20万枚のAARKを分配している。

Drift

DriftはSolana上に構築された非中央集権型取引プラットフォームで、スポット取引、レバレッジ取引、パーペチュアル契約、レンディング、利回り獲得など多機能を提供する。このプロジェクトは2020年にMulticoin Capitalが主導し、Jump Capital、Alameda Researchなどが参加した380万ドルの資金調達を完了している。

Driftの主な機能・特徴は以下の通り：

スポット、レバレッジ、パーペチュアル契約取引のフルラインナップを整備。
仮想AMM（Drift AMM）、分散型限価注文簿（DLOB）、即時（JIT）オークション流動性など複数の流動性メカニズムを備え、チェーン上の流動性を確保。
すべての取引は短期オランダ式オークションを優先し、次にDAMMが執行、最後に注文簿の指値注文が補完する。
保険基金を設置しており、プロトコル手数料の一部を蓄積するが、損失発生時には優先的に補填に使用される。保険基金に1万ドル預けることで取引手数料の割引が受けられる。
複数の担保資産をマージンとして利用可能。担保資産は自動的に預入利回りを得る。ユーザーの損益は定期的に自動決済され、資金は預金または負債に変換され、利息が発生または支払われる。
流動性提供者（DLP）はレバレッジを使用可能だが、全額のマージンを失うリスクがある。流動性提供用のサブアカウントを作成できる。
Makerは手数料を支払わず、さらに2bpの手数料還元を受け取れる。

Driftは強力なDEXであり、Solana上のPerp DEXでも最高のTVLを記録している。現在、DriftはTakerの取引量に基づく週間抽選イベント「Drift Draw」を開催しており、賞金は保険基金から出ているが、ネイティブトークンによるトレーダーや流動性提供者への明確なインセンティブはまだ公表されていない。

Zeta

ZetaはSolana上で展開されるデリバティブプロトコルで、パーペチュアル契約取引サービスを提供する。2021年にJump Capitalが主導し、Electric Capital、Wintermute、Alameda Research、Solana Capitalなどが参加した850万ドルの資金調達を完了している。

Zetaの製品は非常にシンプルで、完全にチェーン上にある限価注文簿のみを提供し、dYdXと同様にパーペチュアル先物の取引に使用される。

Zetaは現在、Z-Scoreというポイントシステムを導入しており、ポイントが高いほど多くのトークンを受け取れる。第1期のZ-Scoreキャンペーンは終了しており、期間中にTakerとして1ドルあたり1ポイントが付与された。ただし、Takerの手数料率は比較的高く（0.1%）設定されていた。一方、Makerは手数料無料のためポイントも付与されなかった。またZetaは他プロジェクトと協働しZeta Cardを発行しており、カードを焼却することでポイントを2倍獲得可能。現在、第2期のZ-Scoreキャンペーンがまもなく開始予定である。

MYX

MYXは拡張性の高いパーペチュアル契約プロトコルで、2023年11月にHongShanが主導し、Consensys、Hack VC、OKX Venturesなどが参加した500万ドルの資金調達を発表した。

MYXはGMXの課題を直接解決していると言える。GMXを含む多くのPerp DEXでは、ロングでもショートでもポジションを開く際に流動性の一部が占有される。流動性の上限に達すると、未決済残高も上限に達し、新規ポジションの開設ができなくなる。MYXは独自のマッチングプール方式を採用しており、依然として流動性プールがトレーダーの対となる。ポジションが均衡している場合、LPはトレーダーとの対リスクを持たないと見なし、理論的にはLPはポジションを保持していないとみなす。多空が常に均衡していれば、未決済残高は理論上無限大になる。リスクが生じるのは多空の差額部分のみであり、資金費が均衡を維持するインセンティブを与える。

未決済残高が流動性プールの資金量に制限されないため、MYXは同じ流動性でもより高い取引高を実現できる。これにより、ゼロスリッページや借入手数料の不要といった他の利点を実現できる。

現在MYXは第2フェーズのテストを実施中であり、ウェイティングリストに登録したユーザーがテスト参加で報酬を得られる。

Hyperliquid

Hyperliquidは独自のLayer 1上で動作する非中央集権型パーペチュアル取引所で、従来の中央集権型取引所と同様の機能を提供する。

主に注文簿形式の取引所であり、USDCをマージンとして取引を行う。多くのロングテール資産の取引をサポートしており、特定の資産（例：CANTO）をチェーン上でレバレッジまたはパーペチュアル契約で取引できる唯一のプロジェクトである可能性もある。また、HLP（Hyperliquidity Provider）など複数のマーケットメーキング戦略を備えたVaultを提供しており、現在表示されているAPRは264%だが、これは最近の市場変動が大きいことによるものと思われる。

11月1日から、Hyperliquidは6か月間毎週100万ポイントをユーザーに分配するポイント制度を開始している。

Jupiter

JupiterのJLPは、GMXのGLPと類似したSolana上の製品で、一括の資産バンドルを通じてパーペチュアル契約取引サービスを提供する。

特に革新的な点はないが、Solana上では異常に人気があり、JLPの容量は長期的に上限に達しており、拡張後もすぐに上限に到達する。二次市場では10%程度のプレミアムがつくこともあり、SOL、BTC、ETHのパーペチュアル契約における利用率は頻繁に100%に達する。

その主な理由は、Jupiterの極めて高い評価（Aevoでは60億ドル以上）と、40%のトークンがエアドロップに使われることにあると考えられる。JLPをプレミアム価格で購入するユーザーおよびJupiterのパーペチュアル契約トレーダーの一部は、潜在的なエアドロップを期待しての行動である可能性が高い。