LandXに迫る：農作物やコモディティへの投資、RWA分野のもう一つの選択肢

2023.12.13

共有先

TechFlow厳選深潮セレクト

LandXに迫る：農作物やコモディティへの投資、RWA分野のもう一つの選択肢

LandX Financeは、永続的なコモディティ保険プールを通じて実物資産（RWA）をDeFi領域に導入することを目指すブロックチェーンプロトコルです。

2023.12.13 - 06:36:13

LandX

Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察

LandX Financeは、永続的なコモディティ保険プールを通じて実物資産（RWA）をDeFi領域に導入することを目指すブロックチェーンプロトコルです。

執筆：ROUTE 2 FI

編集：TechFlow

編集者注：RWA分野は一貫して高い関心を保っています。しかし、現時点でのこの分野の資産クラスは、主に現実世界の債券が主流です。LandXはそれとは異なる選択肢——すなわち主要農産物商品を提供します。DeFiとRWAを組み合わせることで、ユーザーは主要農産物商品から投資リターンを得ることができ、同時に農家の収入も活性化されます。本プロジェクトは暗号資産以外の対象資産を提示しており、近々関連トークンが発行される予定です。本稿ではLandXの製品モデル、経済モデル、将来展望などを包括的に紹介しており、注目すべき内容です。

LandX Financeは、永続的なコモディティ・バンクを通じてリアルワールド・アセット（RWAs）を分散型金融（DeFi）領域に取り込むためのブロックチェーンプロトコルです。農業RWAをオンチェーンに持ち込むことで、投資家にリターン機会や相関のない資産クラスへのアクセスを提供します。

LandXという名前が示す通り、同社はブロックチェーンベースの永続的コモディティ・バンクを通じて、農地所有者と暗号資産投資家の間のギャップを埋めようとしています。

LandXプロトコルは、借り手（農家）と投資家との間の契約を仲介します。バンクは市場で決定された元本価格で取引されるブロックチェーン上のトークンとして機能します。ステーキングされたトークンの保有者は、基礎となる商品の日次利回りを永久に受け取ります。

過去1年間、DeFiにおけるリアルワールド・アセット（RWA）は著しい成長を見せています。この分野は暗号市場に次の兆ドル規模の資金を呼び込む可能性を秘めています。

LandXは、15兆ドル規模の資産クラス（農地）をDeFiに統合する上で極めて重要な役割を果たしています。

予測によれば、2040年までにオンチェーンのRWAの総ロック価値（TVL）は16〜20兆ドルに達するとされています。一方、現在のDeFiにおけるTVLはわずか500億ドルです。

LandXの強みとは？ DeFiには必要なのか？

現状、DeFiネイティブおよび機関投資家は農地商品にアクセスする手段を持っていません。そのため、LandXは暗号資産ネイティブ投資家がデジタル資産ポートフォリオを多様化し、オンチェーン外でのみ利用可能な持続可能な収益源にアクセスできるようにするために創設されました。LandXは、デジタル資産を現実の農地および農業生産と結びつけ、オンチェーンユーザーに実際のリターンを提供する機会をもたらします。

一方、農家はしばしば資金調達の困難に直面します。その原因は、農業融資へのアクセスの難しさ、煩雑な行政手続き、立地依存性など複数あります。そのため、利用可能な選択肢は往々にして不利なものとなります。

他方、DeFi投資家は現時点では現実の農地生産にアクセスできません。そのため、暗号市場における大多数のポートフォリオは依然として全体の暗号市場と高い相関性を持っています（米国株式市場とも強い相関）。また、多くの市場参加者は通常、オンチェーンで持続可能な収益源を探しています。

農家は追加の農地購入、新規設備導入、施設改善のために資金が必要です。これらの努力は直接的に地域の食料安全保障に貢献しますが、流動性不足により実現できません。LandXは、前払い資金を提供することで農家の資金調達課題を解決し、見返りとして農産物の一部を将来支払うことを求めます。

簡単に言えば、農家は将来的な収穫の一部をトークン化して前払い資金を得ます。一方、暗号資産投資家は基礎となる農地の生産に直接アクセスできます。LandXのコモディティ・バンクは、これらの投資家に対して基礎商品単位で支払われる日次リターンを提供します。

多くのDeFiアプリケーションは、インフレーション性トークンや積極的なマーケティング戦略によって流動性供給者を惹きつけ、持続不可能なリターンを推進しています。このような手法は短期的なリターンをもたらすかもしれませんが、長期的には持続可能性に欠けることが多いです。

LandXは異なるアプローチを取り、持続可能なリターンと再生可能金融（Regenerative Finance）に焦点を当てています。同プラットフォームは、資本を現実世界の収益機会への投資ツールとして活用しつつ、システム的な問題を解決して自然環境の再生を目指します。このアプローチは、DeFiおよび環境の両面で持続的かつ意味のある影響を生み出すことを目的としています。

まとめると、以下がLandXが解決している問題です：

トークン紹介

LandXは主に3種類のトークンを使用しています。xTokens、cTokens、およびガバナンストークンLNDXです。

まず、xTokensについて見ていきましょう。

xTokens――DeFiにおける多様化

LandXは、作物の生産をxTokensに変換することを保証しています。

実際に生産された農産物は、cTokenの形でオンチェーン上に表現されます。xTokensは、農家がLandXに提供しなければならない農産物シェアの断片化された債務義務です。

これは以下の図で説明されています。

農家が受け取るxTOKENは、彼らが同意した農産物シェアに相当します（例：ある農家が毎年1000kgの大豆を提供することに同意すれば、1000個のx大豆トークンを受け取ります）。

潜在的な農産物または現金の不確実性に対抗するため、LandXプラットフォームは農家に対して12ヶ月分の農産物シェア支払いを維持することを求め、さらに各農家から12ヶ月分の保証金を徴収しています。

広範な資格審査プロセスを経た後、農家は法的契約（留置権）を通じて年間収穫の一定割合を提供することを約束します。その見返りとして、合意された作物シェアに相当するxTokenを受け取ります。その後、これらのトークンは興味を持つ投資家に販売され、農家に前払い資金が提供されます。

xTOKENは、以下のように投資家にとって複数のメリットがあります：

インフレヘッジ：xTOKENは農地の農産物生産へのエクスポージャーを提供し、これは歴史的に信頼できるインフレ対策となっています。
流動性があり収益を生む資産：xTOKENsにより、農地コモディティ・バンクが365日間、分散型取引所で取引可能になります。
USDCで毎日リターン：ステーキングされたxTokensは毎日cTokensを生成します。LandX dApp内のアクセス可能なバンクを通じて、cTokensはUSDCに交換可能です。
ポートフォリオの多様化：xTOKENsは、暗号資産、株式、伝統的バンクとは相関しない多様化を提供します。

cTokens――コモディティ担保

各xTOKENは、所有者が毎年恒久的に1キロの商品利回り（CY）を受け取る権利を付与し、これはcTokenの形で支払われます。

cTokensは、Chainlinkオラクルが提供する現在の市場価格に基づき、プロトコルレベルでUSDCとして売却可能です。

もし誰かがxWHEATを保有している場合、毎日0.0027kgの小麦を受け取ります。これは年間1kgに相当します。CYは毎日、基礎商品（kg）単位で支払われます。xTOKEN保有者が報酬を受け取る際、そのCYの価値はUSDCに換算され、保有者に渡されます。

これをより明確にするために、xTokensとcTokensの違いを見てみましょう：

xTokens vs. cTokens

xTokensはcTokensの形で実際の収益支払いを生み出します。cTokensは1キロの小麦、大豆、米、トウモロコシなどの商品を表すトークンです。例えば、cWheat 1個は現在の市場価格における1キロの小麦に相当します。

xTokensは公開市場で取引可能です。
cTokenはLandX dApp内で$USDCに交換できます。公開市場では取引できません。

LNDX トークン

xTOKENは恒久的な商品バンクを表し、LNDXはLandXプロトコルのネイティブトークンです。LNDXの価格は投機行動とLandX企業としての業績によって駆動されます。また、LandXシステムへの参加需要にも影響されます。

以下は、LNDXがプロトコルとどのように関係しているかです：

LNDXトークンはプロトコル収益の一部を受け取ります。したがって、一定程度でLandXの内包価値を代表しています。
LNDX保有者は、プラットフォームのガバナンス意思決定、将来のアップデートなどに対して投票します。これはLandX DAOの重要な構成要素です。
LNDXステーキング者はLandXのバリデーターになる資格を持ちます。バリデーターは農家をプロトコルに導入する責任を負い、見返りにコミッションを受け取ります。バリデーターになるにはその他条件もあります。

投資ケースの例

ある投資家が100万ドル相当のxSOYを購入したいと考えています。投資の見返りとして、彼は10ドルの価格で10万個のxSOYトークンを受け取ります。これらのxSOYトークンは年間10万キロの大豆を表します。

年間10万キロの大豆というコモディティ・バンクを保有するだけでなく、保有者は約9％の年間パーセンテージリターン（APR）をCYとして受け取ります。

LandXは、プラットフォーム上でトークン化された農地の供給を管理することで、xSoy（および他のxTokens）の供給を制御しています。この供給制御能力により、LandXはxTokenバンクに対して目標資産価値上昇率（現在は10％）を設定しています。

要するに、投資家は以下を得ます：

9%の商品生産
10%の目標資産価値上昇率

さらに、投資家は地球温暖化、土壌侵食、エネルギー価格の上昇が商品価格に与える影響による、基礎商品価格の潜在的上昇も捉えることができます。

もし来年大豆価格が15％上昇し、投資家が100万ドルのポジションを売却した場合、約230,500ドル（23.05％）の利益を得ます。

もし来年大豆価格が15％下落し、投資家が100万ドルのポジションを売却した場合、9.5％の損失、つまり95,000ドルしか被りません。

これは、ブロックチェーン投資家が現時点でアクセスできない資産クラスにおける非対称的な機会です。価格が上昇すれば、xSOYの価値上昇とリターンの両方が得られます。価格が下落しても、xSOYの価値下落の一部は日々得られるリターンによって相殺されます。

xTokensの価値は、それが生み出す実際のリターンと価格上昇から来ています。

xTokensの供給は、新たな農地の接続速度によって制御されます。新しい農家は、契約上の義務である農産物シェアに相当するxTokensを発行します。LandXは、接続速度を管理し、需要が適切な場合にのみ新たな農地に基づくxTokensを提供することで、新しいxTokensの供給を慎重に管理しています。

LandXは目標資産価値上昇率を設定し、3ヶ月ごとに評価を行います。現在、この目標上昇率は実質的なインフレに一致する年率10％に設定されています。

低ボラティリティと上昇傾向の価格軌道により、xTokensはDeFi領域における理想的な構成要素となっています。

これらは現実世界の大規模な作物生産（大豆、米、綿、小麦など）を裏付けとしており、価格の双方向の変動に自然に耐えることができます。

xBasket（LandXの指数トークンで、各xTokenを等しく組み合わせたもの）は、自動複利のコモディティ・バンクを形成し、その価格は上昇するxTokensとそれらが生み出すリターンによって形成され、目標年間パーセンテージリターンは18.8％です。

LandXのインパクト

多くのDeFiアプリケーションは、インフレトークンとマーケティング資金を使って持続不可能なリターンを宣伝し、流動性を刺激します。

LandXは再生可能金融を通じて持続可能なリターンを構築します。資本は現実世界の収益機会への投資に使われ、システム的な問題を解決して自然環境の再生を目指します。

LandXプロトコルはリアルワールド・アセットとブロックチェーン技術の橋渡しです。農家はグローバルな投資家と協定を結び、事業拡大や長期的な食料安全保障の取り組みに必要な資金を得ることができます。LandXは農家と投資家をつなぐ、まったく新しい堅固な法的・財務枠組みを構築しています。

以下のインフォグラフィックで、これまで述べてきた内容をまとめてみましょう：

なぜ農産コモディティなのか？

現在のような危機的状況とインフレ率の急上昇が特徴づけられる経済環境において、農産物は投資家にとって非常に魅力的な避難先とユニークな投資機会を提供しています。

土地は毎年少なくとも2％以上のインフレを上回る持続可能な資産であることが証明されています。さらに、浸食や工業化により、高品質作物を生産できる耕作可能地の可用性は減少しています。

世界銀行のデータによると、一人当たりの耕作可能地は20ヘクタール未満にまで低下しています。例えば、欧州は現在、ロシア、ウクライナ、オランダなどからの農産物および肥料の不足に直面しています。これに加え、地球温暖化と世界人口の増加により、小麦、大豆、米、トウモロコシなどの主要商品の需要は高まり、その価値も押し上げられると予想されています。

金などの有限資源とは異なり、耕作可能地は生産的資産です。インフレの中でも価値を保つだけでなく、農産物の販売を通じて所有者に収入を生み出します。

米、トウモロコシ、大豆、小麦などの農産物の取引は数千年の歴史があります。米の先物取引は農業的・政治的不確実性に対するヘッジ手段として農家や投資家に提供されており、この仕組みは今日でもさまざまな農産物に適用されています。

農業は混乱期において明らかにヘッジ価値があるにもかかわらず、現代の金融環境ではその価値は依然として比較的過小評価されています。成長株やビットコインなどのデジタル資産の投機が盛んな中、LandXはブロックチェーン技術の即時性、信頼不要性、分散性と組み合わせることで、農産コモディティが大きな潜在力を有していると認識しています。

LandXのトークノミクス

LandXは、分散型自律組織（DAO）として構成されており、投票権はLNDXガバナンストークンの保有者に帰属しています。

LNDX トークンモデルとガバナンス

LandXはDeFi市場で比較的ユニークなものを提供しています。それは実際の生産から生まれる真のリターンです。これはゼロサムのトークノミクスに基づくガバナンストークンと鮮明な対照をなしています。

LNDXの価値蓄積は、ステークホルダーの利益がプロジェクトと一致することを保証します。バリデーターはLNDXトークンをステーキングする必要があります。これは彼らが土地契約にコミットする一部です。

暗号市場のトレーダーや投資家はボラティリティを求めるため、LNDXはLandXへのエクスポージャーを得る最適な方法です。xTokenは基礎資産と強い相関を保つと予想されますが、LNDXは暗号市場全体の動向とLandXの成功に応じて変動する可能性があります。

LNDXトークン保有者は、xToken収益から発生するプラットフォーム手数料の一定割合を受け取ります。

現在および将来の価値分配により、これらのプラットフォーム手数料はLNDXの実用性と需要を創出します。LNDXの価格は将来の収益可能性に基づいており、これにより高いボラティリティをもち、アルトコイン投資として魅力的です。

プラットフォーム手数料は、農家に提供される初期資金額の3％、農産物シェア支払いの0.25％、受け取られたUSDX生産量の10％の税として設定されています。徴収された手数料はUSDCで以下のように分配されます：

60％：LNDXトークン保有者
35％：LandX Treasury
5％：LandX Choice

手数料率および分配率は、DAO提案と投票により市場状況に応じて変更される可能性があります。潜在的な評価額は、既存のDeFiプロトコルとそのガバナンストークン時価総額に対するTVLを基に評価できます。

LNDXの流通供給量は540万枚で、うち240万枚は財務省が保有しています。
1LNDXあたり0.50ドルで計算すると、初期時価総額は約270万ドルです。
600万ドルを超える現金準備金を考慮すると、内包的なトークン価値は大幅に上昇する可能性があります。
シード投資家のトークンは4年間完全にロックされ、さらに4年間にわたって段階的に解除されます。これにより即時の市場影響が軽減されます。
完全希釈価値（FDV）は、4年目から4000万LNDX以上が放出されるため、それに応じて調整されるべきです。
発行時の55％がコミュニティ保有であり、流通供給の広範な採用を示しています。

資金調達用トークン配分3800万枚（総供給の47.5％）は以下のように分配されます：

Seed（シードラウンド）
- 1トークンあたり0.189ドル。
- 2900万トークン（総供給の36.25％）。
- 4年間で解除。
Private（プライベートラウンド）
- 1トークンあたり0.23ドル。
- 600万トークン（総供給の7.5％）。
- 9ヶ月間で段階的に解除。
Public（パブリックラウンド）
- 1トークンあたり0.50ドル。
- 300万トークン（総供給の3.75％）。
- 即時解除。

残りの4200万（総供給の52.5％）は以下のように分配されます：

チーム Team

1000万枚
24ヶ月で解除。

Staking Reward Pool（ステーキング報酬プール）

1560万枚（総供給の19.5％）
60ヶ月間で付与。

流動性 Liquidity

240万枚（総供給の3％）
即時解除。

開発・安定基金 Development & Stability Fund

1400万枚（総供給の17.5％）
48ヶ月間で付与。

ステーキング報酬は膨大な額であり、5年間かけてLNDXトークンのステーキング者に分配されます。

流動性資金は、分散型および中央集権型取引所間で24時間365日の取引環境を構築するために使用されます。

LNDX トークンのステーキング

長期にわたりトークンをロックする意思のある保有者は、より高い倍率のステーキング報酬と投票権を得ます。

3ヶ月：1倍の投票権と報酬
12ヶ月：2倍の投票権と報酬
48ヶ月：4倍の投票権と報酬

すべてのステーキング者はveLNDXを受け取ります。これは譲渡不可のトークンで、預け入れの領収書として機能します。

LandXの顧客は誰か？

現在、LandXにとって理想的な顧客となる2つのターゲット市場があります：

熊相場サイクルへのヘッジとして暗号資産投資の多様化を求めるDAO財務省
リターンとインフレヘッジを求める暗号資産ネイティブのファンド

DAO 財務省

DAO財務省はすでに膨大な資本を蓄積しており、現在100億ドル以上が分散型自律組織によって管理されています。以下は上位10件の財務省です：

LandXはポートフォリオの多様化を望むパートナーを探しており、DAOは強固な貸借対照表を持つ一方で暗号資産への集中度が高いという点で理想的な顧客です。

暗号資産ネイティブの投資ファンド

暗号業界には、業界の成功から発展したさまざまなタイプの投資ファンドがあります。Alameda Research、Multicoin Capital、Paradigm、Wintermuteなど、多くのファンドが数十億ドル規模のデジタル資産ポートフォリオを運用しています。

ビジネスモデル

LandXは事業範囲を拡大し、さまざまなDeFiアプリケーションと統合することで、収益源のさらなる多様化を目指しています。これには短期的な貸借・レンディング機会、リターンの自動複利なども含まれます。

収益源

LandXは、エコシステムの機能と成長に不可欠な複数のチャネルを通じて収益を生み出しています：

取引手数料： LandXは、商品やxTokenなどの内部市場での取引活動に対して取引手数料を課します。これらの手数料はプラットフォームの収益に貢献します。
バリデーター手数料： バリデーターは農家の導入、契約管理、土地所有者の履行保証において重要な役割を果たします。LandXはバリデーターにコミッションを支払い、通常は農家が得た資金調達額の一定割合です。
収益分配： $LNDX ガバナンストークンはLandXエコシステムの鍵となる要素です。トークン保有者はプロトコル手数料を受け取り、ガバナンス意思決定およびプラットフォーム成長への参加をさらに促進します。

LandXのネイティブトークン$LNDXは、経済モデルおよび収益創出の中心です：

プロトコル手数料： $LNDXトークン保有者は、取引手数料を含むプロトコル収益の一部を受け取ります。これにより、$LNDXトークンの保有およびステーキングに対して直接的な財務的インセンティブが提供されます。
ガバナンス： $LNDX保有者はプラットフォームのガバナンスにおいて投票権を持ちます。プロトコルのアップグレード、ルール変更、その他の重要事項に関する意思決定に参加し、エコシステムの発展方向に影響を与えます。

手数料分配

LandXは農地資金調達に対して3％の手数料、定期的な農産物シェア支払いに対して0.25％の手数料を課します。これらの手数料は以下のように分配されます：

60％：$LNDXステーキング者
35％：LandX Labs運営
5％：LandX Choice基金。再生農業イニシアチブ、土地経営者の教育、SDG目標認証、ESGプロジェクト、農業モニタリング技術、持続可能な農業ツールおよび機器の支援に充てられます。

ロードマップ

LandXは、その進展を導く3つの主要目標を示したロードマップを公表しています：

すべての暗号資産ネイティブ投資家にトークン化された農地商品投資を提供する。
すべてのサービスと製品に安全で安定、直感的なプラットフォームを提供する。
提携するすべての農場に積極的な影響を与え、再生的農法を奨励する。

LandXの成長戦略には、農地シェア機会の範囲拡大が含まれます。この拡大により、プロトコルはより幅広い農業資産を扱えるようになり、農家と投資家にさらなる多様化の選択肢を提供できます。

LandXの次のステップは、DeFiアプリケーションとの統合を進め、短期的な貸借機能などを実現することです。

資金調達は完了し、合計838万ドルを調達しました。次のステップはメインネットのローンチと、以下の目標に向かうこと：

より多くのネットワークと統合。
xBasket指数のリリース。
セキュリティと透明性の強化。
xUSDおよびxNFTsを含む製品ラインの拡張。
LandX DAOの設立。

リスクと監査

他のRWAプラットフォームと同様、LandXは取引相手リスクを軽減し、さまざまな参加者の利益を保護するために、いくつかの防止策と透明性措置を実施しています。

不確実性リスクへの保証金： LandXは、土地所有者が12ヶ月分の農産物シェアに相当する保証金を維持することを要求することで、農業生産における不確実性に対応します。この保証金は潜在的な農産物またはキャッシュフローの不確実性に対する防衛策となり、土地所有者と投資家の双方に緩衝材を提供します。
中央集権プラットフォームリスク： 実在資産を扱う中央集権プラットフォームとして、LandXにはそのようなプロジェクトに伴う固有のリスクがあります。しかし、強固な法的枠組みと透明性により、これらのリスクを積極的に最小化しようとしています。
透明性とオンチェーン記録： LandXは透明性を重視しています。土地の詳細、収穫記録、抵当文書、支払い履歴、商品生産量など、プラットフォームのあらゆる側面はオンチェーンに記録されます。これにより、すべての活動が改ざん不能かつ検証可能となり、説明責任と信頼性が高まります。
リターン準備金とステーキングメカニズム： 投資家の利益をさらに保護するため、リターン準備金はスマートコントラクトにロックされます。これらの準備金は、従来のDeFiステーキング方式でステーキング者に支払われ、ステーキング期間は14〜18ヶ月以上です。この延長された期間は、予期せぬ課題に直面した際に安定性と安全性を提供します。
農家と土地の透明性： LandXは農家と土地に関する透明性を提供します。実際の土地に関する情報（位置や過去の農産物生産量など）は、NFTおよび不変のIPFS記録に保存されます。これらの詳細はプラットフォーム上でアクセス可能で、すべての参加者が明瞭に把握できます。
バリデーター： バリデーターはLandXエコシステムで極めて重要な役割を果たします。農家の導入だけでなく、農産物シェアの適時回収も担当します。バリデーターは、導入した農家が義務を果たさなかった場合、自分のステークに影響が出るため、農産物シェアの支払いが適時に行われるよう動機づけられています。
共謀防止： 農家とバリデーター間の共謀を阻止するために法的拘束力のある契約を設けています。農家はLandXに対してコミットメントを行い、違反には法的結果が伴います。信頼できる第三者として、バリデーターは厳格な審査プロセスを経ており、共謀リスクを最大限に低減しています。