機関が次々と予測：2024年の暗号資産市場はどう動く？
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機関が次々と予測：2024年の暗号資産市場はどう動く？
長年沈黙を守っていた機関たちも、来年の予測を次々と発表し始めている。価格や市場、応用、規制の側面から、今後現れる可能性のあるトレンドを分析している。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：陀螺財經
1年はあっという間であり、暗号資産市場にとって、昨年のような劇的な急落や激しい変動とは異なり、今年は長期間の低迷を経て、ようやく年末に底入れ反発を見せた。
外部環境を見ると、引き締め基調のマクロ的見通しがようやく緩和傾向に転じ、それに伴う利下げ期待が市場の神経を刺激している。規制面では、今年複数の大手取引所がSECに提訴されたものの、現物ETFへの熱狂は止まらず、価格下支え効果も明確になり、業界は来年の市場に対して強い自信を持っている。一方で内部環境としては、ビットコインの半減期が予定通り到来し、それによって引き起こされるブルマーケットの期待も高まりつつある。
このように、外部からの駆動力と内発的成長の両面から見ても、2024年は2023年よりも良い年になるだろう。
こうした状況を受け、長らく沈黙していた機関投資家たちも相次いで来年の見通しを発表し始めている。価格、市場、アプリケーション、規制の各側面から今後起こり得るトレンドを分析している。
01 ETFと価格
VanEck：2024年第1四半期には、新しく承認された米国現物ビットコインETFに24億ドル以上が流入すると予想され、これがビットコイン価格の上昇を牽引する。大幅な変動の可能性はあるものの、2024年第1四半期にビットコイン価格が3万ドルを割り込む可能性は低いと考えている。
我々は、ビットコイン価格が11月9日に過去最高値を更新するとみている。もし12月までにビットコインが10万ドルに達すれば、サトシ・ナカモトが『タイム』誌の「Person of the Year（年間人物）」に選ばれると予測する。
Bitwise：ビットコインは2023年に主要資産クラスすべてを上回るパフォーマンスを記録し、128％上昇した。これに対しS&P500指数は21％、金は12％、債券は2％のリターンであった。このトレンドは2024年にも続くと予想され、ビットコインは8万ドルを超える価格で取引され、歴史的新高値を更新するだろう。
Gemini：現物ビットコインETF承認後1年以内に、ビットコイン価格は123％上昇する。金保有量とリターンの歴史的関係に基づくと、ETF承認後の保有増加が価格上昇を促す可能性がある。
ファイド・インベストメント グローバルマクロ責任者 Jurrien Timmer：米財務省のインフレ連動債（TIPS）の実質金利が2.5％の水準を維持すれば、2025年までにビットコイン価値は41,553ドルに達する可能性がある。実質金利が2021年の-2％まで低下すれば、ビットコインは最大175％上昇し、96,210ドルに達する可能性がある。
Matrixport：2024年1月までに米証券取引委員会（SEC）がビットコインETFを承認すると予想しており、取引は2月または3月に開始されると見ている。我々は2023年2月3日に設定した2023年末目標価格を45,000ドルとしており、当時ビットコイン価格が22,500ドルだったため非常に野心的な目標だった。しかし、現在価格が4万ドル近くまで上昇していることを考えれば、この目標は達成可能かもしれない。
スタンダード・チャータード銀行：暗号資産の春はすでに到来している。2023年末までにビットコイン価格は5万ドルに達すると予測。また、2024年末の価格目標を4月時点の10万ドルから12万ドルに上方修正した。
02 減半について
VanEck：第4回ビットコイン半減期は2024年4月に、大きなフォークなしで実施される予定だ。新規発行コイン量が半分になることで、採算の取れない鉱山企業が撤退し、低コスト電力を持つマイナーに市場シェアが移る。とはいえ、上場鉱山企業のバランスシートが大幅に改善しており、公開市場への影響は限定的となる。これらの企業は現在、記録的なグローバルハッシュレートの約25％を支配している。半減後の短期間（数日～数週間）の調整期間を経て、非採算マイナーによる追加売却圧力を吸収した後、ビットコイン価格は48,000ドルを超えると予想される。これは2022年4月に形成された頭肩パターンのネックライン位置である。全体として、ビットコインマイニング企業のパフォーマンスは半減前より劣るが、低コストマイナーであるCLSKおよびRIOTが特に際立つだろう。半減後、2024年末までに少なくとも1つの上場マイニング企業が10倍の成長を遂げると予測する。
JPモルガン：EIP-4844アップグレードとProtodankshardingの推進により、2024年にはイーサリアムがビットコインや他の暗号資産を上回るパフォーマンスを示すだろう。一方で、現時点でのビットコイン価格は生産コストの約2倍となっており、2024年の半減イベントの影響はすでに価格にほぼ織り込まれていると考えられる。そのため、来年の暗号資産市場全体としては依然として慎重な姿勢が必要である。
03 市場の動向
VanEck：分散型取引所（DEX）は現物取引における市場シェアを過去最高に押し上げる。また、「アカウント抽象化（Account Abstraction）」を備えたウォレットが自動支払いなどの主要機能を実現し、より多くのユーザーがオンチェーン活動を行い、自ら資産を管理するようになる。ビットコインの半減後に伴い、ビットコインとイーサリアムの市場支配力が低下する可能性があり、ロングテール資産がより顕著に成長する。新規トークンの上場を積極的に行うDEXが優位に立つだろう。
米国規制当局との40億ドル超の和解後、バイナンスは取引高トップの中心化取引所の座を失う。OKX、Bybit、Coinbase、Bitgetが資金力のある競合となり、首位の座を争う可能性がある。
ソラナは時価総額、TVL（ロックされた総価値）、アクティブユーザー数においてトップ3のブロックチェーンになる。多数の資産運用会社がファイルを提出し、ソラナも現物ETF戦争に参入する。ソラナの市場シェアの継続的拡大に伴い、ソラナベースの価格オラクルPythがChainlinkのTVS（Total Value Secured）を上回ると予想する。
Bitwise：予測市場に1億ドル以上がステーキングされ、予測市場は暗号資産における新たな規模レベルのアプリケーションとなる。イーサリアム市場に関しては、2023年にユーザーがネットワーク利用のために支払った手数料は約23億ドルであった。この数字は2024年に少なくとも倍増し、イーサリアムは世界で最も急速に成長する大規模テクノロジー・プラットフォームの一つになると予想する。
ウォール街は、Coinbaseの収益が前年比9％増加し、28億ドルから31億ドルに達すると予測しているが、これはあまりにも保守的である。我々はCoinbaseの収益が倍増し、ウォール街の予想を少なくとも10倍以上上回ると考える。
Matrixport：ステーブルコイン発行体Circleは4月に株式市場に上場する可能性がある。FTXの再建事業者が2023年12月に決定される可能性があるが、その取引所は2024年5月または6月に運営を開始し、12ヶ月以内に元々のトップ3取引所の地位を回復すると予想する。
04 アプリケーションについて
A16z：ますます多くの有名ブランドがNFTを通じて一般消費者向けにデジタル資産を提供し始めている。2024年を迎えるにあたり、NFTがデジタルブランド資産の一般的な存在条件となる準備が整いつつある。
分散型ブロックチェーンは、中央集権的なAIに対するバランスを提供する。現在、AIモデル（例：ChatGPT）は計算資源や訓練データの必要量が膨大なため、少数のテック大手のみが訓練・運用できる。しかし、暗号技術を用いれば、多角的でグローバルかつ無許可の市場を作ることができ、誰もがネットワークのニーズに応じて計算能力や新しいデータセットを提供し、報酬を得ることができる。このようなリソースのロングテール活用により、AIのコストを下げ、よりアクセスしやすいものになる。
VanEck：少なくとも1つのブロックチェーンゲームが日次アクティブユーザー数100万人を超える。投機家たちが暗号資産市場に戻り、イーサリアム上のトップNFTシリーズや改良された暗号ゲーム、ビットコインエコシステムの新製品に殺到する中、NFTの月間取引量は過去最高を記録するだろう。
Bitwise：RWA（Real World Assets）が新たなブームを巻き起こす。ウォール街の要請により、JPモルガンがファンドをトークン化してブロックチェーン上に載せるだろう。
AIの進展に伴い、特定のタスクを実行可能な半自動AIアシスタントが登場し、オンライン決済手段として暗号資産の利用が始まる。
世界的に人気のアーティストであるTaylor SwiftがNFTを使ってファンとのつながりを強化する。データによると、2023年にTaylor SwiftはSpotifyで260億回以上のストリーミング再生回数を記録し、同サービスで最も再生されたアーティストとなった。Spotifyは特定のNFTをチケットとして使用する試みを進めている。
CoinFundが出資する30社の創業者またはCEOのアンケート調査：2024年に最も成長する分野の順位は以下の通り：1）Web3 x AI；2）ZK；3）DeFiおよびコンシューマーアプリ；4）ゲーム、Layer2、ウォレット；5）RWA；6）NFT；7）DePinおよびWeb2からWeb3へユーザーをつなぐサービス（Web2 to Web3 service）。
05 ステーブルコインの飛躍？
Bitwise：ステーブルコインは暗号資産におけるキラーアプリの代表格であり、過去4年間で市場規模はゼロから1370億ドルまで成長した。2023年第3四半期時点で、Visaが処理した支払い額は9兆ドルを超え、一方でステーブルコインの取引量は5兆ドルを突破した。この成長トレンドを踏まえると、2024年にはさらに多くの取引量とユーティリティが生まれると予測する。
VanEck：ステーブルコインの時価総額は、現在の1280億ドルから2000億ドル以上に達し、過去最高を更新する。USDCがUSDTを上回る。
06 モジュラー化とSNARKs
A16z：モジュラー技術スタックの台頭。オープンソースでモジュラーな技術スタックの最大の利点は、無許可のイノベーションを可能にし、参加者が特定の領域に集中できること、そしてより多くの競争を促進することにある。開発者やセキュリティ専門家が形式手法に着想を得たツールを広く採用することで、次の世代のスマートコントラクトプロトコルはより堅牢になり、高額なハッキング攻撃を受けにくくなるだろう。
SNARKsは主流となる。これは信頼できない「証明者」が計算負荷の一部を「暗号的領収書」として偽造不可能な形で生成できる技術である。かつては、このような領収書を生成するコストが元の計算に比べて10^9倍もかかっていたが、最近の進展によりこの数字は約10^6にまで縮小されている。初期計算を行う側が10^6のオーバーヘッドを負担でき、顧客が元のデータを再実行または保存できない場合、SNARKsは実用的となる。
07 規制について
デジタル資産・暗号通貨革新委員会（CCI）総務長兼グローバル政策責任者 Ji Kim：2024年の大きなテーマの一つは、各国・地域がデジタル資産および未来の金融システムの中核ハブとしての地位を争い続けることだろう。昨年、議会の与野党双方が責任ある暗号資産革新を促進する規制枠組みの構築を支持する動きが強まった。全体として、米国は若干遅れているものの、世界的には進展が見られ、米国が前向きな暗号資産政策を推進するかどうかではなく、いつ始めるかという時間の問題になりつつある。SECが司法裁判で継続的に敗訴していることを踏まえると、その必要性は時間とともにさらに明確になっていくだろう。これは、執行機関による規制の限界を浮き彫りにしている。
Gemini 欧州担当 Gillian Lynch：暗号資産やブロックチェーン技術に対する見解は依然として分かれているが、ほとんどの人が同意するのは、顧客保護を最優先とする規制枠組みが必要であり、同時に明確で一貫性のあるルールブックを策定することとイノベーション促進のバランスを取ることが最終的に重要だということだ。
Ripple 最高法務責任者 Stuart Alderoty：米証券取引委員会（SEC）によるリップル社およびXRPに関する訴訟は2024年に終結すると予想されるが、SECが法的措置を通じて規制を実施する戦略は、業界内の他の著名企業に対しても継続されるだろう。司法機関は依然としてSECの過剰規制に対する最後の防波堤であり、SECは重要な問題で敗訴する可能性がある。米国議会は暗号資産規制に関して全体的な合意に達するが、最適な方法については議論が続くだろう。
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