ベトナム暗号資産市場調査

2023.12.07

共有先

TechFlow厳選深潮セレクト

ベトナム暗号資産市場調査

2023年にベトナム市場の暗号資産取引所の収益は1億940万米ドルに達すると予想されており、暗号資産ユーザー数は2027年までに1237万人に達すると見込まれている。

2023.12.07 - 08:17:40

Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察

はじめに

ベトナムの暗号資産市場は、アジア最大級の市場の一つであり、実際には暗号資産の採用率においてEUや米国を上回っている。主な理由として、大多数のベトナム市民が投資機会に乏しいことが挙げられる。個人投資家は、自国の法定通貨の不確実性に対するヘッジ手段として、また潜在的な成長分野への資金投入先として、暗号資産への投資を求めている。

Statistaのデータによると、2023年のベトナム国内の暗号資産取引所の収益は1億940万ドルに達すると予想されており、2027年までにユーザー数は1237万人に達する見込みである。また、『ウォール・ストリート・ジャーナル』が最近発表した報告書によれば、ベトナムの暗号資産取引量は世界トップ5に入っている。

ベトナムの暗号資産市場がますます成熟する中、多くのインフラプロジェクトが登場しており、経験豊富な投資家の多くも市場低迷期においても継続的に参画している。特に現在、投資家の自信が戻りつつあり、70%の人が熊相場サイクルが終了または間もなく終わると考えており、前年と比較して各分野への参加意欲が高まっている。

ベトナム経済とマクロ市場の概観

インフレ圧力やサプライチェーンの混乱といった継続的な課題により、世界的な経済情勢は依然として不透明な状況にある。各国中央銀行はこれらの要因を慎重に監視し、金融政策を調整している。

図中のデータは複数の国における年間GDP成長率を示している。2022年に8%の成長率を記録したベトナムは、最も急速に成長した国の一つとなった。一方で、日本や米国といった先進経済国はそれぞれ1%、2.1%という比較的低い成長率にとどまり、多様な経済構造が浮き彫りになった。2023年第3四半期のGDP成長率は5.33%、第4四半期は5.10%と予想されている。一人当たりGDPは15,514米ドル。

ベトナムのGDP規模は世界第35位（4088億米ドル）。インフレ率は比較的低く、2023年10月時点で3.5%、2022年の平均は2%だったのに対し、EUは約8.83%、米国は約8%である。2022年の失業率はわずか1.9%であった。

Google、ベイン＆カンパニー（Bain & Company）、テンセント（Temasek）の報告によると、ベトナムは東南アジアで最も急速に成長するデジタル経済となる見込みだ。2022年の約230億米ドルから2025年には490億米ドルへと拡大する（フィリピンやインドネシアよりも速いペース）。この大きな成長は、eコマース、交通・食品配達、ソーシャルメディアによって牽引されている。

ベイン・アンド・カンパニーの報告によると、2022年、ベトナムはそのマクロ経済環境とスタートアップ企業にとって好条件な環境から、インドネシアやフィリピンを上回る外国投資を引き寄せた。

ベトナムの主要な暗号関連分野

1、ブロックチェーンインフラ

ブロックチェーンインフラプロジェクトの数は8件に増加した。最も注目すべきプロジェクトはAura Networkで、Republic Crypto、Hashed、Coin98 Venturesなどから合計900万米ドルを調達している。TomoChainはCoin98 Financeに買収された。P2P取引所Remitanoが背景を持つインフラネットワーク「Remitano Network」は2022年10月にメインネットをリリースした。Firebird（旧PolkaFoundry）は現在、Web3ゲームプラットフォームとしてゲーム業界に特化している。Verichainsは80億米ドル規模のリスクがある私有鍵抽出の脆弱性を発見した。

2、分散型金融（DeFi）

市場は長期にわたり弱気相場が続いているものの、今年のプロジェクト開発の勢いは昨年同期より良好である。Fewcha、Octan Network、Orochi、Caviesなどは、2022年12月にKyros Venturesが主催したWeb3 Matchingイベント後に登場した成功事例である。主なDeFiプロジェクトは以下の通り：

3、GameFi

2023年前半にはGameFi分野での大きな飛躍は見られなかったが、Finderおよびブルームバーグのデータによると、ベトナムは依然として世界屈指のゲーム大国であり、GameFi参加率およびモバイルゲーム制作において世界トップ5入りしている。ベトナムのGameFi分野は再び強力な存在感を取り戻すだろう。同時に、Space3、SeekHype、W3W、Oxalusなどのインフラプロジェクトは、Web3 MatchingやGM Vietnam 2023などのイベント後、知名度を高めた。

暗号資産ウォレットと電子マネー

過去4年間（2018–2022）で、ベトナムの暗号資産ウォレット利用者は1860万人に増加した。これに対して、世界全体では4.2億人以上のウォレットユーザーがいる。ベトナムでは、相当数の暗号資産保有者が、資産を中央集権型の取引所に保管することを好んでいる。datawallet.comのデータによると、ベトナム市場でよく使われる中心的な取引所は次の通り：

Binance — Binanceは強力な流動性の深さにより、多数の競合他社を凌駕している。これにより、大口取引であってもスムーズに取引できるため、ベトナムの投資家に高い魅力を与えている。
OKX — OKXは機関投資家のニーズに対応しており、先物、オプション、レバレッジ取引など、多様な取引ツールを提供している。同プラットフォームは安全性とコンプライアンスに注力し、機関投資家を惹きつけることを目指している。
Bybit — ベトナムの暗号資産取引市場において、Bybitはトレーダーや投資家に最も人気のある取引所である。
Gate.io — Gate.ioは別のアプローチでユーザーを惹きつけている。規制対象外であり、KYC（本人確認）やAML（マネーロンダリング防止）を必要としない。アルトコイン取引やファイナンシャル商品の選択肢が豊富である。
BitcoinVN — ベトナム国内の暗号資産取引所（ベトナム・ドイツチームによって設立）。

電子マネーの利用に関しては、ベトナムではオンライン決済が電子マネー（QRコード）を通じて行われており、その中でもMoMoが最大手である。次いでZalo Pay（ベトナム最大のメッセージアプリの一つ）がある。もう一つの主要な支払いプラットフォームはVNPayである。

現在、ベトナムには約4200万人が電子マネーアカウントを持っており、今後さらに大幅に増加すると予想される。発展した電子マネー市場は、将来の暗号資産ウォレット市場の重要な基盤となり得る。暗号資産保有者は、資産管理においてより高いセキュリティと自己管理（セルフホスティング）を求めるようになるため、今後の暗号資産ウォレット市場の成長が見込まれる。

また、暗号資産に参入したいと考える人々はAlchemyPayのような第三者プラットフォームを利用することができる。AlchemyPayは今年、ベトナムでローカル決済機能を導入し、国内の銀行振込や電子マネーMoMo、VT Payをサポートしている。ベトナムユーザーはWeb3プラットフォーム上でベトナムドンを使って暗号資産を購入できる。

ベトナムで有名な暗号資産プロジェクト

1、Coin98

2017年にホーチミン市で設立されたCoin98は、大きく成功を収めている。異なるブロックチェーン間での資産移動・交換、ステーキングによる利殖が可能なDeFiプラットフォームである。Coin98は暗号資産界隈の注目を集め、スタートアップ企業にとって新たなチャンスを生み出した。

2、Kyber Network

2017年に設立されたもう一つのベトナム発の貢献プロジェクトがKyber Networkである。これは分散型取引所（DEX）、DEXアグリゲーター、そして流動性プラットフォームでもある。

3、Axie Infinity

ベトナムで3番目に有名な暗号資産プロジェクトは、SkyMavisが2018年に設立した「Axie Infinity」である。イーサリアムブロックチェーン上で動作する「Play to Earn（遊んで稼ぐ）」型のプラットフォーム（NFT市場を含む）だ。コロナ禍のロックダウン中にフィリピンやベトナムの人々がオンラインでAxie Infinityを利用したことで、同プロジェクトは大きな成功を収めた（最盛期には250万人のプレイヤーと100億米ドルの時価総額を記録）。これはベトナムのGameFi分野における初期の革命であり、他のスタートアップ企業にも新たな機会をもたらした。

ベトナムの暗号資産ユーザー像

1、ユーザー分析

25歳から34歳の層が依然として主力である。2022年のデータと比較すると、18歳から24歳の参加者の割合は38%から26%に低下した。

投資家の割合の年次比較。

回答者の90%以上が1年以上の市場経験を持っている。2022年に新しく参入したユーザーの割合は11%だったが、2023年は6.5%に減少。2021年が最も新規ユーザーの割合が高かった年であり、この現象は当時のベトナム新規ユーザーが、市場状況に関係なく楽観的だったことを示している。

2、個人投資家の見解と行動

ビットコイン（BTC）価格に関するコンセンサスは、2023年末に3万～5万米ドルの範囲に集中している。ビットコインが2万米ドルを下回ると考える投資家は約20%にすぎない。

回答者のほぼ70%が、暗号資産の冬の期間は1年未満で終わるか、すでに終わったと考えている。

3、情報取得チャネル

ベトナムの投資家は、情報収集の主要チャネルとして、引き続きソーシャルメディア、ニュース、コミュニティグループに依存している。また、プロジェクト公式サイトも深い理解を得るための重要な手段となっている。

4、紹介による投資意思決定

回答者の75%が、友人の紹介が投資判断に何らかの影響を与えると答えた。しかし、「信頼できる人物の意見に依存して投資するか」と問われた場合、大多数は包括的なプロジェクト調査を選んでいる。つまり、投資家は意思決定前に非常に慎重になっていることがわかる。

市場への関与度が異なるユーザー層において、投資初心者はプロジェクト調査中に懐疑的になりやすい。ここに逆説が生じる：それ以外の層は友人の紹介に基づいて投資判断を行う傾向がある。

暗号資産ユーザーの分野別参画度

2022年と比較して、DeFi、GameFi、NFTなどの分野への参画度が増加しており、特にNFTとGameFiの成長傾向が顕著である。2021年にはエアドロップがコミュニティ活動の中で最も人気があったが、2023年には下から二番目の位置にまで後退している。

1、ステーブルコイン保有ランキング

前年と比べ、ステーブルコインの採用率トップ4に変化はない：USDTが依然首位。USDCとDAIが最も高い成長率を記録。TUSDとCoin98 Dollar（CUSD）は新しいステーブルコインとして、前年のUSTとMIMの位置を置き換えた。投資家の75.8%が2種類以上のステーブルコインを保有しており、リスク軽減のためにポートフォリオの多様化を図っている。

2、ステーブルコインの保有比率

多くの市場参加者がビットコイン価格に対して楽観的であるものの、ユーザーの大多数は資産の25%〜50%をステーブルコインで保有している。これは市場下落局面において、ユーザーがリスクの少ない投資方法を好むことを示している。なお、新規ユーザーはステーブルコインの保有比率が最も低い層である。大多数のユーザーはステーブルコインをCEXに保管している。

回答者の大多数（53.85%）は、安定性の持続性を常用ステーブルコイン選定の根拠としている。その他も関連データとほぼ一致している。

3、暗号資産ガバナンスへの期待

調査回答者の70%以上が、当局による暗号資産の規制・統制を求めている。取引所、暗号企業、個人投資家を含む包括的な規制の改善を望む投資家は3分の1以上いる。完全に非中央集権の暗号市場を望むユーザーは全体の4分の1に過ぎない。

4、DEXのトレンド

最近のCEXにおける規制・コンプライアンスに関するFUD（恐怖、不確実性、疑念）が、ユーザーを分散型取引所（DEX）へと移行させている。DEX/CEXの採用比率は上半期に10%から22%へと上昇した（The Block）。

選定理由：DEXは破産リスクがなく、ユーザー自身が資産を管理可能。シンプルな操作でDeFi製品を購入可能。CEXからDEXへの移行トレンドの中、ステーブルコインの購入がより迅速かつ容易。短期的にはDEXを採用するが、長期的にはCEXに戻る。CEXは流動性が高い。CEXは使いやすく、カスタマーサポートあり。CEXは操作が簡単。CEXは組織構造がより透明で信頼できる。

5、DeFi vs. Non-DeFi

DeFi領域の投資家はよりオープンである：大多数のDeFi参加者は他の分野への投資を拒まない。DeFiは暗号資産市場のさまざまな分野に投資家を導く入り口でもある。最も人気のあるDeFiエコシステム：

注目すべき変化：2023年、トップ3プラットフォームに変化があり、イーサリアムがBNB Chainを上回った。Solanaは突出した存在ではなくなり、代わりにArbitrum、Optimism、zkSync Eraといった新興L2ソリューションが多くのユーザーに強い魅力を与えている。

6、エアドロップ

大多数のウォレットアドレスは1〜5回のエアドロップを受け取っており、中央値は2回、最高で3000回に達するものもあった。

2021年、エアドロップは最も人気のあるコミュニティ活動と評価されたが、当時エアドロップに参加したユーザーの半数以上（約55.7%）は既に離脱している。

主要プロジェクトのエアドロップ期待：zkSyncとLayerZeroが、ベトナムユーザーにとって最も注目されているプロジェクトである。Venomはまだテストネット段階だが、コミュニティにとっては魅力的である。

エアドロップ後のユーザー行動：受け取ったエアドロップを売却する行動を取る投資家は91.8%に達する。

7、NFTs と Web3

NFTエコシステム：BNB ChainとSolanaが2022年に最も期待されていた2大NFTエコシステムだったが、2023年にはイーサリアムも強力な存在感を見せている。新興エコシステムが台頭し、Arbitrum、Aptos、特にBitcoinがSolanaのシェアを奪いつつある。

NFTへの参加率は73.7%に達している。

最も一般的なNFT保有期間は1〜6ヶ月で、回答者の3分の2以上を占める。

他の層と比較すると、NFT初心者は資産を早期に売却する傾向がある。

8、GameFi

2022年と比較して、GameFiプレイヤーの嗜好が変化し、カジュアルゲームがFPS/TPSを抜いて首位となった。これらの細分化市場の間に明確な差は見られない。

全体として：

回答者の約60%が依然としてステーブルコインを保有しており、投資ポートフォリオの半分以上を占めており、75%が規制やガバナンスの介入を希望している。

ベトナムでは、友人の影響を受けて投資判断を行うことが一般的な傾向であり、その割合は米国よりも2.5倍高い。

投資対象の選択に関して、ベトナム市民は機会が限られている。人口の約70%が銀行口座を持たず、金融サービスへのアクセスがない。実際に、市民の約33%しか銀行口座を持っていない。約7000万人が携帯電話を所有している（総人口9700万人）ことを考えると、P2P取引所市場を中心に、暗号資産ユーザーの採用可能性は極めて大きい。

さらに、ベトナムの個人投資家は賭博的な性質に強く駆られている。彼らの多くはカジノに入れず、そのため暗号資産への投資機会がその欲求を満たす魅力的な手段となっている。彼らはインフレヘッジだけでなく、財産の増加を目指している。これは中国の個人投資家の特徴と似ている。

ベトナムの暗号資産規制政策

規制フレンドリー：ベトナムは現在、暗号資産を法定通貨として認めておらず、暗号資産税も課していない。暗号資産に関する規制の議論は続いているが、枠組みの変化は限定的である。注目すべき点として、今年3月施行の新反マネーロンダリング法において、P2P融資および仮想資産サービスプロバイダー（VASP）が除外された。（Baker & McKenzie、2023）

全体として、ベトナム政府は暗号資産の規制に対して前向きな姿勢を示している。当局は暗号資産を商品やサービスの支払いに使用することを禁じている以外、他の規制を強制していない。政府は投資法を制定し、暗号資産を合法的な投資手段として位置づけた。これにより、ベトナム市民は暗号資産に合法的に資金を投じることができるようになった。2023年に施行されたマネーロンダリング防止（AML）政策では、支払いサービス（デジタルウォレットなど）を提供する事業者にKYC措置の実施を義務付けている。

BitcoinVNプラットフォームは、ベトナム国家証券委員会の監督下にある唯一の暗号資産取引所である。（ベトナム・ドイツチームによって設立）

ベトナムのブロックチェーン業界史上初めて、正式に承認された2つの法的実体が誕生した。1つ目はベトナムデジタルコミュニケーション協会（VDCA）が設立したベトナムブロックチェーン連盟（VBU）で、2022年4月21日に正式に発足。もう1つは内務省が343/QD-BNV命令により翌日設立したベトナムブロックチェーン協会（VBA）である。

まとめ

有利な政府の規制方針とベトナム市民の投資志向のおかげで、暗号資産の採用率においてベトナムは世界第3位（Chainalysis 2023年10月データ）にランクインしている。

送金は、暗号資産がベトナムで成功したもう一つの重要な理由である。2022年、ベトナムへの送金総額は約190億米ドルに増加し、ベトナムはアジア太平洋地域で最も大きな送金受入国3カ国の一つとなり、世界的にも上位に位置している。世界銀行のデータによると、送金コストは約7%だが、暗号資産を使えば費用ははるかに安くなる。また、ベトナムでは仲介者を介さないP2Pネットワークが普及している。さらに、ベトナム市民は伝統的に自国の法定通貨「ドン」への信頼が薄い。そのため、多くの人々が法定通貨の価値下落に対するヘッジとして、暗号資産の保有を選んでいる。

現在、ベトナムでは暗号資産への関心がますます高まっており、それは小規模投資家に限らない。前述のように、多くの新プロジェクトが開発されており、以前のアプリケーション層にとどまらず、インフラプラットフォームにも重点が置かれ、さらに深い開発が進められている。また、地元の技術動向もグローバルな業界トレンドに合わせて変化している。以前は100を超えるGameFiプロジェクトがあったが、現在は「Web3 Builder」の波が押し寄せ、特にGM Vietnam 2023以降顕著である。

暗号資産の高い採用率と、技術に精通した労働力の質は、海外プロジェクトがベトナムに新たなビジネスを開拓する魅力となる2つの主な要因である。2021年の強気相場以降、既存の投資家の多くが継続して投資を続けており、新規参入者の割合は低下している。全体として、投資家は暗号資産の将来に対して前向きな見通しを持っており、市場が一定程度適切に管理されることを期待している。

以下はベトナムのブロックチェーンおよび暗号資産プロジェクトの地図である：