ビットコインが10％暴落した原因とは――Matrixportレポートか、それともレバレッジの高さか？
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ビットコインが10％暴落した原因とは――Matrixportレポートか、それともレバレッジの高さか？
市場の急落の原因がMatrixportのレポートであったかどうかにかかわらず、暗号資産市場におけるビットコイン現物ETF承認への信念は揺るいでいないように見える。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察筆者：クリスティアン・サンドル、CoinDesk
翻訳：Felix、PANews
昨夜、ビットコインは一時的に約10％急落した。その直前、Matrixportが米SECが今月すべての現物ビットコインETF申請を却下すると予測する弱気レポートを発表していた。
K33 Researchのアナリストはインタビューで、今回の調整は個人の見解によるものではなく、「典型的なレバレッジ解除」が過熱市場で起きた結果だと指摘した。
ビットコインの急落は投資家にこの資産クラスの下振れリスクを警告した。観測筋（Reflexivity Research創設者）はすぐに、注目を集めていた現物ビットコインETFの米国却下を予測するリサーチレポートや、CNBCのジェームズ・「ジム」クラマー氏の発言がトリガーとなった可能性を示唆した。しかし一方で、一部のアナリストは市場の持続的な上昇に対する過度な楽観からくる感情的な反動であるとも分析している。
相場データによると、ビットコインは昨日数時間のうちに約4万5000ドルから4万800ドルまで急落した。このタイミングは、シンガポール拠点のデジタル資産企業Matrixportが報告書を公表した時期とほぼ一致している（Markus Thielen執筆）。同報告書は、1月2日に「ビットコインETFはまもなく承認され、価格は5万ドルに反発する」と予想していた見解を覆し、「米SECがすべての現物ビットコインETF申請を拒否する」と予測したものだった。
Matrixport共同創業者の呉忌寒（Jihan Wu）氏は、同社のアナリストの意見は経営陣の影響を受けず、現物ビットコインETFの承認は避けられないとの立場を示した。また、このレポートが市場崩壊を引き起こすとは考えにくく、ここ数日の暗号関連株式の軟調は、暗号資産全体の勢いの弱さを示している可能性があると述べた。
呉氏は本日早朝、X上で投稿し、「Matrixportのレポート一つで兆円規模の市場崩壊が起きるなど非現実的だ。我々はここ数営業日にわたり、暗号関連株が予期せず下落する状況を経験しており、その間ビットコイン価格は安定していた。Markus Thielenのレポート発表以前には、こうした出来事への関心も低く、影響も限定的だったように見える」と語った。
呉氏は本日午前、Xプラットフォーム上で再び応答し、Matrixportの報告が市場急落の「責任を負うべきではない」と強調。見解を迅速に修正することはむしろ能力と優位性として評価されるべきだと主張した。
ただし、一部のアナリストはMatrixportの見解に異議を唱え、規制当局がこれらの申請を却下するという根拠はなく、最終的に承認される確率の方が高いと主張している。
元ヘッジファンドマネージャーでCNBC司会者のジム・クラマー氏がビットコインについて好意的なコメントをした翌日に価格が急落したことも注目に値する。なお彼は2023年10月にはビットコインの見通しに対して悲観的だった。直接の因果関係はほとんどないものの、一部の観測筋は後知恵的に彼の発言が価格下落の「原因」となったと考えており、クラマー氏の「逆指標効果」が話題になっている。（例えば、彼が昨年10月に上述の発言をして以降、ビットコインは約60％上昇している。）
ビットコイン下落の原因とは？
K33 Researchのシニアアナリスト、ヴェトレ・ルンデ氏は、市場が過熱し、レバレッジが高まりすぎていたため、下落要因に非常に脆弱になっていたと指摘した。
ルンデ氏はインタビューで、「市場調整前にレバレッジは極めて高く、大多数のトレーダーがロングポジションを持っていた。永続契約の資金レート（年率換算で最大66％）や先物プレミアムが年率50％台まで跳ね上がったことがその証左だ。これにより、市場は下振れ変動に対して非常に不安定になっていた」と述べた。
Matrixportのレポートは、過剰なレバレッジ保有の解消を促すきっかけとなり、連鎖的な清算を招き、下落を加速させた。CoinGlassのデータによると、近5.6億ドル相当のレバレッジ付きデリバティブのロングポジション（借り入れて価格上昇を賭けた取引）が清算されており、これは少なくとも過去3か月間で最も高い額となっている。
ルンデ氏は「これは典型的なロング清算だ」と語った。
暗号デリバティブの大量決済が価格下落をさらに悪化させた（CoinGlass）
デジタル資産リサーチ企業CryptoQuantも、ビットコイン先物市場での異常に高い資金レートや、マイナーの売却圧力の増加、短期保有者における高い利益率などが下落の一因だと分析している。
CryptoQuantのアナリストは先週、「現物ビットコインETFの承認は『売り材料出尽くし（sell the news）』イベントとなる可能性があり、ビットコイン価格を3万2000ドルまで押し下げかねない」と述べていた。
現物ビットコインETF、それでも承認される可能性はあるのか？
LMAXのストラテジスト、ジョエル・クルーガー氏はメールで、「市場のコンセンサスは、米国でのビットコインETF承認が『時間の問題であり、『されるかどうか』の問題ではない』というものだ」と述べた。
K33のルンデ氏も同様の見解を示し、「Grayscaleの裁判での勝利、およびSECと発行体間の繰り返しの協議によって、S-1申請書類が継続的に更新され、キャッシュベースの創設／償還方式が求められていることを踏まえると、SECが却下する可能性は非常に低い」と語った。
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